运营利润与自由现金流预期也同步上调。GE航天航空指出，今年运营利润将从之前最高85亿美元的预 期，上调至86.5亿至88.5亿美元;自由现金流预期也从之前的65亿至69亿美元，上调至71亿至73亿美元。 这一业绩表现凸显出，自去年完成对这家老牌综合企业集团的三方拆分后，在首席执行官拉里·卡尔普 (Larry Culp)的领导下，公司增长势头持续增强。尽管关税压力与供应链动荡对其他航空航天制造商造 成阻碍，但GE航天航空各业务板块营收与利润均实现增长，推动其股价大幅上涨。 为满足波音公司(BA.US)和空客公司(Airbus SE)不断增加的飞机产量，GE航天航空需交付更多新发动 机，而新发动机交付量上升带来了成本增加;目前，公司的维修保养业务正助力其抵消这部分成本压 力。通常，新造发动机的销售可能处于亏损状态，公司需通过未来数年的维修协议逐步实现盈利。 智通财经APP获悉，喷气发动机制造商GE航天航空(GE.US)于美东时间10月21日盘前发布第三季度财 报，公司凭借强劲的航空出行需求获利，已连续第二个季度上调全年业绩预期。 财报显示，GE航天航空公布第三季度调整后营收增长26%，至113亿美元，超出市场平均 ...

本报讯(龙美娟)国产航空动力再添新力！日前，太仓高新区企业点石航空自主研发的E8涡喷发动机量产 并首批2台交付市场。这款国内首款850公斤推力级超音速飞行器专用发动机，标志着国产航空动力技术 迈出坚实一步。 E8发动机是针对某超音速无人飞行器定制开发的高空高速涡喷发动机，其性能亮眼——最大起飞推力 850公斤，最高飞行速度1.6倍音速，能抵达18000米高空。从2024年初接订单到首批交付，点石航空科 研团队用4个月完成方案与详细设计，用时8个月首台验证机下线，再经一年内数十次验证改进，最终达 标。 这款发动机的突破并非偶然，850公斤推力级的涡喷发动机，是基于其现有550公斤推力级涡喷发动机技 术升级而成。点石航空自2021年落户太仓航空产业园后，4年多来持续攻关，发动机耗油率、推重比等 指标达国内先进水平，预计2026年实现年产100台的能力。 新产品快速交付也离不开太仓高新区的产业支撑。近年来，太仓高新区深度融入上海世界级民用航空产 业集群建设，着力推动龙头型、旗舰型、专精特新航空航天企业聚链成群，带动区内多家企业进入"大 飞机"合作生态圈，并吸引中航材发动机维修、通飞高端紧固件等一批高质量项目落地。 ...

（原标题：法国赛峰集团在摩洛哥建设飞机发动机制造工厂） 据摩洛哥Le Site信息网10月13日报道，国王穆罕默德六世与王储哈桑出席 了法国赛峰集团在卡萨布兰卡南部MidParc航空工业园新建航空发动机工业综 合体的奠基仪式。 该项目包括一座投资1.3亿美元的发动机装配与测试工厂，以及一座投资 2.1亿美元的新一代LEAP发动机维护和修理工厂。项目建成后将成为全球第二 大LEAP-1A发动机生产平台，并有望吸引更多航空配套企业落户摩洛哥。 摩工业与贸易大臣梅祖尔表示，得益于近二十年的持续发展，摩洛哥航空 产业出口额已从2004年的不足1亿美元增长至2024年的26亿美元，吸引150多家 国际企业进驻，成为摩工业竞争力最突出的板块之一。赛峰集团董事长麦金尼 斯强调，国王亲自出席充分体现摩方对工业升级的重视，指出赛峰"不是在摩 洛哥生产，而是与摩洛哥共同生产"。赛峰首席执行官安德里耶则表示，之所 以选择摩洛哥作为工业综合体所在地，主要看重其人才储备、基础设施条件、 政治稳定及国王明确的产业战略愿景。 仪式期间，双方签署了投资协议、可再生能源供电合作备忘录及入驻工业 园区协议。国王随后参观LEAP-1A发动机展品， ...

