行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 本周基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌8.24%，申万化工指数下跌7.47%[2] - 全球涂料巨头阿克苏诺贝尔和艾仕得宣布合并，将创建年收入达170亿美元（约合人民币1209亿元）的行业领导者，预计实现约6亿美元的成本协同效应，交易预计在2026年底至2027年初完成[3] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率为254.4%－267.4%，实施期限为5年[3] - 报告提出五大投资主线，重点关注轮胎、消费电子上游材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等领域的投资机会[3][4][8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，沪深300下跌3.77%[14] - 化工子行业表现分化，橡胶助剂板块涨幅居前为1.75%，而绵纶、涤纶、钛白粉等板块跌幅均超过10%[17] - 个股方面，国风塑业周涨幅达33.33%，安纳达周跌幅为26.13%[18][23] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：纯MDI价格19400元/吨，聚合MDI价格14700元/吨，周环比均持平，MDI开工负荷为68%，较上周下降10个百分点[28] - 化纤：涤纶长丝POY价格6625元/吨，周环比上升0.38%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比上升1.08%，氨纶开工负荷82%，较上周上升2个百分点[43][49] - 轮胎：全钢胎开工负荷为60.57%，较上周走低4.13个百分点；半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.72万元/吨，较上周下跌0.36%；毒死蜱市场价格4.10万元/吨，较上周持平[56][60] - 化肥：尿素价格1664.05元/吨，周环比上升1.24%；磷酸一铵价格3678.75元/吨，周环比上升1.48%[70][71] - 氟化工：萤石均价3400元/吨，周环比持平；制冷剂R134a均价56500元/吨，周环比上升2.73%[93][99] - 有机硅：有机硅DMC主流报价在13100-13200元/吨附近，部分厂家价格上调100元/吨[100] - 煤化工：甲醇价格2017.5元/吨，周环比下跌3.93%；醋酸价格2330元/吨，周环比上升1.3%[113][120] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 投资主线二：消费电子复苏带动上游材料需求，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 投资主线三：关注磷化工、氟化工、涤纶长丝等景气周期行业，建议关注云天化、金石资源、桐昆股份等[4][8] - 投资主线四：经济复苏背景下龙头白马企业更具弹性，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 投资主线五：维生素品种供给异动带来投资机会，建议关注浙江医药、新和成等[8]

政策动态 - 生态环境部与国家疾控局正就第三批优先控制化学品名录征求意见 名录包括24种类化学物质 [1] - 此前两批名录已合计列入40种类化学物质 涵盖短链氯化石蜡 甲醛 汞及汞化合物 苯 全氟辛酸 二噁英 铊及铊化合物等 [1] - 名录编制旨在落实《新污染物治理行动方案》 目标到2025年完成化学物质环境风险筛查和评估 动态发布重点管控清单并实施风险管控措施 [2] 行业覆盖范围 - 名录中化学物质的生产和使用涉及石化 塑料 橡胶 制药 纺织 染料 涂料 农药 皮革 电镀等多个行业领域 [1][3] 筛选标准与管控要求 - 名录筛选重点关注环境和健康危害较大 具有持久性 生物累积性 以及水生慢性毒性 致癌性 致突变性 生殖毒性 内分泌干扰性等高危害属性的化学物质 [2][3] - 对列入名录的化学物质 要求环评文件详细说明其生产或使用的数量 品种 用途 并分析新污染物的迁移转化情况 纳入评价因子 [4] - 企业需按规范填写名录中化学物质在排污许可申请中的成分占比 并对相关生产装置 储罐等设施建设防腐蚀 防泄漏和监测装置 [4] - 重点单位拆除相关设施时 需事先制定企业拆除活动污染防治方案 [4] 实施基础与可行性 - 初步研判对相关化学物质实施环境风险管控具备经济技术可行性 [1][5] - 新污染物治理工作面临法律法规 管理体制 科技支撑 资源配置等不足和短板 需要打基础 建体系 强能力 [5]

交易与股东动态 - 总部位于亚特兰大的夏皮罗资本管理公司成为第二家公开反对此项交易的美国公司股东[1] - 此项交易旨在创建一个涂料行业巨头[1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月21日召开第二届第二十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于调整部分募投项目内部投资结构的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为涂料行业占比99.91%，其他业务占比0.09% [1] - 公司当前市值为47亿元 [1]

公司业务进展 - 陆上塔筒涂料业务已有批量出货 [2] - 海上风电叶片涂料业务处于市场前沿 [2] - 海上塔筒涂料已通过国内权威机构北京鉴衡中心的认证 [2] - 海上塔筒涂料NORSOK M501认证测试正在进行中 [2]

