2025年服贸会上，人工智能（AI）、医疗健康、智慧物流、商旅文体健融合发展等一批新兴技术和服 务解决方案首发亮相，带来新意十足的看点。 作为北京市政务办公应用的统一入口，由北京市大数据中心打造的"京办"智能政务协同办公平台凭借其 卓越的跨层级、跨部门协同沟通能力，为全市政务工作搭建起一个统一、智能、安全的协同办公平 台。"京办"还将AI与大模型技术深度融入政务体系，推动政务办公智能化升级。 本届服贸会集中展示服务贸易重点领域的最新成果190余项，其中全球全国首发的服务有90多项。京东 集团展示了"JoyAI"大模型的多项落地应用。除了京东数字人，搭载京东"JoyInside"智能平台的机器 人、AI玩具同步亮相。这些产品可以提供出色的交互体验，让观众感受人工智能的场景落地。 金融服务专题吸引了90多家国内外金融机构线下参展。北京农商银行全新推出两款知识产权金融生态融 资产品——"科创智贷"和"科创链贷"，通过生态交易数据和知识产权价值挖掘，完善主体信用评价方 法，为产业内不同定位的科创企业提供差异化的融资支持和金融服务。 作为商务部全国首批二手商品流通试点企业，深耕二手循环经济产业的转转集团，通过打造"官方 ...

外卖行业竞争格局 - 淘宝闪购日订单峰值达1.2亿单 周日均订单达8000万单 月度活跃用户达3亿较4月前增长200% [2] - 美团二季度收入918.4亿元同比增长11.7% 月活用户突破5亿 即时零售日订单峰值突破1.5亿单 平均配送时间34分钟 [2] - 京东外卖业务带动新业务收入同比增长199% 季度活跃用户数和购物频次均同比增长超40% [4] - 美团宣布2025年底前全面取消骑手超时罚款 京东外卖全职骑手突破15万人 [1] 战略调整与组织架构 - 饿了么和飞猪并入阿里中国电商事业群 向蒋凡汇报 国内国际电商已于2024年11月合并 [2] - 美团调整优选和小象超市业务 全面拓展即时零售 [3] - 京东整合供应链优势拓展外卖及酒旅业务 定位即时零售为必赢之战 [4] AI技术布局 - 美团年投入超百亿元发展AI 发布开源模型LongCat-Flash-Chat及多款AI应用包括NoCode/袋鼠参谋/美团既白 [5] - 阿里推出AgentScope 1.0开发框架 要求通义大模型技术指标和商业落地双领先 [6] - 京东大模型升级为JoyAI 覆盖3B到750B全尺寸模型 推出开源企业级智能体JoyAgent [8] - 京东领投RoboScience近2亿元融资 三个月投资5家机器人企业 布局具身智能领域 [7] 线下零售扩张 - 京东折扣超市采用5000平方米大店型 超5000个SKU 单日接待顾客超30万人 重点布局下沉市场 [9][10] - 阿里旗下超盒算NB超市在江浙沪10城开设17家新店 美团自营超市快乐猴在杭州开设首店SKU超千个 [9] - 盒马关闭所有会员店 行业分析认为线下布局核心在于生态卡位 [10] 业务发展预期 - 阿里预计未来三年闪购和即时零售带来1万亿交易增量 百万家品牌线下门店将入驻淘宝闪购 [7] - 京东618大促订单量超22亿单 AI产品成交额增150% 大模型调用量增长130% [7] - 阿里云业务因AI投入实现增速提升 预计未来几个季度增速进一步提高 [6]

