获奖情况 - 共青团中央和全国青联授予30名个人和30个集体2025年度中国青年五四奖章 [2] - 677名个人获得2025年度新时代青年先锋奖 [2] - 山东地区有3名个人和1个集体获得中国青年五四奖章 [2] - 山东地区有20名个人获得新时代青年先锋奖 [2] 获奖者背景 - 济南二机床集团有限公司总经理助理王传英获中国青年五四奖章 [2] - 山东省地质矿产勘查开发局第六地质大队探矿工程处副主任李宽获中国青年五四奖章 [2] - 山东黄河三角洲国家级自然保护区管理委员会监测中心副主任赵亚杰获中国青年五四奖章 [2] - 东方航天港集团海上火箭发射及回收技术攻坚团队获中国青年五四奖章集体 [2] - 中国石油化工股份有限公司胜利油田分公司勘探开发研究院化学驱油剂研发首席专家姜祖明等获新时代青年先锋奖 [2] 获奖者贡献领域 - 获奖者在科技创新、乡村振兴、绿色发展、社会服务、卫国戍边等领域表现突出 [3] - 获奖者以实际行动践行"请党放心、强国有我"的青春誓言 [3] - 获奖者为推进中国式现代化做出贡献 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”（上调），目标价为人民币106.47元 [7] 报告的核心观点 - 公司发布年报与一季报，24年营收6.05亿元（yoy+33.88%），归母净利1.30亿元（yoy+27.37%）；25Q1收入1.31亿元（yoy+29.40%、qoq - 41.62%），归母净利0.21亿元（yoy+40.09%、qoq - 63.39%）；订单稳步增长，丰富产品序列，拓展高端化产品与民用领域，业绩有望持续向上，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年归母净利润略低于预期（预期值1.41亿元），主要系产品收入结构性变化影响综合毛利率 [1] - 24年毛利率42.87%，同比 - 3.16pp，考虑会计准则影响实际同比 - 2.02pp；25Q1毛利率39.86%，同比 - 3.64pp，环比 - 3.36pp [2] - 25Q1销售费用率8.04%，同比 - 3.74pp，环比 + 3.21pp；管理费用率8.24%，同比 + 1.34pp，环比 + 4.06pp；研发费用率6.14%，同比 - 2.03pp，环比 + 1.17pp；财务费用率 - 0.37%，同比 + 0.29pp，环比 - 0.11pp；合计期间费用率22.05%，同比 - 4.14pp，环比 + 8.33pp [2] 订单情况 - 24年新签订单同比增速约24%，五轴立加/卧加/卧式铣车复合金额占比分别约60%/20%/18% [3] - 传统五轴立加订单同比23年增长13%，复购率达40%；24年五轴联动数控机床产品成交均价242.51万元（不含税），同比 + 27.49% [3] 产能布局 - 前瞻布局民用领域，24年国内五轴数控机床新签订单中民企占比约74% [4] - 银川厂区和沈阳厂区建设稳步推进，预计25Q2起陆续投入使用，银川工厂聚焦民用领域，负责德创系列五轴卧加机型生产，助力稳固民用领域市场份额 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 26年归母净利（ - 17%/ - 22%）至1.73/2.34亿元，预计27年归母净利2.90亿元，对应EPS为1.69/2.29/2.83元 [5] - 可比公司2025年PE为63倍，给予公司25年63倍PE估值，对应目标价为106.47元（前值69.10元，对应24PE 50倍） [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|452.26|605.47|886.48|1,193|1,417| |+/-%|43.37|33.88|46.41|34.54|18.81| |归属母公司净利润 (人民币百万)|101.99|129.89|172.68|234.31|289.81| |+/-%|68.70|27.37|32.94|35.69|23.68| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.00|1.27|1.69|2.29|2.83| |ROE (%)|8.97|7.10|8.74|10.60|11.60| |PE (倍)|76.22|59.84|45.01|33.17|26.82| |PB (倍)|6.86|4.25|3.93|3.52|3.11| |EV EBITDA (倍)|51.73|37.70|34.33|23.97|17.10| [6] 基本数据 - 目标价人民币106.47元，截至4月29日收盘价76.03元，市值7,773百万元，6个月平均日成交额129.36百万元，52周价格范围55.24 - 84.23元，BVPS 18.12元 [8] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 详细展示了2023 - 2027E各年度资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率等内容 [25]

