文章核心观点 - 金融AI的落地面临缺乏统一评测标准的挑战，行业需要建立公平、公开、实战导向的基准来推动发展 [1][3] - 奇富科技联合高校发布了首个面向信贷场景的多模态评测基准FCMBench-V1.0，旨在为模型评估提供“尺子” [3] 产业实践视角 - AI是工具，金融等高门槛行业是“肥沃的土地”，AI与场景的结合至关重要 [1] - 当前金融机构选择模型时面临困惑，不同模型声称的高分（如95分和98分）难以直接比较，决策易失焦 [1] - FCMBench的价值在于将模型置于同一起跑线，在真实业务条件下检验能力 [1] - FCMBench设计强调“实战性”，包括在合规前提下重构数据体系、映射真实业务流程、模拟光线角度反光等十余种真实干扰场景，直指金融风控中最具挑战性的推理问题 [1] - 构建评测基准非短期收益项目，但从长期看，行业共识和开源力量的形成将反哺业务本身 [1] 学术研究视角 - AI在金融领域的存在感被低估，其已深度参与保险定价、资产评估和量化交易等领域，只是价值未直接呈现在ToC产品中而“看不见” [2] - 好的数据集本身是对“好问题”的定义 [4] - 金融AI不能停留在通用模型的预训练与微调阶段，而应构建内生的金融思维链，让模型天然理解利率、规则与风险，以实现安全可信的推理能力 [4] - 构建具备金融思维链的AI是学界与产业必须协同解决的问题 [4] 行业活动与动态 - 奇富科技于2月5日举办了一场聚焦“信贷多模态AI如何定标准”的直播讨论，汇集了产业与学术前沿观点 [3] - 直播的核心议题是奇富科技联合复旦大学、华南理工大学研究人员近期发布的首个面向信贷场景的多模态评测基准FCMBench-V1.0 [3]

用户数据 - 2026年1月新增机构客户数量为7个[4] - 2026年1月注册用户数量为890,496，较2025年1月增长6.2%[4] - 2026年1月打新记用户数量为114,518，较2025年1月增长8.6%[4]

核心观点 - 公司发布2025年消费者权益保护年报，全面展示其在风险防控、普惠健康、金融教育、生活服务及促进就业等消费者权益保护与社会责任领域的年度进展与成果 [1][2][3] 风险防控与资金保护 - 公司持续推进风控能力升级，通过大模型深度学习精准识别并干预风险交易，并加强广告恶意营销及风险小程序、生活号、资金账户的管理 [1] - 公司联合公安机关、金融机构及外部商家共建反诈生态体系，“追金计划”全年协助29.5万用户成功追回涉诈资金超4亿元 [1] - 针对仿冒客服、贷款欺诈等场景，公司通过“叫醒热线”月均互动16.4万次，帮助被呼用户人均保护资金近2万元 [1] - 公司在消保部门指导下优化智能调解平台，2025年度累计调解纠纷超4万件 [1] 普惠健康与生活服务 - 公司推出AI健康应用“蚂蚁阿福”，让专业健康服务更普惠，其月活用户已超3000万，其中55%用户来自三线及以下城市 [1][2] - 生活服务功能“碰一下”已覆盖2200多种生活场景，便利视障朋友和老年人等群体使用 [2] - 公司推出“AI付”、“看一下支付”等创新支付技术，持续推动支付体验创新 [2] 跨境数字服务 - 通过支付宝和Alipay+的跨境服务，全球100多个国家的1.5亿大小商户能便捷服务中国游客 [2] - 来华外国朋友可通过“外卡内绑”和31个境外电子钱包“外包内用”在中国享受消费和生活便利 [2] 金融教育与普惠 - 公司持续推进“星海计划”，联合政府、学校、社区在全国23省292市县开展超4万场金融教育活动，覆盖达2.4亿人次 [1][3] - 公司推出AI+金融学堂，旨在培养青少年财商意识 [1] 就业促进与社会责任 - 支付宝就业平台及“蚂上就业”平台累计帮助超过800万人就业 [3] - “蚂上就业”平台已为全国2600多个县区的返乡青年、全职宝妈及残障人士提供9.9万个数字化岗位，近千名残障人士通过该平台找到数字就业机会 [3]

