2025年前三季度，公司毛利率为19.69%，同比下降7.19个百分点；净利率为5.15%，较上年同期下降 0.15个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为21.06%，同比上升0.12个百分点，环 比上升1.98个百分点；净利率为6.20%，较上年同期上升2.73个百分点，较上一季度上升0.03个百分点。 10月26日，锐科激光发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为25.06亿元，同比增长 6.67%；归母净利润为1.23亿元，同比增长2.49%；扣非归母净利润为6670.54万元，同比下降4.74%；基 本每股收益0.22元。 报告期内，锐科激光基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为3.69%。 以10月24日收盘价计算，锐科激光目前市盈率（TTM）约为131.03倍，市净率（LF）约为4.40倍，市销 率（TTM）约为4.46倍。 锐科激光所属申万行业为：机械设备-自动化设备-激光设备。所属概念板块包括：医疗美容、工业母 机、激光雷达、商业航天（航天航空）、5G等。 2025年三季度，公司期间费用为3.73亿元，较上年同期减少1.00亿元；期间费用率为14.8 ...

业绩表现 - 2025年前三季度公司营收17.81亿元，同比增长23.7%，归母净利润4.96亿元，同比增长29.4% [1] - 2025年第三季度单季营收6.11亿元，同比增长14.4%，环比增长0.4%，归母净利润1.69亿元，同比增长15.0%，环比增长3.61% [1] - 2025年前三季度销售净利率为27.85%，同比提升1.2个百分点 [1] - 2025年第三季度单季销售净利率为27.72%，同比提升0.16个百分点，环比提升0.86个百分点 [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度公司毛利率为46.20%，同比下降2.1个百分点 [1] - 2025年第三季度单季毛利率为43.42%，同比下降5.26个百分点，环比下降3.98个百分点 [2] - 2025年前三季度期间费用率为13.44%，同比下降5.6个百分点，其中销售费用率0.73%，管理费用率3.05%，研发费用率10.02%，财务费用率-0.35% [1] 财务状况 - 截至2025年第三季度末，公司合同负债为14.13亿元，同比下降17.2%，存货为16.08亿元，同比下降11.6% [2] - 2025年第三季度公司经营活动现金流为1.54亿元，同比增长621%，环比增长317% [2] 业务布局与技术 - 公司在光伏电池激光设备领域拥有多项技术，包括TOPCon电池激光诱导烧结设备可提升光电转换效率0.3%以上，背接触电池激光微蚀刻设备可降低生产成本，激光诱导退火设备可提高电池转化效率和稳定性，激光转印技术可节约银浆耗量 [3] - 公司提供光伏组件全自动高速激光无损划片/裂片机，可提高组件整体输出功率 [3] - 公司业务拓展至消费电子、新型显示和集成电路领域，其TGV激光微孔设备可实现玻璃基板微加工，并已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖 [3]

公司概况与市场地位 - 公司是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商，核心业务为激光加工设备，拥有深厚技术积累和完善产业链布局 [1] - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备，概念板块包括5G、柔性电子、PCB概念、核聚变、超导概念、核电 [1] - 2025年三季度营业收入达127.13亿元，在行业10家公司中排名第1，远高于行业平均数35.05亿元和中位数18.78亿元 [2] - 2025年三季度净利润为9.42亿元，行业排名第2，行业第一名华工科技净利润为13.14亿元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度主营业务构成中，其他智能制造装备52.31亿元占比68.71%，PCB智能制造装备23.82亿元占比31.29% [2] - 当期毛利率为32.57%，虽低于去年同期的34.31%，但高于行业平均的30.30% [3] - 2025年三季度资产负债率为50.71%，高于去年同期的48.40%，也高于行业平均的46.31% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为大族控股集团有限公司，实际控制人为高云峰 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为12.3万，较上期减少25.55% [5] - 