报告公司投资评级 - 给予药明康德买入评级（维持），目标价为105.56元 [3][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示全年业绩逐季改善，第四季度收入和利润均创历史新高；新分子业务快速成长，公司聚焦CRDMO一体化布局；2025年预计收入重回双位数增长，激励计划彰显发展信心 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为105.14、123.29、137.01亿元（原预测2025 - 2026年为107.47、127.78亿元） [3] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|40,341|39,241|42,455|48,444|54,453| |同比增长 (%)|2.5%|-2.7%|8.2%|14.1%|12.4%| |营业利润(百万元)|11,872|11,580|12,856|15,130|16,773| |同比增长 (%)|11.5%|-2.5%|11.0%|17.7%|10.9%| |归属母公司净利润(百万元)|9,607|9,450|10,514|12,329|13,701| |同比增长 (%)|9.0%|-1.6%|11.3%|17.3%|11.1%| |每股收益（元）|3.33|3.27|3.64|4.27|4.74| |毛利率(%)|41.2%|41.5%|43.5%|44.6%|44.5%| |净利率(%)|23.8%|24.1%|24.8%|25.5%|25.2%| |净资产收益率(%)|18.9%|16.6%|16.2%|16.2%|15.7%| |市盈率|20.4|20.8|18.7|15.9|14.3| |市净率|3.6|3.3|2.8|2.4|2.1| [5] 股价表现 - 2025年3月27日股价68元，52周最高价/最低价为70.68/36.36元 [6] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为 - 2.26、8.89、24.11、49.64；相对表现%为 - 1.19、9.79、25.33、37.37；沪深300%为 - 1.07、 - 0.9、 - 1.22、12.27 [7] 业务板块情况 - 化学业务剔除新冠业务收入同比+11.2%，经调整non - IFRS毛利率提升至46.4%，新分子（TIDES）业务收入同比高增57.2% [10] - 测试业务收入同比 - 8.0%，临床CRO业务增长稳定，同比+2.8% [10] - 生物学业务收入同比基本持平，早期筛选及体内药理学相关业务驱动增长 [10] 在手订单与激励计划 - 截至2024年底，公司在手订单493.1亿元，同比增长47.0%，其中TIDES在手订单同比强劲增长104% [10] - 公司拟推出2025年H股奖励信托计划，收入完成420亿时授予15亿港元H股，达到430亿及以上时额外授予10亿港元H股 [10] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益(元)（2023A - 2026E）|市净率（2023A - 2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |昭行新约|603127|21.98|0.53、0.08、0.55、0.77|41.50、262.92、39.63、28.60| |康龙化成|300759|27.68|0.90、1.01、1.09、1.26|30.74、27.45、25.48、21.89| |药石科技|300725|35.97|0.99、0.97、1.15、1.38|36.40、37.27、31.35、26.11| |阳光诺和|688621|45.29|1.65、1.61、2.87、3.63|27.46、28.13、15.77、12.49| |毕得医药|688073|54.00|1.21、1.38、1.66、2.18|44.79、39.13、32.48、24.80| |药明生物|02269|24.42|0.83、0.82、0.92、1.08|29.50、29.88、26.57、22.54| |最大值| - | - | - |44.79、262.92、39.63、28.60| |最小值| - | - | - |27.46、27.45、15.77、12.49| |平均数| - | - | - |35.06、70.80、28.55、22.74| |调整后平均| - | - | - |34.53、33.60、28.97、23.84| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现公司2023A - 2027E的财务数据预测，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营、投资、筹资活动现金流等 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测，如营业收入、营业利润等的同比增长率，毛利率、净利率等获利指标，资产负债率、流动比率等偿债指标 [12]