公司投资战略 - 公司对外投资始终坚持聚焦主业、业务协同的核心原则 [1] - 医药研发、肿瘤创新药属于与公司主业完全无关的领域，不存在业务协同性 [1] - 未来公司将继续聚焦金融科技主业，仅投资具备业务协同、能够助力公司长期发展的标的 [1] 行业投资逻辑 - 公司所述的投资原则是A股上市公司开展产业投资的普遍逻辑 [1]

公司战略与投资 - 公司拟受让上海通联金融服务有限公司相关公司部分股权[2] - 此次股权受让的核心目的是基于双方在金融科技、支付服务、银行数字化解决方案领域的业务协同[2] - 此举旨在进一步完善公司在支付清算、消费金融等场景的技术与服务能力[2] 合作与业务关系澄清 - 截至目前，公司与HashKey不存在业务合作[2] - 公司与HashKey不存在股权合作[2] - 公司与HashKey不存在其他任何形式的合作关系[2]

合作主体与性质 - 沙迦资产管理公司与MBME集团签署谅解备忘录 [1] - MBME集团是一家总部位于阿联酋的知名金融科技和数字化转型公司 [1] 合作领域与目标 - 合作拟在公共服务、数字平台等领域引入先进技术解决方案 [1] - 合作旨在支持沙迦数字化转型和可持续增长 [1] - 合作旨在巩固沙迦作为区域创新与数字经济中心的地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为16亿南非兰特，同比增长16% [12] - 集团调整后EBITDA为3.04亿南非兰特，同比增长47%，略高于指导范围中点 [12] - 调整后每股收益从0.21兰特增至1.34兰特，增长超过六倍 [14] - 杠杆率维持在2.5倍，与上一季度持平，较去年年底的2.9倍显著下降 [14] - 经营活动产生的现金流为4.19亿南非兰特，其中3.85亿兰特再投资于贷款业务，1.01亿兰特用于支付利息成本 [18] - 资本支出为8400万南非兰特，其中4800万兰特用于增长投资 [18] - 营业利润率从一年前的约15%提升至本季度的19% [19] - 过去12个月资本支出占EBITDA的比例从一年前的约46%下降至本季度的33% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 商户部门净收入同比下降2% [15] - 商户部门调整后EBITDA为1.7亿南非兰特，同比下降6% [15] - 活跃商户数量同比增长8%，超过13万家 [22] - 商户ARPU下降10%至1835南非兰特，主要受ADP产品话费量下降和利润率压缩影响 [23] - 46%的商户使用超过一种产品 [24] - 卡收单总支付额同比增长7%，达到121亿南非兰特 [24] - 活跃收单商户增长8%至73,500家 [24] - 现金总支付额整体增长5%，其中社区金库TPV同比大幅增长 [25] - ADP总支付额同比增长27%，活跃商户增长8%至102,000家 [25] - 供应商支付额同比增长48% [26] - 企业贷款发放额达到2.05亿南非兰特，同比增长35% [27] - 贷款账簿同比增长28%至3.89亿南非兰特 [27] - 软件业务活跃商户增长5%至略超1万家 [28] 消费者业务 - 消费者部门净收入同比增长38%至5.67亿南非兰特 [15] - 消费者部门调整后EBITDA翻倍以上增长，达到1.59亿南非兰特 [16] - 活跃客户基数超过200万，同比增长21% [30] - 消费者ARPU同比增长15%至每月91南非兰特 [31] - 19%的活跃消费者同时拥有交易账户、贷款产品和保险单，高于去年同期的14% [31] - 约50%的客户基数使用了除交易账户外的其他产品 [31] - 第二季度贷款发放额约12亿南非兰特，同比增长88% [32] - 期末未偿还贷款余额约15亿南非兰特，同比增长106% [32] - 新推出的9个月期限贷款产品占本季度发放额的40% [33] - 上季度8%的新贷款通过USSD数字渠道发放 [34] - 78%的贷款发放给了重复借款人，80%发放给了合作超过两年的客户 [34] - 保险业务毛保费收入增长38%至1.34亿南非兰特，有效保单数量增长29%至641,000份 [35] - 