户均持有流通A股数量为7775.9股，较上期增加31.23% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股6880.01万股，相比上期增加4344.83万股；华夏中证机器人ETF持股2317.95万股，增加433.56万股；南方中证500ETF持股1226.69万股，减少21.49万股；天弘中证机器人ETF持股924.54万股，增加161.26万股 [5] 业务亮点与发展前景 - 核心上市子公司大族数控PCB业务Q3延续高景气，利润率环比显著提升 [6] - 三季度业绩获消费电子客户助力，子公司大族聚维展出多款3D打印设备，绿光金属3D打印设备有望在服务器纯铜散热件打开应用空间 [6] - 核心业务陆续进入爆发之年，相关设备方案不断优化，在产能和交付方面有区位优势，深度参与头部客户前沿研发，定制设备满足AI硬件需求 [6] - Q3 PCB业务营收和利润率双升，非PCB业务触底回升，期间费用刚性，规模效应凸显 [7] - 公司作为平台型供应商受益于大客户创新周期，自主研发激光器核心部件，前瞻布局3D打印设备 [7] - AI推动PCB扩产潮，设备放量且升级，公司在机械钻孔和激光钻孔领域有优势 [7] 分析师预测与估值 - 预计公司2025-2027年EPS为1.05元、2.04元和2.59元，对应PE分别为40.89倍、20.96倍和16.54倍 [6] - 调整2025-2027年业绩预测为12.85亿元、24.53亿元、36.49亿元，给予公司2026年30倍PE，目标股价71.4元 [7]

公司基本情况 - 公司成立于2006年4月18日，于2019年10月31日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内MOPA激光器领先企业，专业从事激光器及智能装备研发生产 [1] - 公司主要研发、生产和销售激光器以及用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为15.09亿元，在行业10家公司中排名第6，行业平均数为35.05亿元 [2] - 主营业务中，激光器营收4.69亿元，占比53.32%，激光/光学智能装备营收3.36亿元，占比38.19% [2] - 2025年三季度净利润为2.01亿元，行业排名第3，行业平均数为1.71亿元 [2] - 财通证券指出，公司2025年上半年实现营收8.81亿元，同比增长48.34%，归母净利润0.95亿元，同比增长73.84% [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为29.18%，低于行业平均的46.31% [3] - 2025年三季度公司毛利率为40.58%，高于行业平均的30.30% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为董事长黄治家，2024年薪酬为135.85万元，较2023年增加21.17万元 [4] - 总经理成学平2024年薪酬为183.22万元，较2023年减少6.89万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7160，较上期增加8.35% [5] 机构持股与券商观点 - 十大流通股东中，广发科技创新混合A持股284.91万股，相比上期减少28.66万股 [5] - 华夏行业景气混合A、广发创新升级混合为新进股东，金鹰科技创新股票A、广发价值核心混合A退出十大流通股东 [5] - 财通证券预计公司2025-2027年归母净利润为2.47/3.40/5.07亿元，维持"增持"评级 [5] - 中银国际证券预计2025-2027年实现营业收入18.11/23.13/27.57亿元，实现归母净利润1.99/2.59/3.26亿元，维持"买入"评级 [6] 增长驱动因素 - 公司受益于新能源及消费电子下游发展，业绩快速增长 [6] - 下游多领域有望开花，新能源+消费DIY扩容激光器市场，智能装备多点开花 [5] - 公司盈利能力维持较高水平，费用率控制良好，多领域不断突破 [6]