报告公司投资评级 - 买入 [7] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入392.41亿元同比减少2.73%，归母净利润94.50亿元同比减少1.63%，扣非后归母净利润99.88亿元同比增长2.47%；Q4单季营收115.39亿元同比增长6.85%，归母净利润29.17亿元同比增长90.64%，扣非后归母净利润33.06亿元同比增长62.22% [1] - 小分子CRDMO业务保持强劲，TIDES业务高速增长，测试业务有增有减，生物学业务基本持平 [2][3] - 客户需求持续增长，在手订单大幅增加，2024年末整体活跃客户约6000家，持续经营业务活跃客户约5500家，新增约1000家，业务在手订单493.1亿元同比增长47.0% [4][9] - 全球医药研发投入持续增长，外包率不断提升，行业尤其是有全球新药研发生产服务能力的平台型公司有望受益 [10] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为3.64元、4.09元和4.64元，对应动态市盈率分别为19.16倍、17.04倍和15.03倍，维持买入评级 [11] 各业务情况总结 小分子CRDMO与TIDES业务 - 2024年化学业务收入290.5亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长11.2%；小分子R业务交付超46万个新化合物同比增长10%，R到D转化分子366个；小分子D&M业务收入178.7亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长6.4% [2] - TIDES业务收入58.0亿元同比增长70.1%，截至2024年末在手订单同比增长103.9%，D&M服务客户数同比提升15%，服务分子数量同比提升22% [2] 测试业务 - 2024年测试业务收入56.7亿元，实验室分析及测试服务收入38.6亿元同比下降8.0%，临床CRO及SMO业务收入18.1亿元同比增长2.8%，SMO业务同比增长15.4%保持中国行业领先地位 [3] 生物学业务 - 2024年生物学业务收入25.4亿元，同比基本持平 [3] 客户情况总结 不同地区客户收入 - 2024年来自全球前20大制药企业收入166.4亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长24.1% [4] - 来自美国客户收入250.2亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长7.7%；来自欧洲客户收入52.3亿元，同比增长14.4%；来自中国客户收入70.7亿元，同比下降3.5%；来自其他地区客户收入19.3亿元，同比下降11.4% [4][9] 行业趋势总结 - 创新药物研发特点使大型制药企业借助外部研发服务机构，小型制药公司寻求外包服务，尤其是“一体化、端到端”研发服务 [10] - 预计全球医药行业研发投入由2023年的2.606亿美元增长至2028年的3.592亿美元，复合年增长率约6.6%；外包比例由2023年的49.2%提升至2028年的58.2%；研发外包服务市场（不含大分子CDMO）规模由2023年的1369亿美元增长到2028年的2388亿美元，复合年增长率11.8% [10] 财务预测总结 |会计年度|营业收入（百万元）|归属母公司股东净利润（百万元）| | ---- | ---- | ---- | |2025E|46,971.87|10,501.03| |2026E|52,570.67|11,809.09| |2027E|42,035.67|9,450.31| [13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入392.41亿元同比略降2.73%，剔除新冠商业化项目同比+5.20%；归母净利润94.50亿元同比略降1.63%；扣非归母净利润99.88亿元同比增长2.47%；经调整Non - IFRS归母净利润105.83亿元同比略降2.51% [5] - 2024Q4收入和利润均创历史新高，预计2025年持续经营业务收入增长10% - 15%，经调整Non - IFRS归母净利率有望提升 [5] - 考虑到2025年起终止经营业务或减少，预计2025 - 2027年公司收入423.27、483.77和571.07亿元，同比增长7.86%、14.29%、18.05%，归母净利润111.61、132.97和160.13亿元，同比增长18.10%、19.14%、20.43% [5] - 