公司股份回购 - 联易融科技-W(09959)于2025年11月28日进行了股份回购 [1] - 此次回购耗资97.82万港元 [1] - 此次回购涉及股份数量为41万股 [1]

上市概况与财务表现 - 公司历经八年六次递交上市申请后，最终在香港交易所主板挂牌，股票代码为02685 HK [1] - 本次IPO发行1334.75万股，招股价区间为8.8至9.8港元，预计最高募资约1.24亿港元，成为年内发行规模最小的项目 [3] - 以招股价中位数9.3港元/股计算，上市开支占募资总额高达94.6%，净募资金额仅为580万港元 [1][3] 对赌协议与财务状况 - 公司面临巨大的优先股赎回压力，截至2025年9月末需兑付的赎回义务达18.39亿元人民币 [5] - 截至2025年7月31日，公司现金及现金等价物为3.62亿元，与超过18亿元的潜在赎回需求相比，资金缺口超过13亿元 [5] - 公司资产负债结构严重失衡，2025年5月末流动负债总额达19.9亿元，净资产约为负7.7亿元 [5] - 成功上市后，所有优先股将自动转换为普通股，公司无需履行回购义务，相当于豁免了该笔高额负债 [5] 业务转型与运营数据 - 公司从最初的助贷平台转型为消费电商平台，核心产品为"羊小咩"，2022年上线汽车零售O2O平台"消费地图" [7] - 助贷相关的"金融机构精准撮合服务"收入占比从2021年的76.8%大幅降至2024年的3.2%，商品交易赋能业务占比则升至98.1% [7] - 2024年上半年新业务"消费地图"平台营收为1447万元，占总营收的3.8%，其平均月活跃用户同比下降近9成，平均月付费用户同比降幅接近100% [13] 关联交易与潜在风险 - 公司与创始人实益拥有30%股份的鹰潭广达小额贷款公司存在关联交易，2024年该关联方为公司第四大客户，贡献收入约1290.8万元 [9] - 2024年7月，公司与鹰潭广达签订框架协议，由后者向"羊小咩"用户提供信用支付服务，此举推高了应收账款风险 [11] - 截至2025年7月，公司应收账款已攀升至9.3亿元，占流动资产总额的69.2% [11] - 在黑猫投诉平台上，关于"羊小咩"的累计投诉量已达24320条，用户投诉集中在商品价格高于市场价30%-50%、分期服务隐含高费率及暴力催收等问题 [11] 募资用途与未来前景 - 此次IPO净募资580万港元，公司计划将55%用于研发，45%用于业务推广 [13] - 用于研发的净募资规模仅为公司2024年3239万元人民币研发费用的约10% [13] - 公司营收高度依赖"羊小咩"单一平台，该业务占比达98.1%，持续增长的应收账款风险为未来运营埋下隐患 [13][15]

AI技术投入与应用 - 金融科技公司持续加大对AI技术的投入，AI成为业绩稳健增长的核心驱动力[1] - 乐信自研大模型LexinGPT引入更多维度数据，用户需求识别精准度提高20%以上，为各场景智能体提供更强决策能力[1] - 乐信通过客服智能体实现连续对话与知识扩展，平均响应时间缩短至10秒内，用户问题智能化解决率接近90%[1] - 信也科技三季度全面升级智能客服系统，提升服务精准度并实现自动化响应，AI客服已完成超100万次自动化服务[3] 乐信三季度财务与运营表现 - 乐信三季度营收34.2亿元，利润6.75亿元，净利润率2%，环比增长9个BP，同比增长92个BP，连续7个季度稳步改善[2] - 三季度乐信交易额508.9亿元，管理在贷余额1018.4亿元，用户数2.4亿，同比增长7.7%[2] - 资产质量方面，乐信三季度全量资产90+不良率环比下降15个BP，同比下降74个BP[2] 信也科技三季度财务与运营表现 - 信也科技三季度营收35亿元，净利润6.4亿元，当季促成交易额512亿元，在贷余额771亿元[3] - 截至三季度末，信也科技已累计为国内外近3840万用户提供信贷科技服务[3] 股东回报举措 - 乐信上半年分红已在三季度到账，下半年分红比例由25%提升至30%[1][2] - 乐信6000万美元股份回购与增持计划已执行过半[2] - 信也科技持续回购公司股票，截至三季度末累计回购约6650万美元股份，自2018年以来总回购金额达4.37亿美元[1][2]

