核心观点 - 预计2025年3月LCD TV面板价格延续增长趋势，主要受国内以旧换新政策拉动需求影响[3][10] - 2025年1月全球大尺寸LCD面板出货量同比增长12.42%，但营收环比下滑11.54%至54.26亿美元[14][37] - 中国厂商京东方、TCL华星在全球LCD市场份额领先，2024年合计市占率接近50%[33][36] 行情回顾 - 2025年2月至今面板(申万)指数上涨2.24%，跑输上证指数1.09pct，其中深天马A上涨1.07%，京东方A下跌3.36%[8] - 截至3月13日A股面板行业总市值5624.67亿元，PB(LF)1.61x处于近五年61%分位[8][9] 价格趋势 - 2月32/43/50英寸TV面板价格环比增长2.7%/1.6%/1.0%，预计3月继续上涨0.6%-2.6%[10] - IT面板价格基本持平，仅23.8英寸显示器面板预计环比微涨0.5%[10] 供需分析 供给端 - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积同比增长0.21%，新增产能主要来自深天马福建8.6代线[12][13] - 2024年Q4夏普堺市10代线退出54.09万平米产能[13] 需求端 - 1月TV面板出货面积同比增长8.26%，显示器面板下滑4.33%，笔记本面板增长17.79%[17][23][27] - TV大尺寸化持续，预计2025年平均尺寸增长0.62英寸至52.14英寸[20][22] 竞争格局 - 京东方2024年TV/显示器/笔记本/平板面板市占率分别为25.9%/29.4%/35.2%/48.8%[36] - TCL华星TV面板市占率23.2%，全球第二[36] 财务表现 - 2025年1月京东方LCD营收18.12亿美元(YoY+9.16%)，TCL华星8.12亿美元(YoY+6.28%)[39] - 中国主要LCD厂商3Q24毛利率14.91%，同比下滑0.77pct[44]

【WitsView整理】 3月21日，惠科官方微信发文称，公司旗下第七座整机生产基地在郑州航空港区正式点亮投产。 据介绍，郑州惠科基地规划总占地约1253亩，分两期建设。项目一期第一阶段投资约30亿元，占地约300亩，用于建设超高清新型显示模组及整机 生产线，预计达产后年产值约80亿元。此次投产项目于2024年9月开始施工，建设周期共180天。 惠科表示，该项目将打造成TV行业单体规模最大的生产建筑，并拥有高度配套整合和领先的自动化水平。 在生产线方面，采用测试双线设计和模组整两条整机线供应的架构，在减少线体和无尘室建设成本的同时，还能兼容多尺寸产品，将产能利用率最 大化。在自动化领域，一层布局13条高效线体，设计近60%工序实现智能化运作，效率与精度显著提升。 惠科指出，郑州基地的建立，公司战略布局的重要一环，将有效辐射中西部地区，完善产业链布局，提升惠科显示产业的核心竞争力。 E गर TRENDFORCE 集 邦 咨 询 显示器研究中心 电视产业市况季度更新报告 Size Covered>18.5" and above Report format>Excel . . Update frequency>M ...

