核心业绩表现 - 上半年营业收入同比略有下降 主要因公司主动优化门店布局的阶段性结果 [1] - 净利润同比增长7.82% 扣非净利润同比增幅高达17.8% [1] - 二季度利润增速显著加快 受益于供应链强化及门店调改等措施 [1] 成本费用控制 - 人力成本通过信息系统优化工作流程 并借助灵活用工平台调整结构 提升效率同时实现员工收入增长 [2] - 租金费用通过优化经营面积或协商降低租金 提高卖场空间利用效率 [2] - 物流成本通过加强仓间协同 升级自动补货系统 优化库存管理及提升车辆满载率实现精准管控 [2] 门店调改成效 - 从购物环境 设备设施 商品结构等六大维度进行全面升级 [3] - 调改后门店销售增长良好 生鲜及加工品类销售占比显著提升 食品类销售额仍实现较好增长 [3] - 调改门店客流同比达双位数增幅 客单价小幅提升 年轻客群占比明显提高 [3] - 调改门店毛利率改善 上半年利润增长显著验证战略可行性 [3] 即时零售战略 - 线上线下融合为公司长期重要战略 即时零售是核心落地场景之一 [3] - 即时零售业务与实体门店深度融合 通过线上线下互动实现协同发展 [3] - 截至上半年基本所有门店均已开展即时零售业务 正不断丰富线上服务方式 [3]

核心观点 - 公司通过全面革新门店运营模式 实现业绩显著提升 并启动区域规模化扩张[1][2][3] 门店调改措施 - 淘汰超半数商品并新增5278个聚焦品质与差异化商品 商品结构与胖东来重合度近80%[1] - 取消强制动线 货架高度统一下调至1.6米以优化购物视野与行走自由[1] - 针对早市生鲜 午间简餐 晚间休闲购物三个高峰时段配置临时补位岗[1] - 设置顾客表扬案例收集与月度金点子奖 提升员工服务积极性[1] - 建立便民服务矩阵包括休息区 宠物托管区 食品现制加工 老年人辅助工具及生鲜区隔离袋[2] 业绩表现 - 调改后门店试营业首日销售额突破160万元[1] - 开业前10天日均业绩达158万元 为调改前7.9倍[1] - 日均客流达调改前4.3倍[1] 区域扩张计划 - 西安第13家调改店（长安区西长安街店）将于8月30日开业 标志中贸模式深化与本地化探索[2] - 新店客群呈现年轻化 家庭化 学术化并存特征[2] - 从全国首家调改店发展为区域规模化 进入精细化运营阶段[2] 行业意义 - 实体零售通过回归"好品质 好价格 好口碑"商业本质 在电商冲击下仍能焕发强劲生命力[3] - 西安样本的成功印证实体零售创新模式的可复制性与拓展性[3]

公司基本信息与上市情况 - 公司以整体变更发起设立方式设立 于2011年2月9日获中国证监会批准 [2] - 2011年3月2日在上海证券交易所上市 首次公开发行人民币普通股6000万股 [2] - 注册名称为三江购物俱乐部股份有限公司 住所位于宁波市大榭开发区邻里中心 [2] - 注册资本为人民币54,767.84万元 [2] 经营宗旨与范围 - 公司使命为"用较少的钱 过更好的生活" 愿景是"用优秀文化 创百年企业" [3] - 核心价值观包括"诚实守信 以人为本 精益经营 改善创新" [3] - 经营范围涵盖食品销售 互联网销售 技术进出口等 部分业务限分支机构经营 [3] 股份发行与存管 - 股份采取股票形式 每股面值人民币1元 [4] - 股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [4] - 成立日向发起人发行30,000万股 已发行股份数为54,767.84万股 均为普通股 [4] 股份增减与回购机制 - 增加资本方式包括向不特定对象或特定对象发行股份 派送红股等 [5] - 减少注册资本需按规定程序办理 [5] - 在减少注册资本 与其他公司合并等六种情况下可收购本公司股份 [5] 股份转让限制 - 不接受本公司股份作为质权标的 [6] - 公开发行股份前已发行的股份 上市交易一年内不得转让 [6] - 董事 高级管理人员转让股份有严格限制 [6] - 持有5%以上股份的股东存在短线交易收益归公司所有的规定 [6] 股东权利与义务 - 股东按持股类别享有获得股利分配 参与股东会表决 监督公司经营等权利 [7] - 股东需遵守法律法规和章程 缴纳股款 不得滥用股东权利 [7] 股东会职权与召集 - 股东会是公司权力机构 行使选举董事 审议公司报告和方案等职权 [8] - 股东会分为年度股东会和临时股东会 [8] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可提议召开临时股东会 [8] 股东会议事规则 - 股东会提案需符合规定 召集人应按规定通知股东 [9] - 决议分为普通决议和特别决议 不同事项表决要求不同 [9] - 审议关联交易时关联股东需回避表决 [9] 董事会组成与职权 - 董事会由9名董事组成 其中独立董事3名 职工代表董事1人 [12] - 董事会行使召集股东会 执行股东会决议 决定公司经营计划等职权 [12] 独立董事与专门委员会 - 独立董事需保持独立性 履行参与决策 监督制衡等职责 [13] - 公司设置审计 战略 提名 薪酬与考核等专门委员会 [13] - 各委员会有明确职责和运作规则 [13] 高级管理人员设置 - 公司设经理 副经理 财务负责人 董事会秘书等高级管理人员 [14] - 高级管理人员聘任和解聘由董事会决定 [14] - 高级管理人员需符合任职条件 对董事会负责 [14] 财务会计制度 - 公司制定财务会计制度 按规定披露年度和中期报告 [15] - 分配税后利润时先提取法定公积金 经股东会决议可提取任意公积金 [15] - 剩余利润按股东持股比例分配 优先采用现金分红 [15] 审计与会计师事务所 - 公司实行内部审计制度 内部审计机构向董事会负责 [16] - 聘用 解聘会计师事务所由股东会决定 [16] - 公司需保证提供真实完整的会计资料 [16] 公司重大变更程序 - 公司合并 分立 增资 减资需按规定程序办理 涉及通知债权人 公告等事项 [17] - 公司解散后需进行清算 清算组需履行相应职责 [17] 章程修改机制 - 当法律规定变化 公司情况改变或股东会决定时需修改章程 [18] - 修改事项需按规定审批 登记和公告 [18]

