大会概况 - 深交所联合港交所、广期所于11月28日至29日共同举办2025年大湾区交易所科技大会 [1] - 大会主题为“迈向人工智能+时代” [1] - 港交所集团首席资讯总监梁松光出席会议并发表“迈进人工智能新纪元”主题演讲 [1] 市场表现 - 过去一年市场交易量创下新高 [1] - 历史上最活跃的20个交易日全部发生在2024年9月之后的12个月内 [1] 技术与战略 - 技术是确保交易所在全球宏观波动中具备“穿越低谷”和“把握高峰”能力的关键 [1] - 科技是港交所为利益相关者创造价值的方式，通过提供平台助力市场在各种宏观环境下繁荣 [1] - 人工智能时代，交易所需利用创新技术以在波动的商业环境中更具韧性和动态性 [1]

港交所对金融科技与人工智能的战略应用 - 公司认为当前市场环境变化快速，地缘政治冲击与市场波动加剧，而日新月异的科技正在重塑全球金融服务业，这带来了新的挑战和机遇[1] - 资本市场正在迈入“人工智能+”时代，人工智能技术取得重大突破并在各行业加速落地应用[1] - 公司深刻体会到科技赋能的重要性，近两年推出的优化服务、提升市场效率和活力的战略举措，大多离不开金融科技以及云计算、大数据和人工智能等先进信息技术[1] 人工智能在港交所的具体应用场景 - 已将人工智能技术应用于日常办公运营，节省处理文档和信息整理的时间，提升了办公效率[2] - 上市科在审阅上市公司年报过程中采用人工智能技术，以更高效地识别信息披露违规情况[2] - 正在探索利用人工智能推动金融监管数智化转型，例如研究用人工智能帮助提高发行审核工作效率，以及辅助监测股价异动以提高监管效率[2] 依托大湾区优势深化科技发展与合作 - 公司认为身处大湾区这片科技创新热土，拥有全国领先的金融科技、出类拔萃的科技人才和实力优秀的金融同业[2] - 未来将继续善用大湾区的科技和人才优势加快创新、提升效率，通过科技赋能优化服务，以提升香港金融市场的国际竞争力[2] - 近年来持续加大科技投入并加强与粤港澳大湾区的合作，例如港交所科技（深圳）有限公司已入驻深圳市前海深港合作区，该公司员工超过200人[2] 港交所科技（深圳）有限公司的战略角色 - 科技赋能是公司集团的一大战略重点，在金融行业迅速转型中，科技是最重要的推手，必须通过科技赋能提升服务并增强市场竞争力，而科技人才是科技赋能的根基和关键[3] - 期望通过港交所深圳科技公司，善用深圳的人才和科技优势，提升公司的金融科技实力，深化深港两地金融合作，共同推动大湾区金融科技的创新发展[3] - 该公司作为集团在内地的技术子公司，主要为集团及其附属公司提供计算机软件硬件、信息系统的开发、应用管理和维护服务[3] - 自2016年成立以来，团队不断壮大，技术实力不断提升，已具备运营维护集团核心关键系统的能力，并参与了集团新一代技术平台——领航星衍生产品平台的开发工作[3]

全球IPO市场概况 - A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] - 全球市场IPO数量与去年基本持平，但筹资额相比去年增长 [3] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [3] A股IPO市场表现 - A股IPO市场实现温和增长，筹资规模较去年明显提升，IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币 [4] - 得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [4] - 新股发行市盈率持续下滑至近五年低点，上市首日未出现破发，平均回报率达253%，至近五年第一位 [4] - 工业、科技与材料行业列IPO数量前三位，能源行业跃升至融资规模前三 [4] - 科技创新成为申报企业显著核心特征，市场完成从‘规模扩张’向‘质量优先’的转型 [4] 香港IPO市场表现 - 港股IPO市场迎来强势复苏，筹资额时隔四年再度突破2,000亿港元，重回近五年第二高峰 [5] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首，超越纽约、印度国家和孟买、纳斯达克证券交易所 [1][5] - 大型IPO项目上市成为推动港股崛起关键因素，预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1,700亿港元 [5] - 大型IPO密集释放助推平均融资规模较去年增长137%，达到近五年来第二高位 [5] - 十大IPO筹资额中，工业与零售消费行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道 [5] 市场结构与驱动因素 - 港股投资者结构从‘外资主导’转向‘内外资双轮驱动’，国际资本持续涌入，南下资金加速流入 [5][6] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的‘双引擎’，‘科企专线’等政策为高潜力科技企业提供快速上市通道 [6] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，展现了港股的国际吸引力 [6] - 美股市场共有64家中国企业首发上市，但由于缺少大型IPO，筹资额‘逆势’下降，平均筹资额同比下降至近五年历史新低 [6] 未来展望与趋势 - 内地与香港资本市场互联互通进入新十年，将进一步深化合作，加强制度协同、市场互通、产品联动 [7] - A股逐步恢复常态化发行，北交所成为当前IPO申报和辅导备案主力，多层次资本市场建设不断深化 [7] - 活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等战略性新兴产业领域 [7] - 港股IPO市场预计保持热度但增长节奏趋于稳健，A+H模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要上市来源 [7] - 企业应主动拥抱科技，构建业财一体化系统，加强数字化转型和智能财务建设 [8]

