债券发行信息 - 成都市兴蓉环境股份有限公司获准向专业投资者公开发行不超过人民币20亿元的公司债券，注册批文为"证监许可【2024】1908号" [1] - 本期债券为2025年面向专业投资者公开发行的科技创新公司债券（第一期） [1] 簿记建档安排 - 原定簿记建档时间为2025年7月21日15:00-18:00，通过利率询价确定最终票面利率 [1] - 因当日市场变化剧烈，簿记建档结束时间延长至2025年7月21日19:00 [1] 参与方信息 - 发行人：成都市兴蓉环境股份有限公司 [1] - 簿记管理人：国泰海通证券股份有限公司 [2] - 法律顾问：泰和泰律师事务所 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周（7.14 - 7.18）上证综指涨跌幅为 0，创业板指上涨 2.36%，碳中和、环保、公用事业板块上涨，煤炭板块下跌，公用事业和环保子板块有涨有跌[12] - 英国风电有效容量系数呈下行趋势，光伏近 2 年有所提升；甘肃与英国电力供应结构和系统压力事件有相似性，其新能源有效容量系数假设相近；欧洲冬季极端天气对高可再生能源渗透率电力系统考验更大；PJM 市场新能源有效容量系数高于英国；南方地区新能源合理有效容量系数介于二者之间[35][37][50] - 建议关注火电、水电、核电、新能源发电、环保等板块的相关企业，如皖能电力、长江电力等；煤炭行业拐点向上，火电高景气维持，城燃持续承压，绿电运营、水电、环保 - 垃圾焚烧子板块景气度稳健向上，核电运营景气度底部企稳[80] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周上证综指涨跌幅为 0，创业板指上涨 2.36%，碳中和、环保、公用事业板块分别上涨 3.60%、2.65%、0.74%，煤炭板块下跌 3.04%[12] - 公用事业子板块风力发电涨幅最大，光伏发电跌幅最大；环保子板块环保设备Ⅲ涨幅最大，固废治理跌幅最大[12] - 给出公用事业、环保、煤炭行业涨跌幅前五个股[17] - 截至 2025 年 7 月 18 日，给出碳中和上、中、下游板块 PE 估值情况及对应沪深 300 的估值溢价率[30] 每周专题 - 英国风电有效容量系数下行，光伏近 2 年提升，原因包括风电渗透率提升、输电约束、储能容量增加等[35] - 甘肃与英国电力供应在系统压力事件时间、资源与负荷中心错配、风电渗透率等方面相似，新能源有效容量系数假设相近[37] - 欧洲冬季极端天气对高可再生能源渗透率电力系统考验大于夏季，“黑暗无风天气”下系统可靠性目标更难满足[38] - PJM 市场新能源有效容量系数高于英国，但该市场新能源渗透率远低于中国；南方地区新能源合理有效容量系数介于二者之间[50] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 欧洲 ARA 港动力煤本周 FOB 离岸价环比下跌 0.74%，纽卡斯尔 NEWC 动力煤 FOB 离岸价环比上涨 1.11%[56] - 广州港印尼煤库提价环比上涨 0.10%，山东滕州动力煤坑口价与上周持平，秦皇岛动力煤平仓价环比上涨 1.45%[56] - 北方港煤炭合计库存环比上升 0.22%[56] 天然气价格跟踪 - ICE 英国天然气价周环比跌幅 1.82%，美国 Henry Hub 天然气现货价周环比涨幅 12.5%，欧洲 TTF 天然气价格周环比跌幅 1.78%，国内 LNG 到岸价格周环比涨幅 4.48%[70] 碳市场跟踪 - 全国碳市场碳排放配额 7 月 17 日最新报价环比下跌 1.83%[71] - 本周广东碳排放权交易市场成交量最高，上海市场成交均价最高[71] 行业要闻 - 7 月 17 日国家能源局发布 2024 年度中国电力市场发展报告，各类经营主体数量、市场化交易电量、跨省跨区中长期交易规模均增长[75] - 国家电投集团 2025 年上半年生产经营实现“时间过半、任务过半”目标，将加大新能源资源获取力度[76] - 7 月 9 日两部门发布通知，开展新能源相关关键共性计量技术研究与应用示范[76] 上市公司动态 - 给出金圆股份股权质押公告[78] - 给出百通能源、黔源电力等公司大股东增减持公告[78] - 给出兆新股份、武汉天源等公司未来 3 月限售股解禁公告[79] 投资建议 - 火电板块关注皖能电力、华电国际；水电板块关注长江电力；核电板块关注中国核电；新能源发电板块关注龙源电力（H）；环保板块关注玉禾田[80] - 煤炭行业拐点向上，火电高景气维持，城燃持续承压，绿电运营、水电、环保 - 垃圾焚烧子板块景气度稳健向上，核电运营景气度底部企稳[80]