保险收款率保持在96%的高位 [35] 企业业务 - 企业部门净收入为2.17亿南非兰特，同比增长67% [15] - 企业部门调整后EBITDA为2400万南非兰特 [17] - ADP总支付额达到119亿南非兰特，同比增长18% [37] - 账单支付占ADP交易量的75%以上 [37] - 公用事业业务总支付额同比增长15%至4.65亿南非兰特 [37] - 已注册电表超过50万个，活跃电表（过去90天内有充值记录）为357,000个，同比增长6% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营货币为南非兰特，在南非及南部非洲地区开展业务 [2] - 公司员工总数约3,750人，其中近一半专注于销售和营销以扩大业务覆盖，23%专注于服务和运营，20%为技术角色 [8] - 约60%的员工年龄在40岁以下 [8] - 公司退出了在Cell C的持股，获得5000万南非兰特，并解决了遗留的CPS合同问题，释放了6500万南非兰特的应计项目 [9] - 本季度40%的商户卡收单交易量通过公司自有的支付交换机内部处理 [24][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动了“One Lesaka”品牌整合战略，将所有运营品牌统一到单一品牌下，旨在打造一个结合数字能力和实体存在的强大挑战者品牌 [3][4] - 公司计划在6月将多个Kazang办公室整合到约翰内斯堡的单一地点，以提升成本效率和文化协同，并在开普敦和德班推进办公室整合 [7] - 公司战略核心是通过加深客户关系，进行产品分层和交叉销售，并持续进行产品创新 [30] - 商户业务正处于转型期，重点是整合业务、统一品牌、投资新产品和合理化基础设施，预计本财年增长将持平，FY27恢复增长 [16] - 消费者业务通过产品价值主张和分销有效性实现增长，在助学金受益人市场中新增客户数首次超过Capitec等竞争对手 [30] - 企业业务在重塑运营以专注于核心能力方面取得重大进展，包括退出部分遗留业务，同时加速扩展其收集方和接收方网络 [38] - 公司获得了与Bank Zero合并的竞争法庭批准，预计该交易将带来显著的融资和资产负债表益处 [3][14] - 公司预计在完成商户业务转型和Bank Zero收购后，营业利润率将向30%的趋势发展 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已连续14个季度实现业绩指引，体现了运营执行的一致性和多元化商业模式的韧性 [12] - 管理层对下半年及FY2027的盈利势头感到兴奋 [42] - 消费者贷款业务预计在第三和第四季度将实现强劲的盈利增长 [17] - 企业业务预计随着新产品平台上线和内部消化商户收单交易量，将在今年晚些时候及FY27贡献更强的盈利，短期季度运行率预期约为4000万至5000万南非兰特 [17] - 集团成本本季度为5000万南非兰特，接近预期的长期运行率 [17] - 预计杠杆率在FY26期间将呈下降趋势，Bank Zero交易将使公司能够用客户存款为贷款业务的扩张性现金流提供资金，从而进一步降低资产负债表杠杆 [18] - 第三季度净收入指引范围为16.5亿至18亿南非兰特，中点隐含增长率约27%；集团调整后EBITDA指引范围为3亿至3.4亿南非兰特，中点隐含增长率约37% [41] - 全年净收入指引范围为64亿至69亿南非兰特，集团调整后EBITDA指引范围为12.5亿至14.5亿南非兰特，排除Bank Zero收购的潜在影响，隐含增长率分别为21%-30%和36%-57% [41] - 与One Lesaka品牌发布相关的潜在一次性营销成本预计在未来两个季度约为5000万至7500万南非兰特，该成本将从调整后EBITDA中排除 [41][57] 其他重要信息 - 公司报告采用美元和美国通用会计准则，但运营分析使用南非兰特作为非GAAP衡量标准 [1][2] - 公司承诺通过技术提供金融服务和软件，以人性化的触达方式服务南部非洲未被充分服务的消费者和商户 [7] - 公司将其业务分为三个互补的部门：商户、消费者、企业 [10] - 消费者收入95%和商户收入88%可由核心驱动因素（活跃客户/商户数和ARPU）解释 [10] - 商户被重新分类为社区商户（原非正式市场微商户）和企业商户（原正式市场商户） [21] - 活跃商户定义为过去90天内至少进行过一次客户发起交易的商户 [23] - 公司通过自有的Bonga技术平台，前线员工可在5分钟内高效开设全功能运营账户 [31] - 贷款业务的违约拨备率为6.5% [35] - 公司正在试点向公开市场及Lesaka消费者基础以外的客户销售保险产品 [35] - 公司预计Bank Zero收购将使公司总债务减少超过10亿南非兰特 [61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于消费者业务，交易费用增长是否为年度事件？保险和贷款业务的增长是来自未被充分服务的市场还是从竞争对手那里夺取份额？ [43] - 交易费用每年会进行审查，部分增长是年度性的。在交易方面，公司正从现有竞争对手（主要是邮政银行和其他银行）那里夺取市场份额，新增客户数增长超过竞争对手。在贷款和保险方面，这些客户未被充分服务，许多客户没有正规机构为其提供贷款或保险。在贷款方面，许多客户从不正规、不受监管的微型贷款机构获得贷款，公司能够为他们提供公平、透明且负担得起的贷款，从而推动了贷款组合的增长。保险方面虽有其他竞争对手，但他们在该市场的渗透率不如公司。 [44][45] 问题: 关于商户业务，ARPU下降的未来趋势如何？交叉销售和产品渗透率下降是时间问题吗？何时会开始好转？收单交叉销售是否是短期内的关键机会？其在不同业务部分的渗透率前景如何？ [48][49] - ARPU下降的主要驱动因素是ADP产品，特别是其中的话费业务。预计ARPU将在未来12个月内趋于稳定并最终增长。增长驱动因素并非单个产品的ARPU，而是五个产品组合的综合结果。产品渗透率（使用超过一种产品的客户比例）同比略有增长，并未下降。活跃商户增长的主要驱动力来自社区细分市场的ADP产品，策略是先获取客户再扩展。交叉销售，特别是收单业务，是社区和企业细分市场的核心交叉销售产品。最常见的组合是社区市场的ADP加收单，以及企业市场的软件加收单，这是重点关注的领域，公司相信其护城河能够维持ARPU。 [50][51] 问题: 消费者贷款增长的驱动因素是什么？未来一年的前景如何？预计增长率和发放额是多少？与单一品牌相关的营销成本水平是多少？ [52] - 贷款增长的主要驱动因素包括：将贷款额度从2000南非兰特提高到4000南非兰特，并将期限从6个月延长至9个月（中期贷款），该产品受到市场欢迎，占本季度发放额的40%，预计有更多增长空间。对USSD数字渠道的投资使客户无需到分行即可申请贷款，本季度8%的新贷款通过该渠道发放，预计有进一步增长潜力。贷款质量良好，78%的发放额给了重复借款人，80%给了合作超过两年的客户，这有助于信用风险评估。预计未来将保持相似的增长水平，因为该贷款产品仍处于早期发展阶段，且账簿管理良好。与品牌重塑相关的成本预计在未来两个季度约为5000万至7500万南非兰特。 [54][55][56][57] 问题: Bank Zero合并完成后，预计当前Lesaka客户有多少存款会转移到Bank Zero？ [60] - 公司预计，作为Bank Zero收购的结果，业务的总债务将减少超过10亿南非兰特，这应该是其下限。因此，可以预期业务中的存款基础将大幅增加，但目前不愿提供具体数字。 [61]