文章核心观点 - 年内有两个关键时点，4月初外部风险落地后有交易性机会，年中中美经济和政策周期同频后有配置性机会，配置聚焦A股和港股核心资产 [1] 4月初外部风险落地后或出现新一轮主题交易性机会 - 4月初外部风险集中落地，科技主题因弱宏观、强预期特性，是4月风险落地后最适合的交易机会 [3] - 端侧AI是最可能带动行情的方向，后续产品推陈出新或提振市场预期，二季度关注字节跳动、小米、Rokid相关大会带来的交易机会 [4] - 资金或来自前期高切低回补、仓位回补以及部分追逐港股的趋势资金回流，A股“高切低”和减仓持续4周，港股科技巨头估值优势不再，南下资金流入减弱 [5] 年中有望迎来中美周期同频带来核心资产配置性机会 - 足够大的外部压力才能催生超预期的内需刺激，复盘2013年以来政策阶段，外部压力加大时会催生总量刺激 [7] - 年中美国经济走弱叠加关税压力加大，可能出现2013年以来第四次总量型政策刺激，7月政治局会议有望出台相关政策 [8] - 中美经济、政策周期有望迎来2021年以来首次同步，共振上行周期将带来核心资产战略性配置机会，市场将迎来风格切换 [8][9] 配置上继续聚焦A股和港股核心资产 - 科技领域关注国产算力、端侧AI等，端侧AI可能成带动行情主线方向 [11] - 关注新能源等相对滞涨品种，结合短期政策预期催化 [11] - 供给端出清领域关注铝、钢铁和面板，消费领域关注线下新零售 [11] - 从一季报潜在超预期视角，关注风电零部件等细分环节 [11]

战略合作 - 联合创新（INNOCN）与三星（SAMSUNG）于3月20日达成中国区战略合作备忘录（MOU）[1] - INNOCN成为三星在中国区的独家战略合作伙伴，共同研发QD-OLED显示器[2] - 三星将提供全方位支持，包括核心技术资源、定制化研发与供应链保障[3] QD-OLED技术 - QD-OLED融合量子点技术与OLED自发光优势，具备更广色域、更高亮度、更长寿命等特性[3] - 该技术被视为高端显示市场的"未来之星"[3] - 三星将开放QD-OLED面板核心技术资源，助力INNOCN实现技术转化与量产突破[3] 公司背景 - INNOCN为深圳市世纪创新显示电子有限公司自有品牌[3] - 公司前身为深圳市世纪联合创新科技有限公司，聚焦万物互联、5G、云终端与终端显示结合领域[3] - 旗下拥有INNOCN、泰坦军团、i-custom元创师三大品牌[3] - INNOCN目前主攻专业设计领域，已推出多款美术显示器[4] 行业研究 - 显示器面板供应链追踪报告覆盖15英寸及以上尺寸[8] - 报告格式为Excel，更新频率为月度[8] - 调研对象包括中国、日本、韩国主要面板制造商/品牌[8]

文章核心观点 2025年3月下旬，电视面板与显示器面板价格上涨，笔电面板价格持稳[1] 各应用面板价格情况 电视面板 - 65吋电视面板均价177美元，较前月增长1美元、0.6%，最低173美元，最高182美元[1][2] - 55吋电视面板均价127美元，较前月增长1美元、0.8%，最低122美元，最高130美元[1][2] - 43吋电视面板均价66美元，较前月上涨1美元、1.5%，最低64美元，最高67美元[1][2] - 32吋电视面板均价36美元，较前月上涨0.5美元、1.4%，最低35美元，最高37美元[1][2] 显示器面板 - 27吋IPS面板均价62.7美元，较前月增长0.1美元、0.2%，最低57.3美元，最高65.3美元[1][5] - 23.8吋IPS面板均价49.4美元，较前月增长0.2美元、0.4%，最低46.8美元，最高50.9美元[1][5] 笔记本面板 - 17.3吋TN面板均价稳定在38.3美元，本期最低37.7美元，最高39.8美元[1][7] - 15.6吋Value IPS面板均价预期40.3美元，与前月相同，本期最低38.6美元，最高41.9美元[1][7] - 14.0吋TN面板均价稳定在26.9美元，本期最低26.4美元，最高28.1美元[1][7] - 11.6吋TN面板均价稳定在25.1美元，本期最低24.2美元，最高26.5美元[1][7]

