评价机制概述 - 银行间市场对债券主承销商实施持续性考核机制，包括首次评价和日常评价，直接影响业务权限和持续展业资格 [1] - 2024年度日常评价覆盖72家机构，分为A/B/C/D四档，17家获A等（含中国银行、宁波银行、中信证券），3家地方银行被定为D等 [1] - 评价机制通过"正向激励+负面约束"推动主承销商提升专业能力，强化"看门人"角色，优化金融环境 [2] 评价体系设计 - 日常评价聚焦定价、销售、做市等核心能力，采用A-D分档制，推动行业从"规模驱动"向"能力驱动"转型 [3] - 首次评价考察展业基础与市场参与度，日常评价侧重业务质量、合规性及创新贡献 [3] - 增设D档并明确退出机制：连续2年D档取消资格，加速淘汰低效机构 [4] - 强化对科创、绿色、普惠类债务融资工具的专项考察，引导资源向重点领域倾斜 [4] 机构表现分析 - 全国展业银行：7家A档（占比26.9%）、17家B档、2家C档 [5] - 地方展业银行：5家A档（占比17.9%）、18家B档、2家C档、3家D档（江西银行等） [5] - 证券公司：5家A档（占比27.8%）、10家B档、3家C档 [5] - D档机构问题包括：主承销金额低于25亿元、服务企业少于7家、合规性差等 [6] 差异化发展引导 - 创新推出特色主承销商评价，中信建投、工商银行等5家机构在定价能力突出 [6] - 中国银行、中金公司等5家普惠能力领先，中信银行等5家开创能力显著 [6] - 招商银行成为唯一包揽四类特色评价的机构 [6] - 通过标杆效应促进行业专业化分工，构建差异化竞争生态 [7] 反馈与优化机制 - 实施"一机构一反馈"制度，针对性指导评价不理想机构补短板 [8] - 建立"评价-反馈-提升-再评价"循环机制，推动整体执业能力提升 [8] - 未来将深化评价体系与国家战略（科技创新、绿色发展）的协同 [8]

高管变动 - 招商证券董事会同意聘任朱江涛担任公司总裁 [2] - 朱江涛此前为招商银行副行长 此次为银行业"跨界"转战证券业 [5] - 朱江涛接替此前离任的执行董事、总裁吴宗敏 [5] - 招商证券两名副总裁近日也已实现"换将" 张浩川因个人原因辞职 张兴和王治鉴被聘任为公司副总裁 [10] - 高管调整后 公司高管目前共7人 包括董事长霍达、总裁朱江涛和5位副总裁 [11] 朱江涛背景 - 朱江涛为1972年12月出生 今年将近53岁 [6] - 早期曾在工商银行江西省分行参加工作 2003年1月加入招商银行 [6] - 在招商银行历任多个重要职位 包括广州分行行长助理、副行长 重庆分行行长 总行信用风险管理部总经理等 [6] - 2020年7月任招行首席风险官 2021年9月起任招行副行长 [7] - 在招商银行以"风控专家"的人设著称 [7] - 2024年5月辞去招商银行首席风险官职务 [7] - 在招商银行官网"领导层"中排名靠前 位于董事长、行长、党委副书记兼首席风险官、纪委书记之后 [9] - 2024年税前薪酬为279.33万元 在内部高管中仅次于行长王良 [9] - 截至2024年末持有招行股份19.88万股 [9] 业务表现 - 朱江涛在2024年"结构转型中的普惠金融"论坛上表示 招商银行小微企业贷款余额达到8450亿元 [9] - 招商银行通过"全行服务一家"模式 五年来为超过10万户供应链链上企业提供金融服务 投放金额超2万亿元 [9] 新任副总裁背景 - 张兴自2021年4月起任招商证券风险管理中心总监兼风险管理中心风险管理部总经理 2023年9月起任总裁助理 2024年2月起任首席风险官 2024年3月起任合规总监 [11] - 王治鉴曾任中信证券多个高管职位 包括投资银行部高级副总裁、总监、执行总经理等 [11]

