IPO申请概况 - 量化派控股有限公司第五次向香港交易所递交主板上市申请，此前四次申请分别于2022年6月、2023年2月、2024年5月及2024年12月因招股书失效而终止 [1] 业务转型与现状 - 公司已彻底终止其起家的助贷业务，并在招股书中承诺不再于中国内地涉足该领域 [2] - 核心业务从金融科技助贷（产品“信用钱包”）转型为消费者导向的数字化交易平台，主要产品为“羊小咩”及汽车零售O2O平台“消费地图” [2] - 尽管公司主体已退出助贷，但通过关联企业北京自牧云创（由量化派创始人周灏实际控制）运营的小贷平台“便荔卡包”，其商城页面可直接跳转至“羊小咩”平台 [2][4] 财务表现 - 公司收入从2022年的4.75亿元增长至2024年的9.93亿元，2025年前5个月收入达4.14亿元，同比增长38.12% [5] - 盈利状况显著改善，从2022年亏损28.3万元转为2023年盈利364.3万元，2024年盈利达1.47亿元，2025年前5个月盈利1.26亿元，同比增长262.14% [5] - 毛利率大幅提升，从2023年的69.4%升至2024年的96.9%，2025年前5个月维持在96.7%的高位 [5] 收入结构 - 收入高度依赖单一产品“羊小咩”，其收入占比从2022年的43.4%升至2025年前5个月的98.1%，同期贡献收入4.06亿元 [5] - “消费地图”业务收入占比从2022年的43.3%大幅下滑至2025年前5个月的1.9%，助贷业务收入占比已降至零 [5] 运营与风险 - 公司在黑猫投诉平台上的投诉量累计超过3万条，近一个月仍有40条新增投诉 [6] - 投诉主要集中指向平台商品价格虚高以及存在套现诱导问题 [6][8] - 具体表现为平台商品售价显著高于主流渠道，例如同款小米15Pro手机在“羊小咩”售价5869元，较京东旗舰店4799元的售价溢价超过22% [8] - 存在灰色套现链条，消费者投诉称购物后会接到陌生电话以低于市场价的价格回购商品 [8] 募资用途 - 本次IPO募集资金计划用于研发优化“羊小咩”等平台、进行广告投放以扩大用户群、并引入更多供应商以丰富商品品类 [6]

上市历程与募资计划 - 公司第五次冲击资本市场，拟在香港联合交易所发行不超过15,097,500股普通股，募资用于研发能力提升、技术基础设施改善及业务模式推广 [2] - 此前四次上市尝试均失败，包括2017年美股撤回及2022-2024年四次港交所申请未通过，原因涉及业务合规质疑、聆讯未通过及招股书过期 [3] - 中国证监会曾要求补充材料，重点关注业务合规性、用户投诉及股权问题 [3] 业务模式与转型挑战 - 公司前身"信用钱包"为现金贷平台，2016年监管整治后转型为数字化解决方案提供商，推出"羊小咩"平台，但2023年消费市场精准撮合解决方案市占率仅0.7% [4] - 助贷业务通过"享花卡"和"备用金"产品实现，备用金单笔金额100元至5万元，涉及资金匹配和风险定价，被证监会质疑类金融活动 [5] - 公司声称仅提供精准营销服务（H5导流），但2021-2024年上半年助贷业务收入占比分别为76.8%、11.8%、20.2%和8.3%，与表述矛盾 [6][7] 财务与负债状况 - 截至2024年6月，公司净资产-10.25亿元，资产负债率222.51%，面临16亿元优先股赎回义务，账面现金仅3.35亿元 [14] - 2021-2024年上半年净利润波动大（5400.6万元至4593.6万元），经调整净利润呈增长趋势（0.67亿至1.54亿元） [14] - 应收账款快速上升，2021-2023年从1.51亿元增至4.43亿元，占收入比例从43.02%升至83.58% [14] 合规与监管风险 - 用户投诉显示"羊小咩"存在暴力催收、利率超限及隐私泄露问题，黑猫平台相关投诉量高 [9] - 2021年《征信业务管理办法》实施后合作金融机构从30家减至6家，助贷收入锐减76% [8] - 公司通过关联方鹰潭广达小贷（创始人周灏持股30%）为"便荔卡包"提供资金，变相延续助贷业务，后者近30天投诉量达642条 [11][13] 业务调整与市场表现 - 2024年起公司终止与金融机构的精准撮合协议，但通过关联交易维持现金流 [10] - 备用金产品收取1.8%-8.6%服务费及担保费，收入计入助贷业务，监管趋严下可持续性存疑 [8] - 消费市场精准撮合解决方案收入占比从2021年23.2%降至2024年87.2%，业务重心明显转移 [7]