财务表现 - 2024年公司实现营业收入844.9亿元，同比增长8.1%，归母净利润324.96亿元，同比增长19.28% [2] - 2025年Q1公司实现营业收入170.15亿元，同比增长8.7%，归母净利润51.81亿元，同比增长30.56% [2] - 2024年财务费用压降14.3亿元至111.31亿元，投资收益增长11%至52.58亿元 [3] - 2025年Q1财务费用同比压降13% [5] 发电量与电价 - 2024年总发电量2959亿千瓦时，同比增长7%，其中乌东德电站发电量396.47亿千瓦时（+13.56%），白鹤滩电站604.32亿千瓦时（+5.42%），溪洛渡电站621.01亿千瓦时（+13.05%），向家坝电站334.11亿千瓦时（+7.32%），三峡电站829.11亿千瓦时（+3.29%），葛洲坝电站174.03亿千瓦时（-1.61%） [2] - 2024年梯级电站节水增发128.7亿千瓦时 [2] - 2024年境内水电度电不含税收入约0.252元/千瓦时，略高于2023年的0.250元/千瓦时 [2] - 2025年Q1总发电量576.79亿千瓦时，同比增长9.35%，乌东德和三峡水库来水分别偏丰12.5%和11.6% [4] 业务发展 - 抽蓄项目进展：湖南攸县项目完成股改并开工建设，甘肃张掖项目取水获行政许可，全面受托运维长龙山抽蓄电站，管理运营抽蓄装机容量达210万千瓦 [3] 分红与股东回报 - 2024年分红预案拟派发现金股利0.943元/股，较2023年提升0.123元/股，共分派现金股利230.7亿元，占归母净利润的71% [6] - 按2025年4月30日收盘价计算，股息率为3.2% [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为343.3亿元、361.8亿元、376.8亿元，对应PE为21倍、20倍、19.2倍 [7]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入844.9亿元，同比增长8.1%；归母净利润324.96亿元，同比增长19.28%；2025年Q1实现营业收入170.15亿元，同比增长8.7%；归母净利润51.81亿元，同比增长30.56% [1] - 2024年财务费用压降、投资收益增长带动利润增速高于电量增速；2025年Q1财务费用持续压降带动业绩增长，年度分红金额稳步增长 [2][3] - 因来水有不确定性，调整盈利预期，预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润343.3/361.8/376.8亿元（25/26年前值358.6/372.7亿元），对应PE21/20/19.2x，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本24,468.22百万股，流通A股股本24,007.26百万股，A股总市值721,812.42百万元，流通A股市值708,214.07百万元 [5] - 每股净资产8.82元，资产负债率59.65%，一年内最高/最低股价32.28/25.16元 [5] 股价走势 - 2024 - 2025年长江电力与沪深300有一定走势对比 [7] 发电量与电价 - 2024年乌东德和三峡水库来水均偏丰约9%+，全年公司总发电量约2959亿千瓦时，较上年同期增长7%；2025年一季度乌东德/三峡水库来水总量分别同比偏丰12.5%/11.6%，Q1总发电量约576.79亿千瓦时，同比+9.35% [8] - 2024年公司境内水电度电不含税收入约0.252元/千瓦时，相较于2023年（0.250元/千瓦时）略微增长 [8] 降费增效与项目进展 - 2024年全年公司实现投资收益52.58亿，同比增长11%；全年财务费用111.31亿元，同比压降14.3亿元；2025年一季度公司财务费用同比压降13% [8] - 2024年湖南攸县项目完成股改并开工建设、甘肃张掖项目取水获得行政许可，全面受托运维长龙山抽蓄电站，管理运营抽蓄装机容量达210万千瓦 [8] 财务预测摘要 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目 [9][10] - 给出2023 - 2027年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率数据 [10]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收844.9亿元，同比增8.1%，归母净利润324.96亿元，同比增19.28%；2025年Q1营收170.15亿元，同比增8.7%，归母净利润51.81亿元，同比增30.56% [1] - 2024年财务费用压降、投资收益增长带动利润增速高于电量增速；2025年Q1财务费用持续压降带动业绩增长，年度分红金额稳步增长 [2][3] - 因来水有不确定性，调整盈利预期，预计2025 - 2027年公司归母净利润343.3/361.8/376.8亿元（25/26年前值358.6/372.7亿元），对应PE21/20/19.2x，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本24,468.22百万股，流通A股股本24,007.26百万股，A股总市值721,812.42百万元，流通A股市值708,214.07百万元 [5] - 每股净资产8.82元，资产负债率59.65%，一年内最高/最低股价32.28/25.16元 [5] 股价走势 - 2024 - 2025年长江电力与沪深300指数有一定走势对比 [7] 公司经营情况 2024年 - 发电量：乌东德和三峡水库来水偏丰约9%+，总发电量约2959亿千瓦时，同比增7%，各电站发电量有不同变化，梯级电站节水增发128.7亿千瓦时 [8] - 电价：境内水电度电不含税收入约0.252元/千瓦时，较2023年略增 [8] - 降费增效：投资收益52.58亿，同比增11%；财务费用111.31亿元，同比压降14.3亿元 [8] - 抽蓄项目：湖南攸县项目完成股改并开工建设、甘肃张掖项目取水获行政许可，受托运维长龙山抽蓄电站，管理运营抽蓄装机容量达210万千瓦 [8] 2025年Q1 - 发电量：乌东德/三峡水库来水总量分别同比偏丰12.5%/11.6%，Q1总发电量约576.79亿千瓦时，同比+9.35% [8] - 降费增效：财务费用同比压降13% [8] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金、应收票据及应收账款等项目在2023 - 2027E有不同数值变化 [10] - 负债合计、股东权益合计等项目在2023 - 2027E有不同数值变化 [9][10] 利润表 - 营业收入、营业成本等项目在2023 - 2027E有不同数值变化及增长率 [10] 现金流量表 - 净利润、折旧摊销等项目在2023 - 2027E有不同数值变化 [10] 主要财务比率 - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E有不同数值变化 [10] 每股指标 - 每股收益、每股经营现金流等指标在2023 - 2027E有不同数值变化 [10] 估值比率 - 市盈率、市净率等指标在2023 - 2027E有不同数值变化 [10]