公司上市进展 - 元创科技股份有限公司主板IPO于9月19日获得上市委员会审议通过 [1] - 公司IPO申请于2023年6月26日获得深交所受理 并于7月18日进入问询阶段 [1] - 公司拟募集资金约4.85亿元 用于生产基地建设、技术中心建设及补充流动资金项目 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主营业务为研发、生产及销售橡胶履带类产品 [1] - 募集资金扣除发行费用后 将按轻重缓急顺序投资于三大项目 [1] 监管关注要点 - 上市委要求公司结合市场竞争态势、在手订单、调价机制等多方面因素 说明对2025年收入、毛利率及净利润的影响 [1] - 监管关注点包括原材料价格波动、公司技术水平、行业地位及下游行业发展趋势 [1]

IPO审核结果 - 元创科技股份有限公司主板IPO于9月19日上会获得通过 [1] 公司业务与上市进程 - 公司是一家专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业 [1] - 公司主板IPO于2023年6月26日获得深交所受理，并于当年7月18日进入问询阶段 [1] - 公司拟募集资金约4.85亿元，用于生产基地建设项目、技术中心建设项目和补充流动资金项目 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合橡胶履带市场竞争态势说明相关事项对2025年收入、毛利率、净利润的影响 [1] - 上市委要求公司结合在手订单及执行情况、调价机制、退货政策说明是否充分揭示业绩下滑风险 [1] - 上市委要求公司结合原材料价格波动、技术水平和行业地位、下游行业发展趋势进行说明 [1]

业绩与盈利能力 - 2022年至2024年营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，扣非归母净利润分别为1.37亿元、1.76亿元、1.50亿元，呈现增收不增利趋势 [3] - 主营业务毛利率分别为21.58%、28.28%、22.75%，2024年毛利率下滑5.53个百分点 [3] - 主要原材料原料胶价格从2023年10,350.30元/吨上涨至2024年13,023.12元/吨，涨幅达25.82% [3] - 工程履带产品单价从2023年2,168.66元/条降至1,777.20元/条，销量从22.94万条升至30.34万条，采取以价换量策略 [3] 客户集中度与应收账款 - 前五大客户销售额占比分别为50.10%、46.56%、49.94%，其中对第一大客户沃得农机销售金额分别为9,480.68万元、21,496.51万元、32,727.86万元，占比分别为22.54%、18.83%、24.26% [4] - 沃得农机采购金额每下降1%将导致营业收入下降0.24% [4] - 应收账款余额分别为4.47亿元、3.55亿元、4.80亿元，占营业收入比重分别为35.43%、31.09%、35.56% [4] - 应收账款前五大客户占比超6成，各期末逾期金额分别为9,248.97万元、4,697.92万元和6,483.42万元，逾期比例分别为20.71%、13.24%、13.52% [4] 存货与境外业务 - 存货账面价值分别为23,028.09万元、18,468.14万元、21,731.31万元，占流动资产比例分别为24.53%、20.98%、17.39% [5] - 存货跌价准备余额分别为631.63万元、799.06万元、846.33万元，其中库存商品计提占比7-8成 [5] - 外销收入分别为6.03亿元、5.56亿元、5.98亿元，占主营业务收入比例分别为48.36%、48.90%、44.75% [5] - 汇兑损益金额分别为-2,094.05万元、-860.80万元、-685.55万元 [5] 研发投入与创新能力 - 研发投入分别为713.81万元、908.09万元、977.27万元，研发费用率分别为0.57%、0.80%、0.72%，连续三年不足1% [3][6] - 2021年员工总数614人，但研发人员数量披露存在矛盾：申报稿未单列研发人员，问询函却显示当年研发人员平均15人 [7] - 核心技术人员江灵志学历从高中变为大专，徐贤坤学历从中专变为大专，两名监事学历从大专升至本科 [8] - 专利数量从29项增至36项，其中发明专利增4项，实用新型专利增3项 [8] - 2022年因专利侵权被判赔偿103.35万元，2023年反诉专利无效导致原告撤诉 [8] 公司治理与股权结构 - 实际控制人王文杰直接持股82.27%，通过星腾投资控制8.66%，合计控制90.93%股份 [10] - 王文杰之父王大元作为一致行动人持股4.31%，两人合计控制95.24%股份 [10] - 家族成员胡从灿、郑啸、陈海龙在公司担任要职并间接持股 [10] - 2020-2023年累计现金分红4,536万元，其中约3,292万元流向实际控制人父子 [11] 募投项目合理性 - 拟募集资金4.8513亿元，其中6,000万元用于补充流动资金 [2][11] - 生产基地建设项目安排2,256.61万元铺底流动资金，技术中心建设项目安排600万元铺底流动资金 [11] - 货币资金余额分别为2.53亿元、3.09亿元、4.57亿元，经营活动现金流净额分别为1.59亿元、2.38亿元、1.53亿元，2024年资产负债率38.09% [11] - 橡胶履带产能利用率分别为91.11%、86.51%、88.32%、71.90%、91.41% [12] - 履带板产能利用率分别为80.87%、76.41%、72.48%、67.83%、63.88%，呈连续下降趋势 [12] - 募投项目达产后将新增55万条橡胶履带和160万块履带板产能，相当于现有产能的80%和96% [12]