转自：新华财经 新华财经北京6月3日电（刘润榕）人民银行3日开展4545亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与 此前持平；鉴于当日有8300亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼3755亿元。 上周（5月26-30日）央行公开市场净投放流动性6566亿元，资金面整体维持宽松，尽管在企业所得税汇 算清缴、跨月等因素影响下，DR007维持在1.6%上方，但隔夜资金利率持续回落，周五跨月当日R001 反弹至1.57%，仍为去年12月以来跨月的最低水平。 展望6月，中信证券分析称，在4月政治局会议"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"的 要求下预计政府债净融资规模仍将维持在较高水平，但发行缴款压力较5月或将有所减轻，叠加6月财政 支出也可能明显高于财政收入，所以财政因素对资金面的扰动或将边际减弱。不过考虑到银行半年末考 核背景下6月信贷投放规模通常较高，叠加新一轮存款挂牌利率调降落地后银行负债端也可能会面临一 定的压力，资金面或难以实现自发式平衡。预计央行还将通过买断式逆回购、MLF等手段进一步投放 中长期流动性，6月资金面整体仍有望维持供需均衡格局，DR007利率中枢或保持在略高于政策利率的 水平上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本阶段对资金面无需过度担心，未来资金面形成预期差概率较大，市场认知到资金面更宽松后可能重新对收益率曲线中长端定价，当前至年底收益率曲线短、中、长端有下行空间但较去年同期有限 [2][4] - 未来两个月DR007均值可能由今年5月的1.63%逐步回落至1.5%左右，且低于1.4%的交易日不常见 [4] 根据相关目录分别进行总结 投资者对资金面的担忧 - 2025年5月末10Y国债收益率为1.67%，较4月末上行约5bp，收益率曲线长端上行源于投资者对资金面的担忧，包括担心央行主动收紧资金面、6月较大CD到期量影响银行体系流动性、存款降息导致银行负债流失 [1] 无需过度担心资金面的原因 - 本阶段货币当局主动收紧资金面概率较低，1月10Y国债与7D OMO间利差均值为14bp，5月末修复至27bp，货币当局抬高资金市场利率引导长债收益率上行的迫切性降低，且当前外部环境不确定性加大，货币当局更呵护资金面，一季度DR007均值和波动率分别为2.11%和0.44%，二季度以来降至1.71%和0.10% [2] - CD到期量和净发行需求是不同概念，CD利率对到期量不敏感，2020年初至2025年5月，CD到期量与CD利率月均值和月末值的Pearson相关系数分别为 -0.30和 -0.34，23年3月、24年3月和25年3月CD到期量上升明显，1Y AAA级CD利率三个月平均上行 -7.8bp [3] - 存款降息后CD利率不一定下行，如2024年10月18日国有大行存款利率降息时1Y AAA级CD利率为1.93%，至11月末和12月末分别降至1.80%和1.58% [3] 资金市场利率的影响因素及未来趋势 - CD到期量和存款降息导致的“存款搬家”不是影响DR、CD等资金市场利率的主要因素，收益率曲线短端主要受货币政策影响，当前货币当局收紧资金面引导长债收益率上行的迫切性下降，不会放任CD利率大幅上行影响银行净息差和放贷意愿 [4]

公司债券续发行试点案例 - 中信证券和招商证券作为首批试点发行人成功续发公司债券20亿元和15亿元 [1] - 中信证券续发债券"25中证G1"票面利率2.03% 期限3年 与存量债券条款完全一致 [1] - 招商证券续发债券"25招证S5"使单只债券累计规模从27亿元增至42亿元 [1] - 续发行债券将与存量债券合并上市交易和托管 符合上交所5月21日通知要求 [1] 续发行机制特点 - 允许在原债券框架下追加发行 合并管理简化流程 提升发行效率 [2] - 统一债券代码和合并交易安排有助于提升存量债券流动性和定价效率 [2] - 招商证券续发债券获64亿元申购 认购倍数达4.3倍 吸引多元机构投资者参与 [2] - 此前仅国债/地方债/政策性金融债有续发机制 信用债市场需求长期存在 [3] 市场影响分析 - 缓解一级市场供给压力与二级市场流动性矛盾 尤其利好高等级产业债 [3] - 大型发行人可减少准备工作 把握市场窗口期降低机会成本 [3] - 可能导致不同等级信用债流动性分化加剧 低等级主体需平衡到期压力 [3] - 高等级产业债或呈现"信用利率化"趋势 收益率下行考验机构投资能力 [4] 行业格局变化 - 券商投行业务竞争前移至申报环节 批文后格局基本确定 [4] - 银行间市场存续信用债规模32.35万亿元 占比65% 显著领先交易所市场 [4] - 流程简化可能削弱中介机构话语权 银行间市场已存在类似机制 [4] - 2025年1月底48%信用债收益率低于2.2% 票息保护不足成为行业挑战 [4]

文章核心观点 - 卡斯泰卢姆公司首席执行官格伦·艾夫斯受邀参加马克西姆集团举办的“2025虚拟科技大会：探索重塑未来的创新” [1][4] 会议信息 - 会议时间为6月3日周二至6月5日周四上午9点（美国东部时间） [1][4] - 会议将在M - Vest上直播，需注册成为M - Vest会员参加 [3] - 新兴成长型公司将探讨如何扩大量子计算和人工智能的应用以适应未来，马克西姆高级分析师将与关注技术及其对业务影响的公司首席执行官和关键管理人员进行对话 [2] 公司信息 - 卡斯泰卢姆公司是一家专注于联邦政府业务的网络安全、电子战和软件工程服务公司 [4] - 马克西姆集团是一家总部位于纽约的全方位服务投资银行、证券和财富管理公司，提供投资银行、私人财富管理等一系列金融服务，是美国证券交易委员会等机构的注册经纪交易商及相关组织成员 [5] 联系方式 - 卡斯泰卢姆公司总裁兼首席执行官格伦·艾夫斯联系电话(703) 752 - 6157，邮箱info@castellumus.com，官网https://castellumus.com [6] - 公告配图链接https://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/ccca9ee5 - 42aa - 4a39 - 9aca - a809e77194fc [6]

