经济的不变之处 - 投资端设备购置对全部投资增长的贡献率为64.5%，1-4月设备工器具购置投资同比增长18.2% [2][5][11] - 消费端4月家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、建筑及装潢材料类商品零售额对社零的贡献率为27.4%，合计拉动社零增长1.4个百分点 [2][5][11] - 生产端4月装备制造业对全部规模以上工业生产增长的贡献率达55.9%，增加值同比增长9.8% [2][5][12] - 贸易端4月贸易顺差增速为33.6%，1季度贸易顺差对GDP的贡献率为39.5% [2][5][11] 经济的变化之处 - 地产量价趋弱，"强五城"（北京、上海、深圳、杭州、成都）4月二手住宅环比均值为-0.2%，5月二手房成交套数同比降至8% [6][13] - 原材料加工业投资增速快速放缓，1-4月降至2.7%，PPI累计下跌8.6%其中原材料加工业下跌11.4% [7][17] - 4月地产销售面积同比-2.1%，投资同比-11.3%，新开工面积同比-22.1% [30][31] 4月经济数据表现 - 工业生产：规上工业增加值同比6.1%，装备制造业增加值同比9.8%贡献55.9% [21][33] - 消费：社零同比5.1%，耐用品增速10.6%其中家电类增长38.8% [26][27] - 投资：固投同比3.5%，设备工器具购置投资同比18.2%贡献64.5% [37] - 外贸：出口同比8.1%，贸易顺差增速33.6% [21] - 就业：城镇调查失业率5.1%，外来农业户籍人口失业率4.7% [23]

生产端 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，较前值回落1.6个百分点，环比增长0.22%[4] - 4月出口交货值当月同比上涨0.9%，较前值回落6.8个百分点，剔除价格因素仍在增长区间但增速回落[4] 投资端 - 4月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长4.0%，当月同比增长3.5%，较前值回落0.8个百分点，环比增长0.10%[5] - 前4个月民间固定资产投资累计同比增长0.2%，国有控股累计同比增长6.2%，增速均回落[5] - 前4个月房地产开发投资累计同比下降10.3%，当月同比下降11.3%，跌幅扩大1.3个百分点；制造业投资累计同比增长8.8%，增速回落0.3个百分点；基建投资累计同比增长5.8%，增速持平[6] 消费端 - 4月社会消费品零售总额当月同比增长5.1%，较前值回落0.8个百分点，环比增长0.24%[7] - 4月餐饮收入当月同比增长5.2%，商品零售同比增长5.1%，增速均回落[7] 就业端 - 4月城镇调查失业率为5.1%，较前值回落0.1个百分点；31个大城市失业率为5.1%，较前值回落0.1个百分点[8] - 4月就业人员平均工作时间为48.3小时/周，较3月小幅减少[8] 风险提示 - 存在政策变动、经济波动超预期、研报使用信息更新不及时风险[2][10]