市场环境与科技趋势 - 当前市场环境面临地缘政治格局调整、市场波动加剧等快速变化 [1] - 科技正深刻重塑全球金融服务的形态与模式 [1] - 2024年人工智能技术实现关键突破，正加速在各行业落地应用，全球资本市场迈入“人工智能+”新阶段 [1] 港交所的科技战略与实践 - 公司认识到科技赋能的核心价值，持续推出优化服务、提升市场效率的战略举措 [1] - 公司举措的落地离不开金融科技、云计算、大数据、人工智能等先进信息技术的深度应用 [1] - 已将人工智能技术融入日常办公运营，大幅减少事务性工作与信息整理的时间成本，显著提升办公效率 [2] - 在上市公司年报审阅中应用人工智能，有效提高了信息披露违规行为的识别效率与精准度 [2] - 正积极探索人工智能在金融监管数字化转型中的应用场景 [2] - 借助人工智能技术提升发行审核工作效率，通过人工智能辅助监管核查，强化监管效能，推动金融监管向智能化、数字化升级 [2] 粤港澳大湾区优势与未来规划 - 粤港澳大湾区是我国科技创新高地，拥有全国领先的金融科技基础、顶尖的科技人才储备及专业能力突出的金融从业者 [2] - 公司将充分依托粤港澳大湾区的科技与人才禀赋，加快创新步伐、提升市场运行效率 [2] - 公司将通过金融科技赋能优化服务体系，持续增强香港金融市场的国际竞争力 [2]

公司战略与举措 - 香港交易所将探索利用人工智能技术监测股价异动，以提高监管效率 [1][3] - 香港交易所近两年推出的优化服务与提升市场效率的战略举措，大多依赖于金融科技、云计算、大数据和人工智能等信息技术 [3] - 香港交易所已将人工智能技术应用于日常办公运营，节省了大量处理文档和信息整理的时间，提升了办公效率 [3] - 香港交易所在审阅上市公司年报的过程中采用了人工智能，以更高效地识别信息披露违规情况 [3] - 香港交易所正在探索利用人工智能推动金融监管数字化转型，例如帮助提高发行审核工作的效率 [3] 行业趋势与背景 - 当前市场环境正经历前所未有的快速变化，地缘政治冲击不断，市场波动加剧 [3] - 科技正在重塑全球金融服务，为所有金融市场的建设者和参与者带来新的挑战和机遇 [3] - 今年以来，人工智能技术取得重大突破，资本市场正在迈入人工智能+时代 [3] - 香港交易所深刻体会到科技赋能的重要性 [3]

行业趋势与市场环境 - 资本市场正迈入“人工智能+”时代 [1][3] - 全球金融服务正在被科技重塑 [3] - 当前市场环境面临地缘政治冲击加剧和市场波动 [3] 公司战略与举措 - 香港交易所将善用大湾区科技和人才优势以加快创新 [3] - 公司致力于通过科技赋能优化服务并提升效率 [3] - 公司目标是提升香港金融市场的国际竞争力 [1][3]

行业趋势与宏观背景 - 科技正深刻改变全球金融服务格局，人工智能技术的重大突破与加速落地推动金融市场迈入“人工智能+”时代 [1] 公司（港交所）的战略与定位 - 港交所作为金融市场的建设者与参与者，近两年推出了一系列优化服务 [3] - 公司表示大湾区拥有全国领先的金融科技、出类拔萃的科技人才以及实力优秀的金融同业 [3] - 未来，港交所将继续善用大湾区的科技与人才优势，加快创新步伐，提升服务效率，通过科技赋能优化金融服务，进一步增强香港金融市场的国际竞争力 [3] 公司（港交所）的人工智能技术应用 - 已将人工智能技术应用于日常办公运营，有效节省了文档处理与信息整理的时间，显著提升了办公效率 [3] - 上市科在审阅上市公司年报过程中，通过人工智能技术更高效地识别信息披露违规情况 [3] - 正积极探索利用人工智能推动金融监管数字化转型，研究如何通过人工智能提高发行审核工作效率、辅助监测市场异动，进而提升监管效能 [3]