公司“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动长期持续增长，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本2887.99百万股，流通股本2887.99百万股，市价70.00元，市值202159.48百万元，流通市值202159.48百万元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|40340.81|39241.43|42326.70|48376.85|57106.58| |增长率yoy%|2.51%|-2.73%|7.86%|14.29%|18.05%| |归母净利润（百万元）|9606.75|9450.31|11160.92|13297.11|16013.06| |增长率yoy%|9.00%|-1.63%|18.10%|19.14%|20.43%| |每股收益（元）|3.33|3.27|3.86|4.60|5.54| |每股现金流量|4.64|4.30|3.80|4.71|5.50| |净资产收益率|17.43%|16.12%|16.16%|16.83%|17.58%| |P/E|21.04|21.39|18.11|15.20|12.62| |P/B|3.67|3.45|2.93|2.56|2.22|[3] 各业务情况 - 化学业务（WuXi Chemistry）：2024年收入290.5亿元（-0.4%），剔除新冠商业化项目收入增速约+11.2%；小分子药物发现服务成功合成并交付超46万个化合物同比+10%；小分子CDMO收入178.7亿元，剔除新冠商业化项目收入增速约+6.4%，2024年研发管线总计3377个项目（+5.5%），包括72个商业化（+18.0%）；2024年TIDES业务收入58.0亿元，实现+70.1%的强劲增长，截止2024年底，TIDES在手订单同比显著增长103.9% [5] - 测试业务（WuXi Testing）：2024年收入56.7亿元（-4.8%），实验室分析及测试服务收入38.6亿元（-8.0%），安评业务同比下降13.0%；临床CRO及SMO收入18.1亿元（+2.8%），SMO收入同比增长15.4% [5] - 生物学业务（WuXi Biology）：2024年收入25.4亿元（-0.3%），新分子种类相关收入+18.7%，占生物学板块比例约28%以上 [5] 财务模型预测 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|38690|48546|61709|77763| |非流动资产（百万元）|41636|41319|39839|37852| |资产总计（百万元）|80326|89865|101548|11561| |流动负债（百万元）|16226|13554|13643|14040| |非流动负债（百万元）|5014|6672|8147|9602| |负债合计（百万元）|21240|20225|21790|23642| |归属母公司股东权益（百万元）|58633|69062|79030|91061| |营业收入（百万元）|39241|42327|48377|57107| |营业成本（百万元）|22965|24458|27643|32437| |营业利润（百万元）|11580|13676|16305|19614| |净利润（百万元）|9568|11285|13448|16196| |归属母公司净利润（百万元）|9450|11161|13297|16013| |经营活动现金流（百万元）|12407|10964|13593|15885| |投资活动现金流（百万元）|-5518|-1577|-1977|-1778| |筹资活动现金流（百万元）|-3832|2378|-1198|-1274| |现金净增加额（百万元）|3444|11766|10419|12833|[12] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率| - 2.7%|7.9%|14.3%|18.0%| |成长能力 - 营业利润增长率| - 2.5%|18.1%|19.2%|20.3%| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率| - 1.6%|18.1%|19.1%|20.4%| |获利能力 - 毛利率(%)|41.5%|42.2%|42.9%|43.2%| |获利能力 - 净利率(%)|24.1%|26.4%|27.5%|28.0%| |获利能力 - ROE(%)|16.1%|16.2%|16.8%|17.6%| |获利能力 - ROIC(%)|27.1%|30.7%|36.2%|43.5%| |偿债能力 - 资产负债率(%)|26.4%|22.5%|21.5%|20.4%| |偿债能力 - 净负债比率(%)|21.01%|34.80%|38.10|41.30| |偿债能力 - 流动比率|2.38|3.58|4.52|5.54| |偿债能力 - 速动比率|2.05|3.17|4.05|5.01| |营运能力 - 总资产周转率|0.51|0.50|0.51|0.53| |营运能力 - 应收账款周转率|5|5|5|5| |营运能力 - 应付账款周转率|13.53|13.90|14.59|14.74|[12] 每股指标（元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益(最新摊薄)|3.27|3.86|4.60|5.54| |每股经营现金流(最新摊薄)|4.30|3.80|4.71|5.50| |每股净资产(最新摊薄)|20.30|23.91|27.37|31.53|[12] 估值比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|21.39|18.11|15.20|12.62| |P/B|3.45|2.93|2.56|2.22| |EV/EBITDA|/|14|12|10|8|[12]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年实现收入392亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长5.2%，未来业绩将呈边际改善趋势 [2] - 截止24年底，公司持续经营业务在手订单493亿元，同比增长47%，24年全年持续经营业务净新签订单为536亿元，为25年业绩增长奠定基础 [5] - 公司25年加速全球D&M产能建设，预计资本开支达70 - 80亿元，新增产能将为未来业绩增长奠定基础 [5] - 公司拟分红38.4亿元，增加25年中期分红，拟在25年适时回购10亿元A股，达成条件后将回购15 - 25亿H股 [5] - 考虑相关影响调整前期盈利预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2024年报显示，24年实现营业收入392.4亿元，同比下降2.73%，归母净利润94.5亿元，同比下降1.63%，扣非净利润99.9亿元，同比增长2.47% [1] 分析判断 - 2024年分业务来看，小分子CDMO业务收入178.7亿元（yoy +6.4%、剔除特定商业化生产项目）、TIDES业务收入58亿元（yoy +70.1%）、R端业务收入53.82亿元（yoy -9.2%）、Testing业务收入56.7亿元（yoy -4.8%，剔除美国器械测试业务）、Biology业务收入25.4亿元（yoy -0.3%） [2] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|40,341|39,241|42,760|49,272|56,987| |YoY（%）|2.5%|-2.7%|9.0%|15.2%|15.7%| |归母净利润(百万元)|9,607|9,450|12,044|14,207|16,789| |YoY（%）|9.0%|-1.6%|27.4%|18.0%|18.2%| |毛利率（%）|41.2%|41.5%|43.9%|45.0%|45.7%| |每股收益（元）|3.27|3.28|4.17|4.92|5.81| |ROE|17.4%|16.1%|18.7%|19.7%|20.5%| |市盈率|21.31|21.24|16.71|14.16|11.99| [8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [10]

文章核心观点 - 药明康德2024年年报显示营收和利润情况，TIDES业务成业绩驱动引擎，公司对其产能利用有信心，同时回应了外界关注的多项问题 [1][2][4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入392.41亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长5.2%，归母净利润94.5亿元 [1][2] - 2024年TIDES业务收入达58.0亿元，同比增长70.1%，截至年底在手订单同比增长103.9% [2] - 2024年实验室分析和测试业务营收38.6亿元，同比下降8.0%，药物安全性评价业务收入同比下降13.0% [2] - 2024年临床CRO&SMO业务收入18.1亿元，同比增长2.8%，其中SMO收入同比增长15.4% [2] - 2024年终止经营业务合计贡献收入13.2亿元 [3] - 美国地区客户实现收入250.2亿元，占总收入64%，剔除新冠商业化项目同比增长7.7%，中国地区收入同比下降3.5% [3] 业务规划 - 2025年经营目标为持续经营业务重回双位数增长，同比增长10% - 15%至415亿 - 430亿元，全年资本开支70亿 - 80亿元，自由现金流40亿 - 50亿元 [3] - 