报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司是人形机器人零部件加工的重要通用设备，技术储备完善，有望切入获得增量；高研发投入驱动新品持续布局，业绩整体实现稳健增长；规划人形机器人车床和数控磨床产品，积极布局人形机器人 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入28.16/31.69/35.35亿元，归母净利润3.77/4.30/4.90亿元，对应PE分别为16.69x/14.61x/12.83x [1] - 2024年营业收入24.62亿元，同比+6.08%；归母净利润3.25亿元，同比+2.36%；2025Q1营业收入5.69亿元，同比+3.80%；归母净利润0.61亿元，同比 - 11.78% [1][4] 产品情况 - 已形成八大系列300多种型号产品布局，广泛应用于汽车、新能源、航空、阀门等行业 [2] - 2024年大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床分别实现收入10.80/7.46/6.04亿元，同比+12.64%/+15.44%/ - 12.71%，毛利率分别为22.48%/21.12%/28.22%，分别同比+0.57pct/ - 2.17pct/ - 0.83pct [3][4] 人形机器人布局 - 2024年报中布局人形机器人行业数控卧式车床系列，适用于核心回转类零件加工；“纽威数控五期高端智能数控装备项目”规划数控磨床，预计2027年6月建成投产 [2] 股票数据 - 2025年4月29日收盘价19.25元，12个月股价区间12.61 - 20.79元，总市值62.8833亿元，总股本3.27亿股，日均成交量600万股 [5] 涨跌幅情况 - 1M绝对收益 - 2%，相对收益2%；3M绝对收益15%，相对收益15%；12M绝对收益4%，相对收益0% [8] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标预测，如2025 - 2027年货币资金预计为3.67/5.18/6.42亿元等 [12][13] - 包含每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等预测 [12][13]

公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 130,669.20 万元，同比增长 30.63%；归属于上市公司股东的净利润为 8,290.04 万元，同比增长 142.74% [8][9] - 2025 年第一季度实现营业收入 28,685.29 万元，同比增长 11.00%；归属于上市公司股东的净利润为 1,558.32 万元，同比增长 6.93%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 872.94 万元，同比增长 155.707%；报告期末，资产总额为 280,269.35 万元，较上年末增长 6.52% [9][18][19] - 2024 年度减速器及机器人核心功能零部件实现销售收入 1,141.56 万元，占公司销售收入较小 [19] 公司业务结构与布局 - 产品线丰富，涵盖主轴、转台、直线电机等高端装备核心功能部件，能提供数控机床和机器人核心功能部件整体解决方案 [5] - 2024 年 11 月成立机器人子公司，投资额 6,000 万元，负责机器人核心功能部件研发、生产、销售等业务，相关产品已形成销售，研发团队 40 余人 [7] - 2024 年成立昊志测量公司（编码器），2025 年成立湖南传动，产品结构持续优化，打造完整产业链布局 [16] 公司业务特点与问题解答 - 各季度营收和利润受市场需求、产品结构或成本等因素综合影响，一季度受春节因素影响销售额略低，经营季节性变化不大 [2][4] - 上市以来每年四季度扣非利润为负值，详情关注定期报告及相关公告 [2] 机器人领域业务情况 - 机器人领域产品包括谐波减速器、无框力矩电机等核心部件，部分产品可应用于人形机器人，但尚未应用于该领域，也未签署相关协议 [3][6][15][19][22][23] - 谐波减速器关节模组等产品送样人形机器人厂商测试，但尚未形成销售 [6][15][22][23] - 有为部分客户提供定制化行星减速器关节模组，暂无行星滚珠丝杠布局 [13] 公司发展战略与规划 - 秉承“立足自主技术创新、服务全球先进制造”战略，紧抓高端装备制造业发展契机，向多领域横向扩张 [5] - 重视研发投入，近三年研发投入占营收比例 9%以上 [5] - 抓住消费电子行业复苏机遇，积极布局新能源汽车、半导体设备等新兴领域 [14][16][20] - 未来将持续关注机器人领域发展，加大市场开拓力度，提升盈利能力和市场竞争力，致力于成为全球顶级高端装备核心功能部件设计制造商 [21][22][24] 合作与市场拓展相关 - 目前与优必选、特斯拉暂未发生交易 [12][19][20] - 积极考虑投资者建议，把握市场机遇，加大机器人核心功能部件销售推广，提升竞争力 [23][24][25]

