财务表现 - 2025年一季度基本每股收益为-0.1138元，同比下降40.84% [1] - 每股净资产从2024年一季度的5.48元降至0元，同比下降100% [1] - 每股未分配利润为-1.15元，同比下降21.05% [1] - 营业收入1.75亿元，同比增长42.28% [1] - 净利润-0.39亿元，同比下降44.44% [1] - 净资产收益率-2.13%，同比下降45.89% [1] 股东结构 - 前十大流通股东累计持有5699.94万股，占流通股16.93%，较上期增加12.75万股 [1] - 沈飒为第一大股东，持有2762.39万股，占比8.21%，持股数量不变 [2] - 香港中央结算有限公司增持104.17万股至504.77万股 [2] - 华宝中证金融科技主题ETF减持3.12万股至273.41万股 [2] - 杨传贤、武淑清、华商优势行业混合、王振新进入前十大股东 [2] - 宋扬、宋霜、新疆疆纳矿业有限公司、丁元乔退出前十大股东 [2] 分红情况 - 本次不进行利润分配和资本公积金转增股本 [2]

文章核心观点 大模型从尝鲜期走向落地期，飞虎互动作为国内率先实现智能体商业化落地的金融科技企业，其金融业垂直智能体在金融领域发挥重要作用，随着大模型普及，各行业将被AI智能体赋能 [1][2] 公司情况 - 飞虎互动金融业垂直智能体覆盖银行、保险、证券等领域，在风控、贷款面签等核心业务环节发挥作用，年处理交易规模超千亿元，拦截高风险贷款近5亿元 [1] - 飞虎互动基于8年远程银行服务经验，将国产大模型DeepSeek与金融业务逻辑深度融合，构建“RAG增强检索+多智能体协同+垂直工具链”技术体系 [1] - 金融垂直智能体在某省农商行帮助实现贷款面签自动化率90%，单日处理量1.3万笔 [1] - 营销机器人Flybot在某城商行将信用卡激活率从12%提升至29%，风控机器人RCK为某省农信减少年度坏账损失近5亿元 [1] - 某银行消费金融中心90%的贷款面签业务通过视频作业机器人远程办理，年放款金额超350亿元 [2] 行业趋势 - Research and Market预测，AI智能体市场规模将从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年均复合增长率为44.8% [2] - 随着DeepSeek普及，大模型应用成本降低，通用和专用智能体将不断涌现，金融、医疗、精密制造等数据和知识密集型行业会率先被AI智能体赋能 [2]

海联金汇2025年限制性股票激励计划 - 公司于2025年3月18日召开董事会和监事会会议，审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 激励计划草案及激励对象名单于2025年3月19日在巨潮资讯网披露，并于3月19日至29日通过公司内网及钉钉平台公示 [2] - 公示期间未收到任何对拟激励对象的异议反馈 [2] 激励对象审核流程 - 监事会核查内容包括激励对象名单、身份证件、劳动合同、职务任职文件等材料 [3] - 核查确认激励对象信息属实，无虚假或隐瞒情形 [3] - 激励对象范围符合《公司法》《管理办法》等法律法规要求，排除存在重大违法违规、市场禁入等情形的人员 [3][4] 监事会核查结论 - 列入激励计划名单的人员均符合法律及公司规定的激励对象条件 [4][5] - 激励对象不包括持股5%以上股东、实际控制人及其直系亲属 [4] - 监事会认定本次激励对象资格合法有效 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司总营收6300万美元，同比增长9.4%，全年营收增长约12% [41] - 2024年第四季度，公司毛利润约740万美元，去年同期为890万美元；全年毛利润4580万美元，较2023年增长约10%，全年毛利率为18.5%，处于18% - 20%的目标范围内 [42][43] - 2024年第四季度，公司运营亏损480万美元，较2023年第四季度的1060万美元大幅改善；全年运营亏损约440万美元，低于2023年的1180万美元 [46] - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA亏损110万美元，低于预期；全年调整后EBITDA约480万美元，较去年同期增加670万美元 [47][48] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物总额为1660万美元，其中受限现金1310万美元；截至2025年1月31日，现金及现金等价物为2000万美元，其中受限现金约500万美元 [49] - 2024年全年，公司经营活动使用现金3260万美元，2023年为1740万美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 应用市场业务 - 2024年，约1.27亿美元的总发起额始于公司应用程序，其中K Pay功能促成了近7700万美元的总发起额 [12] - 2024年第四季度，应用程序总发起额为4060万美元，同比增长32%，占该季度总发起额的61%；K Pay发起额约3100万美元，同比增长约52%，占该季度总发起额的41% [18] 直接和瀑布式业务 - 2024年，直接和瀑布式商家占总发起额的约68% [27] - 2024年第四季度，排除家居用品和床垫类别后，直接和瀑布式总发起额同比增长约44%；全年该指标增长16% [28] 商家合作业务 - 2024年第四季度，前25大商家的申请量同比增长约30%，总发起额增长近10%，公司应用市场为这些商家带来了约4300万美元的总发起额 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，交叉购物者数量同比增长约60%，全年增长约46% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将重点放在四个核心领域，即消费者参与、商家参与、推荐合作伙伴关系以及改善单位经济和资本结构，以提高盈利能力和可持续地产生现金 [16] - 2025年，公司计划通过战略增加应用市场的功能、特性和商家，利用数据和洞察为客户提供个性化购物体验，以提高转化率 [20] - 2025年，公司营销重点是推动申请量增长，增加二次租赁客户数量并缩短首次和二次租赁的时间间隔 [21] 行业竞争 - 公司认为其LTO产品为非优质消费者提供了选择、透明度和定价条款，具有较高的重复率和良好的NPS及Trustpilot评分，与竞争对手相比具有优势 [8] - 允许客户同时拥有多笔租赁业务，使公司的LTO产品区别于许多竞争对手 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管面临宏观环境挑战，特别是家居用品和床垫类别，但凭借广泛的商家选择、应用市场和营销策略，有能力在2025年实现持续增长 [51] - 公司拥有庞大的未被充分服务的非优质消费者市场，若优质信贷选择减少，公司将受益 [51] 其他重要信息 - 公司在2024年第四季度新增了30多个直接或瀑布式商家或商家途径，涵盖汽车和耐用医疗设备等多个类别 [28] - 公司在2024年与多个合作伙伴建立了新的合作关系，包括金融科技公司、全球市场领导者等，以扩大品牌影响力和申请量 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年利润率的展望 - 公司预计全年毛利率将保持在18% - 20%的范围内，第一季度和第四季度存在季节性波动，但该范围在2025年仍然适用 [56] 问题2: 近期头条新闻是否导致消费者行为发生变化 - 公司尚未看到关税对消费者行为产生直接影响，消费者的拖欠率与预期相符，且消费者受汽油价格影响较大，目前汽油价格下降使部分消费者感觉良好 [58][59] - 自2023年年中以来，贸易降级对话未出现加速增长，保持相对稳定 [59] 问题3: 租赁商品核销率上升的驱动因素 - 核销率波动是正常现象，公司对此提供了范围，没有明显的变化原因，且该指标与收入增长有关，公司对该范围感到满意 [66] 问题4: 2025年指导中EBITDA大幅增长的驱动因素 - 主要驱动因素是公司持续严格管理费用，同时专注于增长，在技术和营销等方面进行投资 [67] 问题5: 第四季度Wayfair发起额的增长情况 - 公司通常不披露Wayfair的发起额增长情况，但申请流量持续下降，除Wayfair外的业务增长强劲，达到50%，公司对Wayfair和家居用品行业持保守态度 [68][69] 问题6: 宏观环境不确定性是否有助于加速商家收购 - 商家寻求增长途径，公司的应用程序能够将用户社区聚集并分配给商家，这一模式得到了商家的认可，因此宏观环境不确定性可能有助于加速商家收购 [75][76] 问题7: 第一季度税收季节的季节性是否与往年一致 - 与往年一致，公司对税收季节对第一季度的贡献感到满意 [77] 问题8: 2025年运营费用是否有需要追赶或增加投资的地方 - 公司预计销售、一般和行政费用（SG&A）的增加主要集中在技术和营销投资方面，以推动增长，同时会寻找抵消措施并优化业务效率 [78] 问题9: 信贷额度再融资的时间安排 - 