报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年京东集团营收和净利润同比增长，4Q2024营收和Non - GAAP归母净利润同比增速分别达13.4%和34.2% [1] - 零售业务回暖，以旧换新政策刺激及平台生态完善使商品收入增长，活跃用户数和购物频次双位数增长，Plus会员权益提升 [2] - 宣布2024年年度现金股利每股普通股0.5美元，总额预计15亿美元，2024年全年回购2.55亿股A类普通股，总额约36亿美元，还宣布新一轮50亿美元股份回购计划 [3] - 上调2025/2026年Non - GAAP归母净利润预测1.4%/1.5%，新增2027年预测，因以旧换新需求释放和平台生态完善 [4] 各目录总结 财务数据 - 2024年营业收入11588.2亿元，同比增长6.8%，GAAP归母净利润413.6亿元，同比增长71.1%，Non - GAAP归母净利润478.3亿元，同比增长35.7% [1] - 4Q2024营业收入3470.0亿元，同比增长13.4%，GAAP归母净利润98.5亿元，同比增长190.8%，Non - GAAP归母净利润112.9亿元，同比增长34.2% [1] 零售业务 - 4Q2024商品收入2810.0亿元，同比增长14.0%，电子产品及家用电器品类收入同比增速15.8%，日百品类收入同比增速11.1% [2] - 4Q2024平台及广告收入同比增长12.7%，活跃用户数、购物频次双位数同比增长 [2] - 2025年1月京东Plus会员全面升级，推出“生活服务包”，新增“180天只换不修”，“无限免邮”扩大至自营秒送业务 [2] 股东回报 - 2024年年度现金股利为每股普通股0.5美元，总额预计15亿美元 [3] - 2024年全年回购2.55亿股A类普通股，总额约36亿美元，按2023年末流通股本计算占比8.1%，2024年8月宣布新一轮50亿美元股份回购计划 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025/2026年Non - GAAP归母净利润预测1.4%/1.5%至523.33/571.86亿元，新增2027年预测为594.48亿元 [4] - 给出2023 - 2027E营业收入、增长率、GAAP归母净利润、Non - GAAP归母净利润、GAAP EPS、P/E、P/B等指标数据 [5] 业绩速览 - 4Q2024总收入346986百万元，同比增长13.4%，经营利润8491百万元，归母净利润9854百万元，经调整归母净利润11294百万元 [10] - 各业务板块收入及同比增速有不同表现，如家电3C类收入同比增速15.8%，平台及广告收入同比增长12.7%等 [10] 利润表 - 给出2023 - 2027E营业收入、营业成本、履约费用等各项利润表指标数据 [12] 现金流量表 - 给出2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等数据及盈利能力、偿债能力指标 [13] 资产负债表 - 给出2023 - 2027E货币资金、应收账款、存货等各项资产负债表指标数据及费用率、每股指标、估值指标 [14][15]

莲花跑车战略收缩 - 莲花中国总裁毛京波卸任并调整至海外市场 副总裁陆昱霖本月底离职 极星科技CMO贾小卉已入职 [2] - 2024年全球销量同比增长70%至1.21万辆 但中国市场仅贡献25% 月均销量约250辆 [4] - 母公司路特斯科技2月23日美股上市后股价从17.99美元跌至不足2美元 前驱升级项目因研发费用被砍而中止 [4] - 正考虑出售参股的电驱供应商无锡星驱股份 被视为大规模收缩信号 [4] 腾讯元宝用户协议争议 - 原协议条款被指"霸王条款" 要求永久免费授权用户内容用于模型优化等商业用途 [7][8] - 新版协议删除"不可撤销""永久"等措辞 但保留对用户内容在模型训练等领域的使用权 [9] - 公关总监张军公开致歉 承诺输入输出内容不用于模型优化且不改变权利归属 [9] 具身智能领域动态 - 中科院孵化企业「智往未来」成立 主打轮臂机器人 由地平线前高管孙浚凯任CEO [10] - 地平线前副总裁余轶南创立消费级机器人公司「维他动力」获近亿元种子轮融资 [10] - 自动驾驶人才加速向具身智能领域流动 地平线持续布局该赛道 [10] 智能驾驶技术对比 - 理想AD Max V13在国内测试中平均接管次数5.4次 显著低于特斯拉FSD V13的11次 [11][12] - 懂车帝测试显示理想接管9次 特斯拉接管24次 其他媒体测试结果趋势一致 [11][12] - 理想已推送基于1000万Clips训练的AD升级模型 具备全场景端到端能力 [12] 科技企业投资布局 - 宇树科技在深圳成立智能机器人公司 注册资本10万元 已对外投资3家企业 [13] - 美团CEO王兴明确食杂零售、国际化、AI为三大战略方向 外卖业务Keeta目标千亿美元规模 [14] - 华为问界M9/M8即将上市 鸿蒙智行规划多款新车 或涉足15-20万元价位段 [14] 物流与无人机技术 - 顺丰订购100架ES1000大型无人运输机 探索支线无人机+干线运输机联运模式 [15] - 极兔速递2024年营收102.6亿美元 中国市场首次实现1.5亿美元经调整EBIT [22][23] - 东南亚市场市占率提升至28.6% 单票成本同比下降14.9% [23] AI领域发展 - 微软Copilot+PC将本地运行DeepSeek的1.5B/7B/14B蒸馏模型 采用int4量化技术 [27] - OpenAI投入5000万美元支持哈佛、牛津等15所高校的AI学术研究 [30] - 小米华为京东等企业高薪争夺AI人才 最高年薪达120万元 [24] 国际企业动态 - 桥水基金达利欧称中国制造业效率远超美国 在芯片生产和机器人应用领域领先 [26] - 越南VinFast获卡塔尔基金10亿美元投资 但海外市场拓展仍面临挑战 [28] - 蓝色起源年运营成本20亿美元 贝佐斯引入亚马逊管理模式加速发展 [33] 行业竞争与监管 - 多家搜索引擎敦促欧盟调查谷歌涉嫌违反《数字市场法案》垄断行为 [34] - ASML CEO警示下一代光刻机转换成本高昂 客户面临艰难选择 [31] - 亚马逊部署75万台仓库机器人 各业务深度整合生成式AI技术 [32]

华昊中天 - 公司于2024年10月31日在港交所主板挂牌上市，股票代码为"2563"，发行1458.80万股H股，香港公开发售部分获21.45倍认购 [3] - 引入四名基石投资者累计认购2300万美元，包括富策认购1000万美元、润淼资产管理认购800万美元、TPG认购300万美元、百洋医药认购200万美元 [3] - 公司拥有一种已商业化产品优替德隆注射液和19种管线候选产品，覆盖乳腺癌、肺癌、胃癌等多种适应症 [4] - 优替德隆注射液是唯一通过合成生物学技术开发并获批上市的化疗药物，也是2010年以来全球唯一获批的新型微管抑制剂类肿瘤药物 [4] - 公司已获得龙磐投资、达晨财智、贝达药业等多家知名机构投资 [3] 拉普拉斯 - 公司于2024年10月29日在科创板挂牌上市，股票代码为"688726" [6] - 主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发生产 [6] - 2021-2023年营收分别为1.04亿元、12.66亿元和29.66亿元，2024年上半年营收达25.41亿元 [7] - 截至2024年6月末在手订单销售价值为112.96亿元 [7] - 2021-2023年研发投入复合增长率为143.65%，截至2024年6月30日拥有已授权专利593项 [7] 傲基科技 - 公司计划于2024年11月8日在港交所主板挂牌上市，股票代码为"2519" [9] - 本次IPO发行29,894,700股H股，发行区间为14.56-15.60港元，引入三位基石投资者累计认购约1.09亿港元 [10] - 2023年营收86.83亿元，净利润同比增长133.2%至5.20亿元 [11] - 2024年前四个月营收同比增长16.9%至28.33亿元，净利润同比增长96.8%至1.89亿元 [11] - 按2023年GMV计算，公司在全球家具家居类B2C电商市场排名第五 [10] 活力集团 - 公司于2024年10月29日向港交所递交招股说明书 [13] - 2023年总交易额308亿元，在中国一站式综合出行平台中排名第二 [14] - 2021-2023年营收复合年增长率为20.8%，2023年实现净利润0.59亿元 [14] - 截至2024年6月30日，平台注册用户数超过1.74亿，2023年付费用户复购率超60% [13] - 公司已获得庭瑞集团、华兴资本、经纬创投等机构投资 [14] 佑驾创新 - 公司于2024年10月28日获得中国证监会境外发行上市备案通知书 [16] - 2021-2023年营收复合年增长率为64.9%，2023年营收同比增长70.4%至4.76亿元 [17] - 截至2024年5月20日，与20家整车厂的35款车型展开定点项目开发 [16] - 公司是中国首批帮助整车厂获得欧盟DDAW认证的DMS解决方案供应商之一 [16] 万帮数字能源 - 公司于2024年10月17日同国泰君安证券签署辅导协议，拟A股上市 [19] - 旗下星星充电平台覆盖全国300多个城市，注册用户超2000万，运营充电场站超80000座 [19] - 星星充电的充电桩十年累计销售量全球第一 [20] - 2020年9月获得8.55亿元人民币A轮融资，2021年5月获得B轮融资后估值达155亿元人民币 [21]

双十一发展历程 - 2009年首届双十一仅27个品牌参与，成交额5200万元，次年增长近18倍[6] - 2014年双十一参与品牌达2.7万家，成交额571亿元，较首届增长超1000倍[7] - 2020年双十一成交额首次突破千亿元大关，行业预期未来将达万亿规模[3] - 2023年全网双十一GMV达1.14万亿元，增速仅2%，低于社零总额7.2%的增速[20] 猫晚发展历程 - 2015年首届猫晚由冯小刚执导，临时更换湖南卫视平台制作，筹备期不足50天[11] - 2017年猫晚促成易烊千玺成为天猫代言人，其参与次数为明星之最[12] - 2019年泰勒·斯威夫特参演成为猫晚最后高光，此后因疫情再无国际巨星现场演出[15] - 2023年猫晚停办，8年历史终结，节省预算转投商家补贴[19] 电商行业竞争格局演变 - 2019年拼多多GMV突破万亿，通过百亿补贴抢占低线市场[18] - 2020年抖音成立电商部门，采用直播带货模式争夺份额[18] - 2021年阿里推出淘特、点淘等独立App应对竞争[18] - 2023年电商平台大促周期延长至30天以上，天猫被京东、抖音、拼多多围剿[20] 消费行为变化 - 2021年消费者双十一兴奋度75%，2023年降至53%[20] - 2021年计划增加支出消费者占比51%，2023年降至23%[20] - 集中式大促被日常低价替代，直播电商推动消费场景碎片化[20] 阿里战略调整 - 2021年推行经营责任制，2023年实施"1+6+N"组织改革[19] - 2023年确定"五大战役"战略，聚焦价格力与直播业务[18] - 2023年双十一投入300亿消费券、30亿商家补贴、超百亿流量[20] - 重启预售机制并新增第二波预售，但保留"Value Beyond Price"品质标签[20]

关于同意深圳市三态电子商务股份有限公司 首次公开发行股票注册的批复 深圳市三态电子商务股份有限公司: 中国证券监督管理委员会收到深圳证券交易所报送的关于你 公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核意见及你公司注册 申请文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司 法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通 知》(国办发〔2020〕5 号)和《首次公开发行股票注册管理办法》 (证监会令第 205 号）等有关规定,经审阅深圳证券交易所审核 意见及你公司注册申请文件,现批复如下: 一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。 二、你公司本次发行股票应严格按照报送深圳证券交易所的 招股说明书和发行承销方案实施。 中国证券监督管理委员会 证监许可〔2023〕1201 号 三、本批复自同意注册之日起 12个月内有效。 四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前,你公司如发 生重大事项,应及时报告深圳证券交易所并按有关规定处理。 2023 年 5月 31 日 ...