政策指引 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 为AI与实体经济深度融合提供明确指引 企业级应用成为重点方向 标志着人工智能产业落地进入加速期 [1] - 意见由国家发改委牵头制定 首次系统提出人工智能+科学技术 产业发展 消费提质 民生福祉 治理能力和全球合作等六大重点行动 为未来十年技术与行业融合绘就清晰蓝图 [1] - 政策直击AI与产业融合中的供需对接不畅 落地障碍等核心问题 为AI产业规模化应用提供强政策支撑 [1] 技术应用成果 - 京东营销端JoyGen AIGC平台提升商家内容效率超90% 京东数字人直播效率超越80%真人主播 [1] - 办公场景中JoyLaw缩短合同审查时间 面试智能体提升效率28% [1] - 研发领域JoyCoder代码采纳率超35% JoyBuilder提升研发效率40% [1] - 京东推出升级大模型品牌JoyAI 实现全尺寸多模态 推理效率平均提升30% 训练成本降低70% [2] - 开源行业首个100%开源企业级智能体JoyAgent 经内部大规模场景验证 为行业提供技术参考与资源 [2] 新兴领域布局 - 京东在具身智能领域发布JoyInside品牌 与十余家头部机器人品牌达成合作 包括Fuzozo芙崽等产品 [2] - 通过JoyInside技术实现儿童语音识别率达90%以上 延迟压缩到2秒内 应用于早教机 AI潮玩等智能硬件产品 [2] - 9月25日JDD2025全球科技探索者大会将通过"京东未来舱"等十大科技空间打造互动体验场 提供技术参考与应用灵感 [2] 发展前景 - 中国电子信息产业发展研究院专家认为人工智能+行动利好算力 数据 算法三大产业链环节 [3] - 政策与企业双轮驱动下 AI的可用性和实用性将持续升级 在经济社各领域发挥更重要作用 [3] - 企业需抓政策红利加快技术部署 在政策引导与企业创新驱动下 AI将推动产业升级迈向更智能高效的未来 [3]

互联网行业即时零售大战 - 京东入局外卖市场点燃即时零售大战 战事对公司利润造成显著影响 二季度净利润同比暴跌50.8%至62亿元 [1] - 二季度总收入同比激增22.4%至3567亿元 创三年增速新高 [2] - 公司采取"以亏损换流量"激进战略 通过高频外卖绑定用户并向高附加值业务导流 创始人认为相比购买流量更划算 [3] - 公司瞄准外卖背后供应链 计划通过供应链盈利而非前端卖饭菜 [3] - 行业竞争加剧 阿里美团加大投入 监管部门介入监管 [4] 京东二季度财务表现 - 核心业务表现稳健 京东零售收入3101亿元同比增长20.6% 经营利润率4.5%创大促季新高 [7][8] - 电子产品及家电收入1789.82亿元同比增长23.4% 3C数码门店突破3000家 [8] - 日用百货收入1034.32亿元同比增长16.4% 商超品类连续6季度双位数增长 [8] - 服务收入742.46亿元同比增长29.1% 平台及广告服务收入增长21.7% [8] - 新业务收入138.5亿元同比增长198.8% 618期间外卖日单量突破2500万单 [8] 外卖业务投入与亏损 - 二季度外卖业务营业成本144.1亿元 经营费用144.5亿元 相比一季度大幅增长 [10] - 新业务板块二季度经营损失147.8亿元 环比数倍增长 [11] - 集团二季度经营损失9亿元 去年同期经营利润105亿元 [11] - 自由现金流220亿元同比下滑55% 12个月滚动自由现金流101亿元同比下滑超80% [13] 公司战略与长期规划 - 公司计划长期发展外卖业务5-20年 追求可持续发展商业模式 [13] - 摩根士丹利预计行业补贴将达300-500亿元 公司已与阿里美团共同抵制恶性竞争 [13] - 创始人提出"体验、成本、效率"六字战略 通过新业务寻找增长机会 [14] AI业务布局 - 618期间大模型调用量同比上升130% 超过1.4万个AI智能体在内部运行 [16] - 超过1.7万品牌商家使用数字人直播带货 京东大模型品牌升级为JoyAI [16] - AI应用于健康领域 "AI京医"上线500+专家医生智能体提供诊疗服务 [17] - 工业领域应用大模型于商品寻源、合规管理 打造工业品标准库"墨卡托" [18] - 3个月内投资多家具身智能企业 覆盖机器人全产业链 [18] 国际化布局 - 斥资180亿元收购德国Ceconomy 获取欧洲11国1000+门店和2亿高端消费群体 [20] - 计划将欧洲业务升级为JOYBUY品牌 强调本地化运营 [21] - 自营快递品牌"Joy Express"实现全链路覆盖 日均单量50万单 [21] - 物流成本高于国内40% 核心价值在于供应链输出 计划带1000个品牌出海 [21] 行业竞争与未来展望 - 公司未参与7月以来的恶性补贴 认为低价竞争无长期价值 [22] - 即时零售大战指向未来十年电商新格局 各巨头争夺超级APP地位 [24] - 公司持续推出新业务 格局未定竞争仍在继续 [25]

