文章核心观点 - 福建省通过数字化手段构建了“心电一张网”项目 有效推动了优质医疗资源下沉 解决了基层心电诊疗的“诊断难、就医难、救治难”三大痛点 形成了“基层检查—上级诊断—快速救治”的分级诊疗闭环 提升了基层医疗服务能力与效率 [1][3][7] 行业背景与政策驱动 - 2022年《诊所备案管理暂行办法》与《诊所基本标准（2022年版）》发布 中国诊所管理由审批制转向备案制 促使民营基层诊所机构数量快速增长 [3] - 在此背景下 福建省上线了全国首个省级诊所诊疗服务与监督监测一体化平台“闽诊通” 该平台已完成全省基层诊所全覆盖 接入超1.1万家机构 [3] 项目模式与运行机制 - “心电一张网”是“闽诊通”平台的功能延伸 其核心是通过线上线下联动与医疗资源优化整合 为分级诊疗搭建数字化桥梁 [3] - 项目建立了由省级医院成立“心电诊断中心”、县级医院作为“分诊枢纽”、基层诊所负责数据采集的三级联动运行机制 [4] - 项目运行不到一年 全省已有近百家诊所接入服务 累计完成1300余例心电远程诊断 成功识别并转诊了多例危急情况 [8] 技术创新与解决方案 - **云端AI与专家协同**：集成AI智能初筛算法进行前置过滤 同步接入三甲医院专家库进行复核 可在5~30分钟内回传诊断报告 [6] - **终端设备轻便易用**：联合研发便携式12导联心电采集盒 体积仅为传统设备的三分之一 支持一键自动采集 3分钟内即可完成采图 基层医生经简单培训即可操作 [1][6] - **数据安全与互联互通**：终端数据通过加密技术实时上传至云端平台 患者可通过“闽诊通”微信小程序查看历次心电图 [6] 实施成效与多方效益 - **提升诊疗效率与安全性**：从心电采集到报告回传最快可在20分钟内完成 使基层医生敢于接诊胸闷等疑似心脏疾病患者 避免了因误诊或延误治疗引发的风险 [1][2][7] - **形成“1小时黄金救治圈”**：危急患者心电图可自动触发绿色通道转诊 为抢救生命争取宝贵时间 文中举例福鼎市某诊所患者20分钟内收到急性心肌缺血报告并迅速转诊 [7] - **实现多方共赢**：患者在家门口即可享受三甲医院专业服务并医保报销 省时实惠 基层诊所提升了患者信任度与口碑 优质医疗资源得以有效下沉 [7] 未来发展规划 - 计划持续拓展“心电一张网”覆盖面 打通与县级胸痛中心的数据对接 [9] - 推进AI医疗大模型在智能问诊、合理用药、随访管理等场景的深化应用 为基层医生提供全流程辅助决策支持 [9] - 该模式有望延伸至血压、血糖等慢病管理领域 织就更加密实的基层健康守护网 [9]

国新健康2025年业绩表现 - 预计2025年实现营业收入3.51亿元，与去年同期基本持平 [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4.09亿元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-1.48亿元，与去年同期大致持平，显示主营业务基本面相对稳定 [1][3] 行业整体业绩普遍下滑 - 2025年医疗信息化行业经历普遍性业绩下滑，多家同行企业扣非净利润出现大幅亏损 [2] - 卫宁健康扣非净利润由盈转亏，预计亏损3.04至3.74亿元 [2] - 万达信息扣非净利润预计亏损5.9至6.85亿元 [2] - 创业慧康扣非净利润预计亏损3.15至4.15亿元，较上年增亏64%-116% [2] - 东软集团扣非净利润预计亏损3.6至4.3亿元，亏损额达到上年10倍以上 [2] - 嘉和美康扣非净利润预计亏损2.46至2.86亿元，较上年增亏约9.4% [2] 行业面临挑战的原因 - 行业周期性调整是首要因素，2025年初国家卫健委发布新版《智慧医疗分级评价方法及标准》，评级门槛显著提升 [2] - 政策升级要求医疗机构需要更全面的解决方案，而非基础系统 [2] - 公立医院在集采、DRG/DIP支付改革等政策影响下盈利空间压缩，对信息化支出更为审慎，项目审批周期延长、预算削减成为常态 [2] 国新健康亏损原因与业务韧性 - 公司2025年亏损主要来源于非主营业务因素，其投资的交易性金融资产（神州医疗科技）预计产生约2.6亿元的公允价值变动损失 [3] - 剔除该非常规因素，公司扣非净利润与去年同期基本持平，主营业务显示出一定的抗风险能力 [3] - 对比同行，国新健康营收保持稳定，而卫宁健康2025年前三季度营收同比下降32.27%，创业慧康同比下降26.26% [3] - 公司战略定位清晰，紧紧围绕“健康中国”和“三医协同”改革发展要求，以健康大数据的聚、通、用为主线 [3] 行业长期发展前景 - IDC预测，2023-2028年中国医疗软件系统市场年复合增长率达11.7%，2028年市场规模将达到357.5亿元 [4] - 行业正从“大规模新建”的增量时代步入“优化维护+升级迭代”的存量时代，要求企业从规模扩张转向价值驱动 [4] - 政策推动医疗数智化向更高水平发展，2024年11月国家卫健委发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，明确4大类84项应用场景 [4] - 技术成熟为行业复苏创造条件，德勤模型显示AI技术能为护士节省13%-21%的工作时间，相当于每年240-400小时 [4] - 逾40%的受访医疗机构表示生成式AI投资已获得显著回报 [4] - 截至2024年底，已备案可对外提供的医疗领域AI模型和算法数量达101个，应用覆盖问诊对话、健康评估、病历生成等场景 [4] 国新健康的差异化优势与未来布局 - 公司在数据要素领域布局深远，成功获得“杭州公共数据授权场景运营”，开展商业健康险理赔直达服务，并落地“江西萍乡个人医保数据授权查询使用”等项目 [6] - 公司与湖北数据集团合资成立中部健康医疗大数据公司，作为“三医”领域公共数据授权运营试点 [6] - 在健康险服务领域，公司携手多方机构共同探索以数据为核心驱动的健康险全链条服务 [6] - 公司核心优势在于深耕“三医”领域20多年积累的知识数据和经验沉淀，以及面对行业变革的快速响应能力 [6] - 随着AI技术在垂直领域的深度应用，公司有望构筑独特的竞争壁垒 [6] 政策支持与行业转型 - 2025年政策为行业发展按下“快进键”，《关于促进和规范“人工智能＋医疗卫生”应用发展的实施意见》制定了到2027年建立一批高质量数据集和可信数据空间的目标 [6] - 行业当前正经历从“野蛮生长”到“规范高质量发展”的转型阵痛，阵痛后市场资源将向真正具备核心竞争力的企业集中 [7]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损约4.09亿元人民币 基本每股收益亏损0.4179元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损1038万元 基本每股收益亏损0.0106元 [1] - 报告期内 公司实现营业收入约3.51亿元人民币 基本与上年同期持平 [1] - 报告期内 公司扣除非经常性损益后的净利润为-1.48亿元人民币 基本与上年同期持平 [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要原因是公司围绕“健康中国”和“三医协同”改革发展要求 以“三医协同、创新驱动、数字生态”为战略牵引 [1] - 公司业务围绕医疗卫生行业信息化、数字化、智慧化 以健康大数据的聚、通、用为主线 [1] - 公司聚焦医保基金综合管理服务、医疗质量安全服务、药械监管与药企服务、健康服务创新 持续挖掘数据价值 积极开展投资合作 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损3.05亿元至4.05亿元 [1] - 上年同期为亏损1.74亿元，亏损情况有所扩大 [1] 亏损扩大原因：行业与市场环境 - 受行业及政策环境影响，客户信息化投入阶段性承压，对公司经营造成双重压力 [1] - 市场竞争格局变化，行业盈利空间被压缩 [1] 亏损扩大原因：产品与研发投入 - 新一代HI-HIS产品处于市场导入与磨合关键期，短期业绩贡献受限但长期潜力可期 [1] - AI战略持续投入，研发费用高位运行，短期拖累利润表现 [1] 亏损扩大原因：子公司与资产减值 - 部分子公司盈利水平未达预期 [1] - 预计计提商誉减值准备约1亿元至1.3亿元 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-2.8亿元至-2.4亿元 [1] - 业绩变动主要原因是公司收入进一步下滑 [1] 行业与市场环境分析 - 整体经济周期波动影响，地方财政给予公立医院进行医疗信息化建设的财政预算支持减少或延迟到位 [1] - 部分医院采购需求因财政预算问题被压缩或延后 [1] - 部分医院在全面执行医保控费改革后收入减少 [1] - 部分医院利用自有资金进行的医疗信息化建设需求被压缩 [1]