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5.07%至8.80元/股 成交额4.44亿元 换手率4.70% 总市值114.25亿元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年12月26日 2017年1月5日上市 位于浙江省天台县人民东路928号[1] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售[1] - 收入构成：其他产品36.90% 轨道工程橡胶制品27.35% 锂化物系列产品25.99% 其他(补充)9.76%[1] 基金持仓情况 - 圆信永丰高端制造基金(006969)二季度持有32.8万股 占基金净值比例4.07% 位列第六大重仓股[2] - 该基金当日浮亏约15.42万元[2] - 基金规模5814.84万元 今年以来收益42.08% 近一年收益76.01% 成立以来收益153.73%[2] 基金经理信息 - 基金经理党伟累计任职时间3年358天 现任基金资产总规模3.95亿元[2] - 任职期间最佳基金回报37.28% 最差基金回报3.6%[2]

IPO进程与募资计划 - 公司前次沪市主板IPO于2022年10月撤回申请并于2022年11月终止审查，后于2023年6月26日转战深市主板IPO并获得受理，于2023年7月18日进入问询阶段，并将于2025年9月19日接受上市委审议 [2] - 本次IPO拟募集资金约4.85亿元，其中6000万元用于补充流动资金，其余资金投向生产基地建设项目和技术中心建设项目 [3] - 公司在计划募资补流的同时，于2020年至2023年连续进行现金分红，合计分红金额约4536万元，其中2022年及2023年各分红1176万元，公司解释其各期派发现金分红占当期利润总额的比例低于10%，且已承诺在审期间不进行现金分红 [3][4] 财务业绩表现 - 公司2024年实现营业收入13.49亿元，归属净利润1.55亿元，较2023年的1.78亿元有所下降，2025年上半年实现营业收入6.52亿元，同比增长6.74%，但归属净利润为7423.08万元，同比下降2.65% [6][7] - 公司2024年主营业务毛利率为22.75%，较2023年的28.28%下降5.53个百分点，主要受主要原材料采购价格上涨、产品成本增加以及因市场竞争下调部分产品售价影响 [7] - 公司2022年至2024年研发费用分别为713.81万元、908.09万元和977.27万元，占营业收入比例分别为0.57%、0.8%和0.72% [10] 公司治理与股权结构 - 公司控制权高度集中，截至招股书签署日，实际控制人王文杰合计控制公司90.93%股份，与其一致行动人王大元合计控制公司95.24%股份，且公司现任董事会7名成员均由王文杰一人提名 [4] - 公司表示已设立股东大会、董事会、监事会等决策机构，并设有独立董事和高级管理人员，称内部决策与监督机制能有效运行，并已采取措施避免股权集中可能带来的不利影响 [5] 产品与市场情况 - 公司主要产品为农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，2024年三类产品收入占主营业务收入比例分别为53.5%、40.33%和5.34% [7] - 2024年公司工程履带产品单价由2023年的2168.66元/条降至1777.2元/条，同比下降18.05%，公司解释主要因单价较低的小尺寸型号销量占比上升所致 [7][8] - 行业观点认为橡胶履带作为工程机械关键部件，市场需求有望稳步增长，但行业技术更新换代较快，企业需跟上技术创新步伐以保持竞争力 [8] 资产质量与运营风险 - 报告期各期末公司应收账款余额分别为4.47亿元、3.55亿元和4.8亿元，占同期营业收入比重分别为35.43%、31.09%和35.56% [9] - 报告期各期末公司逾期应收账款金额分别为9248.97万元、4697.92万元和6483.42万元，逾期比例分别为20.71%、13.24%和13.52% [9] - 公司表示应收账款主要客户信誉良好，风险较低，并将通过完善信用期管理与回收流程等措施防范风险 [9] 研发与人力资源 - 截至2024年末，公司研发人员数量为16人，占员工总数比例为2.15%，其中学历为大专及以上的仅7人，占比43.75% [10] - 公司表示研发费用率与行业成熟状况相匹配，未来将加大研发投入，引进人才与设备，以增强创新能力 [10]