公司人事变动 - 公司副董事长、董事邓志伟因工作调动辞去所有职务，包括董事会专门委员会委员职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1][1][1] 公司财务与业务概况 - 公司2025年1至6月份营业收入全部来源于制造业，占比为100.0% [1] - 截至发稿时，公司市值为261亿元 [1]

行业技术发展 - 航空发动机行业从测绘仿制转向自主研制，经过45年努力缩短与国际20多年差距，成为全球少数同时拥有重、中两型四代动力的国家之一[32][33] - 高空模拟试车台实现从0到1突破，使国家成为全球第五个拥有大型连续气源高空台的国家，整体技术达世界先进水平[27] - 下一代混合动力发动机技术预研中，目标2035年实现北京到纽约3小时航程，推动太空飞行普及[34] 研发历程与突破 - 1960年代起突破国外技术封锁，成功将815发动机实心涡轮叶片改为空气冷却叶片，奠定自主研制基础[14] - 1990年自主设计七级高压压气机首次运转，突破临界转速难关，推动航空发动机自主研发信心[32] - 高空台二期工程1981年被列为缓建项目，年度经费从1000多万元降至80万元，通过三年半收尾突击队调试成功[22][23][24] 基础设施建设 - 1970年代在四川西北山区建设首座高空模拟试车台，解决此前需送国外测试导致数据泄露及成本高昂问题[17] - 建设期间克服艰苦条件，使用手摇计算机、三角板绘制雏形，穿山打洞架桥扛设备上山[19] - 高空台直接排大气调试成功及重点型号发动机进气畸变试验完成，为后续型号研发奠定基础[23] 人才培养与传承 - 2013年出资50万元参与发起航空强国中国心教育奖励基金，鼓励后辈接续技术传承[34] - 培养博士生养成严谨治学习惯，科研报告修改达20-30遍，注重每个数据参数准确性[34] - 88岁仍参与国家大项目论证及低空经济推广，保持技术研发一线参与度[34][36]

公司股价表现 - 9月30日公司股价上涨5%，报收42.38元/股，成交额19.04亿元，换手率1.73%，总市值1129.68亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为航空发动机制造及衍生产品，该业务收入占比91.55%，外贸出口收入占比6.17%，非航空产品及其他收入占比2.28% [1] 基金持仓情况 - 南方中证国新央企科技引领ETF二季度减持公司股份41.28万股，当前持有186.47万股，占基金净值比例4.93%，为公司第五大重仓股 [2] - 该基金于9月30日因公司股价上涨实现浮盈约376.66万元 [2] - 该基金最新规模14.56亿元，今年以来收益21.3%，近一年收益39.37%，成立以来收益5.5% [2] 基金经理信息 - 该ETF基金经理李佳亮累计任职时间9年59天，现任基金资产总规模53.28亿元，任职期间最佳基金回报176.25% [3]

进口数量与金额 - 2025年7月中国涡轮喷气发动机进口数量为64台，同比下降50% [1] - 2025年7月中国涡轮喷气发动机进口金额为7.36亿美元，同比增长71.5% [1] 数据来源 - 进口情况统计数据来源于中国海关 [2] - 相关数据由智研咨询整理 [2]