公司业务覆盖与客户规模 - 截至2025年半年报期末，公司服务的各类医疗卫生机构用户达6,000余家，是同行业客户覆盖最广的公司之一 [1] - 在服务的6,000余家机构中，包括400余家三级医院 [1] 人工智能（AI）医疗布局与历史 - 公司早在2017年便成立卫宁健康人工智能实验室（WAIR），在医学影像处理、自然语言处理、医学数据挖掘等方面开展医疗AI研究 [1] - 2023年，公司正式发布自主研发的医疗垂直领域大模型WiNGPT，该大模型已通过国家互联网信息办公室的“深度合成算法”备案 [1] 医疗大模型产品与应用 - 医疗大模型WiNGPT以医护智能助手WiNEX Copilot的形态内置于公司新一代WiNEX产品中 [1] - WiNEX Copilot集成了涵盖医院管理、医护增效等100余个临床应用场景 [1] - 目前，WiNEX Copilot已在全国近150家医疗机构部署应用 [1] 医疗AI具体应用场景与行业地位 - WiNEX Copilot已在智能问答、文书生成、病历质控、诊中知识决策、报告解读、护理评估、检查报告生成及诊断质控等关键场景率先落地 [1] - 公司在推动医疗大模型工程实际应用方面，形成行业引领 [1]

行业标准与趋势 - MedAIBench医疗大模型测评体系由国家人工智能应用中试基地（医疗）联合中国医学科学院北京协和医学院等权威机构打造，严格遵循国家卫健委《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》[2] - 测评结果确立了2026年医疗大模型的准入“金标准”，评估重点从参数规模转向智能辅助病历撰写、辅助诊断及医疗安全三大真实场景下的实战能力[4] 公司产品与技术成就 - 全诊医学大模型（Trizen-Med-Omni）在“MedAIBench医疗大模型测评榜”中成功入选“优秀国产医疗大模型”榜单[1] - 该模型是“Ai好医生诊疗支持系统”的同源底层基座模型[1] - 好医生集团与全诊医学在2025年达成深度战略合作，结合好医生集团的基层网络和全诊医学的人工智能技术，为全国基层医疗机构提供智能化解决方案[6] 产品功能与市场应用 - 上线的“Ai好医生诊疗支持系统”核心大脑为获奖的Trizen-Med-Omni模型[6] - 系统具备“感知-书写-决策”一体化能力，在真实门诊嘈杂环境下的语音识别与病历生成准确率已达行业顶尖[6] - 系统为基层医生提供三甲级的诊断建议与质控防线，其技术已通过国家网信办深度合成服务算法备案[6] - 公司计划持续推动“Ai好医生诊疗支持系统”在全国诊所的普及，让基层医生拥有“AI专家助理”[6]

市场表现与资金流向 - 1月23日，医疗ETF（159828）当日涨幅超过1.3% [1] - 该ETF连续5个交易日实现资金净流入，累计金额超过1亿元 [1] 核心投资逻辑与主线 - 医药板块未来投资应着重于临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求 [1] - 国内外政策均对临床价值赋予更高溢价 [1] - 从临床价值三段论出发，看好创新药产业链和创新医疗器械 [1] - 医药生物板块当前受创新驱动、业绩验证、政策红利及春季躁动等多因素共振 [1] 细分领域投资方向 - 短期主线为创新药及CXO（医药研发生产外包） [1] - 高弹性细分主题方向包括AI医疗/AI制药、脑机接口、小核酸药物 [1] - 创新医疗器械方面，看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材 [1] 后续关注要点 - 需持续关注JPM大会合作落地情况 [1] - 需持续关注创新药临床数据及业绩兑现情况 [1] 相关指数与产品 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） [1] - 该指数从A股市场选取涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国医疗行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

公司概况与市场地位 - 国医科技已向港交所主板提交上市申请，海通国际担任独家保荐人 [1] - 按2024年收入计算，公司是中国最大的第三方SPD解决方案提供商，市场份额为29.2% [1] - 公司是中国首家第三方SPD解决方案提供商 [1] 业务与产品 - 公司的SPD解决方案由SPD软件系统、智能硬件和专业服务三大核心构成，涵盖医疗物资的采购、仓储、配送及使用管理 [1] - 公司于2024年推出了以AMR（自主移动机器人）为核心的院内IDS（智能配送系统）解决方案，利用IoT和AI技术 [2] - 截至2026年1月15日，公司的产品组合包括七款AMR型号，针对医院内特定临床及运营需求开发 [2] 市场覆盖与客户 - 截至2025年9月30日，公司的SPD解决方案已部署于中国13个省份的116家医院 [1] - 