联赢激光2025年第三季度电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为联赢激光 专注于激光焊接设备及自动化解决方案 [1] * 业务高度集中于锂电行业 营收占比约67% [2] * 非锂电业务包括消费电子（前三季度贡献超4亿元）以及氢燃料、医疗器械、半导体、光伏等新兴领域 [4][6][25] 财务表现与运营数据 * **2025年第三季度业绩**：营收7.14亿元（同比下降3.97%） 归母净利润5,018万元（同比增长15.17%） 综合毛利率33.93%（同比增加2.09个百分点） [2][3] * **2025年前三季度业绩**：营收22.48亿元（同比增长2.16%） 归母净利润1.08亿元（同比增长14.08%） 综合毛利率29.42%（同比减少0.3个百分点） [3] * **收入结构**：前三季度成套设备收入占比58.44% 工作台收入占比20% 主机收入占比约8% 其他业务收入占比10% [2][6] * **资产与负债**：截至Q3末总资产78.29亿元（较上年末增长11.13%） 净资产32亿元（较上年末增长1.76%） 应收账款超16亿元（增长2.7%） 存货超24亿元（增长17%） 合同负债超15亿元（增长20%） [2][7] * **现金流**：前三季度经营性现金流净额超1亿元 同比增长显著 [7] * **费用情况**：前三季度期间费用率26% 但第三季度费用率达30%（同比增加3个百分点） 主要因员工增加导致工资上涨 其中第三季度管理费用比例达20% [2][8] * **人员规模**：员工人数从2024年底约4,350人增至2025年Q3末5,000-5,200人（含实习生约5,600人） 计划年底控制在6,000人以内 [20][27] 业务亮点与增长驱动 * **消费电子业务**：前三季度贡献超4亿元收入 主要来自小钢壳订单 毛利率高达40%以上 显著拉动整体毛利率逐季提升 [4][9] * **新签订单**：2025年新签订单大幅增长 前三季度已超2024年全年约30-40亿元水平 全年完成45亿元目标把握较大 锂电扩产占据主要份额（约30-40亿元） [4][11] * **订单验收与收入确认**：由于产品交付验收周期约一年 2025年收入主要反映2024年订单 2025年新签订单收入将于2026年体现 [5][10] * **小钢壳项目**：2025年发货金额含税约8亿元 前三季度确认约4亿元 剩余3-4亿元预计在四季度完成验收 全年确认总额预计6-8亿元 [10][12] 行业动态与市场展望 * **锂电行业**：扩产明显 储能出货量增速快于动力 预计2026年储能扩产速度继续快于动力 [11][13] * **核心客户**：如宁德时代、新旺达等在国内多地扩建产线 对2026年预期不低于2025年水平并保持增速 [14] * **固态电池**：半固态设备已交付两三年 全固态设备自2024年底接单并于2025年交付市场化 但目前客户多处于研发阶段 量产尚未见到 [4][15][19] * **新兴领域布局**：积极拓展氢燃料、医疗器械、半导体设备（如固晶机、贴片机）及光伏设备 已获千万级别订单 [25][26] 风险与挑战 * **收入增长压力**：2025年营收增长缓慢（前三季度仅增2.16%） 主要受2024年锂电行业扩产减少影响 [2][5] * **费用压力**：人员快速增长导致管理费用等期间费用上升 对当期利润产生压力 [8][20] * **锂电业务毛利率**：2025年新订单毛利率改善幅度不大 预计2026年可提升2-3个百分点 [28] * **固态电池业务**：仍处早期研发阶段 带来显著收入尚需时间 [15][19] 未来展望与目标 * **2026年预期**：锂电与非锂电领域需求预计均不低于2025年 公司设定年度增长目标 [18][23] * **消费电子市场**：预计2026年需求不少于今年 可穿戴设备、折叠屏等新技术将带动设备迭代升级 [21][23][24] * **海外业务**：主要跟随国内头部客户出海 出口管制影响有限 [22] * **人均产值目标**：计划通过提升运营效率实现人均产值100万元的目标 2026年将努力达成 [27]

公司概况 - 公司是国内激光及自动化设备领域的领先企业，专注于消费电子、动力电池等行业相关设备的研发与生产 [1] - 公司主要从事消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售 [2] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为27.04亿元，行业排名第三，高于行业中位数18.78亿元，但低于行业平均数35.05亿元 [3] - 主营业务构成中，动力电池激光及自动化设备收入9.76亿元，占比60.28%，是核心业务；3C消费类电子激光及自动化设备收入2.92亿元，占比18.04% [3] - 2025年三季度净利润为-9.26亿元，行业排名第十，远低于行业平均数1.71亿元和行业中位数6149.34万元 [3] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为82.36%，高于去年同期的69.83%，且远高于行业平均的46.31% [4] - 2025年三季度公司毛利率为17.76%，低于去年同期的26.06%，也低于行业平均的30.30% [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.97万，较上期增加24.29% [6] - 