行业概况与核心优势 - 吉林的粉雪资源正在全球滑雪旅游市场中重新定义世界级冬季体验并掀起强劲的东方风暴 [1] - 长白山脉是世界三大粉雪基地之一拥有长达5个月的优质雪期其粉雪加静风的组合造就了干燥蓬松的顶级雪质 [5] - 以北大湖中旅松花湖万峰通化长白山万达等为代表的滑雪度假区构建了风格各异的冰雪王国 [6] - 北大湖滑雪度假区被国际雪联官网冠以中国惠斯勒的美誉跻身世界一流滑雪目的地之列 [6] 基础设施与产品创新 - 长春万达滑雪场即将亮相其85米最大落差和东北首条室内脱挂式缆车配合恒温零下6摄氏度的雪场环境实现了四季畅滑 [8] - 沈白高铁开通与冰雪直通车网络织密实现了从车站到雪场的无缝衔接 [11] - 长春肆季南河冰雪嘉年华打造了全国首创的5.7公里灯光城市越野滑雪道 [15] - 长春冰雪新天地的冰雕雪雕作品璀璨夺目天定山滑雪场引入了南极王企鹅等元素提供全能型冰雪度假体验 [15] 市场策略与消费吸引力 - 与全球知名滑雪度假区相比吉林顶级滑雪小镇在门票住宿餐饮等方面成本更显亲民 [11] - 吉林省面向全国大学生推出免费滑雪政策面向东北三省游客提供半价优惠 [11] - 吉林省发放总值1亿元的冰雪消费券覆盖门票住宿温泉等多个领域 [11] - 滑行之外的多元化冰雪活动使吉林冬日成为一场永不落幕的盛宴 [13]

核心观点 - 内蒙古牙克石市正从专业寒地汽车测试基地向“专业测试+大众体验”的冰雪产业综合体转型 通过“冰雪文旅+寒地测试”双轮驱动模式 将“冷资源”转化为“热经济” [2] 寒地汽车测试产业 - 牙克石拥有不可复制的天然测试条件 冬季平均气温零下24℃ 极端低温零下50℃ 冰封期长达6个月 积雪期近200天 冰层厚度2-4米 拥有总面积约350万平方米的湖面测试场等资源矩阵 [4] - 寒地测试产业始于2006年 已形成完整生态体系 从单一燃油车测试发展为涵盖新能源汽车、智能网联汽车、豪华超跑等十余类车型的综合测试体系 [5] - 累计测试车辆2.8万余台次 接待客户34万余人次 接待车企1400余家 实现收入达11.4亿元 [5] - 2025-2026年度冬季测试规模预计吸引全球230家车企、超2700台车辆参与 较往年稳步增长 [6] - 总投资10.39亿元的国内首个智能网联新能源汽车全季冰雪试验基地项目于12月11日签约落户 计划2026年5月开工 2028年竣工 将建设全国首个有室内降雪场景的专业测试场和国内唯一的飞行汽车寒区测试场 [6] - 该项目建成后 可实现全年在零下40℃环境下进行极寒测试 解决智能网联及新能源汽车传感器在极端环境下的决策和执行能力问题 并推动相关国家标准及行业标准的制定 [7] 冰雪旅游与消费 - 牙克石通过冰糖葫芦冰雪艺术季等活动 提供雪道滑梯、雪地摩托、雪迷宫、冰屋火锅等多样化体验 从“单一滑雪”向“全感官沉浸”式旅游转型 [9] - 2024-2025雪季 该市接待游客131.51万人 旅游总收入达15.87亿元 冰雪旅游实现“超长待机” [10] - 冰雪艺术季现场布设了10多米高的糖葫芦树缀满万余根冰糖葫芦 2200立方米天然冰块打造的冰屋 以及500米雪道滑梯等项目 [9] 产业融合与经济效益 - “寒地测试”与“冰雪旅游”形成相互赋能的发展生态 测试季带来的工程师、技术人员成为旅游稳定客源 而完善的餐饮住宿配套也为测试产业提供保障 [11] - 自2006年以来 牙克石冰雪相关产业累计实现收入超21亿元 其中寒地测试产业收入约11亿元 带动餐饮、住宿、交通等服务业收入超7亿元 旅游总收入累计突破30亿元 [12] - 产业发展解决了大量就业 并带动城市基础设施不断完善 便利的交通为产业发展提供了有力支撑 [12] - 当地居民如出租车司机、测试场技术工人、餐饮店主等 收入在旺季可达平时的2-3倍甚至更多 [11]