核心观点 - 京东二季度呈现"高增长、低利润"特征 总收入同比增长22.4%至3567亿元创三年新高 但净利润同比暴跌50.8%至62亿元 主要因外卖新业务亏损147.8亿元 [2][5][10] - 公司采取"以亏损换流量"战略 通过高频外卖绑定用户并向高附加值业务导流 创始人认为相比购买流量更划算 并瞄准外卖背后的供应链盈利 [2][11] - 即时零售大战引发行业激烈竞争 阿里美团加大投入 监管部门介入监管 行业总补贴额预计Q2-Q3达300-500亿元 [11][3] 财务表现 收入结构 - 核心业务稳健：京东零售收入3101亿元(占87%)同比增长20.6% 电子产品及家电收入1789.82亿元(+23.4%) 日用百货1034.32亿元(+16.4%) 服务收入742.46亿元(+29.1%) [6] - 新业务爆发：外卖等新业务收入138.5亿元同比激增198.8% 618期间日单量突破2500万单 入驻商家超150万 骑手规模达15万 [6][8] 成本与利润 - 新业务投入剧增：Q2营业成本144.1亿元+经营费用144.5亿元 较Q1(45.86亿+24.94亿)显著扩大 [8] - 现金流承压：自由现金流220亿元同比下滑55% 12个月滚动自由现金流101亿元同比降超80% [11] 战略布局 即时零售 - 长期主义定位：CEO强调不追求短期成绩 目标建立5-20年可持续模式 重点释放与核心零售的协同效应 [11] - 差异化竞争：未参与"恶性补贴" 坚持品质外卖路线 为骑手缴纳社保 [11][16] AI技术 - 应用深化：大模型调用量较去年双11增130% 1.4万AI智能体内部运行 1.7万商家使用数字人直播 JoyAI品牌升级 [13] - 垂直场景落地：健康领域部署500+AI医生 工业领域用于商品寻源与合规管理 具身智能投资覆盖机器人全产业链 [14] 国际化 - 欧洲突破：180亿元收购Ceconomy获取1000+门店资源 覆盖2亿高端用户 保留本地团队运营 JOYBUY品牌即将升级 [14][15] - 物流配套：Joy Express实现全链路覆盖 日均50万单 核心价值在于供应链输出与品牌出海协同 [15] 行业竞争 - 三足鼎立：阿里美团京东共同抵制"内卷式"竞争 摩根士丹利排序为阿里>美团>京东 [11] - 模式争议：行业陷入价格战 公司认为声量无意义 低价竞争无法创造长期价值 [16]

核心观点 - 京东近期在国际化和AI领域采取激进扩张策略 通过收购和投资加速布局 以打破过去五年创新不足的局面 [1][3][10] - 公司创始人回归后推动战略执行一致性 国际化重点转向本地化运营 AI领域通过自研+投资+生态共建构建新叙事框架 [1][3][10] 国际化战略 - 收购德国消费电子集团Ceconomy 估值22亿欧元（约180亿元人民币） 该公司在欧洲拥有1000家门店 员工5万人 2023/24财年营收224亿欧元 其中线上销售额54亿欧元占比24% [4][6] - 通过Ceconomy获得欧洲线下渠道网络 门店可作为电商前置仓 与京东国际供应链形成互补 [6] - 在香港收购佳宝超市 该超市拥有90家门店及自建物流体系 80%货品直采 交易金额分批交付 8月1日成立新公司运营 [6][7] - 开启半托管业务覆盖9个海外市场 包括美国 英国 澳大利亚等 由京东负责营销 商家负责履约 [3][4] - 欧洲基建已完成 预计2025年底或2026年正式营业 香港市场初期投入15亿元 长期投入不封顶 [6][7] AI领域布局 - 大模型品牌升级为JoyAI 开源JoyAgent智能体 发布JoyInside附身智能为机器人提供对话能力 与数十家机器人品牌合作 [10] - 投入超百亿资源实施智能机器人产业加速计划 目标三年内助力100个品牌成交额破10亿 覆盖超百万终端场景 [10] - 投资四家具身智能企业：智元机器人B轮 千寻智能Pre-A+轮 众擎机器人A1轮 逐际动力战略轮 覆盖AI大脑到场景落地全链条 [9] - 成立具身智能专项部门 前商汤科技副总裁沈徽加盟负责 重点研发家用场景智能产品 [9] 战略转型背景 - 创始人指出过去五年是"失落的五年" 缺乏创新和成长 近期动作旨在扭转此局面 [1] - 国际化从物流基建转向本地电商运营 强调本地建团队 本地采购 只卖品牌货 [3] - AI技术已整合进零售全流程 包括导购 营销 客服 物流 供应链等内部业务升级 [8]