IPO基本情况 - 元创科技股份有限公司将于9月19日主板IPO上会，公开发行不超过1960万股 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入为134,907.62万元，同比增长18.19% [2][3] - 2024年公司净利润为15,466.1万元，同比下滑12.94%，呈现增收不增利现象 [2][3] - 报告期内（2022-2024年）公司经营活动现金流量净额持续为正，三年合计净流入54,955.9万元，年均超1.8亿元 [2][8] 业务与产品结构 - 公司主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板 [3] - 农用履带是公司最重要的产品，2024年销售收入为71,535.24万元，占主营业务收入的53.5% [3][4] - 工程履带2024年销售收入为53,924.77万元，占比40.33% [4] - 履带板2024年销售收入为7,144.18万元，占比5.34% [4] 客户集中度 - 报告期内公司向前五大客户产生的销售收入占比极高，2024年占比为49.94% [4] - 2022年及2024年该占比均超过50%，存在明显的客户集中风险 [4] - 公司表示与主要客户已建立长期稳定合作关系，但客户自身经营不利或公司无法满足需求可能导致订单减少 [5] 募投项目分析 - 此次IPO计划募集资金48,513.17万元，主要用于生产基地建设（40,000万元）、技术中心建设（2,513.17万元）和补充流动资金（6,000万元） [6] - 履带板产能利用率持续走低，报告期内分别为72.48%、67.83%、63.88%，现有产能存在闲置 [6] - 在产能利用率不足73%的背景下，生产基地建设项目计划新增160万块履带板产能，相当于2024年现有产能的1.05倍，其合理性存疑 [6] - 截至2024年末，公司货币资金为4.57亿元，短期借款为8,116.77万元，货币资金是短期借款的5.63倍，短期偿债压力极小 [7] - 在公司资金充裕且经营性现金流稳定的情况下，补充流动资金项目的必要性值得商榷 [7][8]

公司业务范围 - 产品主要应用于汽车 电气 航空及核防护领域 [1] 机器人领域应用情况 - 截至目前产品尚未应用于机器人配套行业 [1]

天眼查App显示，近日，清河县振苍橡胶制品有限公司成立，法定代表人为张志远，注册资本100万人 民币，经营范围为一般项目：橡胶制品制造;橡胶制品销售;塑料制品制造;塑料制品销售;汽车零配件批 发;汽车零配件零售;摩托车及零配件批发;摩托车及零配件零售;五金产品批发;五金产品零售;刀具销售;金 属工具销售;有色金属合金销售;金属材料销售;密封件销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法 自主开展经营活动）。 ...