据了解，《稳定币条例》实施后，任何人在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向香港金融管理专员申领牌 照。相关人士须符合储备资产管理及赎回等方面的规定，包括妥善分隔客户资产、维持健全的稳定机制，以及须在合理条件下按面额处理稳定币持有人的 赎回要求。相关人士亦须符合一系列打击洗钱及恐怖分子资金筹集、风险管理、披露规定及审计和适当人选等要求。 香港金融管理局总裁余伟文表示："条例建立了一个风险为本、务实和灵活的监管制度。我们相信稳健和适切的监管环境可以缔造有利条件，支持香港稳 定币以至数码资产生态圈的健康、负责任和可持续发展。" 香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。 此前，香港立法会已经在5月21日正式通过该条例草案，用以在香港设立"法币稳定币" (挂钩法定货币的稳定币)发行人的发牌制度。该法例旨在推动金融 创新的同时保持金融稳定，并标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步。 稳定币法案的进展一览： // 《稳定币条例》主要内容 // （Wind综合证券时报、每日经济新闻） Wind金融终端输入命令 // 有何影响？ // ...

央行买断式逆回购操作 - 2025年5月央行开展7000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）4000亿元，6个月（182天）3000亿元 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券等 [3] - 2024年10月至2025年5月共开展8次操作，规模分别为5000亿、8000亿、14000亿、17000亿、14000亿、8000亿、12000亿、7000亿元 [3] - 缩量续作并非收紧流动性信号，旨在对冲到期压力避免过度投放 [1] 货币政策工具组合 - 短期工具为7天期逆回购，中期工具为1年期MLF，买断式逆回购属于中短期流动性投放工具 [3] - 2025年5月MLF净投放3750亿元（操作量5000亿减到期1250亿），连续第三个月加量续作 [5] - 2025年5月15日起下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元 [5] LPR利率调整 - 2025年5月20日1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5%，均下调10BP，为年内首次下调 [7] - 大行和股份行同步下调存款利率5-25BP，为LPR下调创造空间 [7] - 政策利率下调带动企业居民贷款利率下行，降低实体经济融资成本 [7]

交易商协会于2024年度创新推出特色主承销商评价机制，对定价能力、普惠能力、市场开拓能力和服务 市场对外开放方面表现突出的主承销商予以专项展示，通过树立行业标杆，鼓励机构深耕细分市场，推 动主承销商队伍专业化分工，打造差异化竞争优势，促进构建更良性的市场生态。 以本次评价结果来看，价值发现能力方面，中信建投证券股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、 中信证券股份有限公司、招商银行股份有限公司、中信银行股份有限公司能力较为突出。 普惠能力方面，中国银行股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、招商银行股份有限公司，中信银 行股份有限公司、浙商银行股份有限公司能力较为突出。 转自：新华财经 新华财经北京5月30日电（王菁）中国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）30日消息称， 为持续提升银行间债券市场主承销商执业水平，推动市场高质量发展，协会近日正式发布非金融企业债 务融资工具一般主承销商2024年度主承销业务执业情况市场评价结果（以下称"日常评价"）。 首次公布综合性评价结果 发挥市场引导和激励作用 2023年以来，交易商协会探索建立主承销商日常评价机制，通过对市场覆盖度、业务能力和质量、业务 合规性 ...

高管人事调整 - 光大证券副总裁梅键因领导干部任职期限规定改聘为高级专家 其任职副总裁已8年 [1] - 调整源于企业领导干部管理规定 正常任职期限通常3-4年 同一层级不超过6-8年 [1] - 此前光大证券已有两名副总裁因相同原因转聘 光大银行等金融机构也有类似任期调整案例 [1] 高管背景与分管业务 - 梅键在证券行业资历深厚 专业能力与管理经验突出 分管财富管理及期货、香港子公司业务 [2] - 调整后其分管领域未变 财富管理业务2024年收入48亿元 占比49% 客户总数增10% 总资产增8.5% [2] - 光大期货连续11年获AA评级 "保险+期货"服务实体经济质效行业领先 香港子公司实施"一体两翼"战略 [2] 公司经营表现 - 2024年营业收入95.98亿元 扣非净利润30.08亿元 同比大增60.66% [3] - 服务实体企业融资规模872.2亿元 同比增13.4% 其中民营企业直接融资超50亿元 [3] - 公司聚焦金融"五篇大文章" 强化服务实体经济和国家战略的功能定位 [3]