行业投资评级 - 航空运输行业投资评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 行业景气呈现底部好转迹象，并有望在2025年第四季度及中长期延续 [1] - 多重利好累积，包括供给增速受限、公商务需求回暖推动票价转正、油价下跌降低成本压力，共同改善航司盈利 [1][3][4] - 新航季时刻数同比持续收紧，行业反内卷和低基数效应有望支撑票价同比转正在第四季度延续 [1][4] - 中长期行业供给增速或将保持低位，推荐景气度有望持续提升的航空板块 [1][3] 主要航司运营表现 - 2025年9月，三大航+春秋+吉祥整体ASK（可用座位公里）同比增长3.9%，RPK（收入客公里）同比增长7.1%，推动客座率同比提升2.6个百分点至86.0% [1][11] - 三大航9月供给同比增长3.0%，相比暑运的5.1%小幅放缓，客座率同比提升2.7个百分点至85.6% [1] - 分航线看，三大航国内线ASK同比增长1.6%，国际线ASK同比增长7.2%；国内线客座率同比提升2.3个百分点至86.6%，国际线客座率同比提升3.7个百分点至83.7% [1][11] - 春秋航空9月运力加速，ASK同比增长21.1%，客座率行业领先，同比提升1.3个百分点至91.8% [2][11] - 吉祥航空9月整体供给同比转正，ASK同比增长1.9%，客座率同比提升2.4个百分点至86.1%；其国际线运力增投加快，同比增长25.4%，客座率同比显著提升6.8个百分点至79.5% [2][11] 行业供给与票价 - 截至2025年9月末，主要航司合计净引进客运飞机84架，相比2024年末仅增长2.7% [3] - 2025/2026冬春航季，内航客运时刻数整体同比下降1.6%，其中国内线时刻数下降1.8%，进一步明确低供给增速 [3] - 第36周至41周（9月1日至10月12日），国内线含油票价同比转正，增长3.0%，而7月至8月同期为同比下降6.5% [1][4][16] 重点推荐公司 - 报告首推中国国航H股和华夏航空 [1] - 重点推荐公司列表包括华夏航空、春秋航空、南方航空、吉祥航空、中国国航A/H股、中国东航A/H股，投资评级均为买入 [9]

开展首乘服务进社区、进校园活动，近距离为群众答疑解惑。在西北管理局指导帮助下，四川航空陕西 分公司组织赴西安铭城社区开展首乘服务"进社区"活动，面对面为群众普及航空知识，重点向群众介绍 了航班延误、颠簸、安全注意事项及购票、选座、托运行李、安检、登机等乘机常识。社区群众围绕关 心问题踊跃提问，工作人员逐一耐心解答。深航西安分公司组织员工赴西安交通大学兴庆校区，为师生 送上包含多重权益的"陕西高校学生专项候补""首次乘机身份认证与商旅权益认证"首乘专属产品。青海 机场公司联合各航司赴青海师范大学，向师生推介特价机票，发放机票现金券、新客机票直减券、文创 礼品等。自9月20日起，青海机场公司累计已向包括首乘在内的旅客发放青海省内4大景区门票0.4万 张。 优化安全提示与标识，让旅客首次飞行"全程无忧"。长安航空结合西安机场T3航站楼乘机路线拍摄全流 程引导视频，并融入充电宝、"三超"行李等安全提示，推出原创手绘首乘中转明信片，优化登机牌版面 设置，突出字体与色彩，方便首乘旅客了解登机时间、座位号及登机口等重点信息。西安机场完善三座 航站楼首乘服务接待站功能，配置首乘服务宣传册，结合机场人文特色设计并使用首乘服务新 ...