公司上市进展 - 元创科技股份有限公司深市主板IPO将于9月19日上会迎考[1] - 公司主板IPO于2023年6月26日获得深交所受理 当年7月18日进入问询阶段[1] 业务概况 - 公司是一家专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业[1] 募集资金用途 - 拟募集资金约4.85亿元 扣除发行费用后投资于生产基地建设项目、技术中心建设项目、补充流动资金项目[1] - 资金拟按照轻重缓急顺序进行投资[1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 天胶基本面变动不大，上游成本支撑尚存，下游抵触高价原料，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出及拉尼娜现象影响，若原料产出顺利则择机高空，若不畅预计胶价延续高位运行 [1] - 原木呈震荡格局，现货市场走弱，贸易商进口积极性下降，到港量维持低位，预计9月供应延续低位，库存总量偏低且持续去库，需求维持在6万方以上但未明显好转，盘面估值低处于震荡探底阶段，旺季预期博弈下建议择机逢低做多 [3] - 工业硅成本端重心抬升，虽产量环比增加但有产能出清消息，小炉子或有关停预期，8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，但需注意产量增加时库存和仓单压力 [4] - 9月多晶硅供应端虽有减产但有工厂复产弥补，整体供应减量不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或呈小幅累库格局，下游补库使多晶硅涨价被接受，现货传导机制顺畅，盘面对基本面交易权重不高，更多交易政策预期，产业链上下游动态易引发行情大幅波动，短期内需警惕价格异动风险 [5] - 纯碱盘面窄幅震荡，基本面过剩问题仍存，本周库存未累库但转移至中下游，贸易库存走高，前期减量装置恢复，周产回归高位，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，传统夏检结束供应高位，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，供需大格局偏空，可择机反弹逢高入场短空 [6] - 玻璃本周现货市场成交好且库存去库，沙河地区煤制气转清洁能源产线消息引发盘面上涨，但产线转换时间和停产时间待定，后市仍有复产点火计划，当前沙河厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但偏弱，lowe开工率持续偏低，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，短线上暂观望，中线关注旺季需求实际情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶(SCRWF)上海价格9月11日为14900元/吨，较前一日跌150元/吨，跌幅1.00%；泰标混合胶报价等部分品种价格持平 [1] - **月间价差**：9 - 1价差等有不同程度涨跌，如9 - 1价差9月11日为 - 82，较前一日跌5，跌幅0.51% [1] - **基本面数据**：7月泰国、印尼产量增加，印度、中国产量减少；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎周度上升；7月国内轮胎产量减少，出口数量增加；7月天然橡胶进口数量合计等增加；干胶生产成本部分下降，生产毛利部分有增减 [1] - **库存变化**：保税区库存等有不同变化，如保税区库存9月11日为602295，较前一日跌3908，跌幅0.64% [1] 原木期货 - **期货和现货价格**：原木期货震荡运行，2511合约收于804.5元/立方米，环比跌2元/立方米；主要基准交割品现货价格暂无变化，新一轮外盘报价有所松动 [3] - **成本**：进口理论成本下降，人民币兑美元汇率微降 [3] - **供应**：港口发运量减少，新西兰到中日韩岩港船数和周度主要港口库存有变化 [3] - **需求**：日均出库量小幅下滑但依旧保持6万方以上 [3] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅等价格上涨，基差部分增大，如华东通氧S15530工业硅价格9月11日较前一日涨100元/吨，涨幅1.10% [4] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有不同变化，如2509 - 2510价差9月11日为 - 8725，较前一日跌8555，跌幅5032.35% [4] - **基本面数据**：全国工业硅产量等增加，再生铝合金产量减少，部分地区库存有增减变化 [4] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N型复投料等部分品种价格持平，N型硅片 - 210mm等部分品种价格微涨，N型料基差减小 [5] - **期货价格与月间价差**：主力合约价格上涨，当月 - 连一等价差有不同变化 [5] - **基本面数据**：硅片产量和多晶硅产量周度和月度均有增加，多晶硅进口量、出口量和净出口量等有变化 [5] - **库存变化**：多晶硅库存和仓单增加，硅片库存减少 [5] 玻璃纯碱 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价等部分价格有涨跌，玻璃2505等合约价格有变化，05基差减小 [6] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价等价格持平，纯碱2505等合约价格上涨，05基差减小 [6] - **供应**：纯碱开工率和周产量增加，浮法日熔量增加，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价持平 [6] - **库存**：玻璃库存和纯碱厂库减少，纯碱交割库增加，玻璃厂纯碱库存天数持平 [6] - **地产数据当月同比**：新开工面积等数据有不同变化 [6]