以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 Q1季度「上海市」观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年Q1季度「上海市」一级市场发生融资事件 212 个，比上季度减少 35 个 （ 14%） ，比去年同期减少 108 个 （ 34%） 。已披露融资总额 128.74亿 元人民 币，比上季度减少 109.46亿 元人民币 （ 46%） ，比去年同期减少 239.35亿 元人民币 （ 65%） 。 睿兽分析数据显示，2025年Q1季度，「上海市」一级市场发生融资事件212个，比上季度减少 14%，比去年同期减少34%；已披露融资总额为128.74亿元人民币，比上季度减少46%，比去年同 期减少65%。 2025年Q1季度，「上海市」热门融资行业主要为：智能制造（49个）、人工智能（41个）、医疗 健康（28个），其中智能制造行业较上季度下降较多 （ 4%） 。 阶段分布上：早期（147个）、成长期（54个）、后期（11个）。 2025年Q1季度，「上海市」大额融资事件新增5个；独角兽企业 ...

为顺应社会诉求和完善社会信用体系，各地信用修复探索一直在进行。以广州为例，今年3月广州市场 监管部门推出了信用修复"即刻办"服务，支持失信主体便捷高效重塑信用。为有效激活信用修复机制， 接下来还应与时俱进完善相关制度，加强顶层设计和统筹规划，着力推进法治建设、明确主体责任、统 一信用标准、拓宽修复渠道、规范修复流程，让更多企业知悉信用修复、善用信用修复。此外，针对部 门间信息交互共享不及时、修复时效亟待加强等问题，还当尽快建立信息实时共享机制、消除信息壁 垒，为信用修复体系打好"补丁"。 （文章来源：广州日报） 事实上，信用管理很难要求所有经营主体在一出生就拥有"完美人设"。现实中造成企业失信的原因纷繁 多样，对于其失信行为的认定有时也存在"误伤"情况。有的小微企业和个体工商户并非存心当"老赖"， 而是因为一时资金周转遇难，进而陷入"失信"危机；有的企业尚处于初创阶段，对法律法规不熟悉或因 无心之失，导致被列入企业经营异常目录。此类失信行为中，企业大多不存在主观恶意，而一旦成为失 信对象，便会影响融资贷款、招标采购、资质认定、行政审批等，导致经营处处受到掣肘、错失发展良 机，乃至影响市场活力。 因此，为企业开 ...

01 高管是选出来的，还是打出来的？ 我偶尔会被问到这样一个问题：高管是选拔出来的？培养出来的？用出来的？还是打出来的？ 一个人能问出这样的问题，说明他要么是处于一个比较不错的组织环境里，要么就是涉世未深，心灵还比较光明。 我自己原来也经常这么思考和讨论问题。遇到这样的提问，也很乐于跟别人很专业地分享、辩论一番。不过，主要是在"选拔培养派"和"实战检验派"之间 来回碰撞。 在过去的5-10年里，对于高管是如何发展出来的，我有了一些新的观察和认知。 新的观察和认知是，在相当一部分企业里，高管既不是选拔、培养出来的，也不是用出来、打出来的，而首先是"剩下来"的。 而且，什么样的人能"剩下来"？ 一句话，剩下来的高管，都得是受得了创始人毛病的人。 这样的"剩下来"与"打出来"完全不是一回事儿。你打出了很多战果，也不一定剩的下来。 有这样问题的公司不在少数，尤其是成长型民营企业。 有这样问题的公司中的绝大部分，在业务上可能只能起个头（比如，实现了0到1、1到3），根本就发展不大（实现不了1到10）。一个重要的原因是，这 样的公司很难形成 "真高管团队"。 有这样问题的公司中的极小部分，创始人尽管有毛病，但优点同样突出 ...

2025年4月观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年04月中国一级市场发生融资事件632个，比上月增加24个（上升4%），比去 年同期减少221个（下降26%）。已披露融资总额270.45亿元人民币，比上月增加68.23亿元人民币（上 升34%），比去年同期减少68.15亿元人民币（下降20%）。 2025年04月，热门融资行业主要为：智能制造（176个）、医疗健康（85个）、人工智能（79个），其 中智能制造行业较上月上升较多 （上升21%） 。 一级市场热门地区主要为：江苏（106个）、广东（94个）、上海（88个）、浙江（80个）、北京（75 个）。 2025年04月，中国企业共发生15个并购事件，比上月减少53%，比去年同期减少85%。其中境内并购事 件8个，跨境并购事件7个。已披露总金额为4.54亿元，比上月减少60%，比去年同期减少99%。 睿兽分析数据显示，2025年04月中国一级市场发生融资事件632个，比上月增加4%，比去年同期减少 26%；已披露融资总额为270.45亿元人民币，比上月增加34%，比去年同期减少20%。 行业分布 从融资事件发生的行业来看，排名前五的行业共发生融资事件43 ...