截至2024年底，多肽固相合成反应釜总体积增加至4.1万升，预计2025年底提升至超10万升 [2] 业务前景 - 公司认为GLP - 1产品市场需求巨大，平台超20个GLP - 1项目管线占市场份额20%以上，产能未来将被充分利用，GLP - 1成功带动多肽药物发展 [4] - TIDES业务今年将实现60%以上增长，业绩指引暂时不变 [4] 外界关注问题回应 - 关税对业务具体影响尚不明确，新增20多个后期和商业化项目，CRDMO业务模式聚焦及经营效率提升有望提高利润水平 [5] - 截至目前，美国新一届国会未听到生物法案相关提议，公司会密切关注立法动态 [5] - 公司在药物研发阶段探索应用AI加速创新药物研发，处于早期阶段，策略是HI和AI双轮驱动，不自行开发新药 [6]

文章核心观点 药明康德发布2024年年度报告及多项方案，2024年业绩良好，2025年有经营目标、分红、回购股份及人才激励计划 [1][2] 2024年业绩情况 - 实现营业收入392.41亿元，剔除新冠商业化项目同比增长5.2% [1] - 归属于上市公司股东的净利润94.50亿元，完成年初经营目标 [1] - 第四季度收入创下单季度历史新高 [1] - 全年自由现金流达历史新高79.8亿元 [1] 2024年度分红预案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利9.8169元（含税），共计派发现金红利28.35亿元（含税） [1] 2025年经营目标 - 预计持续经营业务收入重回双位数增长，同比增长10%至15%，整体收入达415亿元至430亿元 [1] - 持续聚焦CRDMO核心业务，新产能投放提高生产经营效率 [1] 2025年特别分红方案 - 拟向全体股东每10股派发特别现金红利3.5元（含税），共计派发现金红利约10.11亿元（含税） [1] 2025年回购股份预案 - 拟以10亿元资金回购股份，回购价格不超过92.05元/股（含），用于注销并减少注册资本，资金来源为自有及自筹资金 [2] 2025年H股奖励信托计划（草案） - 2025年营业收入完成420亿元时，授予15亿港元H股 [2] - 达到430亿元及以上时，额外授予10亿港元H股 [2]

业绩数据 - 2024年营业收入392.41亿元，较2023年减少2.73%；净利润94.50亿元，较2023年减少1.63%[18] - 2024年扣非净利润99.88亿元，较2023年增长2.47%[18] - 2024年经营现金流净额124.07亿元，较2023年减少7.32%[18] - 2024年加权平均净资产收益率16.78%，较2023年减少2.21个百分点[18] - 2024年基本每股收益3.28元/股，较2023年增长0.31%；稀释每股收益3.26元/股，较2023年增长0.62%[18] - 2024年各季度营收分别为79.82亿、92.59亿、104.61亿、115.39亿元[20] - 2024年各季度净利润分别为19.42亿、22.98亿、22.93亿、29.17亿元[20] - 2024年各季度扣非净利润分别为20.34亿、23.80亿、22.68亿、33.06亿元[20] - 2024年化学业务收入290.5亿元，剔除特定项目同比增长11.2%[32] - 2024年小分子D&M业务收入178.7亿元，剔除特定项目同比增长6.4%[32] - 2024年TIDES业务收入达58.0亿元，同比增长70.1%，年末在手订单同比增长103.9%[35] - 2024年测试业务收入56.7亿元，实验室分析及测试服务收入38.6亿元，同比下降8.0%[35] - 2024年药物安全性评价业务收入同比下降13.0%[35] - 2024年临床CRO及SMO业务收入18.1亿元，同比增长2.8%，SMO业务同比增长15.4%[35] - 2024年生物学业务收入25.4亿元，同比基本持平，非肿瘤业务收入同比增长29.9%[35] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为300,597户，上一月末为261,237户[22] - HKSCC NOMINEES LIMITED期末持股387,025,502股，占比13.4012%，报告期内减少15,474,860股[22] - TIDES D&M服务客户数同比提升15%，服务分子数量同比提升22%[35] 未来展望 - 公司预计2025年持续经营业务收入同比增长10%-15%，整体收入达415 - 430亿元[34] 新产品和新技术研发 - 2024年公司为客户合成并交付超46万个新化合物，同比增长10%[32] - 2024年公司累计新增1,187个小分子D&M业务分子，年末管线总数达3,377个[32] 市场扩张和产能建设 - 2024年泰兴原料药生产基地投入运营，预计2025年末小分子原料药反应釜总体积超4,000kL[32] - 