内蒙古冰雪旅游发展策略 - 行业核心观点：内蒙古通过提供温暖贴心的服务和丰富的文化体验，将严寒的“冷资源”转化为独特的冰雪旅游吸引力，推动冰雪“热产业”持续升温[1][4] - 行业通过设置取暖场所、提供热饮、配备御寒产品及专属服务专员等“温暖服务”、“暖心服务”和“便民服务”系列保障措施，全方位提升游客在极寒天气下的旅游体验[3] - 行业在交通枢纽与景区等关键点位开通“绿色通道”，并利用数字化工具如“指尖上的呼伦贝尔”小程序提供“如厕通”等便民导航，解决游客实际困难[3] - 行业推出文旅消费券，覆盖景区游览、滑雪体验、酒店住宿、餐饮消费等多个场景，并引导企业推出“滑雪+温泉”、“住宿+美食”等联票套餐，以组合优惠降低游客出游成本[4] 内蒙古冰雪旅游产品与体验 - 行业提供包括雪地赛马、搏克、射箭、蒙古长调及雪地骑马等具有浓郁草原文化特色的冰雪旅游活动，形成独特的“冷得过瘾，热情上瘾”的旅游标签[1] - 游客体验涵盖住宿蒙古包、品尝手把肉等民俗活动，与当地居民互动，获得在南方无法想象的豪迈冰雪体验[1] 内蒙古冰雪旅游支持与保障 - 行业相关企业如中国石油呼伦贝尔分公司提供24小时应急热线和紧急送油服务，以应对自驾游客车辆被困等突发情况[3] - 交通管理部门对不熟悉路况的游客采取以教育为主的柔性执法方式，提升旅游友好度[3] - 行业主管部门通过立足文化特色、盘活“冷资源”来激发旅游活力，旨在全面释放冰雪旅游的发展潜力[4]

中国冰雪产业规模与增长 - 中国冰雪产业规模从2015年的2700亿元持续增长至2024年的9800亿元，预计2025年将首次突破万亿元大关 [1] - 2018至2024年，全国雪场数量从1133个增至2678个，增幅达136% [5] - 截至2024年底，全国新增冰雪旅游相关企业约2032家，从事与冰雪旅游相关的企业数量近1.3万家，比2023年增长达17% [8] 冰雪旅游与消费热点 - 哈尔滨冰雪大世界开园首日客流达4.5万人次，园区面积120万平方米，总用冰用雪量40万立方米，规模为历届之最 [1] - 深圳前海冰雪世界开业以来已接待游客超70万人次，其中来自港澳地区的消费者几乎占据半壁江山 [5] - 青海岗什卡雪峰景区近期日均接待游客量较去年同期增长超33.6%，周末单日客流突破7100人次 [7] - 2025年中国冰雪休闲旅游人数有望突破5亿人次 [7] 冰雪运动装备国产化与产业发展 - 河北崇礼雪具租赁店超100家，可租赁雪具超7万件，国产“国潮”雪具崛起改变了过去进口品牌垄断的市场格局 [3] - 河北宣化冰雪产业园的国产个人单板滑雪装备在国内雪场覆盖率占70%，仿真冰产品占国内市场的50% [4] - 中国已形成15个大类冰雪装备器材产品体系，实现了全产业链的生产制造 [4] - 宣化冰雪产业园生产的造雪机、索道等雪场核心运营设备不仅服务国内雪场，还远销海外市场 [3] “冰雪+”融合业态与新兴市场 - “冰雪+非遗”、“冰雪+民俗”、“冰雪+温泉”、“冰雪+火锅”等融合业态遍地开花，带动消费 [2] - 南方冰雪市场兴起，深圳建成世界最大的室内滑雪场，总建筑面积相当于14个标准足球场 [5] - 个性化、多元化的冰雪运动需求攀升，冰川、雪山类景区成为热门目的地 [5] 产业链延伸与地方经济转型 - 青海岗什卡雪峰从“冷资源”转型，2024年登山者人均在装备租赁、向导服务、食宿等方面花费4000多元 [7] - 当地培育专业“雪山向导”184名，人均月收入达1.2万元以上，比之前翻一番，该品牌已累计实现劳务经济效益超1600万元 [7] - 冰雪旅游从山巅向下延伸，通过大型雪雕群、无人机表演和野生动物观测点拓展旅游边界 [7]