想象一下，企业需要办理营业执照、申请知识产权保护、制定数字化转型方案，或是解读最新政策补 贴，只需登录一个平台，像点外卖一样勾选需求，几分钟内就能匹配到优质服务商并生成解决方案—— 这并非未来场景，而是中聚企服正在实现的现实。 中聚企服创始人富有提出"我们的目标是将企业服务标准化、模块化，让客户像选购商品一样简单高 效。"平台通过整合工商注册、财税代理、法律咨询、知识产权、产业政策申报等全生命周期服务，覆 盖超200个细分领域。无论是初创公司的基础需求，还是大型企业的定制化方案，均可通过平台"一键下 单"，彻底告别传统服务中反复沟通、比价、试错的繁琐流程。 "赛马机制"护航品质，3万企业的共同选择 在数字经济浪潮席卷全球的今天，中小企业如何快速适应政策变化、降低运营成本、实现高效合规经 营，成为摆在企业家面前的核心难题。传统企业服务市场信息不对称、服务碎片化、价格不透明等问 题，进一步加剧了企业尤其是中小微企业的生存压力。而近期，一个名为"中聚企服"的一站式企业服务 平台正以"点外卖式"的便捷体验和颠覆性的服务模式，迅速成为行业焦点。 "一键下单"时代，企业服务也能"外卖化" "对中小企业而言，养一个专业团队 ...

国融工发运营的北京市中小企业公共服务平台以"政策雷达+申报直通车"双轮驱动，构建政策落地 的"智能中枢"。中小企业服务平台运用AI算法，对近3万条政策进行深度剖析与"标签化"处理，结合企 业行业属性、发展阶段、技术领域等特征，生成个性化"企业画像"，实现政策与企业需求的"秒级匹 配"。企业通过北京通企服版APP，即可一键获取适配政策，享受"政策解读+申报指导+进度跟踪"的全 流程服务。同时，国融工发还组建了涵盖政策专家、财务顾问、法务精英的"百人服务团"，为企业提 供"政策解读、项目评估、材料辅导、目标跟踪"等"一对一"及"一站式"的咨询服务，大幅缩短了中小企 业政策申报周期。 2025年第七批专精特新"小巨人"企业申报窗口已经开启，各地推动中小企业走专精特新发展之路正 在加速。在北京市经济和信息化局及北京国资公司的战略指引下，北工投资所属国融工发通过"政策精 准匹配、资本高效赋能、生态协同共生"三维服务体系，持续助力创新中小企业梯次晋级为专精特新重 点"小巨人"企业和制造业单项冠军。 国融工发以"大中小企业融通发展"为目标，推动产业链上下游协同创新。"创客北京"大赛作为北京 市引领中小企业创新创业和助力产融 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 全球投融资周报 睿兽分析每周整理当周最值得关注的国内外热门投融资事件，帮助大家及时了解全球市场动向。 一级市场投融资概览 根据睿兽分析监测数据，本周国内一级市场披露的融资事件79个， 与上周相比减少61个， 其中已披 露融资金额的事件37个， 总融资规模为45.99亿元人民币， 平均融资金额为1.24亿元人民币。 行业分布 从融资事件数量来看，本周智能制造、人工智能、医疗健康领域融资最活跃。分别为智能制造16个、 人工智能10个、医疗健康5个。 从已披露金额事件的融资规模来看，人工智能最高，融资总规模约为7.97亿元人民币。其中具身智能 机器人研发商 「魔法原子」 完成数亿元人民币A轮融资。 魔法原子是一家具身智能机器人研发商，专注于通用机器人和具身智能技术研发与落地应用，其产品 包括通用人形机器人和仿生四足机器人等，覆盖工业、商业及家庭等多个场景。 其次是智能制造行业，已披露融资总额为6.13亿元人民币。其中高端光学量测与检测设备研发商 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 新晋独角兽 全球新晋独角兽数量较 2024 年同期有所下降 2025Q1 全球新增 19 家独角兽企业，同比下降 26.9% （ 2024Q1 新晋独角兽 26 家）；环比下 降 13.6% （ 2024Q4 新晋独角兽 22 家）。新晋独角兽平均估值 15.3 亿美元，同比持平（ 2024Q1 平均估值 15.3 亿美元）；环比下降 34.2% （ 2024Q4 平均估值 23.2 亿美元）。 美国新晋独角兽数量领先，领跑全球 202 5 Q1 全球新晋独角兽 企业数量降至 20 家以下，为 19 家 。同比下降 26.9% ，环比下降 13.6% ；中国新晋独角兽 3 家，同比下降 57.1.0% ，环比增加 200.0% 。 人工智能、企业服务、 智能制造 等赛道持续火热。 202 5 Q1 全球新晋独角兽企业主要分布在人工 智能（ 7 家）、企业服务（ 3 家）、 智能制造 （ 2 家）等行业。 中国独角兽青睐港股 IPO 。 20 ...