股价表现 - 9月26日股价上涨5.01%至39.37元/股 成交额10.54亿元 换手率1.02% 总市值1049.44亿元 [1] 公司业务构成 - 航空发动机及衍生产品占比91.55% 外贸出口占比6.17% 非航空产品及其他占比2.28% [1] - 主营业务涵盖航空发动机制造及衍生产品 民用航空发动机零部件外贸转包生产 部分非航空产品生产 [1] 基金持仓情况 - 金鹰先进制造股票(LOF)A二季度增持1000股 持有1.88万股 占基金净值比例4.82% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约3.53万元 最新规模975.31万元 [2] - 今年以来收益10.96% 近一年收益35.5% 成立以来亏损25.47% [2] 基金经理信息 - 基金经理杨刚累计任职11年0天 现任基金资产总规模5.03亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报57.24% 最差基金回报-31.11% [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价43.55元人民币 [1][5][7] 核心观点 - 2025H1营收140.98亿元同比下滑23.99% 归母净利9177.79万元同比下滑84.57% [1] - 业绩承压主因军品需求延后 新型号发动机装配成熟度不高导致毛利率下滑 研发及财务费用大幅增长 [1] - 公司作为军用航空发动机总装唯一上市平台 长期战略地位与成长空间值得看好 [1][5] 财务表现 - Q2单季营收79.34亿元同比下滑35.37% 环比增长28.69% 归母净利8426.65万元同比下滑80.84% 环比大幅增长1021.85% [1] - 航空发动机及衍生产品收入128.88亿元同比减少24.89% 毛利率10.03%同比下降0.35个百分点 [2] - 外贸转包业务收入8.68亿元同比下滑13.50% 毛利率21.76%同比提升5.45个百分点 [2] - 期间费用率9.13%同比提升2.02个百分点 研发费用2.14亿元同比增长14.54% 财务费用2.56亿元同比增长71.12% [3] - 存货407.58亿元同比增长12.51% 印证下游潜在需求释放存在滞后 [3] 业务进展 - 黎明公司收入94.35亿元同比下滑19.74% 净利润1.46亿元 [4] - 南方公司收入17.54亿元同比下滑17.03% 净利润0.4亿元 [4] - 黎阳公司收入16.10亿元同比增长16.67% 净利润亏损1.43亿元 [4] - AES100发动机取得民航局生产许可证 签订多台销售合同 正式进入低空经济市场 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年收入预测504.71/580.67/668.23亿元 [5] - 采用PS估值法 给予2025年2.3倍PS（可比公司Wind一致预期均值2.11倍） [5][12] - 目标价对应市值1072.37亿元人民币 [8]

铼的战略重要性 - 铼是比黄金更稀缺的金属，全球已探明储量仅2000吨，远低于黄金年产量3000吨 [2] - 铼是航空发动机涡轮叶片的核心材料，能在1500℃高温和超高速环境下保持稳定 [4] - 美国F-22战斗机的F119发动机叶片铼含量高达6%，中国C919的CJ-1000A发动机同样依赖铼合金 [4] 全球铼资源分布 - 智利独占全球50%以上铼储量（约1300吨），美国拥有400吨，中国仅237吨 [2] - 中国90%铼依赖进口，国际价格达每公斤数千美元，2023年上涨15%导致航空发动机成本增加10% [4] 美国的铼供应链控制 - 美国通过长期合同锁定智利、哈萨克斯坦等国的优先供应权 [5] - 美国年进口40吨铼（实际使用25吨），建立400吨战略储备，远超自身储量 [5] - 2024年《关键矿产安全法案》强化资源控制，联合澳大利亚、加拿大形成"矿产联盟" [5] 中国面临的挑战 - 西安航空发动机研发中心因铼供应不稳被迫调整CJ-1000A叶片配方，性能测试未达标 [6] - 军用发动机研发进度受延误，若美国全面限制出口将威胁C919量产和军用发动机国产化 [6] 中国的应对策略 - 启动安徽湛岭铼矿开采，勘探新资源 [7] - 上海工厂掌握报废叶片铼回收技术，回收率未披露但有效缓解供应压力 [7] - 拓展与哈萨克斯坦、非洲、中亚的合作渠道 [7] - 研发耐1600℃高温的新型合金并改进铼使用工艺 [9] - 利用稀土、镓、锗等矿产优势争取国际谈判筹码 [9]