行业规模与增长 - 中国冰雪产业规模从2015年的2700亿元持续增长至2024年的9800亿元，预计2025年将首次突破万亿元大关 [1] - 2018至2024年，全国雪场数量从1133个增至2678个，增幅达136% [15] - 截至2024年底，全国新增冰雪旅游相关企业约2032家，从事与冰雪旅游相关的企业数量近1.3万家，比2023年增长达17% [27] 消费与市场热度 - 哈尔滨冰雪大世界开园首日客流达到4.5万人次，近期青海岗什卡雪峰景区日均接待游客量较去年同期增长超33.6%，周末单日客流突破7100人次 [3][27] - 2025年中国冰雪休闲旅游人数有望突破5亿人次 [27] - 深圳前海冰雪世界开业以来已接待游客超70万人次，其中来自港澳地区的消费者几乎占据半壁江山 [15] 产品与业态创新 - 行业涌现“冰雪+非遗”、“冰雪+民俗”、“冰雪+温泉”、“冰雪+火锅”等融合业态 [7] - 哈尔滨冰雪大世界新增智能灯光、AI互动、机器狗、机器人以及AI照相机、激光雕刻机等科技体验项目 [3][5] - 个性化、多元化的冰雪运动需求攀升，冰川、雪山类景区成为热门目的地，如青海岗什卡雪峰成为国家滑雪登山训练基地 [17][21] 国产装备制造崛起 - 国产冰雪装备市场份额显著提升，例如崇礼雪具租赁店超100家，可租赁雪具超7万件，其中国产“国潮”雪具因差异化设计和便捷售后服务受青睐 [7][10] - 河北宣化冰雪产业园生产的造雪机、索道等雪场核心运营设备不仅服务国内雪场，还远销海外 [11] - 国内已形成15个大类冰雪装备器材产品体系，实现了全产业链生产制造，其中个人单板滑雪装备在国内雪场覆盖率占70%，仿真冰产品占国内市场的50% [13] 产业链与区域发展 - 冰雪产业带动了国产装备制造、目的地运营、旅游服务等全产业链蓬勃发展 [1] - 南方冰雪市场快速发展，深圳建成了目前世界最大的室内滑雪场——深圳前海冰雪世界，总建筑面积相当于14个标准足球场 [15] - 青海岗什卡雪峰通过培育“雪山向导”劳务品牌，已培育专业向导184名，人均月收入达1.2万元以上，比之前翻一番，该品牌累计实现劳务经济效益超1600万元 [25] 具体项目与投资 - 哈尔滨冰雪大世界面积达120万平方米，总用冰用雪量达40万立方米，规模为历届之最，其主塔“冰灯启梦”为单体最大的冰建景观 [3] - 新疆、吉林、河北等地的知名雪场普遍比去年提前半个月开放 [5] - 登山者前往青海岗什卡雪峰，人均在装备租赁、向导服务、食宿等方面花费4000多元 [23]

吉林省“雪假”政策实施效果 - 吉林省于12月3日至7日首次为义务教育阶段学生设立为期5天的“冰雪假期”，不挤占寒暑假，学校不安排课程与书面作业，并鼓励职工带薪休假陪伴子女参与冰雪活动[1] - 全省39家滑雪场同步对中小学生免票开放，陪同家长享受优惠，成功激发家庭与青少年的参与热情[1] 雪场客流与收入增长 - 长白山和平滑雪场“雪假”期间累计接待游客7282人，其中包括1720名儿童，实现总收入517632元[1] - 相较于去年同期4210人的接待量和371850元的总收入，接待量与总收入均实现显著增长[1] - 长春四季雪游乐园“雪假”期间客流量与营收均呈现“爆发式增长”，直接激活了冰雪消费的淡季市场[2] 雪场运营与应对措施 - 长白山和平滑雪场为应对客流高峰，将儿童雪具配备量由200套增加至400套，并实行预约入园制度[2] - 12月6日上午10点左右，该雪场实时客流达到单日最大承载量，临时暂停后续游客入园[2] - 四季雪游乐园提前完善安全措施、升级线上购票系统，并对教练开展统一培训，推出1对1滑雪教学服务[2] 行业暴露的短板与未来规划 - 雪场运营方意识到存在滑雪设备配备不足、短时客流高峰疏导能力有限以及专业滑雪教练短缺等问题[2] - 四季雪游乐园计划与专业滑雪学校合作，建立教练人才储备库，常态化开展教练认证培训工作[2] 教练市场与学员结构变化 - “雪假”期间，长白山周边雪场处处“人山人海”，来自周边城市的学员明显增多，使自由滑雪教练提前迎来教学小高峰[3] - 由于优惠政策主要面向青少年，学员年龄趋向低龄化，目前最小学员仅3岁，对教学安全提出了更高要求[3] - 冰雪市场升温吸引更多年轻人想成为滑雪教练，加剧了行业竞争[3] 全省文旅消费数据提振 - 