文章核心观点 人工智能在消费世界探索成为更懂人的智能助手，中国制造业具备智能化变革实力，消费结构升级带来变革，年轻群体推动消费新场景，人工智能助力消费品工业焕新及中国制造转型 [1][2][5][7] 人工智能在各行业应用 智能汽车 - 汽车智能座驾发生变化，人在座舱说话表达体验感受，大模型理解后形成任务清单调动车上单元执行，想象空间无边界 [1] 数控机床 - 数控机床因智能数控系统软硬件搭配有自主学习能力，从执行者变思考者，提升加工效率和精度，推动多领域智能化变革 [1][2] 宠物用品 - 智能宠物用品探索解决宠物主出差痛点问题 [3] 运动装备 - 智能运动手表监测身体指标，AR智能眼镜针对不同运动场景迭代升级，能定制训练计划并实现交互 [3] 文旅领域 - 景区借助人工智能技术带来文旅消费新可能，如江苏景区虚实结合体验、多地景区“AI玩法”及上海将举办VR艺术大展和项目 [3] 中国制造业现状 - 中国制造规模保持全球第一，2010 - 2024年制造业增加值占全球比重从20%升至34%，实现全产业链全覆盖，40%以上主要工业产品产量居世界第一 [2] 消费结构升级 居民消费结构 - 服务性消费占比上升，交通、教育等领域需求增长显著，人口老龄化和家庭小型化使消费偏好转向情绪价值和质价比，健康与数字消费理念渗透各年龄段 [5] 消费者需求趋势 - 情绪价值、质价比及可持续消费成核心诉求 [5] 年轻群体消费特点 投资领域 - 年轻人舍得投资领域依次为体验消费、个人成长、生活方式、兴趣爱好 [5] 消费偏好 - 年轻人为情绪和快乐付费，追求体验至上，智能家电成交额倍增，3D真人手办受青睐 [6] 对消费市场影响 - 年轻人从功能满足转向体验升级、追求个性，给消费市场带来机会与挑战，未来消费市场将成情感交流和文化创造平台 [6] 未来发展趋势 - 《提振消费专项行动方案》提出开展“人工智能 +”行动，促进“人工智能 + 消费”，开辟高成长性消费新赛道，人机协作消费生态加速重塑，助力中国制造转型 [7]

公司基本信息 - 证券代码 300083，证券简称创世纪，编号 2025 - 003 [1] - 投资者关系活动为业绩说明会及其他（电话会议/网络会议），参与单位众多，包括瑞银证券、博时基金等 [2] - 时间为 2025 年 4 月 27 日，地点是线上电话会议，上市公司接待人员有董事长夏军等 [3] 2025 年第一季度经营情况 - 实现营业收入 104,794.16 万元，同比增长 22.37%；归属于上市公司股东的净利润 9,825.88 万元，同比增长 66.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9,410.38 万元，同比增长 145.43% [3] 经营亮点 - 3C 优势业务持续贡献业绩，3C 钻铣加工中心季度销售收入 4.10 亿元，同比增长 26.60% [3] - 高端数控机床销售大幅增长，五轴数控机床和大型卧式加工中心等高端产品销售收入 0.46 亿元，同比增长 21.62% [3] - 应收账款回款持续改善，一季度应收账款 12.62 亿元，环比下降 28.21% [3] - 持续实施内部精细化管理，费用管控效果显著，第一季度期间费用合计 1.25 亿元，期间费用率 11.93%，与上年同期相比减少 1.08% [3] - 加大研发投入，产品与技术创新，第一季度研发费用投入 3,141.79 万元，较上年同期增长 43.17% [4] - 经营性活动现金流表现优异，一季度经营活动产生的现金流量净额 25,607.26 万元，较上年同期增长 233.18% [4] - 多项财务指标表现良好，基本面持续改善，一季度末总资产规模达 113.76 亿元，较上年末增长 7.23%，总资产回报率 0.92%，销售净利润率 9.68%，加权平均净资产收益率 1.92%，应收款项周转率提高 [4] 2025 年第一季度重大事项 - 向特定对象夏军先生发行股份，发行股票数量不超过 100,917,431 股，募集资金总额不超过 55,000 万元，已完成股东会审批程序 [5] - 实施限制性股票股权激励计划，拟授予 1,450 万股二类限制性股票，已向首期激励对象完成股票授予 [5] - 回购股份进展，截至 2025 年 3 月 31 日，累计回购公司股份 14,575,500 股，占公司总股本的 0.88%，回购金额 