财务表现 - 2024年营业收入为6.05亿元，同比增长33.88% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元，同比增长27.37% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.45元(含税) [1] - 以资本公积金向全体股东每10股转增3股，不送红股 [1]

公司财务表现 - 2025年第一季度营收为5.69亿元，同比增长3.80% [1] - 2025年第一季度净利润为6135.89万元，同比下降11.78% [1]

纪要涉及的行业和公司 行业：机床、3C、新能源汽车、半导体、低空飞行、机器人、航空航天、军工、消费电子、AI、AIDC 公司：创世纪 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2025年一季度营收约10.48亿元，同比增长22.37%；净利润9825.5万元，同比增长6.5亿元；扣非净利润9410万元，同比增加1.45倍；经营现金流正向2.56亿元，同比增长2.33倍；多项财务指标提升，资产运营效率提高[3]。 - **驱动因素**：3C业务复苏，营收约4.1亿元，占比约39%，同比增长26.6%；高端五轴联动加工中心等销售增长，总收入约4562万元，同比增长21.62%；应收账款回款好，同比减少约4.96亿元，信用减值损失减少约3558.8万元；期间费用率降至11.92%；研发投入增加，一季度约3142万元，同比增长43%[3]。 - **业务转型和发展**：2018年后关闭亏损业务，深化机床3C和通用板块双线发展，拓展新兴业务，产品线覆盖三轴至五轴设备，坚持金属车削和铣削主业[5]。 - **2025年一季度重大事项**：定增募资不超5.5亿元补充营运资金和偿债；实施1450万元限制性股权激励计划；回购1457万股，占总股本0.88%，金额超1亿元；转让子公司东莞金盛精密100%股权[6]。 - **机床领域发展**：保持龙头地位，通用板块占比七成左右，切入新兴行业，产品线丰富，未来坚守主业稳步发展[7][8]。 - **产品谱系规划**：采用“领先半步”策略，中央研究院负责中长期规划，事业部关注1 - 3年发展，改造设备用于人形机器人，与华中数控等合作智能应用二次开发[9]。 - **提升盈利能力**：稳定大规模应用板块利润率获市场份额，提高中高端板块占有率、利润率和技术迭代能力，采取产品线和独立事业部模式，引入中高端人才[10][11]。 - **销售竞争力**：自2021年布局，有近500个业务员、4万个成交客户和10万个意向客户，可定制化开发，设打样实验室和车间，建立市场需求洞察体系[12]。 - **3C赛道升级**：科技品牌在美国市场优异，是除日本两家外唯一获美国a公司全系产品验证品牌；进行材料、结构变化等升级，如500B设备刀库数量领先，机械与电主轴获特定客户批量验证[13][14]。 - **3C行业需求旺盛因素**：韩国客户产能回流，有近2万台加工设备需求；国内h客户等结构件改善；国家消费补贴政策促进市场需求[15]。 - **消费电子客户规划**：短期内占比或提升，希望提升3C领域市场占有率，未来两到三年针对客户需求调整并开发特定设备[16]。 - **并购规划**：注重外延式增长，2022年底至今投资七八个项目，未来继续关注行业优秀标的整合并购，考虑增加已投项目控制权或持股比例[17]。 - **关税影响**：主要影响美国区域，部分产业转移至东南亚提供出海机会，公司海外布局有收益产出，整体3C市场保持稳定[18]。 - **营收及业务比例**：2025年一季度3C钻攻机收入约4.1亿元，占比约39.9%；高端五轴与卧加总营收约4500万元，占比约4.36%；线下通用业务收入约5.92亿元，占比超56%；2024年3C收入约19亿，高端模具制造约2亿，线下通用设备比例大[19]。 - **客户集中度**：2024年前五大客户均为3C领域，总收入约3亿，占总营收约28%[19]。 - **海外市场**：2024年收入约2亿元，产品多样，出口多地区，毛利率接近26%，将加大海外团队和产业基地投入[19]。 - **机器人订单**：人形机器人和机器狗领域处于从0到1阶段，美国头部企业代工厂有大量采购，国内对接头部客户需求定制开发，在手订单几百台；AI领域订单超千台，散热部分截至2025年4月接近2000台，预计新兴行业占营收15%左右，希望市场渗透率达30%以上[20][21][22]。 - **2025年增长指引**：预计二季度至全年收入、毛利和净利润持续增长，加大高端产品线投入，开拓海外市场，进行投资与并购业务[23]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 一季度经营性现金流净流入良好非因3C客户抢装，是加强应收账款管理、改善回款账期及部分去年款项延迟支付所致[4][11]。 - 公司将海外市场分为东南亚区、美洲区、拉美区和欧洲区，设有销售组织及筹建生产基地[20]。

财务表现 - 2025年一季度营业总收入8013.37万元，同比下降0.48% [1] - 归母净利润796.32万元，同比上升47.45% [1] - 扣非净利润744万元，同比上升51.97% [1] - 毛利率25.35%，同比增20.67% [1] - 净利率9.92%，同比增48.38% [1] - 三费占营收比10.71%，同比减8.4% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金5760.63万元，同比增53.32% [1] - 应收账款3109.63万元，同比增38.72% [1] - 有息负债7912.97万元，同比减36.44% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比增18.58% [1] - 每股净资产0.26元，同比增18.38% [1] - 每股收益0.03元，同比增50.0% [1] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为6.93%，资本回报率一般 [3] - 2024年净利率2.54%，产品附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] 融资与分红 - 上市17年累计融资总额9.64亿元 [3] - 累计分红总额5062.43万元，分红融资比0.05 [3] 财务健康度 - 货币资金/流动负债仅为25.71% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.2% [3] - 应收账款/利润达365.68% [3]

行业趋势 - 中高端国产机床渗透率提升，航空航天、新能源汽车、半导体设备、人形机器人等领域催生高精度机床加工新需求 [1] - 多家头部厂家反馈在细分领域Q1订单上升 [1] 公司动态 - 通用技术参展两日达成意向合同金额近5亿元 [1] - 日发精机与山东朝阳轴承签署战略合作，订单额达4000多万元 [1] - 拓斯达一季度数控机床订单量超120台，订单金额同比增长超70% [1] - 有丝杠零部件企业因国产机床需求旺盛出现爆单现象 [1]

高管薪酬与年龄结构 - 公司9位董事和高级管理人员平均年龄49岁，年龄中位数49岁，董事长郭国新年龄最大56岁，核心技术人员卢强年龄最小43岁 [1] - 2024年高管薪酬总额1056.11万元，平均薪酬117.35万元，年薪中位数90.01万元，董事长郭国新薪酬最高201.13万元，核心技术人员宋晓财薪酬最低58.42万元 [1] - 高管薪酬呈现层级差异：董事长201.13万元、总经理192.81万元、总工程师154.42万元、财务总监90.01万元，核心技术人员薪酬区间58.42-78.25万元 [2] 薪酬变动趋势 - 近三年高管薪酬总额持续下降：2022年1172.11万元→2023年1067.37万元→2024年1056.11万元，累计降幅9.90%（减少116.00万元） [2] - 2024年多数高管薪酬同比下降：董事长郭国新减少1.20万元，总经理胡春有减少1.58万元，总工程师管强减少2.30万元，仅财务总监洪利清增加1.83万元，核心技术人员陆会鉴增加8.06万元 [2] 股价表现 - 公司股价从2022年末21.69元下跌至2024年末16.64元，累计跌幅23.29% [3] - 2024年股价下跌8.43%，延续2023年16.23%的跌势，与2022年37.84%的涨幅形成反差 [4]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2024年为1元，同比增长3.09%，2023年为0.97元，2022年为0.8元 [1] - 每股净资产2024年为5.32元，同比增长8.13%，2023年为4.92元，2022年为4.35元 [1] - 每股公积金连续三年保持1.72元不变 [1] - 每股未分配利润2024年为2.19元，同比增长15.87%，2023年为1.89元，2022年为1.42元 [1] - 营业收入2024年为24.62亿元，同比增长6.07%，2023年为23.21亿元，2022年为18.46亿元 [1] - 净利润2024年为3.25亿元，同比增长2.2%，2023年为3.18亿元，2022年为2.62亿元 [1] - 净资产收益率2024年为19.83%，同比下降6.15%，2023年为21.13%，2022年为19.7% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股24829.74万股，占流通股76.03%，较上期减少194.04万股 [1] - 席超、王保庆、陆斌、程章文各持有4957.5万股，占总股本15.18%，持股数量不变 [2] - 杨溟持有1600万股，占总股本4.9%，持股数量不变 [2] - 姚毓明持有1573.66万股，占总股本4.82%，较上期减少26.34万股 [2] - 苏州新有威投资管理合伙企业持有1470万股，占总股本4.5%，持股数量不变 [2] - 中国人寿保险产品持有150万股，占总股本0.46%，较上期减少116.05万股 [2] - 康与宙持有104.16万股，占总股本0.32%，较上期减少52.18万股 [2] - 王恩环持有101.92万股，占总股本0.31%，较上期增加0.53万股 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为每10股转增4股并派发现金红利6元（含税） [3]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益为 -0.0200元，与2024年和2023年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股净资产为0.5元，较2024年一季报增长2.04%，2024年为0.49元，2023年为0.47元 [1] - 2025年一季报每股公积金为2.68元，与2024年和2023年一季报持平 [1] - 2025年一季报每股未分配利润为 -3.25元，与2024年持平，2023年为 -3.27元 [1] - 2025年一季报营业收入为3.72亿元，较2024年一季报增长0.54%，2024年为3.7亿元，2023年为3.78亿元 [1] - 2025年一季报净利润为 -0.32亿元，较2024年一季报增长21.95%，2024年为 -0.41亿元，2023年为 -0.35亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率为 -3.07%，较2024年一季报增长22.67%，2024年为 -3.97% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有69695.35万股，累计占流通股比41.47%，较上期减少2557.34万股 [1] - 中国通用技术(集团)控股有限责任公司持有50504.23万股，占总股本比例30.05%，持股不变 [2] - 沈阳国科经营管理有限公司持有3332.01万股，占总股本比例1.98%，持股不变 [2] - 兴业资产管理有限公司持有3138.64万股，占总股本比例1.87%，较上期减少972.61万股 [2] - 中国建设银行股份有限公司辽宁省分行持有2948.83万股，占总股本比例1.75%，较上期减少1687.90万股 [2] - 中国工商银行股份有限公司辽宁省分行持有2430.21万股，占总股本比例1.45%，持股不变 [2] - 营口银行股份有限公司沈阳分行持有2098.44万股，占总股本比例1.25%，持股不变 [2] - 李斌持有1480.30万股，占总股本比例0.88%，较上期减少0.80万股 [2] - 邓丽君持有1355.86万股，占总股本比例0.81%，持股不变 [2] - 香港中央结算有限公司持有1300.24万股，占总股本比例0.77%，较上期增加103.97万股 [2] - 朝阳银行股份有限公司持有1106.59万股，占总股本比例0.66%，持股不变 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]