门店调改与开业 - 永辉超市燕郊上上城店于8月28日完成"学习胖东来"自主调改后正式开业 该店是永辉在廊坊市的首家调改门店 也是河北省内第四家采用"胖东来模式"升级的门店 [1] - 门店位于廊坊市燕郊开发区华地广场负一层 依托商业集聚效应辐射周边多个社区 满足家庭日常消费与社区商业需求 [4] 商品结构优化 - 调改后商品结构接近胖东来标准的80% 进口商品占比近20% 烘焙、熟食等鲜食品类占比提升至超20% [5] - 生鲜强化源头直采与品质管控 新疆吊干杏、西梅等特色水果实现产地72小时直达货架 新增果切、果汁、茶饮等即时品类 引进定向种植蔬菜并支持扫码溯源 [5] - 熟食区引入胖东来同款炸鸡、秘卤肉肠、牛肉条及北京烤鸭、土家鲜肉饼等多元风味 搭配时令海鲜 [8] - 烘焙区与中粮等供应商合作推出山茶花山泉吐司、健康欧包、乳酪面包等现烤产品 现制商品占比持续提升 [8] - 食品百货突出"优质平价"特性 包括永辉自有品牌与定制商品 胖东来自有品牌专区同步亮相 涵盖DL压榨一级花生油、DL精酿啤酒、DL果汁等70余款商品 [9] 空间环境升级 - 取消强制动线 拓宽主通道 货架高度统一降至1.6米 营造开阔通透购物环境 [9] - 食品货架配备放大镜 连卷袋区设置湿手器 果切按甜度提示食用顺序 冷链区域提供防冻手套 [9] 服务体验提升 - 增设便民服务区 配备身高体重测量仪、血压仪、直饮水机、微波炉、老花镜、应急药箱等设施 设置宠物安置区 [9] - 肉禽区提供免费切丝、切片、绞肉等加工服务 海鲜区提供宰杀、清洗、打氧及打包服务 [9] - 针对燕郊跨省通勤人群特点 优化营业时间与服务流程 提供商品邮寄及行李暂存服务 [1][9] - 开通线上配送 线上线下商品基本一致 生鲜和冷藏订单采用"保温袋+冰袋"双重冷链包装 支持3公里内配送 [1][9]

财务表现 - 营业额达人民币95.91亿元 同比下降12.0% [1] - 毛利额约为人民币11.40亿元 同比下降8.9% [1] - 毛利率约11.89% 同比增加0.40个百分点 [1] - 归属于公司股东应占盈利约为人民币0.42亿元 同比增加盈利0.97亿元 [1] - 每股基本收益达人民币0.03元 [1] 同店销售 - 同店销售同比下降8.20% [1] - 大型综合超市业态下降9.85% [1] - 超级市场业态下降6.16% [1] - 便利店业态下降11.67% [1]