据银联商务大数据测算，“雪假”期间吉林省接待国内游客同比增长119%，国内游客出游总花费同比增长31%[3] - 期间约有22万名学生参与冰雪运动，约18万名学生走进文博、科技、艺术场馆[3] 全国冰雪产业背景与展望 - 新疆乌鲁木齐、阿勒泰及内蒙古呼伦贝尔等地也推出了类似的“雪假”地方性创新[4] - 《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，2025年中国冰雪产业规模预计突破1万亿元大关，达到10053亿元[4] - 从业者希望“雪假”能为冰雪产业构建全民参与的可持续生态，推动上下游协同发展[4]

核心观点 - 报告认为，宇树科技人形机器人在演唱会上的表现进步巨大，该事件大概率会再次激发市场对人形机器人的投资热情，看好相关产业链的投资机会 [2] - 报告认为，在镍价处于历史相对低位和全球主要有色金属价格大多持续上涨的大环境下，看好印尼控制出口政策对镍价的正面影响 [3] - 报告认为，宁德时代枧下窝锂矿复产延迟事件传递出宜春云母锂正从野蛮扩张走向合规驱动的信号，这会让行业成本曲线更陡，供给更不连续，从而在需求回暖阶段更容易出现价格弹性 [6] - 报告看好海南全岛封关运作带来的离岛免税购物景气，以及中短期内冰雪经济相关的景气提升 [8] - 报告指出，上周债券市场收益率先上后下，情绪逐步企稳修复，超长端波动较大，其他期限表现稳定 [10] 产业综合组 - 周末马斯克在其社交平台转发了6台宇树科技人形机器人在王力宏成都演唱会上同步完成高难度“韦伯斯特”空翻的视频并评价“Impressive” [2] - 相比今年年初在春晚上的表演，宇树人形机器人当时在台上基本固定位置，下台需要工作人员搀扶，如今在舞台上的表现进步巨大 [2] - 目前国内机器人公司众多，且从发布的视频看，技术和表现都在持续快速的进步 [2] - 上周伦敦金属交易所镍价一度跌破14200美元，创今年4月以来的最低水平 [3] - 全球最大的镍矿出口国印度尼西亚计划在2026年削减镍矿产量至2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的目标减少约三分之一 [3] - 金属镍和钴都主要用于三元锂电池，目前都处于产能过剩状态 [3] - 今年钴价在刚果政府的强力出口管制下已经实现了价格的显著反转，报告认为印尼的镍矿出口管制可能也是想参考钴价反转的政策 [3] 先进制造组 - 宁德时代枧下窝锂矿复产还需走完环评、矿权变更、安全许可、复产准备等法定流程，乐观预期最早在2026年6月复产，复产还需要6-9个月 [6] - 枧下窝停产前月均碳酸锂产量为7000-8000吨，在此口径下，复产如果延后6-9个月，对应的潜在缺口量级为4.5-6.8万吨，集中影响2026年上半年的碳酸锂价格 [6] - 报告对景气度的看法包括：1.碳酸锂短期进入供给风险溢价抬升阶段，价格弹性增强，波动率上行；2.上游景气领先，中游取决于成本传导和订单结构，如下游处于提价窗口或者订单景气度高，成本可部分转嫁 [6] 消费组 - 2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策框架，74%商品税目实现零关税 [8] - 为迎接封关，中免集团推出“十二重礼”福利体系，投入1.218亿元礼券全岛发放，活动持续至2026年1月4日 [8] - 封关首日，海南离岛免税购物金额达1.61亿元，同比增长61%，购物人数2.48万人次，同比增长53.1% [8] - 封关首日，内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元，以医疗器械、药品、食品等为主 [8] - 12月3-7日吉林省实施首个义务教育阶段学生“冰雪假期”，全省2379所学校163万名学生放假，以“一孩带动一家”模式激活冬季旅游市场 [8] - “冰雪假期”五天内接待游客同比增长119%，总花费增长31%，长春、吉林等核心景区客流爆满 [8] - 吉林省全省39家雪场对学生每日免费开放3小时，171家A级景区免首道门票 [8] 债券研究组 - 上周债券市场收益率先上后下，情绪逐步企稳修复，超长端波动较大，其他期限表现稳定 [10] - 前半周市场延续了前周五大跌后的不安情绪，即便11月数据偏弱、权益表现弱势，市场也难组织起像样的反弹，超长端收益率继续上行 [10] - 周三之后，债市情绪逐步好转，尽管仍不时有砸盘出现，但承接力量较强，收益率也开始下行 [10] - 周四央行开始投放14天资金跨年，市场对国债买卖和降息预期略有升温，债市修复延续 [10]

中国冰雪旅游市场动态 - 中国从北到南冰雪旅游市场持续火热，各地通过优化产品、升级服务和打造消费新场景吸引游客[1] 新疆冰雪旅游活动 - 新疆举办丰富多彩的特色冰雪活动吸引游客[1] - 阿勒泰等地多支叼羊队伍同场竞技，表演传统牧区叼羊运动，当天吸引数千市民游客参观拍照[3] - 乌鲁木齐市水磨沟区天山山区草原，牧民在积雪草原上骑马驰骋，形成飞马踏雪景观[4] - 赛里木湖景区打造面积超800平方米、高度20多米的立体冰瀑区以提升游客观景体验[7] - 赛里木湖景区串联环湖公路90多公里沿线的多个冰雪体验点，打造冰雪非遗市集和雪地民俗活动以丰富体验[9] 内蒙古冰雪旅游创新 - 内蒙古多地利用冰雪资源，推出“冰锅炖小车”、“极寒躺冰”等特色玩法吸引游客[12] - “冰锅炖小车”项目使用冰砖打造直径40米、深度10米的“冰锅”，参与者驾驶车辆完成挑战[13] - “躺冰”体验在零下40摄氏度的吉尔布干河不冻河中进行，游客身着专业抗寒服漂浮，感受极寒美景[16] - “躺冰”项目对参与者有要求，有基础病的老年人及超大体重人群不能参与[19] - 冰雪旅游季期间，内蒙古将推出143项特色活动及48项文旅体融合赛事，并发放文旅消费券提供优惠[19] 四川甘孜海螺沟旅游业态升级 - 四川甘孜海螺沟冰川森林公园迎来客流高峰，2025年打造了“冰雪+温泉”、“冰雪+科考”新业态[19] - 海螺沟一号营地至二号营地分布着被原始森林环抱的温泉群，温泉最高温度可达92摄氏度[20] - 三号营地温泉主题度假酒店的温泉泡池温度约42摄氏度，游客可边泡温泉边观赏贡嘎山卫峰[20] - 2025年冬季推出“追峰者冰川科考”行程，游客在专业人员带领下采集样本、学习冰川知识[20] - 12月底泸石高速海螺沟段试通行后，从成都到海螺沟车程将缩短至3小时左右，为冬季旅游注入新活力[22] 云南香格里拉冬季旅游发展 - 丽香铁路贯通后，云南香格里拉借冰雪资源发力，体验非遗手工和冬季限定景观线路吸引众多游客[24] - 香格里拉拥有设施完备的七星雪滑雪场，以及石卡雪山、普达措等亲子戏雪乐园[27] - 当地打造了观日照金山、尼汝秘境等冬季限定景观线路[30] - 游客可入住带地暖的藏式庭院，体验尼西黑陶制作等非遗手工，感受冬季文旅新模式[30]

市场整体展望 - 随着美联储12月降息落地及中央经济工作会议政策定调，市场迎来跨年布局关键窗口，跨年行情与春季躁动可期 [1] - 2026年A股有望与全球股市共振上行，市场中期政策和流动性预期已经明确 [1][2] - 当前市场处于震荡蓄势阶段，短期波动主要受外部环境影响，但投资者情绪指数已降至70以下，悲观情绪得到较充分反应，预计情绪将小幅回升带动市场波动上行 [1][2] - 一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿并拉开帷幕，2026年开年后各项工作有望提前发力，中央预算内投资有望加快落地 [4] - 纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后已逐渐趋于尾声，指数站稳4000点向上需要向基本面牛过渡，在此之前大盘指数仍处于高位震荡状态 [5] - 短期市场或处于跨年行情启动前的调整期，但2026年春节前大概率仍有春季躁动行情 [11][12] - 随着国内外政策验证窗口（美联储议息、中央经济工作会议、日本央行加息）基本落下帷幕，整体基调好于预期，为躁动行情开启奠定良好基础 [8] 驱动因素与催化剂 - 美联储延续降息和日本央行加息落地，市场对套利交易逆转担忧缓解 [2][6] - 人民币持续升值的环境可能成为资产配置新背景，约19%的行业会因升值带来利润率提升 [3] - 年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市可期，近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局 [4][6] - 近期将有美联储新主席提名，大概率带来全球宽松预期；年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度 [7] - 中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化 [7] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 [14] 行业配置主线一：科技与高端制造 - AI产业趋势是核心主线，关注硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）和软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销） [9] - 科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及国产算力、可控核聚变有望成为春季行情重要主线 [4][7] - 优势制造业包括新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药） [9] - 电力设备行业2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好 [13] - 机械设备行业工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多 [13] 行业配置主线二：红利价值与金融 - 红利价值主线重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块 [2] - 非银金融（保险、券商）因金融整体估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性大概率存在，后续伴随居民资金加速流入，获得超额收益确定性较高 [2][10][13] - 高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）在指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，是险资等中长期资金主要配置方向 [13] 行业配置主线三：顺周期与资源品 - 布局景气主线，关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等 [2] - 顺周期相关品种值得关注，包括工业金属、非银金融、酒店航空 [4] - 明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期（含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）将占优 [5] - 受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [6] - “反内卷”线索行业包括钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场 [9] - 