西部机场集团以 4A 架构为核心的智慧机场建设方略持续扎实推进，伴随集团"AI + 专项行动"全面深化 与企业级 AI 助理"小西"的规模化应用，银川机场航站楼管理部弱电中心以技术突破，自主搭建"AI 智 能体+本地RAG知识库" 融合平台。作为集团 AI 技术落地的重要标杆，首批覆盖安全、生产、培训等核 心场景，将分散数据转化为决策能力，为西北空港集群的数智化转型提供了典型的实践样本。 依托集团"1+N"数字化协同模式，弱电中心将试点成果向全部门辐射： 安全质量室上线"法规制度指引助理"，实现千余项民航规章的"秒级检索"，替代了传统的"翻册核对"； 引入隐患风险库的"方案智慧助理"，在施工方案审查中自动识别合规缺口，推动管理从"事后整 改"向"事前预防"升级，与集团安全理念高度契合。更深远的价值在于技术复用性--该平台与集团"小 西"AI助理形成能力互补，其多模态扩展方案未来将实现安检图像分析、语音交互等功能。按照建设路 线图，平台将逐步接入航班动态、旅客服务、能源消耗等鲜活数据，推动AI能力向"预测决策"跨越，为 集团构建"透彻感知、智能协同"的智慧民航体系提供核心支撑。 作为集团"两翼"发展格局中的关键 ...

美国联合大陆航空(UAL.US)夜盘跌超2.7%，报101.2美元。消息面上，联合大陆航空公布第三季度业 绩，营收同比增长2.6%至152.3亿美元，则略低于市场预期的153.3亿美元；净利润同比下降1.7%至9.49 亿美元，经调整每股盈利2.78美元，高于市场预期的2.62美元。季内整体运力增加逾7%，但国内和国际 旅行的单位销售额均分别下降3.3%及7.1%。公司预计，第四季每股盈利将在3至3.5美元之间，好于市场 预期的2.86美元。(格隆汇) ...

"十四五"以来，河南聚焦科技与产业创新深度融合，围绕重大战略、重点产业完成19户省管企业战略重 组，"一业一企一强"新格局基本形成。截至2024年底，省管企业净资产达1.2万亿元(人民币，下同)，较 2020年底增长104.8%。 河南省政府新闻办15日举行新闻发布会作上述通报称，"十四五"期间，除了通过重组省管企业整合国资 平台，该省还在超硬材料、人工智能、低空经济、生物医药等领域组建了一批专业化子公司，设立绿色 钢铁、中豫格林、中豫科创、低空发展等多只基金，发行科技创新债券143.7亿元。 河南省政府国资委主任吴祖明在发布会上一一列举称，重组中国河南国际合作集团有限公司打造该省对 外开放主平台，组建中豫航空集团有限公司做强郑州—卢森堡"空中丝路"并在东南亚等地复制推广，河 南中豫国际港务集团有限公司运营的中欧班列(中豫号)不断扩容加密，累计开行班列数居全国第二位。 河南整合国资平台不止于此。上个月，两家营收超千亿元的能源企业——中国平煤神马控股集团有限公 司和河南能源集团有限公司战略重组的消息一出，广受业界关注。吴祖明表示，此举意在打造具有国际 竞争力的世界一流能源和新材料企业。 资讯编辑：祝蓉 021- ...

忠诚度计划销售额同比增长9%，高端客舱收入增长6%，而经济舱销售额增长4%。 美国联合航空第三季度调整后每股收益为2.78美元，高于预期的2.62美元。第三季度营收为152.3亿美 元，低于预期的153.3亿美元，但同比增长2.6%。 公司第三季度运力同比增长超过7%，但国内和国际旅行的单位销售额均有所下降。预计第四季度调整 后每股收益将在3至3.50美元之间，高于分析师预期的2.86美元。 ...

