项目投资 - TCL科技与TCL华星、广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会共同签署项目合作协议，拟建设第8.6代印刷OLED显示面板生产线 [1] - 项目月加工能力为2290mm×2620mm玻璃基板约2.25万片 [1] - 项目总投资约人民币295亿元，各方共同出资147.5亿元到项目公司注册资本金，其中TCL华星出资人民币88.5亿元 [1] 战略意义 - 项目将助力我国在全球新型显示产业竞争中抢占战略制高点 [1] - 项目将引领行业在先进技术的前沿探索与商业化突破 [1]

公司战略规划 - 未来三年将投入研发资金500亿元 采购资金5000亿元支持产业链技术突破和产业升级 [1] - 将把营收中的0.5%用于AI研发 促进AI对制造 产品 运营的赋能 [1] - 已组建机器人团队 围绕工厂场景开展机器人的制造与研发 [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入达1012.78亿元 同比增长8.45% [1] - 归母净利润为32.47亿元 同比增长42.15% [1] 技术发展布局 - 正式发布AI工厂 首批规划的AI工厂已经落地 [1] - 公司发布可持续发展品牌"ONE" [1] - "第N曲线"理论被阐释为企业基于核心优势与市场机遇契合的自我进化系统 [1] 行业趋势判断 - AI迎来技术跃迁与产业渗透的双重爆发 [1] - AI赋能持续深化成为重要发展趋势 [1]

核心观点 - 公司上半年业绩稳步增长 LCD业务多项产品出货量全球第一 OLED业务高端化转型取得突破 创新业务实现良好增长 [2] - 公司明确未来资本开支将聚焦第N增长极 OLED出货量目标面临挑战但同比仍将保持两位数增长 [4] - 公司公布未来三年股东回报计划 承诺每年现金分红不低于归母净利润35% 每年回购注销不低于5亿元 [5] 上半年经营业绩 - LCD五大主流应用产品出货量持续位居全球首位 其中LCD氧化物 75寸产品 80寸以上产品(同比增长60%) 车载显示产品出货量均位居全球第一 [2] - OLED业务成功突破核心客户LTPO项目并实现量产供货 IT高分辨率 高刷新率产品出货占比快速增长 [2] - 创新业务实现良好增长：京东方精电收入同比增长8% 京东方华灿收入同比增长34% 能源科技收入同比增长39% [2] - 营业收入和归母净利润同比实现增长 部分净利润分别同比增长82%和33% 研发投入同比增长4% [3] - 资产结构优化 营运效率提高 期间费用占收入比重基本持平 [3] 技术发展与产能建设 - 玻璃基封装载板试验线提前5个月设备搬入 产出超大尺寸7-2-7玻璃载板 封装集成度显著提升 [2] - 钙钛矿光伏中试线产品发电效率突破18% [2] - 第六代新型半导体显示器生产线全面量产 第8.6代AMOLED生产线提前4个月设备搬入 越南终端二期项目提前两个半月全面量产 [3] - 公司在8.6代AMOLED生产线沿用LTPS+LTPO技术 认为该技术在IT产品 车载产品等方面更具优势 [4] 资本开支与折旧规划 - 后续在LCD方面不会有大的投入 OLED方面也不会有太多扩产要求 [4] - 未来资本开支将聚焦于第N增长极以及"4+N"等新方向 需结合技术落地情况 [4] - 折旧今年将达到高峰 后续会大规模下降 公司资金储备充裕 [4] OLED业务进展 - 上半年OLED出货量比去年同期增长约7.5% 超过行业4%的增长速度 [4] - 实现年初1.7亿片出货量目标面临较大挑战 但相比去年同期两位数的增长没问题 [4] 创新业务规划 - 钙钛矿业务1.2米 2.4米中试线的效率稳定性已通过ITC认证 有信心在今年挑战世界纪录 [6] - 玻璃基封装基板业务6月实现试验线首台前期设备搬入 样品在测试验证中 量产投资计划需结合基础验证情况 [6] 股东回报计划 - 每年用于现金分红的金额不低于每年归母净利润的35% 今年6月25日已分配近19亿元 [5] - 每年用于回购并注销的股份不低于人民币5亿元 到8月底已花费7亿元 [5] - 有条件情况下考虑中期分红 [5]

LCD面板行业动态 - 6月以来LCD价格特别是TV面板面临下行压力 [1] - 部分同业厂商已宣布岁修计划以应对市场变化 [1] 公司经营策略 - 将根据自身需求情况考虑实施适当的岁修计划 [1] - 岁修计划兼具工厂内部设备修整与维持市场稳定双重目的 [1]

资本开支策略 - LCD方面后续不会有大的资本投入 [1] - OLED方面不会有太多扩产要求 [1] - 第N增长极及"4+N"领域可能进行新投入 需结合技术落地情况 [1] 折旧结构变化 - LCD折旧已基本全部到期 [1] - 后续折旧将聚焦OLED及新资本性开支项目 [1]

OLED业务发展 - 公司OLED业务今年面临非常大阻力 国际竞争环境发生很大变化 全球竞争中面临多方面压力 [1] - 国内市场产品出货结构因国补等因素发生变化 更多性价比更高产品在政策中更为受益 [1] - 公司通过结构调整积极应对 实现年初目标存在很大挑战 但预计比去年同期保持两位数增长 [1] 经营表现 - 公司OLED业务今年预计实现两位数同比增长 [1]