数字人民币运营管理架构 - 深圳金融科技有限公司法定代表人变更，由李红岗变更为吕远，该公司为央行数字货币研究所在深圳的全资子公司 [1] - 央行数字货币研究所在深圳设有两个下属机构，分别为“深圳金融科技有限公司”（深金科）和“深圳金融科技研究院”（深金院），前者法定代表人吕远，后者法定代表人狄刚 [2] - 数字人民币已形成“京沪双中心”布局，北京运营中心负责系统建设运行维护，上海国际运营中心负责跨境和区块链基础设施 [3] - 央行数字货币研究所旗下除北京、上海、深圳子公司外，在苏州设有长三角金融科技有限公司 [4] 深圳数字人民币发展政策与目标 - 深圳市政府在“十五五”金融规划中提及深化数字人民币试点和金融科技创新监管试点 [6] - 深圳市地方金融局和香港财库局发布行动方案，重点引进设立数字人民币等领域企业，并支持应用场景创新 [6][7] - 行动方案提及发挥香港作为首个数字人民币跨境试点地区优势，便利香港居民开立使用钱包，扩大在两地零售、交通及贸易等领域试点 [7] 深圳数字人民币应用进展与数据 - 截至2025年9月末，深圳地区累计开立数字人民币钱包近3000万个，比年初增加近150万个，累计商户超过200万个，累计流通业务金额近1800亿元，比年初增加近400亿元 [7] - 深圳人行指导多家国有银行进行试点创新，例如农业银行落地首笔数字人民币车险实名支付业务，工商银行打通“贷款-数字人民币-供应链采购”闭环 [8] - 交通银行深圳分行为民营中小微企业发放数字人民币普惠贷款超2000万元 [8] - 预付式经营管理签约商家近5000家，服务客户数超250万人次，管理资金近47亿元 [8] - 鼓励银企参与多边央行数字货币桥项目，累计开展业务金额超100亿元，应用场景涵盖货物贸易、服务贸易等 [8] 深圳各区域数字人民币布局 - 福田区围绕校外教育、健身行业布局数字人民币预付场景 [9] - 罗湖区落地全国首个数字人民币产业园，并通过多边央行数字货币桥完成单笔6800万元跨境贸易结算 [9] - 前海成功落地深圳首笔跨境资金池资本项、首笔大宗商品交易多边央行数字货币桥跨境结算业务 [10]

公司社会责任报告核心脉络 - 报告以“向善、向新、向美”为核心脉络，展现公司在普惠金融、科技安全、公益生态等领域的成果 [2] 普惠金融与小微企业服务 - 公司聚焦小店经济，发起“拾光同行・小店助力计划”等专项计划支持小微企业主和个体工商户 [3] - 2020年1月至2025年6月底，累计服务小微企业主和个体工商户超900万件，覆盖全国31个省（区、市），其中40%用户为新市民群体 [3] - 2025年推出虚拟数字人Win-Daidai，旨在提升服务效率与优化用户体验 [4] 科技创新与金融安全 - 公司自主研发WinSAFE智赢体系作为业务“中轴器”，对接营销、风控评估及智能客服平台以提升效率 [5] - 打造WinPROT赢护体系，具备防欺诈、防黑产、数据安全等五大功能，构建全方位安全屏障 [5] - 与中国人民大学相关研究院联合发起“数字金融实验室”，旨在整合资源突破技术壁垒 [5][6] 公益实践与用户教育 - 小赢公益基金会以“乡村教育振兴”为核心，在江西寻乌县澄江中心小学设立公益图书馆，藏书四万册 [7] - 公益项目延伸至国际，关注非洲肯尼亚贫困地区儿童教育，开展学校建设等项目 [7] - 将公益与消费者权益保护结合，开设“反诈骗专栏”覆盖受众约百万人次，并连续三年携手高校进校园开展金融反诈宣传等活动 [7]

项目上线与背景 - 深圳-新加坡跨境数据验证平台于11月25日宣布上线试运行 [1][4] - 该项目是广东与新加坡之间落地的首个数据流通数字化基础设施 [1] - 平台模式已在粤港澳大湾区成功实践，粤澳、深港平台已连接40余家机构，上线15个以上场景案例，服务覆盖大湾区9+2城市群 [5] 参与方与支持机构 - 微众银行作为平台的总体方案设计及技术支持方参与共建 [1][4] - 平台运营方为国家（深圳·前海）新型互联网交换中心和新加坡Accredify公司 [4] - 项目在深圳市前海管理局、深圳市商务局、新加坡企业发展局等两地政府部门支持下，并得到中国人民银行深圳市分行指导 [4] - 首阶段试点由百行征信有限公司与益博睿新加坡征信公司开展企业主个人信用报告双向跨境验证 [4] 技术架构与核心优势 - 平台基于中国开源区块链底层技术飞梭链（FISCO BCOS）和分布式数据传输协议（DDTP）进行开发 [4] - 运用区块链不可篡改且可追溯的技术优势，以哈希值跨境验证实现用户自主携带资料的可信验证 [4] - 采用传验分离的创新解决方案，将用户作为个人信息数据跨境传输的核心 [4] 应用场景与未来规划 - 平台首阶段在深新跨境金融领域开展试点工作 [4] - 可为深、新两地跨境金融、跨境贸易等领域提供安全、合规、高效的跨境数据验证通道 [4] - 未来将拓展更多可验证数据源，上线更多场景，为两地人文交流、企业投资展业等提供便利 [5] - 为粤港澳大湾区与东盟国家的数字化合作提供可复制的实践经验 [5]