公司业务转型与战略布局 - 公司业务范围从单一污泥处理、废气净化技术扩展至节能降碳技术、双碳综合服务与清洁能源先进技术等多产品组合和多业务协同发展模式 [2] - 未来将聚焦"污水污泥资源化能源化+双碳综合服务+绿色清洁能源"三大产业主线 推动城镇污水厂、垃圾厂高效制取绿色燃料 开拓氢能、绿色甲醇等清洁能源技术 [2] - 环保企业向绿色能源领域转型是行业趋势 传统环保企业凭借技术研发、项目运营和资源整合经验具备拓展优势 [2] 核心技术支撑 - 低温真空污泥干化一体化技术装备攻克污泥脱水干化一体化工艺技术难题 实现高效脱水、低温干化和工艺节能 [3] - 自主生产的干化滤板可拓展应用于工业固废、特种物料固液分离领域 [3] - 先进热泵技术可从污水中提取低品位热能 将25℃污水升温至90℃为污泥干化供热 显著降低能耗 [3] - 推动污水厂向厂区及周边建筑供冷供热 打造"能源综合体" 已在多地有成功案例 [3] 经营业绩与订单情况 - 2024年业绩下滑受传统环保行业下行周期等因素影响 2023年末在手订单较少 [3] - 2024年新签订单、年末在手订单较上年同期明显增长 [3] - 2025年签约的白龙港污水处理厂扩建三期工程项目将为经营业绩改善提供保障 [3] - 将通过优化人员结构、产品技术升级等措施改善经营情况 [3] 绿色能源领域布局 - 与上海城投水务集团等立项研究项目 全球首次实现污水厂"绿氢制备—固态储氢—高值利用"全链条应用与循环经济示范 [4] - 与华东理工大学共建实验室 启动"沼气制绿色甲醇关键技术开发和工程应用"合作研究 [4] - 联合多方构建涵盖绿色燃料研发、生产、加注与应用的国际航运新能源全产业链体系 [4]

市场表现 - 7月18日沪指上涨0.50%，机构现身30只个股龙虎榜，合计净卖出3.72亿元，其中净买入12只，净卖出18只 [1] - 机构净买入个股当日平均上涨7.81%，涨幅强于沪指，温州宏丰、熙菱信息等涨停 [3] - 近一个月机构净买入个股次日上涨概率为50.17%，上榜后3日上涨概率为40.89% [3] 机构净买入个股 - 力生制药净买入6301.15万元，收盘上涨4.68%，换手率23.41%，预计上半年净利润同比增幅234.64% [2][3] - 华新环保净买入5471.91万元，收盘上涨15.05%，换手率26.81%，资金净流入1034.06万元 [2] - 万源通净买入4142.40万元，收盘上涨11.00%，换手率43.91% [2] - 熙菱信息净买入3046.76万元，收盘涨停（20.01%），换手率21.43% [5] 机构净卖出个股 - 春风动力净卖出19649.37万元，收盘下跌7.46%，沪股通净买入4479.65万元 [3] - 柳钢股份净卖出6970.67万元，收盘涨停（10.05%），沪股通净买入5088.88万元 [4] - 中科磁业净卖出5124.24万元，收盘上涨1.93%，换手率41.67% [4] 深沪股通动向 - 深沪股通席位现身16只个股龙虎榜，净买入前三为鸿博股份（1.57亿元）、恒宝股份（9211.53万元）、北化股份（5265.91万元） [7][8] - 净卖出前三为智微智能（2705.74万元）、三人行（1776.03万元）、航天动力（659.01万元） [7]

股东减持计划 - 控股股东一致行动人王爱斌计划在2025年8月9日至2025年11月8日期间通过集中竞价交易方式减持不超过131.25万股，占公司总股本的0.99% [1] - 胡一强计划减持不超过8800股，占公司总股本的0.01% [1] - 减持原因为自身资金需求，减持价格将根据减持时二级市场价格确定且不低于发行价 [1]