继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运 [10] - 有色金属与军工行业政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振 [13] 行业配置主线四：消费与服务业 - 促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [6] - 内需结构性复苏线索关注服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺 [9] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料 [10] - 消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向 [7] - 消费行业建议关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等 [13] 行业配置主线五：主题与热点 - 主题热点包括海南（免税）、核电、冰雪旅游 [2] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [10]

文章核心观点 - 数字金融正通过技术创新和场景融合深度重塑旅游消费生态 特别是在冰雪消费领域 银行等金融机构通过推出精准的优惠活动和场景化信贷产品 有效降低了消费门槛并拓宽了服务边界 [1] - 数字金融通过构建智能风控体系和提供灵活授信 解决了冰雪旅游产业因季节性、资产确权难等痛点导致的传统信贷服务不足、场景适配性弱及风险防控复杂等多重堵点 [2] - 数字金融提升了冰雪旅游信贷服务效率 缓解了季节性资金供需错配问题 同时 面对场景核验难、过度消费等风险 金融机构需持续优化风控 在2025年冰雪产业规模突破万亿元的广阔市场背景下 数字金融将持续发挥资金融通作用 推动产业发展 [3] 冰雪旅游产业的传统金融痛点 - 冰雪旅游消费综合性强且需求多元 单人单次消费往往超过千元 产业端季节性强、资产确权难 导致传统金融服务面临信贷支持不足、场景适配性弱、风险防控复杂等多重堵点 [2] - 产业融资困境突出 中小民宿、冰雪俱乐部等经营主体固定资产匮乏 专业设备、场地经营权等资产估值与变现难度大 难以满足传统信贷担保要求 [2] - 传统信贷模式审批流程繁琐、融资渠道单一 难以满足游客即时性融资需求 也无法适配冰雪企业长期资金投入需求 [2] 数字金融的解决方案与创新实践 - 银行机构积极参与冰雪消费场景建设 推出系列促消费活动 例如工商银行北京分行的“爱购冰雪嘉年华”、光大银行的“冰雪去嗨节”、交通银行的“交你畅游冰雪季”等 通过多项优惠精准服务消费者 [1] - 数字金融构建的智能风控体系依托大数据整合多维度信息 已能实现秒级审批与灵活授信 让年轻群体轻松获得信贷支持 也为小微企业提供多元化融资路径 [1] - 数字金融推动场景化信贷创新 将信贷服务嵌入旅游全链条 针对大额支出推出差异化分期方案 适配从单一滑雪到“滑雪+温泉”“滑雪+研学”等融合业态的多元化消费需求 [2] 数字金融的效能与风险防控 - 数字金融有效破解了冰雪旅游季节性运转的难点 缓解了因冬季客流集中、非雪季营收锐减导致的季节性资金供需错配问题 提升了信贷服务效率 [3] - 金融服务冰雪旅游仍面临场景真实性核验难、部分年轻群体过度消费风险 以及产业投资回报周期长、市场波动大等挑战 增加了风险管控难度 [3] - 金融机构需通过优化风控模型、设置合理授信额度 在保障服务普惠性的同时筑牢风险防控底线 [3] 市场前景与行业影响 - 2025年冰雪产业规模突破万亿元大关 冰雪旅游已从区域性特色产业跃升为拉动内需的重要引擎 为金融服务提供了广阔的应用舞台 [3] - 数字金融持续发力 将进一步发挥资金融通作用 打破冰雪旅游消费与产业发展的堵点 让更多消费者能够轻松参与冰雪运动 [3]