行业技术迭代加速 - 8月以来全球人工智能领域技术迭代节奏显著加快 行业进入创新密集期 [1] - OpenAI于8月8日正式推出GPT-5 包含推理增强版 多模态版及企业定制版三个版本 [2] - 百度计划8月底前推出新一代AI推理大模型 Google DeepMind于8月6日发布"Genie3"模型 [2] 中国企业开源生态突破 - 全球排名前十的开源大模型中 中国企业占据九席 智谱GLM-4.5位列第一 [4] - 阿里自7月22日起密集发布四款开源模型 其最新开源模型在国际评测平台位列全球第三 [3] - 腾讯于7月27日宣布开源"混元3D世界模型1.0" 京东将"言犀"升级为"JoyAI"新体系 [2][4] 商业化应用进展 - 大模型应用个人用户注册总数超31亿 API调用用户总数超1.59亿 [9] - 快手聚焦视频与图像生成 阿里深耕电商流量运营 腾讯探索广告与游戏应用场景 [8] - 开源模式加速技术普及与产业落地 但存在微调内卷和兼容性难题 [5][7] 产业发展趋势 - 中美AI发展策略差异明显 中国企业多选择开源 美国企业倾向闭源模式 [5] - 下一代大模型推动Agent及多模态方向受益 推理需求扩容带动算力需求增长 [10] - AI技术推动互联网行业估值体系重构 相关主题ETF或迎来发展机遇 [10]

全球AI技术迭代加速 - 8月以来全球AI领域技术迭代显著加快 OpenAI Google DeepMind 百度等中外科技企业相继发布或更新大模型产品 推动行业进入创新密集期 [1] - OpenAI推出GPT-5 包含推理增强版 多模态版及企业定制版三个版本 编程场景性能显著提升 代码生成能力突出 网页端向个人用户免费开放 API调用价格下调 [3] - 百度计划8月底前推出新一代AI推理大模型 旨在强化复杂任务处理能力 Google DeepMind发布"Genie3"模型 具备生成动态3D世界及模拟物理现象能力 但在可操作性与多智能体交互方面存在局限 [3] 中国开源大模型崛起 - 中国企业在开源大模型赛道表现突出 全球市场影响力持续提升 产业生态构建与商业化落地展现强劲潜力 [1] - 腾讯开源"混元3D世界模型1.0" 阿里密集发布四款开源模型 最新开源模型在国际评测平台位列全球第三 京东将"言犀"升级为"JoyAI" 新体系涵盖全尺寸模型 支持多模态功能 [3] - HuggingFace榜单显示 全球排名前十的开源大模型中 中国企业占据九席 智谱GLM-4.5位列第一 阿里系列模型占五席 腾讯 月之暗面相关模型上榜 [4] 中美AI发展策略差异 - 中国大模型企业多选择开源路径 通过开放技术吸引全球开发者构建应用生态 美国科技公司倾向闭源模式 如OpenAI从早期开源转向闭源运营 以巩固技术领先优势 [6] - 开源模式面临"微调内卷"现象 模型更新集中于参数调优 底层架构创新不足 开发者面临模型版本频繁更迭 接口变更等兼容性难题 [6] - 开源模型的"组合效应"可能导致技术壁垒弱化 业内呼吁推动统一API接口标准 加大原创性基础研究投入 [6] AI商业化与行业影响 - AI应用差异化发展打开增量空间 快手聚焦视频与图像生成 阿里深耕电商流量运营 腾讯探索广告与游戏业务应用 显著提升商业化变现效率 [7] - 大模型应用个人用户注册总数超31亿 API调用用户总数超1.59亿 下一代大模型临近 Agent及多模态方向有望持续受益 推理需求扩容将带动算力需求增长 [7] - AI技术推动互联网行业估值体系重构 相关主题ETF或迎来发展机遇 2025年AI大模型行业呈现技术迭代加速 开源生态崛起 商业化路径多元特征 [7]