文章核心观点 公司在车载、AMOLED手机、LTPS等业务领域发展态势良好，2025年将把握市场机遇，持续推进业务发展和降本增效，各业务有望实现进一步增长和优化 [1][3][4] 各问题及回答总结 车载业务 - 2024年公司车载显示业务营收同比增长超40%，原因是面向国际头部整车厂的汽车电子业务规模放量，新能源市场份额快速增长，tier1客户份额稳步提升 [1] - 2024年公司车载业务毛利进一步提升，得益于产品规格提升、内部综合降本以及汽车电子业务逐步规模化 [1] - 2025年车载显示产品需求预计继续呈现屏幕数量增长和屏幕规格升级趋势，公司将把握机遇，推动AMOLED车载产品量产交付，强化行业领先地位 [3] AMOLED手机业务 - 2024年公司柔性AMOLED客户旗舰项目覆盖增加，销售额同比快速增长，盈利能力明显修复 [4] - 2025年柔性OLED技术在手机端渗透预计继续提升，下游需求同比保持增长，国补等政策将带动市场需求并稳定产品价格 [4] - 2025年公司将推进TM17产线产能挖潜，随着TM18产能释放，AMOLED产品出货量将提升，高规格产品出货量将较快增长，争取多客户多旗舰项目新突破 [4] - 2025年公司将继续推进AMOLED业务全面降本，改善利润端表现 [5] LTPS多元化发展 - 近年来公司在LTPS产线推进多元化产品布局，提升非手机显示产品比重 [6] - 2024年公司LTPS产品非手机类收入占比近七成，车载LTPS等产品占比快速提升 [7] - 公司将深挖LTPS手机产品降本，优化接单策略，提升产线灵活和弹性经营能力 [7] 折旧展望 - 预计公司2025年折旧较2024年差异不大，处在高峰水位，若无新线投资，接下来折旧金额预计逐步下降 [9] TM19高世代线产能释放 - TM19产线2024年全产品线点亮，首款IT产品已量产 [10] - 2025年目标完成第一阶段产能爬坡，推进多业务类型多项目开案和量产，保障稳健交付 [10] 下游细分市场毛利率 - 中小尺寸显示领域细分市场价格及毛利有差异，消费品业务毛利率波动大，车载及专显业务毛利率稳定性更好 [11] - 2024年公司主要业务毛利趋势向好，毛利率同比提升6.47个百分点 [12] 手机业务产品占比 - 2024年上市公司手机显示业务营收中，柔性AMOLED手机产品销售收入占比超六成，LCD占比约四成 [13] - 公司将发挥多技术、多产线协同优势，推动手机显示业务健康发展 [14] AMOLED中尺寸产品进度 - 公司积极推进柔性AMOLED在智能穿戴、车载等多元领域应用 [15] - 搭载自主研发SLOD技术的柔性AMOLED车载显示产品功耗比常规Tandem叠层器件降低30%，将于2025年向品牌客户出货 [15]

文章核心观点 3月17日京东方和天马宣布为2025款小鹏G6和小鹏G9供屏，介绍了各公司提供屏幕的情况及过往合作 [1] 京东方 - 为全新小鹏G9独家定制近30英寸高清智能双联屏，为小鹏G6打造10.25英寸全液晶高清仪表屏 [2] - 小鹏G9近30英寸高清智能双联屏由两面14.96英寸屏幕组合，有2.5K分辨率、低反处理、副驾屏左右防窥功能，支持跨设备应用投屏等 [3] - 小鹏G6的10.25英寸全液晶高清仪表屏经防反射、抗指纹处理，强光下清晰，9.1mm超薄设计减少空间占用 [3] 天马 - 为2025款小鹏G6的15.6英寸中控屏提供显示总成解决方案 [4] - 2025款小鹏G6超高清中控屏为2.5K车规级视网膜屏，悬浮式、窄边框设计，结合LTPS与TED技术，有防眩目功能提升安全 [5] - 自2017年以来先后为小鹏G3、P5、X9、P7+等车型提供智慧座舱显示解决方案 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 存储厂商宣布涨价，存储价格重新走高，如闪迪计划4月1日起对产品涨价超10%，NAND Flash Wafer现货市场延续涨价态势 [9] - 供需节奏错位可能是存储价格上涨的主要原因，供给端三大存储原厂减产，需求端AI资本开支骤增加大存储需求 [9] - 存储供需缺口扩大有望反转过往悲观预期，带来新一轮投资行情，建议关注存储产业链重点公司，如德明利、江波龙等 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 电子板块本周表现 - 本周（0310 - 0314）创业板指数涨0.97%，沪深300指数涨1.59%，电子行业指数跌0.62%，电子行业涨跌幅位列全行业倒数第3位 [12] - 电子细分板块普涨，元板块涨幅最大为6.68%，半导体涨幅最小为 - 2.11% [14] SW电子个股本周表现 - 凯腾精工（39.35%）、胜宏科技（37.70%）等位列涨幅前列，珠城科技（ - 14.09%）、安路科技（ - 12.42%）等位列跌幅前列 [17] - 本周电子行业个股换手率最高的是卓翼科技，为140.28%，隆扬电子、逸豪新材、弘信电子换手率也较高 [22] 电子板块估值分析 - 本周整体电子行业估值高于近一年、三年、五年平均值水平，PE（TTM）为60.18倍，较上周微降 [24] - 细分领域上，本周消费电子、电子化学品等板块PE分别为32.72、58.01等，除元件、其他电子类上升外，其他细分板块估值均下跌 [30] 行业动态跟踪 半导体板块 - 特朗普清洗《芯片法案》办公室，裁员达86%，拨款或推迟，预计无企业再获拨款 [32][34] - 英特尔任命陈立武为新CEO，其有丰富行业经验，股价盘后飙升12% [35][36] - 2024年全球十大半导体设备供应商总收入超1100亿美元，北方华创排名从第十升至第六 [38] - 北方华创拟取得芯源微控制权，芯源微董事陈兴隆辞职 [40] - 传台积电拟联合英伟达等成立合资企业运营英特尔晶圆厂，英特尔未来岌岌可危 [42][44] - 特朗普关税引发芯片囤积潮，三星中国营收暴增近54% [47] 消费电子 - 印尼为苹果iPhone 16系列颁发电信许可证，苹果将加大在印尼投资 [48][51] - 机构预计2025年苹果在华销量将下滑2%，iPhone 16e难扭转下滑趋势 [52] - 2024年苹果无线耳机在华销量大跌31.7%，小米跃居第一 [55] - 华硕考虑美国对华加征关税，部分生产将从中国大陆转移 [56] 汽车电子板块 - 2月全球汽车销量年增49%，达120万辆，但受中国农历新年影响，较1月降3% [60] - 蔚来裁员约10%，2月交付数据持续下降，此前已累计亏损超800亿 [61][63][66] - 某车企裁撤智驾团队比例达20%，行业开启智驾价格战 [66][68] - 2024年比亚迪联网汽车销量同比增长34%，中国是全球联网汽车市场领军者 [68][71] 面板板块 - LG电子推出集成AI功能OLED和QNED电视，新品3月18日起发售 [71][74] - “面板双虎”2月营收友达年增24.1%、群创年增33.4%，摩根士丹利看好面板报价上涨 [76] 公司动态跟踪 - 燕东微、奥士康等多家公司股东有减持计划，华天科技、电科芯片等公司股东有增持计划 [78][81] - 盈趣科技、韦尔股份等公司有股权激励预案 [83]