新华网沈阳5月21日电 民营经济是推动经济高质量发展的重要力量。为破解企业在政策获取、诉求响应、要素对接等诸多方面存在的难题， 沈阳市委在大统战工作格局下整合多方资源创新打造"惠帮企@链上沈阳"平台，运营3年来已构建政企协同、社会参与、多方共治的服务体系。目 前，平台注册经营企业达7.4万家，形成活跃的服务业态。 为保证服务质量与专业水平，"惠帮企@链上沈阳"广泛整合统战系统、行业协会和高校科研等资源，构建权威、专业、高效的专家支撑体 系。平台吸纳千余名民主党派成员、党外专家，组建"博士团""智库团"，为企业提供政策解读、合规辅导、技术指导等专业服务。同步打造"惠帮 企·高质量讲堂"，常态化组织政策宣讲、专题培训超500场，推动"企业点单、平台派单"精准对接企业需求。线上课程覆盖政策法规、管理运营、 知识产权、新兴技术等重点领域，助力企业提升内生发展动力与综合素质。 平台聚焦政策难懂、诉求难办、服务难享等企业共性痛点，将各级政策拆解为339条"干货"内容，再通过智能技术精准推送至企业，累计推送 超77万次，企业自主查询超110万次，并通过视频解读、AI客服等方式，帮助企业看懂政策、享受政策。诉求响应方面，平台 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 腾讯 1Q25 财报显示收入和利润均超一致预期 游戏和广告业务表现亮眼 公司在各业务领域展现出良好发展态势 随着 AI 基建投入和应用场景的不断拓展 未来有望实现持续增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 1Q25 经营情况 - 实现总收入 1800 亿元 YOY+13% 超彭博一致预期 3% [1][8] - 实现 NON - IFRS 口径下归母净利润 613 亿元 YOY+22% 超彭博一致预期 3% [1][8] 基本面更新 业务结构与增速 - 结构上游戏>金融科技及企业服务>社交网络>广告 游戏业务收入 595 亿元占比 33% 金融科技及企业服务业务收入 549 亿元占比 31% 社交网络业务收入 326 亿元占比 18% 营销服务业务收入 319 亿元占比 18% [15] - 增速上游戏>广告>社交网络>金融科技及企业服务 游戏业务 YOY+24% 连续 5 个季度提速 广告业务 YOY+20% 环比增速继续提升 社交网络业务 YOY+7% 连续 4 个季度提速 金融科技与企业服务业务 YOY+5% 增速改善趋势持续 [15] 各业务板块情况 - **网络游戏**：实现收入 595 亿元 YOY+24% 超预期 8% 增速连续五个季度爬升 [4][18] - **本土市场**：收入 429 亿元 YOY+24% 增速近几个季度新高 超预期 7% 核心游戏如《王者荣耀》《和平精英》等表现出色 新游《三角洲行动》《地下城与勇士手游》贡献增量 [4][20] - **国际市场**：收入 166 亿元 YOY+23% 增速近几个季度新高 超预期 8% Supercell 收入增速释放 存量产品 PUBGM、CODM 流水维持增长 [4][20] - **展望**：维持对 25 年全年游戏收入增速相似水平判断 二季度开始受基数效应影响增速或平缓回落 [4][23] - **社交网络**：收入 326 亿元 YOY+7% 符合预期 主要驱动力为国内手游分成、TME 会员收入增长和小游戏分成 [4][26] - **营销服务**：收入 319 亿元 YOY+20% 超预期 3% 由供给端库存扩张、需求端广告主支撑和 AI 赋能广告落地共同作用 [4][30] - **金融科技及企业服务业务**：收入 549 亿元 YOY+5% 符合预期 收入增速有所改善 金融科技小个位数增长 云及企业服务恢复双位数增长 AI 对云服务业务收入拉动作用显现 [4][32] CAPEX 情况 - 本季度 CAPEX 达到 230 亿元 YOY+60% 占收入 13% 符合前期 low teens 收入占比指引 AI 基建投入若回报率好于其他现金使用选项 投入具有可见持续性 [4][32] AI 模型&应用情况 - 底模端混元大模型迭代更新图像 2.0 模型 主打实时生图+写实画质 改善文生图速度 加强对广告物料生成赋能 后续关注多模态方向更新 [4][35] - 应用端元宝接入微信 后续关注元宝功能迭代、微信体系中 Agent 和存量 APP 改造进展 [4][35] 盈利预测与投资建议 - 调整 25 - 27 年公司收入预测至 7286/7845/8356 亿元 YOY+10%/8%/7% [5] - NON - IFRS 口径归母净利润预测至 2560/2886/3131 亿元 YOY+15%/13%/9% [5] - 预计 25 - 27 年实现 NON - IFRS 口径 EPS 28.00/31.85/34.87 元 YOY+16%/14%/9% [5] - 给予公司 25 年 IFRS 口径 EPS 18 - 20x 目标 PE 区间 对应目标价 545.69 - 606.33 港元 [5] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|660,257|728,562|784,482|835,593| |同比增速(%)|8.4%|10.3%|7.7%|6.5%| |归母净利润(百万)|194,073|218,386|250,946|275,496| |同比增速(%)|68.4%|12.5%|14.9%|9.8%| |每股盈利(元)|21.04|23.77|27.31|29.98| |市盈率(倍)|22.3|19.7|17.2|15.6| |市净率(倍)|4.4|3.6|3.0|2.5|[6]