部署的医院包括8家A++医院中的3家及91家三级医院（其中61家为三级甲等医院） [1] - 公司在长三角等经济发达区域市场渗透显著 [1] 行业市场数据 - 中国SPD解决方案市场的商品交易总额从2019年的184亿元增长至2024年的1815亿元，预计到2029年将增长至10574亿元 [2] - 第三方SPD解决方案市场（按收入计）从2019年的1亿元增长至2024年的11亿元，预计到2029年将增至96亿元 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 临床决策支持系统（CDSS）行业正经历从基于规则的初级系统向融合人工智能与多源数据的智能化、场景化方向升级的产业转型 [5] - 在医院高质量发展与诊疗规范化需求驱动下，CDSS在单病种管理、合理用药、病历质控等核心场景中的价值不断凸显 [5] - 中国CDSS市场渗透率预计约20%，远低于美国（2018年已达74%），显示未来存在巨大的发展空间与市场机遇 [9] - 行业竞争已进入“技术驱动、场景细分、生态融合”的新阶段，市场参与者正从单一产品竞争转向以数据、算法、临床知识及服务体系为核心的综合生态竞争 [15] - 未来发展趋势聚焦于数据与知识驱动升级、场景与解决方案多元化、部署与运营模式云端化 [27][28][29][30] 市场背景 - CDSS是基于医学知识、患者数据和智能算法，为医务人员提供个性化诊疗建议以提升诊疗质量与安全的辅助工具 [5] - CDSS可细分为诊断支持系统、处方支持系统、实验室支持系统、电子病历系统、预后预测系统等 [6] - 行业发展历经三个阶段：第一代（20世纪60-80年代）基于预设规则的专家系统；第二代（90年代至21世纪前10年）与医院信息系统整合的循证医学系统；第三代（近10年）融合人工智能与多源数据的智能系统 [7] - 未来CDSS将深度融入临床工作流，向专科领域纵深发展，并在基层医疗机构广泛应用轻量化解决方案 [7] 市场现状 - **市场规模**：中国CDSS整体市场规模从2020年的5.4亿元增长至2024年的9.0亿元，年复合增长率达13.4%，预计2029年将达20.1亿元，年复合增长率18.5% [8] - **细分市场**：医院CDSS市场规模从2020年3.3亿元增至2024年9.0亿元，复合年增长率28.7%，预计2029年达12.3亿元 [8] - **细分市场**：专科CDSS规模增长最为迅猛，从2020年0.2亿元激增至2024年1.9亿元，复合年增长率达80.3%，预计2029年将达6.4亿元 [8] - **细分市场**：基层医疗CDSS规模从2020年2.2亿元增长至2024年3.2亿元，复合年增长率10.3%，预计2029年将达7.8亿元 [8] - **市场供给**：中国CDSS渗透率预计约20%，应用价值目前主要集中于用药与检验医嘱环节（合计占比54%）及医学影像环节（占比20%） [9] - **市场需求**：医疗机构对CDSS的核心需求高度一致，聚焦于提升医疗质量与效率，“优化业务流程，提高医疗效率”在经济发达、中等发达及欠发达地区的支持比例在2023–2024年分别达到96.32%、93.89%和97.45% [10] 市场竞争 - **评估维度**：头部品牌的核心竞争力主要体现在系统性能与数据优势、技术创新与解决方案差异化、市场定位与生态覆盖三个维度 [12][13][14] - **竞争格局**：市场呈现“头部厂商领跑，新兴技术公司破局，以及跨界巨头持续入局”的多层次竞争格局 [15] - **代表厂商**：传统医疗IT厂商（如卫宁健康、创业慧康、东软集团）在通用型CDSS市场占主导；新兴AI医疗公司（如医渡科技、森亿智能、惠每科技）在专科领域快速破局；互联网与保险巨头（如科大讯飞、百度、阿里健康、平安）跨界入局推动创新场景落地 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 发展趋势 - **数据与知识驱动升级**：CDSS正从基于规则的系统向融合大数据与AI的深度知识驱动系统演进，未来重点是利用机器学习挖掘真实世界数据并构建动态更新的多模态医学知识图谱，实现从“被动提醒”到“主动预测与推荐”的转变 [28] - **场景与解决方案多元化**：解决方案从全院级统一平台细分为面向特定疾病的专科CDSS和适配基层医疗的轻量版CDSS，并与单病种管理、远程医疗等新兴诊疗模式深度融合 [29] - **部署与运营模式云端化**：部署模式加速从本地化项目制向云化、服务化（SaaS）转型，行业正探索“技术平台+临床运营”的深度合作模式，形成“产品交付-持续赋能-价值共创”的闭环 [30]