上市进程与资本压力 - 量化派于2025年11月14日通过港交所上市聆讯，历经八年五次冲击资本市场[2] - 公司背负巨额资本对赌压力，截至2025年三季度优先股赎回义务达16.8亿元，但账面现金仅4.28亿元，覆盖率不足0.25倍[3] - 若无法在6个月内完成上市，公司将面临股权稀释或破产清算风险，此次计划募资5-8亿港元，其中60%用于偿还优先股[3] 业务转型与收入结构 - 公司宣称助贷业务已彻底终止，相关收入占比从2017年的76.8%降至2024年的3.2%，2025年前五月助贷相关收入为零[4][5] - 商品交易赋能业务成为核心，2025年前五月收入占比达98.1%，收入为4.06亿元，其中羊小咩平台贡献超85%[5] - 截至2025年5月，平台拥有注册用户超6030万，月活用户93.7万，月付费用户6.69万，单个用户平均收入25622元[5] 关联交易与财务风险 - 实控人周灏通过北京量科邦间接控股的鹰潭广达小额贷款公司，既是公司2024年上半年第三大客户（贡献收入1290.8万元），也是应收账款主要占用方[5] - 截至2024年上半年，公司应收账款超4亿元，占流动资产总额的50%，其中鹰潭广达欠款占比达32%，周转天数超200天[6] - 与鹰潭广达的交易定价低于市场水平，服务费率为2%（行业公允价为5%-6%），导致公司年度收入少计约645万元[6] 技术实力与研发投入 - 公司研发投入不足，2021-2023年研发费用率分别为12.65%、12.76%和8.85%，均低于15%的行业水平[7] - 持有的9项专利集中于基础推荐算法，缺乏金融科技核心技术，58项软件著作权多与商城运营系统相关[7] - 监管指出其“科技属性尚未形成差异化竞争力”，AI故事难以支撑估值溢价[7] 行业背景与发展前景 - 中国在线消费商店市场规模预计从2025年29.1万亿元增至2029年41.2万亿元，年复合增长率为9.1%[8] - 公司2024年业务年复合增长率达23%，在国内消费领域在线市场排名第七，但与国际头部企业相比仍有差距[8] - 核心矛盾在于合规重构速度滞后于资本兑付周期，面临与互联网巨头及专业科技公司的竞争[8]

上市表现 - 量化派公司将于11月27日周四在香港挂牌上市 [1] - 根据利弗莫尔证券暗盘交易数据，收盘报价为27.20港元 [1] - 暗盘收盘价较招股价9.80港元大幅上涨177.55% [1] - 以每手500股计算，不计手续费，每手可赚8700港元 [1] 交易数据 - 交易价格在26.900港元至27.040港元区间波动 [4] - 技术指标MACD(12,26,9)显示为-0.153，其中DIF为-0.075，DEA为0.001 [4]

平台上线与核心模式 - 深圳—新加坡跨境数据验证平台于11月25日上线试运行，是广东与新加坡之间首个落地的数据流通数字化基础设施 [1] - 平台采用“用户自主线上传输，平台哈希验证”模式，解决跨机构、跨行业、跨场景数据融合应用中的合规、安全、可信问题 [1] - 首阶段将在深新跨境金融领域开展试点工作 [1] 运营架构与初期应用 - 国家（深圳·前海）新型互联网交换中心和新加坡Accredify公司分别作为深圳侧和新加坡侧的运营方，微众银行提供总体方案设计及技术支持 [3] - 首阶段试点中，百行征信有限公司与益博睿新加坡征信公司将基于平台开展企业主个人信用报告双向跨境验证 [3] 技术基础与数据安全 - 平台基于中国开源区块链底层技术飞梭链（FISCO BCOS）和分布式数据传输协议（DDTP）进行开发 [3] - 运用区块链不可篡改且可追溯的技术优势，通过哈希值跨境验证实现用户自主携带资料的可信验证 [3] - 平台本身不进行数据原文件的跨境传输和存储，仅基于哈希值提供验证服务，实现“传验分离”以确保数据安全高效流通 [3] 过往实践成效与未来规划 - 类似的跨境数据验证平台模式已在粤港澳大湾区成功实践，深港跨境数据验证平台累计业务超2300笔 [4] - 该模式帮助内地中小微企业在港融资超2.6亿港币，并将香港高校对内地学生教育信息的核验时间从8小时大幅缩短至2分钟 [4] - 根据相关行动方案，计划到2027年底落地20个以上深港跨境数据验证平台金融领域应用场景 [4] - 未来平台将拓展更多可验证数据源和应用场景，为粤港澳大湾区与东盟国家的数字化合作提供可复制的实践经验 [3] 基础设施支持 - 全国仅三家、广东省唯一的网络数据安全合规实验室已正式落户深圳前海，将为深圳—新加坡跨境数据验证平台的后续发展提供有力支撑 [4]

公司股份回购 - 公司于2025年11月26日斥资97.16万港元回购41万股股份 [1] - 每股回购价格区间为2.36港元至2.38港元 [1]