AI云业务增长 - AI云业务在二季度实现显著增长加速 主要受AI推理需求激增和AI应用快速发展驱动 [3] - 阿里云收入增速预计从一季度18%提升至二季度23% 但仍低于谷歌云32%和微软Azure39%的增幅 [3] - 字节跳动6月日处理token达15万亿 阿里巴巴约为4-5万亿 显示AI推理需求在2025年上半年大幅增长 [3] - 腾讯发布"混元世界1.0"开源3D模型 阿里巴巴推出"夸克AI眼镜"并升级Qwen模型 京东重新品牌化大语言模型为JoyAI [3] 外卖业务竞争影响 - 外卖市场竞争导致平台利润显著下滑 阿里巴巴EBITA预计同比下降16% 美团和京东EBIT分别下降58%和70% [1][5] - 阿里巴巴6月季度外卖业务亏损110亿元 预计9月季度扩大至190亿元 京东二季度外卖业务亏损超100亿元 [5] - 美团外卖业务每单利润预期下调：二季度从0.8元降至0.7元 三季度从0.4元降至0.2元 四季度维持0.4元 [5] - 竞争扩展至即时购物领域 阿里巴巴日峰值订单量达1500万单 美团闪购为2000万单 拼多多新推出即时购物配送服务 [5] 公司业绩分化表现 - 腾讯二季度调整后EBIT增长15% 游戏业务表现突出 《三角洲行动》日活跃用户超2000万 《无畏契约》手游预计年化收入70亿元 [6] - 阿里巴巴一季度收入仅增长3%（因剥离资产） 但客户管理收入保持11%增长 云业务利润率环比改善至9% [6] - 美团二季度收入增长16% 但调整后EBIT大跌58% 核心本地生活商务收入保持13%增长 [6] - 京东二季度收入增长16% 但调整后EBIT下滑70% 零售业务利润增长15% 新业务亏损超100亿元 [6] - 滴滴二季度调整后EBITA增长32% 网约车业务体现经营杠杆效应 [7] - 拼多多二季度收入增长11% 但调整后EBIT下滑38% 因美国全托管业务5-6月暂停 [6] 行业格局变化 - 外卖市场可能从美团、阿里7.5:2.5的双寡头格局转变为5.5:3.5:1的三足鼎立 京东成为第三极 [5] - 电商平台通过外卖业务获取新用户 特别是在四季度双十一购物节前夕 [5] - 互联网巨头整体利润将出现2022年二季度以来首次同比下滑10% [1]

核心观点 - 中国互联网巨头二季度财报预计呈现分化格局 整体利润同比下滑10% 为2022年二季度以来首次下滑[1] - AI云业务增长加速和游戏等细分领域健康表现支撑部分公司[1] - 外卖市场竞争激烈显著拖累平台利润[1][4] 业绩整体表现 - 互联网行业整体利润预计同比下降10%[1] - 腾讯调整后EBIT增长15% 滴滴增长32% 网易增长20%[1] - 阿里巴巴EBITA预计下滑16% 美团EBIT下跌58% 京东EBIT下跌70%[1] AI云业务表现 - 阿里云收入增长从一季度18%提升至二季度23%[2] - 增长由AI推理需求激增驱动 字节跳动6月日处理token达15万亿 阿里巴巴约4-5万亿[2][3] - 谷歌日token处理量从5月16万亿增至7月33万亿[3] - 腾讯发布"混元世界1.0" 阿里巴巴推出"夸克AI眼镜" 京东重新品牌化大语言模型为JoyAI[3] 外卖业务竞争影响 - 阿里巴巴6月季度外卖业务亏损110亿元 9月季度预计扩大至190亿元[4] - 京东二季度外卖业务亏损超100亿元[4] - 美团外卖业务每单利润预期下调：二季度0.7元（原0.8元） 三季度0.2元（原0.4元） 四季度0.4元[4] - 阿里巴巴即时购物日峰值订单量1500万单 美团闪购2000万单[4] - 外卖市场格局可能从美团、阿里7.5:2.5转变为5.5:3.5:1的三足鼎立局面[4] 各公司具体表现 - 腾讯二季度收入增长11% 游戏《三角洲行动》日活跃用户超2000万 《无畏契约》手游版预计年化收入70亿元[5] - 阿里巴巴一季度收入增长3% 客户管理收入增长11% 云业务利润率环比改善至9%[5] - 美团二季度收入增长16% 核心本地生活商务收入增长13%[5] - 京东二季度收入增长16% 零售业务利润增长15% 但新业务亏损超100亿元[5] - 拼多多二季度收入增长11% 美国全托管业务5-6月暂停[5] - 滴滴二季度收入增长8% 调整后EBITA增长32%[6]