文章核心观点 - 安永报告显示，2025年中国内地和香港IPO市场呈现增长态势，A股和香港市场在全球IPO活动中占据重要份额，其中港交所融资额跃居全球榜首，A股市场在政策引导下稳健发展，港股市场强势复苏 [1] - 内地与香港资本市场进入互补协同发展阶段，共同服务国家战略，港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动”，未来两地将在制度、市场、产品等方面深化合作 [2] - 展望2026年，A股IPO预计延续稳健，结构优化，硬科技企业融资比重提升，港股IPO将保持热度，生物科技、特专科技、传统升级企业及新消费品牌是主要支撑力量，A+H模式及中概股回归持续活跃 [3] - 香港资本市场凭借其国际投资者基础、制度灵活性及桥梁作用，是内地企业出海的理想上市地，同时，政策推动下港股公司回A股上市的热情也明显升温 [4] A股IPO市场回顾与展望 - 2025年A股IPO市场温和增长，筹资规模较2024年明显提升，IPO平均筹资额同比增幅超50%，升至10亿元人民币 [1] - 受超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升，在“827”新规、新“国九条”等政策影响下，新股发行市盈率持续下滑至近五年低点 [1] - 2025年A股上市首日未出现破发，平均回报率达253% [1] - 2026年A股IPO市场有望延续稳健发展，融资结构将进一步优化，硬科技领域企业融资比重有望继续提升 [3] - 随着科创板设置科创成长层及第五套上市标准的适用范围扩大，将为更多未盈利科技型企业提供上市通道 [3] - 板块定位趋于明确，企业在上市路径选择上预计更趋理性 [3] 港股IPO市场回顾与展望 - 2025年港股IPO市场强势复苏，筹资额预计将再度突破2000亿港元，港交所以全年360亿美元的融资额跃居全球交易所榜首 [1] - 大型IPO项目是推动港股崛起关键，内地A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超20家A股公司在港首发上市，合计募资超1700亿港元 [1] - 大型IPO密集释放使平均融资规模较去年增长137%，达近五年第二高位 [1] - 2025年上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [2] - 展望未来，港股预计将保持较高热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征 [2] - 2026年港股IPO的支撑力量主要包括四类企业：生物科技公司（2025年以18A规则上市的生物科技企业达13家）、特专科技公司（涵盖人工智能、新能源、半导体等领域龙头）、传统行业升级转型的代表企业、内地新消费品牌 [3] 两地市场协同与未来趋势 - 内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力、共同服务国家战略全局 [2] - 安永预计内地与香港资本市场将在制度协同、市场互通、产品联动等方面深化合作，为实体经济注入更充沛的资本活水 [2] - A+H模式预计持续火热，中概股回归与特专科技公司将共同构成重要上市来源 [2] - 香港拥有庞大的国际机构投资者基础，国际长线资金回流布局，有助于内地企业树立国际知名度并获得合理估值 [4] - 香港的制度灵活性不断增强，通过审视主要上市、第二及双重上市要求、优化上市后监管机制、推进“科企专线”等举措，提升市场活力与韧性 [4] - 作为连接内地与全球的桥梁，香港是内地企业出海的理想上市目的地 [4] - 港股公司回A的热情升温趋势明显，2025年6月相关政策为符合条件的在港上市企业回归深交所扫清障碍，驱动因素包括政策支持、跨市场估值差异及提升品牌与市场份额的需求 [4]