核心观点 - 公司制定股东、董事及高管持股变动管理制度，旨在规范股份减持行为，确保合规性并防范内幕交易 [1][2] - 制度依据包括《公司法》《证券法》及上交所多项监管指引，覆盖持股计算、减持限制及信息披露等全流程 [2][3] - 对特定情形下的减持禁令（如立案调查期间、业绩窗口期等）及减持比例（如集中竞价90日内不超过1%）作出量化规定 [5][11][12] 股东股份变动规则 - **减持限制情形**：大股东在涉嫌证券违法被立案调查/处罚后6个月内、被公开谴责后3个月内不得减持 [5]；控股股东在公司触及退市风险或未达分红要求（近3年现金分红低于净利润30%）时禁止减持 [8][9] - **减持方式与比例**：集中竞价90日内减持上限1% [11]，大宗交易90日内上限2%且受让方6个月内禁转 [12]，协议转让单个受让方比例不低于5%且价格参照大宗交易 [13] - **一致行动人合并计算**：大股东与一致行动人股份合并计算减持比例，解除一致行动关系后6个月内仍需共同遵守规则 [10] 董事及高管股份变动规则 - **禁止减持情形**：包括离职后半年内、涉嫌违法被调查期间、公司被立案调查未满6个月等 [15]；定期报告公告前15日或重大事项决策期间禁止增减持 [16] - **减持比例限制**：任期内每年转让不超过持股25% [17][18]，新增股份（如股权激励）当年可减持25%且限售股份计入次年基数 [19][20] - **信息披露要求**：需提前15日披露减持计划（含数量、价格区间等），实施后2日内公告 [24][26]；持股变动需在2日内向董事会报告并填报 [27] 责任与处罚 - **违规交易追责**：董事及高管近亲属等内幕知情人违规买卖股票将面临警告、降职、赔偿等处分，涉嫌犯罪则移送司法机关 [31][32] - **短线交易收益收回**：6个月内反向交易所得收益归公司所有，董事会需披露违规细节及补救措施 [30] - **表决权限制**：违规超比例买入股份36个月内不得行使超额部分表决权 [19] 附则与执行 - 制度由董事会解释并执行，与法律法规冲突时以后者为准 [34][35] - 减持需提交书面备案通知，列明减持原因、数量、价格及历史增减持记录 [20][21]

独立董事提名 - 提名季润芝为无锡德林海环保科技第四届董事会独立董事候选人 [1] - 被提名人具备五年以上法律、经济、会计、财务或管理相关工作经验 [1] - 被提名人已取得证券交易所认可的独立董事培训证明材料 [1] 任职资格合规性 - 符合《公司法》《公务员法》及中国证监会《上市公司独立董事管理办法》等法规要求 [1] - 满足中共中央纪委、组织部及教育部关于兼职、任职的规范性文件要求（如适用） [1] 独立性审查 - 被提名人不属于上市公司或其附属企业任职人员及其直系亲属或主要社会关系 [2] - 未直接或间接持有公司1%以上股份或为前十名自然人股东 [2] - 未在持股5%以上股东单位或前五名股东单位任职 [2] - 与公司控股股东、实际控制人及其附属企业无重大业务往来或任职关系 [2][3] 不良记录排查 - 最近36个月内未受中国证监会行政处罚或刑事处罚 [3] - 未因证券期货违法犯罪被立案调查或侦查且无明确结论 [3] - 最近36个月内未受证券交易所公开谴责或3次以上通报批评 [3] 兼职与任期限制 - 被提名人在境内上市公司兼任独立董事未超过三家 [3] - 在无锡德林海连续任职未超过六年 [3] 诚信与资格审查 - 被提名人已通过第三届董事会提名委员会资格审查 [4] - 提名人与被提名人无利害关系或可能影响独立履职的情形 [4] - 提名声明真实完整且符合上海科创板自律监管指引要求 [4]

董事会议事规则总则 - 公司制定董事会议事规则旨在完善治理结构，规范董事会议事方式和决策程序，提升董事会运作效率和科学决策水平 [1] - 规则依据包括《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》及公司章程等法律法规 [1] 董事会职权范围 - 董事会对股东会负责，是公司经营决策机构，管理公司法人财产 [2] - 职权涵盖召集股东会、执行股东会决议、制定经营计划、投资方案及利润分配方案等 [3] - 包括决定高管聘任解聘、制定基本管理制度、审批对外投资及关联交易等事项 [3] 董事会会议类型与召开条件 - 会议分为定期会议（每年至少两次）和临时会议 [6][7] - 临时会议触发条件包括：十分之一以上表决权股东提议、三分之一以上董事联名提议、审计委员会提议等 [9][10] - 紧急情况下可口头通知召开临时会议，需全体董事同意 [16] 会议提案与通知流程 - 定期会议提案需提前征求董事意见，由董事长拟定 [8] - 临时会议提议需提交书面材料，包括提案内容、理由及会议安排等 [10][11] - 会议通知需提前10日（定期）或3日（临时）发出，紧急情况下可豁免时限 [15][16] 会议出席与表决规则 - 会议需过半董事出席方为有效，董事可委托他人出席但需提交书面授权 [21][23] - 关联交易中关联董事需回避表决，独立董事不得委托非独立董事代行表决 [27] - 表决方式包括举手表决或书面投票，临时会议可通过通讯方式决议 [37] 决议形成与执行 - 决议需全体董事过半数同意，特定事项（如担保）需三分之二以上出席董事同意 [42][43] - 董事对违规决议承担赔偿责任，但表决时明确异议者可免责 [58] - 会议档案保存期限为十年以上，包括会议记录、决议及录音等材料 [55][56] 其他特别规定 - 独立董事可联名提议延期审议不充分提案 [48] - 董事辞职导致董事会低于法定人数时，需在60日内补选 [49] - 会议记录需记载表决结果，董事可对记录提出书面异议 [51][53]