100,037,148.00 元 [7] - 盘活闲置物业，拟转让全资子公司东莞劲胜精密电子组件有限公司 100%股权，尚无确定交易方 [7] 问答环节要点 营收占比 - 2025 年第一季度营业总收入 10.48 亿元，3C 钻铣加工中心销售收入 4.10 亿元，五轴和高端卧加销售收入 0.46 亿元，其他通用产品收入约 6 亿元 [8] 3C 业务 - 消费电子下游持续复苏，客户需求延续增长，3C 钻攻机有望持续增长，驱动因素包括行业复苏、材质工艺创新、新兴领域带动、AI 换机潮、消费补贴政策等 [8][9][10] - 2024 年前五大客户均为 3C 企业，前五大客户总销售收入 13.21 亿，占公司总收入比达 28.67% [10] 关税影响 - 公司在美国无直接业务收入，核心技术与零部件采购不涉及美国商品，美国加增关税无直接影响 [10] 毛利率与业绩提升 - 受销售规模、市场竞争等因素影响，不同产品毛利率有差异，后续将开拓高毛利率产品市场，采取加强管控、技术研发、强化预算管理、优化业务结构等措施提升业绩 [10][11] 新兴领域布局 - 以“市场需求 + 技术创新”双轮驱动，对现有产品进行个性化改制和升级，推出定制化产品，已与相关产业客户展开合作 [11] 海外销售 - 2024 年海外收入 2.07 亿元，同比增长 42.61%，有钻攻机等产品出口海外，未来将推进海外营销网络等建设 [11] 数控机床高端化 - 已布局多种五轴机床，高端产品研发取得进展，实现批量出货，未来将加大研发投入和市场开拓 [12] 新能源领域 - 面向新能源汽车行业布局多款产品，推出智能装备整体解决方案，产品获客户认可，未来将持续投入资源 [12] 产业投资布局 - 成立集团投资部负责产业链投资业务，已在多个业务领域投资多家企业，2025 年将围绕产业链继续寻求投资标的 [13] 核心竞争优势 - 具备持续竞争力的技术研发创新能力、完善的产业布局和领先的规模优势、较高的品牌美誉度和客户认可度、安全高效的供应链四大管控系统、强有力的销售渠道体系 [13][14][15] 毛利率回升原因 - 2024 年四季度毛利率低受会计政策变更影响，后续将开拓高毛利率产品市场改善毛利率 [15] 经营性现金流向好原因 - 2025 年强化应收账款管理，客户回款管理能力提升，应收账款回收效果良好 [15] 2025 年经营展望 - 一季度业绩同环比大幅增长，展望 2025 年，业绩有望延续增长趋势，营业规模和净利润将保持增长 [15] 2025 年经营策略 - 巩固核心产品市场占有率，增强盈利能力，推进钻攻机产品升级和进口替代 [16][17] - 丰富产品线，拓宽新能源和新兴经济领域应用赛道，提供整体解决方案 [17] - 深化技术创新驱动发展战略，加大产品矩阵建设及核心技术自主化力度 [17] - 积极推进产业投资与并购业务，提升产业链自主可控能力 [17] - 积极布局海外市场，推动业务全球化发展 [17] - 全面建设智能化工厂，提高生产效率 [17]

创世纪调研纪要 - 公司采用"市场需求+技术创新"双轮驱动策略布局新兴领域 3C业务市场占有率领先 2024年销售收入19.26亿元 同比增长197.43% [1] - 2024年投资多家企业 2025年将继续围绕数控机床产业链体系寻求投资 [1] - 2024年海外收入2.07亿元 同比增长42.61% 未来将继续开拓东南亚、拉美和欧洲市场 [1] - 美国加增关税对公司无直接影响 公司订单饱满 [1] - 布局多种五轴机床 2024年高端产品销售收入突破2亿元 同比增长39.09% [1] - 持续开拓高毛利率产品市场 加强成本控制 优化业务结构 [1] - 面向新能源汽车布局多款产品 市占率逐年提高 [1] - 以人才为中心 市场和技术为两个基本点 提供有竞争力的产品和解决方案 [1] - 会计政策变更影响毛利率 年末资产减值测试计提1.43亿减值准备 [1] - 3C型钻铣加工中心收入19.26亿元 五轴和高端卧加收入超2亿元 其他通用产品收入超24亿 [1] - 前五大客户销售额13.21亿 占总收入28.67% [1] 美瑞新材调研纪要 - 公司实现行业内领先的智能化制造计划 贯穿生产制造各环节 极大提高生产制造效率 [2] 复胜资产机构信息 - 上海复胜资产管理合伙企业成立于2015年 是国内首批以研究驱动为导向的阳光私募基金管理公司 [2] - 公司目前纯权益管理规模超过60亿 [2] - 核心投研团队有16年以上大陆、香港、美国三地投资经验 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验 [2] - 秉持"复利致胜"原则 坚持业绩驱动投资 重视投资可持续性 [2] - 曾获多项行业奖项包括金牛私募投资经理、金阳光奖、新财富最佳私募投资经理等 [2]