2024年末多肽固相合成反应釜总体积增至41,000L，预计2025年末超100,000L[35] 其他事项 - 2024年度拟每10股派现金红利9.8169元（含税），共派28.35亿元（含税），占净利润30.00%；现金分红和回购注销合计58.35亿元，占净利润61.75%[12] - 公司前十名股东中G&C VI、G&C IV、G&C V及嘉兴宇祥投资存在一致行动关系[23] - 2024年临床CRO业务助力客户获29项临床试验批件和1项上市申请，SMO赋能73个产品获批上市[35] - SMO业务近十年累计赋能255个新产品获批上市[35] - 新分子种类相关业务收入占生物学业务板块超28%，2024年为公司贡献超20%新客户[35] - 药物安全性评价业务近三年为约40%成功出海的中国客户提供服务[35]

业绩总结 - 2024年营业收入392.41亿元，较2023年减少2.73%[31] - 2024年归属于上市公司股东的净利润94.50亿元，较2023年减少1.63%[31] - 2024年扣非净利润99.88亿元，较2023年增长2.47%[31] - 2024年基本每股收益3.28元/股，较2023年增长0.31%[32] - 2024年加权平均净资产收益率16.78%，较2023年减少2.21个百分点[32] - 2024年公司实现毛利162.77亿元，同比下降2.02%；毛利率41.48%，同比上升0.30个百分点[58] 用户数据 - 2024年末公司整体活跃客户约6000家，持续经营业务活跃客户约5500家，全年新增约1000家[41] - 截至2024年末，公司持续经营业务在手订单493.1亿元，同比增长47.0%[41] - 来自全球前20大制药企业收入166.4亿元，剔除特定项目同比增长24.1%[44] 未来展望 - 2025年末小分子原料药反应釜总体积预计超4000kL，多肽固相合成反应釜总体积预计超100000L[47] - 公司预计2025年持续经营业务收入同比增长10%-15%，整体收入达415-430亿元[53] - 2025年公司将聚焦一体化CRDMO业务模式，提升经营效率，完善一体化赋能平台[98] 新产品和新技术研发 - 2024年公司为客户成功合成并交付超46万个新化合物，同比增长10%[51] - 2024年R到D转化分子366个[51] - 2024年公司累计新增1187个小分子CDMO管线分子，年末总数达3377个[51] 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 2024年公司正式加入联合国全球契约组织、科学碳目标倡议和制药供应链倡议[101] 财务数据 - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利9.8169元，共计派发现金红利28.3511343782亿元，占净利润比例30.00%[12] - 2024年现金分红和回购注销金额合计58.3511535669亿元，占净利润比例61.75%[12] - 2024年经营活动现金流量净额124.07亿元，较2023年减少7.32%[31] - 2024年末净资产586.33亿元，较2023年末增长6.37%[31] - 2024年末总资产803.26亿元，较2023年末增长9.04%[31] - 2024年非流动性资产处置损益为6.77亿元，2023年为804.07万元，2022年为 -2099.53万元[38] - 2024年计入当期损益的政府补助为3.66亿元，2023年为3.42亿元，2022年为3.43亿元[38] - 交易性金融资产期初余额1100.32万元，期末余额12.34亿元，当期变动12.23亿元，影响利润6100.04万元[39] - 销售费用7.45亿元，同比增长6.33%；管理费用28.79亿元，同比增长0.02%；研发费用12.39亿元，同比下降14.03%[57] - 投资收益6.04亿元，同比增长158.36%；公允价值变动收益1.87亿元，去年同期为 - 0.38亿元[57] - 化学业务毛利率46.39%，同比增加1.87个百分点；测试业务毛利率32.73%，同比减少5.34个百分点；生物学业务毛利率37.70%，同比减少2.66个百分点[60] - 境内毛利率31.03%，同比减少5.87个百分点；境外毛利率46.33%，同比增加2.41个百分点[61] - 营业成本229.65亿元，同比下降3.22%，其中原材料成本下降10.63%[63][64] - 前五名客户销售额1301177.58万元，占年度销售总额33.16%；前五名供应商采购额76842.78万元，占年度采购总额6.27%[65] - 报告期内财务费用为 -78668.36万元，2023年为 -33811.92万元[66] - 研发投入123852.50万元，占营业收入比例3.16%[68][69] - 货币资金期末数为183.22亿元，占总资产22.81%，较上期期末增长33.12%[75] - 