平台运营与市场拓展 - 京东科技旗下金融法律服务平台“鲸诉通”自2025年9月上线，截至2026年1月底，已承接案件总量超10万件，标的额总计近50亿元 [1][3] - 平台已合作覆盖中国31个省市的律所超500家，律师近2000名 [1][3] - 平台为合作律所创收，已有律所单月结算金额达20万元 [1][3] - 未来平台将持续接入更多相关同类化场景，为律师与律所提供更加多元、稳定的案源支持 [2][4] 平台功能与效率优化 - 平台重点优化响应效率与案件匹配机制，大幅缩短律师及律所的入驻、领案与案件启动时间 [1][3] - 入驻律师及律所可通过平台自主领案并进行案件管理，案件类型覆盖保全申请、诉讼、执行等多个程序环节 [1][3] - 平台提供标准化流程支持，律师可根据自身专业领域自主选择参与案件 [1][3] - 基于京东旗下大模型JoyAI，平台可辅助律师完成案源匹配、案情梳理及部分文书生成等高频标准化工作，有效缩短单案处置周期 [2][4] 商业模式与财务支持 - 依托持续稳定的案源供给，平台帮助律师与律所平滑收入周期，提升现金流稳定性 [1][3] - 平台通过线上化对账系统实现收益透明化管理，佣金结算周期可缩短至账单确认审批后T+7，相较传统模式动辄两个月起步的时长大幅提效 [1][3] - 平台创新推出节点激励体系，通过案件流程分阶段兑付服务报酬，确保律师在审查通过阶段即可实时获取对应阶段的服务收益，突破传统诉讼结果依赖模式 [1][3]

公司荣誉与行业认可 - 公司在“2025第六届数字科技兵器谱”评选中获评“年度AI场景化金融服务新锐企业”[1] 公司背景与核心团队 - 公司成立于2016年，以AI技术为核心构建金融服务、数字场景与信用消费的生态循环体系[3] - 核心团队汇聚了来自微软、阿里、腾讯等头部企业的精英人才，多位成员毕业于北大、中科大及海外名校[3] 业务模式与合作网络 - 公司与国内外众多机构达成深度合作，为银行、金融机构及中小微企业提供智能化、数字化、场景化的一站式金融科技服务[3] - 公司构建了以消费场景为核心的金融生态，通过资源精准匹配降低用户融资成本，提升普惠金融可及性[3] 核心产品与技术应用 - 公司以“便荔卡包”为核心打造轻量化智能金融服务平台[3] - 该平台通过AI技术与合规化运营，将应急周转、品质消费、生活缴费等高頻场景的资金需求转化为灵活体验，用户无需繁琐流程即可享受透明、安全的金融解决方案[3] 未来发展战略 - 公司将继续深耕AI与金融场景的融合，持续优化“便荔卡包”等核心产品[3] - 公司旨在以更智能、更普惠的服务助力实体经济发展[3]

公司与阿根廷足协的战略合作 - 全球知名金融科技品牌ATFX于2026年1月初正式宣布与阿根廷足球协会达成战略合作伙伴关系，成为其官方地区赞助商[1] - 此次合作标志着公司全球品牌影响力的又一次跃升，并彰显了其在体育营销领域的前瞻性布局[1] - 合作恰逢阿根廷国家队备战2026年美加墨世界杯小组赛阶段，与公司长期倡导的“你的逐梦征途”品牌主张高度契合[1] 合作的品牌内涵与精神契合 - 阿根廷足协作为三届世界杯冠军得主及传奇巨星的摇篮，代表着卓越、韧性与永不言弃的竞技精神[1] - 公司与这一全球最具声望、最成功的体育机构合作，旨在共同激励全球用户勇敢追梦，在各自的“赛场”上追求极致表现[1] - 此次合作被定义为一次跨越体育与金融的强强联合，是对“逐梦”精神的共同致敬[4] 为庆祝合作推出的推广活动一 - 公司推出“你的逐梦征途——黄金机会幸运抽奖”活动，符合条件的客户在指定产品完成操作即可参与抽奖[3] - 大奖为2026年世界杯全额赞助观赛之旅，包含往返国际机票、五星级酒店住宿及世界杯门票[3] - 获奖者可亲临洛杉矶、波士顿等赛事主办城市，现场观赛，从小组赛到四分之一决赛全程沉浸于顶级足球盛宴[3] 为庆祝合作推出的推广活动二 - 公司推出“你的逐梦征途——顶级争霸赛”活动，该活动聚焦于指定产品，是一场高强度且极具挑战性的竞赛[4] - 竞赛旨在挖掘出表现最为卓越、实力最为强劲的五位客户，他们将脱颖而出成为优胜者[4] - 五位优胜者将获得前往墨西哥城、达拉斯及洛杉矶等地的全额赞助足球观赛之旅，亲临现场感受从揭幕战到关键场次的比赛[4] 合作与活动的战略意义 - 通过两项激动人心的推广活动，公司不仅将世界杯的热情传递给全球用户，更以实际行动践行“赋能用户、共享成功”的品牌承诺[4] - 未来，公司将继续以创新为引擎、以用户为中心，不断拓展全球合作版图[4] - 此举旨在推动品牌国际化的同时，为每一位交易者创造更多价值与可能[4]