十大流通股东中出现多家机构投资者，包括香港中央结算有限公司新进持股609.70万股，以及多只ETF基金 [6] 业务亮点与前景 - 2025年上半年新签订单约44.21亿元（含税），同比增长117.5%，在手订单约100.85亿元（含税），同比增长约46% [7][9] - 2025年上半年新签海外订单为18.88亿元，同比增长192.5%，且新签订单中高毛利海外锂电订单占比较高 [7][8] - 公司在固态电池设备领域双路线并进，获得行业首条高能量密度锂金属固态电池量产设备订单，并向头部新能源企业提供硫化物固态电池中试线设备 [7] - 公司多业务板块协同发展，在消费电子、光伏、医疗、钣金、新型显示设备等领域均有布局和进展 [7][8][9] - 券商预测公司2025至2027年营业收入将分别达到45.82亿元、54.71亿元、66.40亿元，归母净利润将改善为-4.36亿元、4.11亿元、5.13亿元 [7]

公司概况 - 公司成立于2005年4月4日，于2022年4月29日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于江苏苏州 [1] - 公司是国内领先的精密激光加工解决方案提供商，具备从激光器到激光加工设备的垂直一体化能力 [1] - 主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产与销售，并提供激光加工服务，所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括巨量转移概念、折叠屏、激光概念、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为4.51亿元，在行业中排名第9/10，远低于行业第一名大族激光的127.13亿元和第二名华工科技的110.38亿元 [2] - 2025年三季度营业收入低于行业平均数35.05亿元和中位数18.78亿元 [2] - 主营业务构成中，精密激光加工设备营收2.06亿元，占比72.10% [2] - 2025年三季度净利润为-1686.18万元，行业排名第8/10，而行业第一名华工科技净利润为13.14亿元，第二名大族激光为9.42亿元 [2] - 2025年三季度行业净利润平均数为1.71亿元，中位数为6149.34万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为33.22%，去年同期为30.90%，低于行业平均的46.31% [3] - 2025年三季度毛利率为42.54%，高于行业平均的30.30% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人、董事长兼总经理为ZHAO YUXING，其为澳大利亚国籍，拥有中国永久居留权，1962年2月出生，博士研究生学历 [4] - ZHAO YUXING在激光领域履历丰富，1985年毕业于中科院上海光机所获硕士学位，1997年毕业于澳大利亚悉尼大学获博士学位，2005年4月至今任公司董事长兼总经理 [4] - 其薪酬从2023年的120.45万元降至2024年的104.97万元，减少了15.48万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6754户，较上期增加6.58% [5] - 户均持有流通A股数量为1.53万股，较上期减少6.17% [5] - 十大流通股东中，永赢科技驱动A（008919）新进持股194.40万股，中欧悦享生活混合A（010336）新进持股162.66万股，工银圆兴混合（009076）新进持股128.00万股，分别位居第五、第九、第十大流通股东 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2005年10月25日，于2011年6月8日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的激光应用及智能制造解决方案提供商 [1] - 主营业务是为电子信息和航天航空领域提供激光应用服务和智能制造创新解决方案 [1] - 所属申万行业为机械设备 - 自动化设备 - 激光设备 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为9.65亿元，在行业10家公司中排名第7 [2] - 行业第一名大族激光营收127.13亿元，第二名华工科技营收110.38亿元 [2] - 行业平均营收为35.05亿元，中位数为18.78亿元 [2] - 主营业务构成中，激光应用服务占比48.63%，智能装备占比24.64%，航空零部件占比19.54% [2] - 2025年三季度净利润为-4959.4万元，行业排名第9 [2] - 