交易性金融资产期末数为12.34亿元，占总资产1.54%，较上期期末增长11114.79%[75] - 境外资产规模为319.68亿元，占总资产39.80%[76] - 报告期内投资额为38.43亿元，较上年同期减少17.57亿元，减幅31.38%[81] - 对合营联营企业投资合计1221.99万元，增加参股医药研发企业和医疗健康行业基金37211.63万元[81] - 股票期末账面价值为23.81亿元，本期公允价值变动损益为 - 10.74亿元[83] - 私募基金期末账面价值为183.78亿元，本期公允价值变动损益为17.00亿元[83] - 截至报告期末，公司基金投资账面余额为18.38亿元[85] - 华领医药 - B期末账面价值为9.79亿元，本期公允价值变动损益为 - 3.25亿元[86] - 短期借款期末数为12.43亿元，占总资产1.55%，较上期期末减少66.11%[75] - 美元远期外汇合约初始投资额424,923.90万美元，期末账面价值 -20,203.64万美元，占归母净资产比例0.34%[87] - 已到期交割的衍生金融工具本报告期累计影响税前利润 -104,690.41万元，不运用套期会计核算的远期合约对当期利润影响 -51,313.98万元[87] - 截至报告期末，公司持有Genesis股权公允价值16.48亿元，占总资产2.05%[89] - 截至报告期末，公司持有iKang股权公允价值4.88亿元，占总资产0.61%[89] - 截至报告期末，公司持有汉邦科技股权公允价值2.90亿元，占总资产0.36%[90] - 截至报告期末，公司持有博锐创合股权公允价值1.70亿元，占总资产0.21%[90] - 截至报告期末，公司持有倍谙基股权公允价值1.32亿元，占总资产0.16%[91] 风险提示 - 公司可能面临医药研发服务市场需求下降、行业监管政策变化风险[102] - 公司面临竞争加剧、业务合规、全球化经营及国际政策变动等风险[103][105][106] - 人民币大幅升值或影响盈利水平，公允价值计量资产受市场波动影响或致净利润大幅波动[109] - 核心技术人员流失或影响核心竞争力和持续盈利能力[107] - 新建业务若遇问题或未达预期增长，可能影响业务、财务等[108] 人员与管理 - 报告期末母公司在职员工5人，子公司在职员工25213人，在职员工合计39414人[148] - 公司员工专业构成：生产人员4497人、销售人员206人、技术人员31819人、财务人员201人、行政人员2691人[148] - 公司员工教育程度：博士研究生1352人、硕士研究生10872人、本科19747人、专科4831人、高中及以下2612人[148] - 干部管理学院搭建分层培训体系，开展“干部领导力研习社”系列学习项目[151] 环保相关 - 报告期内投入环保资金为1702.88万元[172] - 各子公司有废气、废水、固废等排放及处理相关数据[173 - 197]

业绩总结 - 全球发售所得款项净额约63.736亿港元（约52.852亿元人民币）[5] - 截至2024年11月30日，已动用约27.131亿元所得款项净额[5] 资金分配 - 苏州设施非临床研究产能修改后分配5770万元已全动用[6] - 美国业务修改后分配7.517亿元，已动用2.712亿元[6] - 扩大中国设施网络及服务能力修改后分配16.628亿元，建议改为10.413亿元[7] 项目进展 - 优化北加州设施预计2028年完成，未动用2.515亿元[6] - 建设新广州设施一期预计2027年完成，未动用3.235亿元[7] 资金调整 - 拟将美国Biomere等募投项目时间调至2028年12月[9] - 拟重新分配重庆等项目资金用于潜在收购[9]

发行情况 - 公司首次公开发行1666.6667万股，发行价67.88元/股[1] - 战略配售与初始战略配售股数差额83.3333万股回拨至网下发行[2] 发行比例 - 网下初始发行1191.6667万股，占比71.50%；网上初始发行475.0000万股，占比28.50%[3] - 回拨333.3500万股至网上，网下最终发行858.3167万股，占比51.50%；网上最终发行808.3500万股，占比48.50%[3] 中签与认购 - 网上发行中签率为0.0255934719%，有效申购倍数为3907.24637倍[3] - 网上投资者缴款认购7861559股，金额533642624.92元；放弃认购221941股，金额15065355.08元[5] - 网下投资者缴款认购8583167股，金额582625375.96元；放弃认购0股，金额0元[6] 限售与包销 - 网下比例限售6个月的股份数量为861136股，占网下发行总量的10.03%，占本次公开发行股票总量的5.17%[6] - 保荐人包销221941股，包销金额15065355.08元，占本次发行股份数量的1.33%[7] 发行费用 - 本次发行费用总额为10703.25万元，其中保荐及承销费用7919.33万元[8]