公司战略与项目 - 公司正从竞争激烈的普通油性漆和水性涂料市场调整赛道，发力海洋防污涂料领域 [1] - 计划总投资10903万元建设年产10000吨低VOCs高性能涂料及20000吨高分子聚酯化合物高端新材料技改项目，项目用地面积达18000平方米 [1][2] - 产品将主要用于大型船舶重点领域，包括氟硅防污漆、环氧树脂涂料、聚氨酯树脂涂料等多种类型 [2] - 公司与浙江大学张庆华教授团队合作，引进其20多年的海洋防污涂层研究成果进行技术落地开发 [2] - 项目于2023年开始拿地建设产能，预期到2029年达到几十亿的产值 [2] - 公司在2024年已取得相关资格证书并具备生产能力，同时参与了自修复涂料、汽车漆、船舶涂料等多项国家标准的制定 [3] 行业市场与竞争 - 在新一轮造船大周期催动下，船舶涂料市场成为快速增长的细分赛道 [1] - 2023年中国船舶涂料市场价值近100亿元，行业前十品牌占据市场份额的95.62% [2] - 国外涂料品牌目前占据中国海洋和工业重防腐涂料高端市场约80%的份额，但随着技术进步，本土品牌正逐渐开辟该市场 [2] - 行业龙头公司已取得中、美、挪威三家船级社认证并获得境外船东订单，将船舶涂料视为未来几年最重要的发力点 [3]

文章核心观点 - 新一轮造船大周期催动船舶涂料市场快速增长 吸引企业入局 本土企业东氩科技正调整赛道发力海洋防污涂料 以期实现弯道超车 [1][2][3] 公司战略与项目 - 东氩科技基于衢州独特的上下游产业资源与协作机会 从竞争激烈的普通涂料市场调整赛道 发力海洋防污涂料 [1] - 公司计划总投资10903万元建设年产10000吨低VOCs高性能涂料及20000吨高分子聚酯化合物高端新材料技改项目 [1] - 项目用地面积18000平方米 产品包括氟硅防污漆等多种树脂涂料 用于大型船舶重点领域 [2] - 公司与浙江大学张庆华教授团队合作 引进其20多年研究的海洋防污涂层技术 于2023年开始拿地建设产能 [2] - 公司预期到2029年达到几十亿的产值 [2] - 公司在2024年已拿齐相关资格证 具备生产能力 并参与多项国家标准的制定 包括船舶涂料标准 [3] 行业市场状况 - 2023年中国船舶涂料市场价值近100亿元 行业前十品牌占据市场份额的95.62% 预计未来仍将保持良好增长态势 [2] - 国外涂料目前占据中国海洋和工业重防腐涂料高端市场约80%的份额 形成垄断局面 [2] - 随着技术进步 本土品牌正在逐渐开辟海洋和工业重防腐涂料市场 [2] - 行业龙头麦加芯彩的船舶涂料已取得中、美、挪威三家船级社认证 并取得境外船东订单 公司战略上将船舶涂料视为未来几年最重要的发力点 [3] 地方产业生态与支持 - 衢州本地拥有新材料、新能源电池、特种纸等支柱产业和高端装备 形成了独特的创新生态和政府“店小二”服务精神 [1] - 当地政府对数字经济和AI理解到位 能提供具体应用场景并主动组织供需对接 帮助企业降低寻找新客户和验证商业模式的门槛 [1]

项目投资结构调整 - 公司董事会于2025年11月21日审议通过调整智能仓储建设项目内部投资结构 [1] - 项目总投资额保持5553.47万元不变 [1] - 设备购置费减少2794.48万元，相应金额增加至建筑工程费 [1] 调整原因与影响 - 调整原因为南通麦加产能扩张导致仓储面积紧张，需增加仓库楼层 [1] - 此次调整不改变募投项目及募集资金投入总额 [1] - 调整符合相关规定和公司利益 [1]

公司业务进展 - 公司光伏复合材料边框涂料产品已取得德国莱茵TUV认证 [1] - 该产品尚需经过客户的产品验证流程 [1] 行业技术格局 - 光伏铝合金边框与光伏复合材料边框在市场中各有不同优势 [1] - 不同技术路线的市场变化受多重因素影响 [1]

公司业务进展 - 公司陆上风电塔筒涂料业务已有批量出货 [1] - 公司在海上风电叶片涂料领域处于市场前沿地位 [1] - 公司海上风电塔筒涂料已获得国内权威机构北京鉴衡中心的认证 [1] - 公司海上风电塔筒涂料正在推进NORSOK M501认证测试 [1]