全球IPO市场格局 - 中国内地与中国香港资本市场在全球IPO版图中持续领跑，A股和港股市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [1] - 2025年全球IPO市场呈现“数量持平、募资增长”的分化格局，筹资规模同比实现小幅增长 [1] - 中国企业在全球十大IPO项目中占据五席，较2024年增加两席，覆盖汽车、矿业、能源、先进制造等战略领域 [1] A股IPO市场表现与特征 - A股IPO市场完成从“规模扩张”到“质量优先”的关键转型，全年IPO筹资规模较2024年显著提升 [1] - A股IPO平均筹资额同比增幅超50%，升至10亿元人民币，百亿级筹资项目占比大幅攀升 [1] - 在新“国九条”等政策影响下，A股新股发行市盈率连续两年下滑，2025年降至近5年低点，而新股上市首日平均回报率达253%，与2024年持平并位列近5年首位 [2] - 工业、科技与材料业的IPO企业数量排名前三，能源行业凭借新能源项目在IPO融资规模行业榜上闯入前三 [2] - 来自人工智能、半导体、生物医药等战略性新兴产业的公司占比显著提升 [2] A股市场未来展望 - 未来A股市场将在“稳节奏、提质量、优结构”框架下推进常态化发行 [2] - 战略性新兴产业公司仍将是上市主力，人工智能、机器人、新能源、生物医药等领域的申报企业有望持续活跃 [2] - 北交所的扩容与制度创新，将进一步完善多层次资本市场体系，为中小企业科技创新提供融资支持 [2] 港股IPO市场表现与特征 - 港股IPO市场在2025年迎来强势反弹，以360亿美元的全球融资规模登顶全球交易所募资榜首 [3] - 来自内地的“A+H”上市及“A拆H”公司贡献突出，全年预计有超20家A股公司登陆港股，合计募资超1700亿港元，占港股总募资额的85%以上 [3] - 受此带动，港股IPO平均融资规模同比增137%，升至近五年第二高位 [3] - 十大IPO项目中，新能源汽车及电池、先进制造等硬科技领域，与新零售、智慧消费等新消费领域项目占据主导地位 [3] - “科企专线”等政策落地后，未盈利科技企业、特殊目的收购公司（SPAC）等找到了快速上市通道 [3] - 2025年参与港股IPO的基石投资者涵盖主权基金、险资、产业资本等各类机构，来自亚洲、欧洲、北美等多个区域 [4] 港股市场投资者结构与未来展望 - 2025年上半年国际资本持续涌入中国香港，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [3][4] - 未来除A+H模式持续贡献增量外，回归的中概股、特专科技公司将成为重要的上市来源 [4] - 港交所持续推进的上市制度优化将提升市场效率与竞争力，南向资金的稳定净流入也将为市场提供流动性支撑 [4] 美股市场中国企业表现 - 截至11月26日，有64家中国企业在美股首发上市，但受缺乏大型IPO项目影响，筹资额同比下降，市场吸引力相对减弱 [4] 企业IPO筹备建议 - 面对财务数据收集繁琐、监管审核趋严等挑战，企业应将业财一体化系统建设作为IPO筹备的优先事项，打通业务与财务数据流 [5] - 通过数字化转型和智能财务建设，向投资者展示数智化治理能力，将成为企业上市估值的重要加分项 [5]

全球及中国IPO市场概况 - 2025年中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势 A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [2] - 2025年全球IPO筹资额相比去年增长 但IPO数量与去年基本持平 [2] - 2025年中国企业在全球十大IPO中占据五席 数量较2024年有所增长 所属行业分布于汽车 矿业 能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现与特征 - 2025年A股IPO市场实现温和增长 IPO平均筹资额同比增幅超过50% 升至10亿元人民币 [3] - 得益于超大型IPO带动 百亿IPO筹资额占比大幅攀升 [3] - 近两年A股新股发行市盈率持续下滑 今年达到近五年低点 [3] - 2025年A股上市首日未出现破发 平均回报率达253% 与2024年持平 [3] - 工业 科技与材料行业位列A股IPO数量前三位 能源行业跃升至融资规模前三 [4] - 科技创新成为2025年A股申报企业的显著核心特征 [4] - A股IPO市场已完成从“规模扩张”向“质量优先”的转型 进入更加成熟的发展阶段 核心已全面转向以科技创新为核心导向的高质量发展新范式 [4] 香港IPO市场表现与特征 - 2025年香港IPO市场迎来强势复苏 IPO筹资额时隔四年再度突破2,000亿港元 重回近五年第二高峰 [4] - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 融资规模超越纽约和纳斯达克证券交易所 [2][5] - 大型IPO项目上市是推动港交所崛起的关键因素 其中来自中国内地的A+H及A拆H企业贡献突出 [5] - 安永预计2025年全年超过20家A股公司在港交所首发上市 合计募资超过1700亿港元 [5] - 大型IPO密集释放助推香港IPO平均融资规模较去年增长137% 达到近五年来第二高位 [5] - 香港十大IPO筹资额中 工业与零售消费行业占主流 主要为新能源汽车与电池 先进制造等热门赛道 [5] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎” “科企专线”等政策落地为高潜力科技企业提供了快速上市通道 [5] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化 展现了港股的国际吸引力 [5] - 港股投资者结构正从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” [5] 市场趋势与展望 - 内地与香港资本市场已进入互补发展阶段 两地市场协同发力 共同服务国家战略全局 [5] - 港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性 可以从上市 交易 产品及资金流动等多个维度提升市场活力和竞争力 [5] - 港股IPO市场预计将保持热度 但增长节奏趋于稳健 呈现结构性深化特征 [5] - 在上市主体方面 A+H模式预计持续火热 同时中概股回归与科技公司将共同构成重要的上市来源 [5] 对拟上市企业的建议 - 建议企业主动拥抱科技 构建面向未来的业财治理体系 [6] - 面对财务数据收集烦琐 外部监管审核趋严等风险 企业应考虑业财一体化系统建设 将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项 [6] - 企业应构建可追溯的数据证据链 加强数字化转型和智能财务建设 主动向投资者展示数智化治理能力 [6]