行业第一名华工科技净利润13.14亿元，第二名大族激光净利润9.42亿元 [2] - 行业平均净利润为1.71亿元，中位数为6149.34万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为56.18%，高于行业平均的46.31% [3] - 资产负债率较去年同期的41.92%有所上升 [3] - 2025年三季度毛利率为30.58%，略高于行业平均的30.30% [3] - 毛利率较去年同期的31.05%稍有下降 [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为深圳市光韵达科技控股集团有限公司，实际控制人为曾三林 [4] - 董事长程飞，2024年薪酬为15.68万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.89万，较上期减少0.19% [5] - 户均持有流通A股数量为1.11万，较上期增加5.16% [5]

ST逸飞（维权）成立于2005年12月30日，于2023年7月28日在上海证券交易所上市，注册地址为湖北省， 办公地址也在湖北省。该公司是国内领先的精密激光加工智能装备制造商，拥有多项核心技术和专利。 A股股东户数较上期减少4.81% 截至2025年9月30日，A股股东户数为5146，较上期减少4.81%；户均持有流通A股数量为1.15万，较上期增 加6.78%。 ST逸飞主营业务为精密激光加工智能装备的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为机械设备 - 自动化 设备 - 激光设备，所属概念板块有小盘、快递概念、智慧物流核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第8，净利润行业第7 2025年三季度，ST逸飞营业收入为5.75亿元，在行业10家公司中排名第8。行业第一名大族激光营收127.13 亿元，第二名华工科技营收110.38亿元，行业平均数为35.05亿元，中位数为18.78亿元。主营业务构成中， 自动化产线2.34亿元占比54.08%，智慧物流装备与系统1.53亿元占比35.32%，改造与增值服务2210.7万元 占比5.12%，智能化专机1997.51万元占比4.62%，其他(补充)372.64万 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入17.81亿元，同比增长23.69% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长29.39% [3] - 2025年前三季度毛利率46.2%，同比下降0.79个百分点 [3] - 2025年前三季度净利润率27.85%，同比略有上升 [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额0.11亿元，同比上升113.40% [3] - 2025年前三季度累计研发支出1.78亿元，同比减少15.29%，占收入比重10.02% [3] - 2025年9月30日公司存货16.08亿元，合同负债14.13亿元，相较年初略有下降 [3] - 2025年9月30日公司资产负债率41.57%，相较上年末的47.67%下降6.10个百分点 [4] - 2025年9月30日公司流动比率3.17，速动比率2.28，较近两年进一步提升 [4] 业务布局与技术进展 - 公司专注光伏多年，在TOPCon、XBC等激光技术上均有全新激光技术覆盖及订单实现 [3] - 积极拓展非光伏领域，包括PCB、TGV、显示面板、集成电路等 [5] - TGV激光微孔设备已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖 [3] - 基于超快固体激光技术积累，开启PCB行业超快激光技术应用开发，主要方向为超快激光钻孔技术 [3][6] - 超快激光钻孔设备样机正在试制中，已与2到3家客户进行对接 [6] 产品与市场动态 - 预计2026年BC电池有40-50GW的改扩产需求 [7] - 激光焊接设备有2条路线：针对BC组件的全新激光焊接已实现中试订单，验证情况良好；非BC工艺上的应用已在不同客户端验证 [8] - TOPCon+的TCP和TCI单道设备效率提升约0.15%-0.2% [10] - 2025年Q3毛利率下滑主要系验收产品结构比重变化所致，当季TOPCon领域验收设备较多且订单价值量有所下降 [10] - 2025年TGV有新增订单并实现海外订单，年底前设备将进入国内大厂验证，市场以中试线为主 [10] 供应链与成本结构 - 与全球顶尖激光源厂商合作紧密，供应稳定，同时与国内激光源公司保持紧密合作以应对贸易风险 [10] - 不同激光设备中激光器占成本比重大概在30%-50%之间 [10]