公司暂无新的信息可提供，将在有进展时与大家分享 [79]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价13.1港币 [1][7] 报告的核心观点 - 百融云2024年业绩受宏观信贷需求波动、行业竞争加剧和保险业“报行合一”政策影响，归母净利润弱于预期，但公司加大研发和营销投入，虽增加未来1 - 2年费用开支，但为长期竞争优势打下基础 [1] - 预计公司未来大幅提升营销和研发投入，盈利受影响，下调2025 - 2027年归母净利润预测和目标价，调整估值方法为DCF估值法 [4] 各业务板块总结 MaaS业务 - 2024年MaaS业务收入9.3亿元（同比 + 5%），下半年收入5.1亿元（同比 + 11%），核心客户平均收入337万元（同比 - 4%），核心客户数量211家（2023年为213家），核心客户留存率97%（2023年为99%） [2] - 2024年MaaS业务受信贷需求波动、行业竞争加剧、客户支付意愿下降等挑战，业绩下滑，但下半年边际好转，未来随着研发和营销投入提升，有望向泛金融和泛行业拓展，核心客户数量和平均收入有望恢复增长 [2] BaaS业务 - 2024年BaaS金融云/保险云收入14.1/5.9亿元（同比 + 19%/- 3%），保险行业云新单/续期保费规模为36/18亿元（同比 + 86%/+ 31%），新单/续期保单服务费率降至13%/5.5%（2023年为26%/7%） [3] - 金融云收入增速放缓可能受信贷需求偏弱影响，服务费率降低或受“报行合一”政策影响，未来业务投入和技术升级有望提升产品力，增加市场份额 [3] 盈利预测与估值总结 盈利预测调整 - 下调2025/2026/2027年归母净利润预测至2.44/3.96/6.06亿（幅度： - 52.5%/- 47.0%/-），下调目标价至13.1港币（前值：16.1港币） [4] - 预计2025和2026年研发开支、营销开支提升，净利率下降，导致利润下滑 [15][16] 估值方法调整 - 因公司业务转变，将估值方法从可比估值法调整为DCF估值法（权益成本：8%） [4][12] - DCF估值法分三阶段，假设2025 - 2027年派息率约为0%（2024年：0%），得出目标价13.1港币 [13] 经营预测指标总结 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |收入及其他收益(人民币百万)|2,681|2,929|3,171|3,654|4,135| |+/-%|30.51|9.26|8.25|15.23|13.17| |归属母公司净利润(人民币百万)|340.46|266.18|244.26|395.53|605.81| |+/-%|42.06|(21.82)|(8.23)|61.93|53.16| |EPS(人民币,最新摊薄)|0.68|0.56|0.51|0.83|1.27| |PE(倍)|18.07|14.77|17.32|10.70|6.98| |PB(倍)|1.39|0.90|0.87|0.81|0.72| |ROE(%)|15.34|11.79|5.27|7.98|11.11| |股息率(%)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00|[6]

财务数据和关键指标变化 - 合并基础上，公司再次实现了毛利润、营业收入和调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的创纪录水平 [7] - 第二季度合并调整后EBITDA达到创纪录的3400万美元，使本财年上半年的总调整后EBITDA达到6300万美元，公司预计本财年调整后EBITDA将增长约40% [21] - 本季度运营现金流为700万美元，去年同期为2500万美元，主要因BOSS Money业务性质及季度末为周五导致现金余额处于低位，预计第三季度运营现金流将显著增加 [24] - 本季度回购了超过17.9万股，花费850万美元，截至1月31日的十二个月内，共回购38万股，花费1600万美元 [27] - 公司将定期季度股息提高了20% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 NRS业务 - 经常性收入增长32%，调整后EBITDA超过1000万美元，每个终端的经常性收入为310美元 [15] - 2月份零售商同店销售额同比增长3.5%，较1月份增长6% [22] BOSS Money业务 - 第二季度交易和收入实现同比强劲增长，交易总量达到570万笔，数字交易占汇款总额的80%以上 [16] - 金融科技板块毛利润增长35%，达到创纪录的2200万美元 [17] - 2月份交易和收入同比增长均超过30%，上周汇款交易量创历史第二高 [22] net2phone业务 - 订阅收入增长9%，达到2100万美元，按固定汇率计算增长14% [18] - 调整后EBITDA同比增长55%，达到290万美元，调整后EBITDA利润率从9%提高到13% [19] 传统通信业务 - 调整后EBITDA连续三个季度增长，第二季度超过2000万美元，同比增长19%，资本支出略有下降 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - net2phone在美国市场持续扩张，墨西哥市场以比索计算的订阅收入同比增长18%，但以美元计算销售额略有下降 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - NRS继续深化对独立零售商市场的渗透，推出新功能以增加解决方案对零售商的价值，推动市场渗透和增长 [7] - BOSS Money业务专注于提高利润率贡献，特别是在零售渠道，同时推动数字渠道增长 [8] - net2phone推出虚拟AI代理，以提高客户互动质量和一致性，降低成本，并将为客户提供更复杂的定制解决方案 [9] - 公司将继续通过机会性股票回购和增加股息向股东返还价值 [27] - 公司在各业务领域注重平衡盈利性和增长，避免过度投资 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关注新联邦移民政策的潜在影响，但目前各业务未出现明显放缓，公司对NRS和BOSS业务持谨慎乐观态度 [22] - 各业务部门在本财年上半年表现超出预期，预计下半年调整后EBITDA至少与上半年持平 [21] 其他重要信息 - 本次财报首次提供各报告部门的资本支出数据，以增强投资者对公司关键业务现金生成能力的了解 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1：NRS业务是否仍朝着6000个终端的目标发展，广告收入情况及是否有国际扩张计划 - 广告收入第二季度同比增长约12%，数据业务增长近40% [34] - 目前增加终端数量略落后于预期，但随着新销售人员的培训和成熟，有望在本财年剩余时间弥补差距 [36] - 国际扩张不太可能通过有机方式进行，若有国际业务，更可能通过收购实现 [35] 问题2：net2phone业务座位数量增加最少但收入增长良好，是否受益于行业动态 - 公司不确定业绩与行业动态的直接关联，但看到稍大的交易流入，且有已签约但未上线的交易管道，预计下半年业绩将更好 [39] - 货币汇率是业务的不利因素，但公司对增加每用户平均收入（ARPU）和AI对业务的推动持乐观态度 [40] 问题3：BOSS Money业务的现金持有要求和营运资金需求 - 公司强大的资产负债表能够支持BOSS Money业务的营运资金需求，避免了竞争对手通过银行贷款融资产生的利息成本 [45] - 目前未充分部署现金是因为尚未找到合适的投资机会，公司将继续利用资产负债表支持业务并提高投资回报率 [47] 问题4：BOSS Money业务如何平衡盈利性和增长，特别是面对竞争对手大力营销的情况 - 公司在盈利和增长之间寻求平衡，目前业务既盈利又增长超过30%，正在谨慎增加投资，拓展服务的垂直领域并确保各领域盈利 [54] - BOSS Money业务的盈利能力主要来自数字渠道，公司努力提高零售渠道的毛利润，同时释放资金投资数字渠道 [57] 问题5：BOSS Money业务拓展到委内瑞拉、巴西、厄立特里亚的原因及进展 - 目前进展好于预期，但需要在每个市场达到一定规模才能实现更大收益，巴西业务尚未上线，公司持乐观态度 [61] 问题6：公司恢复股票回购的决策原因 - 公司经常在投资者电话会议上被建议使用现金回购股票和增加股息，认为当前是回购的好机会 [66] 问题7：NRS业务在地理、垂直领域或客户方面的增长趋势和机会 - 各渠道均有增长，公司对一些新项目感到兴奋，如通过DoorDash集成的配送服务、与酒类公司的订单自动发货集成等，预计软件即服务（SaaS）收入将大幅增长 [70] 问题8：NRS业务屏幕相关问题，是否披露账户信息、作为关键绩效指标（KPI）以及屏幕数量和潜在规模 - 通常不披露业务合作账户信息，随着屏幕数量增加，可能会将其作为单独的KPI，以跟踪第三方广告收入 [78] - 公司不确定本季度新增屏幕数量，已订购1500个屏幕，对屏幕广告业务前景持乐观态度 [83]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 TradeGo FinTech Limited 捷利交易寶金融科技有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：8017） 自願公告 二零二五年二月之未經審核營運數據 本公告乃由捷利交易寶金融科技有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）自 願 刊 發。 