公司战略升级 - 公司提出"第N曲线"理论作为企业升维指导 旨在通过核心优势与市场机遇结合实现生态化发展和迭代增长 [1] - "屏之物联"战略体系在AI赋能下日益完善 为公司穿越周期和高质量发展提供方向 [1] - 发布可持续发展战略建立六大支柱 包括开放创新 环境永续 共赢生态 以人为本 正道经营 创益未来 [1] AI技术应用 - 正式发布AI工厂 以新一代人工智能驱动生产计划 物料供应 生产制造 品质管理 能源优化 环境安全六大应用方向 [2] - 首批AI工厂已落地 通过多项领先AI应用支持显示制造 并加速技术迭代和规模化复制 [2] - 推出蓝鲸显示大模型 具备全模态 多场景 高精度 强推理特征 为工业制造 产品服务 企业运营三大板块提供数智化解决方案 [3] 产品与生态合作 - 展出200余款由三大技术品牌赋能的首发尖端显示技术 覆盖元宇宙 电竞 智慧出行等领域 [4] - 联合海信 Meta EInk 联想 3M DNP等二十余家生态伙伴及中国电子商会发布可持续发展联合倡议 [4] - 合作伙伴展示面积 规模及数量均创新高 生态合作范围持续扩大 [4] 技术创新展示 - 大会呈现多模态AI交互应用 包括数字人主持 AI同传翻译 AI巡检机器人 AI工厂VR体验及AI超真实影像生成技术 [3] - 通过AI体验展现"屏之物联"战略下重塑办公 生活与制造模式的实践能力 [3] - 践行"科技+绿色"发展模式 将可持续发展理念融入大会议程各环节 [3] 可持续发展体系 - 建立"ONE"可持续发展品牌 以开放包容 创新引领 永续生态为核心理念推动生态共赢 [4] - 通过开放创新驱动四大基础支柱 实现商业价值与可持续价值统一 [2] - 使可持续发展成为公司核心竞争力和"第N曲线"新增长极 [2]

LCD面板价格走势 - 6月以来LCD价格特别是TV价格面临下行压力 [1] - 部分同业厂商已宣布岁修计划以应对市场变化 [1] 公司产能调整策略 - 公司将根据需求情况考虑实施适当岁修计划 [1] - 岁修计划旨在完成工厂内部修整并维持市场稳定 [1]

供应链关系 - 公司已与较多上游供应商建立友好合作关系并积累优质供应商资源 [1] - 公司保持并寻求与供应商的长期深度协同 [1] - 公司支持鼓励本地供应商协同发展并推进产业链本地化进程 [1]

财务表现与资本结构 - 2025年上半年营业收入和归母净利润同比增长 [3] - 合肥G8.5代线净利润同比增长82% 重庆G8.5代线净利润同比增长33% [4] - 研发投入同比增长4% 期间费用占收入比重基本持平 [4] - 年经营性现金流保持在500-600亿元规模 [12] - 折旧规模在2025年达到370-380亿元高峰 后续呈下降趋势 [9][66][76] - 资本开支将从2025年起显著下降 LCD领域无新投建计划 OLED扩产需求有限 [9] 显示业务市场地位 - LCD五大主流应用出货量全球第一 含LCD氧化物/75寸/80寸以上/车载显示产品 [1] - 80寸以上LCD产品出货量同比增长60% [1] - OLED出货量7100万片 同比增长7.5% 稳居国内第一全球第二 [1][2] - LCD收入占比从2024年73%提升至2025年上半年76% IT类产品占比最高 [2] - 折叠屏产品在国内市场份额达80% [32] 技术突破与产线进展 - 第六代新型半导体显示生产线全面量产 第8.6代AMOLED生产线提前4个月设备搬入 [3] - 越南终端二期项目提前两个半月全面量产 [3] - OLED成功突破核心客户LTPO项目并实现量产供货 [2] - 全球首发55英寸OLED智慧驾舱 集成8种显示产品 透明天窗透过率达46% [67] - 推出240Hz高刷LTPO柔性产品 支持1-240Hz宽频刷新率 [67] 创新业务发展 - 创新业务实现增长：京东方精电收入同比增8% 京东方华灿收入同比增34% 能源科技收入同比增39% [2] - 钙钛矿光伏中试线发电效率突破18% 寿命稳定性通过ITC认证 [2][16][50] - 玻璃基封装载板试验线提前5个月设备搬入 产出929高叠层样品 [2][22][50] - 黑晶屏与黑钻屏出货量同比增长超300% [44] 股东回报与资本运作 - 未来三年股东回报计划：每年现金分红不低于归母净利润35% 每年股份回购注销不低于15亿元 [14][41][63] - 2024年现金分红18.7亿元 占归母净利润35% [41][63] - 2020年以来累计A股回购金额超56亿元 B股回购近10亿港元 [41][63] - 已完成武汉10.5代线少数股权回购 收购彩虹光电30%股权 [12][24] 市场展望与战略布局 - LCD行业从强周期转向弱周期 预计至少维持10-15年主流地位 [13][21] - 2027年LCD供需将达到平衡 行业进入上升通道 [21] - 成都B16 8.6代OLED产线计划2026年Q4量产出货 聚焦中尺寸IT和车载产品 [18][43][58] - 坚持"屏之物联"战略 布局AI/VR/AR领域 北京6代线LTPO背板技术锚定AR市场 [54][56] 风险与挑战 - OLED年度出货1.7亿片目标面临挑战 受国际竞争环境变化和国内补贴政策影响 [10][11][38] - 面临美国ITC 337调查 公司已提出复审申请 [36][68] - 美元净资产敞口约30亿美元 主要来自海外销售所得和提前归还美元贷款 [56]