文章核心观点 3月12日睿显科技12英寸硅基OLED微型显示屏生产线落户长沙 近日熙泰科技旗下项目也落地 两公司项目投资分别达30亿和40亿 推动行业发展 [1][2][4] 分组1：睿显科技项目情况 - 3月12日睿显科技与长沙金霞经开区签约 12英寸硅基OLED微型显示屏生产线落户长沙 [1] - 公司投资30亿元打造集研发、生产、销售于一体的产业基地 依托8英寸量产线技术 以“8 + 12英寸”双线布局覆盖全系列Micro OLED产品 [2] - 2023年3月睿显Micro OLED显示屏项目投产 总投资3亿元 年产能40万片 产品用于近眼显示终端 [2] 分组2：熙泰科技项目情况 - 2025年3月6日 熙泰科技12英寸Micro OLED半导体微显示产业化项目签约落户四川绵阳高新区 总投资40亿元 [4] - 该项目落地完善绵阳新型显示产业链 推动产业技术路线多样化 绵阳新型显示产业涵盖多条技术路线 形成全系列产品 [4] 分组3：报告相关 - 有《近眼显示市场趋势与技术分析》报告 语系为中文/英文 格式为PDF 约139页 出刊时间为2024年7月81日 包含近眼显示设备发展总览等内容 [6][8]

全球液晶面板产业竞争格局变革 - 中国大陆面板厂商（京东方、TCL华星）崛起，全球LCD产能占比从2016年20%攀升至2024年超60%，预计2025年突破70% [1] - 电视与显示器面板领域大陆厂商出货占比超60%，笔记本面板市占达50%，持续挤压韩国及台湾地区厂商份额 [1] - 陆系面板厂通过按需生产控产策略逐步扭转亏损，运营走向正轨 [1] 2025年电视面板市场趋势 - 2024年电视整机出货1.978亿台，年增1.2%，2025年或呈现持平及小幅衰退 [3] - 国内品牌TCL、海信跃居全球第二、第三大电视品牌，日本品牌（如FUNAI、松下）逐步淡出市场 [3][4] - 2024年电视面板出货面积增长4.8%，2025年预计增长1.6%，超大尺寸需求旺盛 [5] - 面板平均尺寸从2024年51.5吋增至2025年52.2吋，小尺寸占比下降，65吋以上大尺寸占比提升 [5] 面板价格与产能调控 - 2024年Q4面板价格触底止稳，2025年Q1上涨，但需警惕Q2库存高企导致价格下滑 [5] - 产业平均稼动率波动显著，面板厂需通过调控产能和产品组合（如引导大尺寸化）维持供需平衡 [6] 产业整合与并购动态 - LG Display广州工厂转让给TCL华星，夏普关闭10代线，导致两者出货量大幅变化 [7] - 咸阳彩虹光电8.6代线与夏普广州10.5代线具备潜在并购价值，参考LG广州工厂收购价（初始投资280亿元，成交价108亿元） [8] - 产业整合提升集中度，增强议价能力与资源配置效率 [8] 国产供应链深化 - 偏光片领域日韩厂商退出，国内企业（杉金光电、恒美光电）通过收购整合主导市场 [9][10] - 电视驱动芯片国产化率高，IT产品驱动芯片国产化逐步爬升，PMIC因成本优势加速导入 [11] - 背光模组高度自主化，玻璃基板外资仍占优但国内企业寻求大世代工艺突破 [11] 海外供应链布局 - 面板厂向越南、泰国等地扩展模组产能，京东方越南项目年产能规划300万台电视+700万台显示器+4000万张电子纸 [12] - 三星显示越南投资18亿美元建8.6代OLED模组线，LG Display越南追加10亿美元提升OLED模块产能 [14][15] 新型显示技术布局 - 陆系面板厂在LCD领域占优，OLED领域加速布局8.6代RGB OLED及印刷式OLED，韩国仍主导中大尺寸QD-OLED/W-OLED [16] - 非陆系厂商转型：友达投入Micro LED，群创布局车用面板及半导体封装 [16] - 京东方投资Mini LED及晶圆代工，TCL华星发力印刷式OLED，惠科收购柔宇设备加码OLED [18] 未来竞争方向 - 控产策略与尺寸升级并行，整合并购提升集中度，国产零组件崛起，海外产能优化抗风险能力，新型显示技术多元发展 [19]