"大跨度机库建设方案可以用更少建设用地提供更多维修机位，是新时期民航基建在土地集约与运维效 能间实现平衡的必然选择，为机队规模扩张与维修能力升级提供了关键支撑。"中国航空规划设计研究 总院有限公司副总结构师赵伯友对记者表示，目前国内民航维修机库建设正迎来跨度及规模持续增大的 行业新局面，但这一趋势也对结构安全、建造技术提出了全新挑战。 记者10月12日从中国航空工业集团有限公司获悉，近期，由中国航空规划设计研究总院有限公司设计的 亚洲最大机库——东方航空技术有限公司国际化航空维修服务平台项目1号机库网架结构完成地面整体 拼装后，顺利提升至26米设计标高处平稳就位。这标志着该工程迈入全新建设阶段。 该项目是上海浦东国际机场四期改扩建配套机务维修区迁建的关键工程，可为国内外航空客户提供宽窄 体机维修、喷漆、客改货等全价值链服务。该项目涵盖1号机库、2号喷漆维修机库、航材库、附件修理 中心等11个单体。其中，1号机库作为项目核心枢纽，其大厅采用"156.75米+156.75米"双跨度设计，进 深达140.35米，是当前亚洲面积与进深双领先的机库大厅，可同时容纳9架宽体机与2架窄体机入库维 修。 （文章来源：科技日报 ...

财务业绩 - 第三季度营收同比增长2.6%至152.3亿美元，略低于市场预期的152.8亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为2.78美元，好于市场预期的2.66美元 [1] - 预计第四季度调整后每股收益在3.0美元至3.5美元之间，好于市场预期的2.82美元 [2] - 预计全年业绩将达到此前指引区间的高端，全年调整后每股收益指引区间为9美元至11美元 [2] - 预计第四季度将实现公司历史上单季度最高的总营收 [2] 运营表现与战略 - 基础经济舱机票需求回升以及高端机票销售强劲推动业绩 [1] - 高端舱位收入同比增长6%，基础经济舱收入增长4% [1] - 综合客座率为84.4%，低于市场预期的85.3%，竞争对手达美航空客座率为86% [1] - 公司通过吸引并留住挑剔旅客的努力及机队投资，在经济波动中具备缓冲能力 [1] - 公司与达美航空等竞争对手积极推广高端产品，以区别于廉价航空公司并借助奢华出行体验复苏的需求获利 [1] 未来展望与市场关注点 - 品牌忠诚度高的乘客和对高端座位的需求预计将推动公司到年底前的利润增长 [1] - 随着经济和需求在第四季度持续改善，公司拥有显著的上行潜力 [1] - 投资者关注公司对美国经济前景的评论 [2] - 市场关注公司在纽瓦克自由国际机场的运营情况，该机场是主要国际枢纽之一，曾在今年早些时候经历系统宕机事件 [2] - 预计明年达成的空乘工会劳动协议也是市场关注的焦点之一 [2]

在武汉蔡甸区的中德国际产业园普旭武汉工厂生产车间，工人们手持工具，将零件装进真空泵半成品 里，当组装完成的真空泵产品下线，会被立即送至一旁的自动化测试平台进行质量检测。 "货到花湖快，隔日达全球。"鄂州花湖国际机场开创的"空空中转"方式，将国际转国际货物的通关转运 时间缩短至5小时。"出口'自动运抵'，实现秒级放行，进口生鲜'极速通道'，支持运输途中预清关，最 快2小时就能出港。"鄂州空港货运有限公司货站管理部负责人刘晨璐说。 立足武汉天河国际机场以客为主、鄂州花湖国际机场以货为主，武汉围绕打造"九州通衢的开放支点"， 正奋力把航空"双枢纽"打造成"空中出海口"。 "我们做好运输保障，让人流物流展现活力，国际运输更畅了，客流强度更大了，物流成本更低了。"武 汉市交通运输局局长贺敏介绍，截至今年6月，花湖国际机场累计开通货运航线100条，天河国际机场在 营客运航线210条，武汉初步构建起辐射全球的客货运航线网络。 除了统筹水、陆、空交通网等基础设施"硬联通"，武汉也在不断深化改革，推动规则、规制、管理、标 准等制度"软联通"，加速成为内陆开放高地，加快融入世界经济版图。 51个集装箱经长江运输，从安徽安庆到达湖 ...

协议核心内容 - 维珍大西洋航空与波音公司达成协议，将对其787梦想客机机队进行网络连接改装 [1] 涉及公司及产品 - 协议涉及波音公司的787梦想客机产品 [1] - 协议另一方为维珍大西洋航空公司 [1] 技术升级内容 - 改装工作主要针对机队的网络连接功能 [1]