财务表现 - 公司取得营业额95.91亿元，同比减少11.98% [1] - 公司股东应占盈利4224.6万元，去年同期亏损5480.9万元，实现扭亏为盈 [1] - 每股收益3.1分 [1] 同店销售表现 - 同店销售同比下降8.20% [1] - 大型综合超市业态同店销售下降9.85% [1] - 超级市场业态同店销售下降6.16% [1] - 便利店业态同店销售下降11.67% [1] 门店网络发展 - 公司拥有门店总数3091家 [1] - 新开门店95家，其中大型综合超市业态新开0家 [1] - 超级市场业态新开83家，包括直营门店21家和加盟门店62家 [1] - 便利店业态新开12家，包括直营门店5家和加盟门店7家 [1]

财务表现 - 营业额95.91亿元，同比下降11.98% [1] - 公司股东应占盈利4224.6万元，去年同期亏损5480.9万元，实现扭亏为盈 [1] - 每股收益3.1分 [1] 门店运营 - 总门店数量达3,091家 [1] - 新开门店95家，其中超级市场业态83家（直营21家、加盟62家），便利店业态12家（直营5家、加盟7家） [1] - 大型综合超市业态无新开门店 [1] 销售情况 - 同店销售额同比下降8.20% [1] - 大型综合超市业态同店销售下降9.85%，超级市场业态下降6.16%，便利店业态下降11.67% [1]

项目背景与启动 - 公司为应对社区收入结构单一和老龄化加剧的挑战 启动社区创新转型项目 此前社区长期依赖房产土地租赁收入 近年空置率攀升 且老年人口持续增多 2025年社区福利资金缺口预计超过58万元 [1] - 项目在相关部门支持下快速启动 从确定模式到正式启动仅用时一个月 [1] 商业模式与运营特色 - 项目采用“商超+服务”的混合模式盘活闲置资源 集平价购物、便民服务、品牌孵化于一体 [1][3] - 公司通过直接对接源头供应商降低成本 已与中国供销社、山东龙大、什蚂易购等知名企业达成合作 并签约数百家优质供货商 [3] - 公司积极发展自有品牌和非遗产品 并同步上线小程序 通过满减优惠和“云货架”提供线上购物服务 [3] 服务拓展与社区融合 - 项目依托“双网格+多元化便民生活圈”体系精准匹配需求与服务 整合市家政协会资源 将专业月嫂、护工、保洁等服务送至居民家中 [3] - 项目定期开展免费义诊等公益活动 延伸服务范围至街头巷尾 [3] 经营成果与社会效益 - 项目开业初期表现亮眼 仅开业三天中心销售额已突破3万元 [1] - 项目创造了本地就业岗位 目前已招收4名收银员 并计划再招募10名无业居民担任社区团购团长 以拓展居民就业渠道 [5] 未来发展规划 - 公司在实现稳步营收的基础上 计划继续盘活闲置资产 打造“金山大食堂”和“金山大健康”项目 将营养膳食与康养护理相结合 [5]

核心财务表现 - 2025年中期收益39.31亿港元 同比减少3% [1] - 公司拥有人应占亏损2.17亿港元 同比增长27% [1] - 每股亏损83.61港仙 [1] 香港业务表现 - 香港业务收益17.84亿港元 同比减少5.97% [1] - 香港业务亏损1.62亿港元 较2024年同期亏损1.443亿港元有所扩大 [1] - 调整后香港业务亏损1.41亿港元 较2024年同期调整后净亏损1.556亿港元改善9.5% [1] 中国内地业务发展 - 中国内地分部毛利率提升 主要由于自家品牌销售额大幅增加 [2] - 网上销售取得同比增长 电子商务布局成效显现 [2] - 新开设五间独立超市 包括深圳龙岗仁恒店 佛山万象汇店 广州恒宝店 广州领展店和广州城光荟店 [2] 战略调整措施 - 关闭深圳宝安店并完成广州天河店续约 以调整店铺网络布局 [2] - 灵活应对港人"北上"消费热潮 扩大大湾区市场布局 [2] - 通过店铺网络优化提升整体效益 [2]

业绩表现 - 2025年中期收益39.31亿港元，同比减少3% [1] - 公司拥有人应占亏损2.17亿港元，同比增长27% [1] - 每股亏损83.61港仙 [1] 香港业务 - 香港业务收益17.84亿港元，同比减少5.97% [1] - 香港业务亏损1.62亿港元，较2024年同期亏损1.443亿港元有所扩大 [1] - 排除汇兑因素后调整后亏损1.41亿港元，较2024年同期调整后净亏损1.556亿港元改善9.5% [1] 中国内地业务 - 中国内地分部毛利率提升，主要由于自家品牌销售额大幅增加 [2] - 网上销售取得同比增长 [2] 战略布局 - 新开设五间独立超市，分别位于深圳龙岗仁恒、佛山万象汇、广州恒宝、广州领展和广州城光荟 [2] - 关闭深圳宝安店并完成广州天河店续约，以调整店铺网络布局 [2]