薪酬管理制度总则 - 制度旨在完善董事和高级管理人员的薪酬管理，建立激励与约束机制以提高经营管理效益 [1] - 适用对象包括非独立董事、独立董事、职工代表董事及总经理、副总经理等高级管理人员 [2] - 薪酬确定依据包括经营计划完成情况、分管工作目标达成度及个人履职表现 [3] - 遵循四大原则：公开公平公正、与经营目标挂钩、兼顾长远利益、责权利匹配 [4] 管理机构与决策流程 - 董事会薪酬与考核委员会负责考核及初步制定薪酬方案 [5] - 董事薪酬需经董事会同意后提交股东会审议，高级管理人员薪酬由董事会审议 [6] - 人力资源和财务部门配合实施具体薪酬方案 [7] 薪酬构成与标准 - 独立董事采用固定津贴制，按月发放且不参与绩效考核 [8] - 非独立董事若兼任其他职务则按岗位薪酬标准执行，非任职董事不领取薪酬 [8] - 高级管理人员薪酬结构包含基本工资（基于行业水平及岗位责任）、绩效工资（与年度经营目标挂钩）及法定福利 [8] 薪酬调整机制 - 调整需服务于公司战略，依据盈利状况、经营规模、岗位变动等六类因素 [10][11] - 薪酬与考核委员会可提出修订方案，董事会拥有最终调整权 [11] 薪酬发放规则 - 独立董事津贴按月发放，其他人员按公司工资制度执行 [12][13] - 所有薪酬均为税前金额，需代扣个税、社保等费用 [14] - 离任人员按实际任期和绩效结算薪酬，违规或重大失职者可被降薪或取消绩效 [15][16] 制度生效与解释 - 制度自股东会审议通过后生效，修改需同等程序 [19] - 董事会拥有最终解释权，与法律法规冲突时以后者为准 [17][18]

公司基本情况 - 公司全称为无锡德林海环保科技股份有限公司，注册地址为无锡市滨湖区康乐路9号，邮政编码214000 [2] - 公司于2020年7月22日在上海证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股1,487万股 [2] - 公司注册资本为人民币113,000,000元，全部为人民币普通股 [3][6] - 公司由无锡德林海藻水分离技术发展有限公司整体变更设立，承继原有权利义务 [2] 公司治理结构 - 公司设董事会，由7名董事组成（含3名独立董事），设董事长1人，副董事长1人 [54] - 董事长为公司法定代表人，任期3年，可连选连任 [10][103] - 股东会为公司最高权力机构，董事会每年至少召开两次会议 [119] - 公司建立"占用即冻结"机制防止控股股东侵占资产，董事长为第一责任人 [117] 经营范围与经营宗旨 - 公司主营蓝藻治理技术系统集成、环保设备研发制造、水污染治理等环保业务 [4] - 经营范围涵盖环境监测仪器制造、生态修复、市政设施管理等50余项环保相关领域 [5] - 经营宗旨为通过科技创新开发高技术环保产品，提高经济效益和社会效益 [4] 股份管理 - 公司股份采取股票形式，实行公开公平公正发行原则，同股同权 [6][19] - 公司设立时发行股份2,000万股，目前已发行股份1.13亿股 [6][23] - 董事/高管每年转让股份不超过持有量的25%，离职后半年内不得转让 [32] - 允许股份回购情形包括员工持股计划、股权激励等6种情况 [27] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、知情权等权利，可查阅会计账簿等资料 [14][36] - 连续180日持股3%以上股东可要求查阅会计凭证 [15] - 控股股东需保持公司独立性，不得占用资金或进行非公允关联交易 [19][44] - 股东滥用权利损害公司利益的需承担赔偿责任 [18][43] 重大事项决策机制 - 增加注册资本、合并分立等重大事项需股东会特别决议（2/3通过） [37][84] - 单笔担保超净资产10%或总额超总资产30%需股东会审议 [22][48] - 关联交易需非关联股东过半数通过，重大关联交易需2/3通过 [39][86] - 董事会可决定总资产10%以下的对外投资等事项 [56][116]