本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至二零二五年二月止之未 經審核營運數據（「營運數據」）以使本公司股東（「股 東」）及潛在投資者（「潛在投 資 者」）知 悉 本 集 團 最 新 資 料。營 運 數 據 僅 供 參 考，並 不 代 表 本 集 團 任 何 收 入 增 長 趨 勢。 | | 二零二五年 | 二零二四年 | | | --- | --- | --- | --- | | | 二 月 | 二月 | 同 ...

自願公告 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 TradeGo FinTech Limited 捷利交易寶金融科技有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：8017） 捷利交易寶金融科技有限公司 主席兼執行董事 劉 勇 中 華 人 民 共 和 國，深 圳，二 零 二 五 年 二 月 十 七 日 全面接入DeepSeek提 升AI金融科技賦能 本公告乃捷利交易寶金融科技有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）自 願 作 出，以 向 其 股 東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者 更 新 本 集 團 的 近 期 發 展。 本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 宣 佈，於2025年2月，本 公 司 作 為 領 先 的 金 融 科 技 服 務 運 營 商，將DeepSeek-R1模 型（「DeepSeek」 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 TradeGo FinTech Limited 捷利交易寶金融科技有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：8017） 自願公告 二零二五年一月之未經審核營運數據 本公告乃由捷利交易寶金融科技有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）自 願 刊 發。 本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至二零二五年一月止之未 經審核營運數據（「營運數據」）以使本公司股東（「股 東」）及潛在投資者知悉本集 團 最 新 資 料。營 運 數 據 僅 供 參 考，並 不 代 表 本 集 團 任 何 收 入 增 長 趨 勢。 | | 二零二五年 | 二零二四年 | | | --- | --- | --- | --- | | | 一 月 | 一月 | 同比 | | 新增機構客戶數量 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 TradeGo FinTech Limited 捷利交易寶金融科技有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：8017） 自願公告 二零二四年十一月之未經審核營運數據 本公告乃由捷利交易寶金融科技有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）自 願 刊 發。 本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣然宣佈本集團截至二零二四年十一月止之 未經審核營運數據（「營運數據」）。讓 本 公 司 股 東（「股 東」）及潛在投資者知悉本 集 團 最 新 資 料。營 運 數 據 僅 供 參 考，並 不 代 表 本 集 團 任 何 收 入 增 長 趨 勢。 | | 二零二四年 | 二零二三年 | | | --- | --- | --- | --- | | | 十一月 | 十一月 | 同比 | | ...