公司战略与业务拓展 - 公司通过收购交易扩大其在网络安全领域的业务范围 [1] - 公司的战略目标是创建一个“人工智能控制塔” [1]

行业趋势与市场动态 - 2025年，AI客服市场已从“功能堆砌”转向“场景适配”与“成本可控”，企业更关注部署灵活性、实际解决率与长期运维成本[1] - 跨境服务与客户体验升级正推动越来越多中小企业拥抱AI客服系统，以提升响应效率、优化运营结构[1] - AI客服的核心价值不仅在于“替代人工”，更在于“增强服务”，可实现7×24小时响应、多轮对话引导、工单自动分派，显著降低首次响应时长与人力依赖[3] 中小企业选型核心考量维度 - 选型应优先考虑三个维度：部署方式是否匹配IT能力（SaaS轻量 vs 私有化定制）、是否支持核心业务场景（如电商咨询、售后退换、订单查询）、总拥有成本（TCO）是否透明可控[6] - 控制成本的关键在于“按需配置、分步实施”，初期验证阶段可优先选择SaaS年费制产品[15] - 建议优先选择支持“按对话量阶梯计费”或“免费试用期”的厂商，以降低试错成本[15] 主流AI客服系统产品分析 - **瓴羊 Quick Service**：阿里云旗下产品，定位于“开箱即用、快速见效”，核心优势在于与阿里生态数据打通及高性价比的SaaS订阅模式，文本机器人固定年费为1万元/年[4][5] - **容联七陌**：提供全渠道智能客服平台，强调多触点统一管理与人机协同效率，AI引擎支持语音与文本双模交互，适用于电话+在线混合服务场景[8] - **智齿科技**：以“全场景智能客服”为定位，产品线覆盖售前导购、售后服务与客户洞察，AI训练平台允许企业自主优化模型[9] - **小能科技**：聚焦电商与零售行业，提供从接待到复购的闭环客服解决方案，与主流电商平台深度适配，特别适合日均咨询量超500单的电商卖家[10] - **亿捷云客服**：提供云原生架构的智能联络中心，强调弹性扩展与高可用性，AI模块可随业务量自动伸缩资源，适合业务波动大、季节性明显的行业[12] 部署与成本控制策略 - 初期验证阶段优先选择SaaS年费制产品（如瓴羊 Quick Service），以1万元左右年费启动[15] - 若无特殊数据隔离要求，SaaS版更省心省钱；如有定制需求或高安全要求，再考虑私有化部署[17] - 主流SaaS产品支持零代码配置，业务人员经1-2天培训即可维护[18] 技术能力与服务亮点 - 瓴羊 Quick Service基于通义千问大模型优化，支持上下文记忆与多意图识别，内置行业知识模板[4] - 容联七陌自研NLP引擎支持方言识别，并提供坐席辅助提示与情绪分析[8] - 智齿科技支持动态知识图谱更新，并提供会话质检与服务评分[9] - 小能科技支持订单状态实时查询、优惠券自动发放、退货流程引导[10][11] - 亿捷云客服支持秒级扩容，提供全链路通话录音与质检，兼容WebRTC实现免插件语音接入[12][13] 应用场景与推荐 - 瓴羊 Quick Service适合电商、零售、SaaS软件等需高频处理标准化咨询的中小企业，尤其适用于已有阿里云账号或使用钉钉协同的企业[4] - 容联七陌适合有呼叫中心基础、需整合电话、微信、网页等多入口的企业，如教育机构、本地生活服务平台[8] - 智齿科技适用于对客服转化率有要求的B2C企业，如金融理财、健康消费品等[9] - 小能科技特别适合日均咨询量超500单的电商卖家，可自动处理80%以上常见问题[10] - 亿捷云客服适合业务波动大、季节性明显的中小企业，如旅游、节庆礼品等行业[12]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 上周计算机板块触底反弹，整体下跌1.08%，在长江一级行业中排名第29位，两市成交额占比为6.51%，车路云相关标的活跃 [2][4][15] - 建议关注AI产品发布超预期情况与AI Agent落地进展 [2][6] - 继续看好国产AI链、国产算力链以及国内AI出海，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头 [2][6][63] 上周市场复盘 - 上周上证综指最终报收3890.45点，整体微涨0.03% [4][15] - 计算机板块整体下跌1.08%，在长江一级行业中排名第29位，两市成交额占比为6.51% [2][4][15] - 热点板块方面，车路云相关标的活跃，涨幅居前的个股包括：万集科技（+27.86%）、索菱股份（+20.37%）、经纬恒润-W（+18.02%）、光庭信息（+11.01%）、四维图新（+9.33%）等 [4][18][19] 上周行业关键动态 **L3级自动驾驶获批上路** - 12月15日，工业和信息化部附条件许可了两款L3级自动驾驶车型产品，中国成为继德国之后第二个真正意义上为L3放行的国家，并可能成为世界上首个成规模放行L3的国家 [5][12][21] - 获批车型为长安汽车旗下深蓝SL03和北汽旗下极狐阿尔法S，目前准入场景有限制，例如深蓝SL03仅限指定路段交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内，最高车速50km/h [22] - 2025年1-8月，中国燃油及新能源乘用车的L2级及以上高阶智驾系统装车率均超过50%，其中L2+级别在新能源乘用车的装车率达25.5% [23] - 除已获批的两家外，进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体的车企还包括一汽、比亚迪、广汽、上汽、蔚来等7家 [27][28] **蚂蚁阿福品牌升级** - 12月15日，蚂蚁集团旗下AI健康应用“AQ”完成品牌升级，全新命名为“蚂蚁阿福”，目前月活跃用户已达1500万，稳居健康管理类AI应用首位 [5][12][30] - 蚂蚁健康已服务8亿医保码用户，连接百万级医生资源，与5000+医院深度合作，并有六位国家院士领衔的500多位名医在平台上开设“AI分身”，累计解答2700多万个健康咨询 [33] - 该应用月活复合增长率为83.4%，每天回答500万个提问，其中55%来自三线及以下城市 [34] - 报告认为医疗场景用户付费意愿强、高频次、迁移成本大，有望成为AI垂类应用破局点 [34] **字节火山引擎原动力大会** - 12月18日，火山引擎举办冬季Force原动力大会，会上正式发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5 pro [5][12][39] - 截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，自发布以来增长471倍，较去年同期增长超过10倍，已有超过100家企业客户累计token使用量超过一万亿 [39] - 豆包大模型1.8升级了多模态理解与Agent能力，单视频理解帧数从640提升至1280，支持256K上下文 [43] - 火山引擎推出模型“节省计划”，提供阶梯折扣最高可节省47% [47] 重点推荐：Gemini 3.0 Flash - 12月18日，谷歌正式发布Gemini 3.0 Flash，旨在以更低成本提供前沿智能水平 [6][51] - 该模型在多项基准测试中表现出色，例如在GPQA Diamond测试中达到90.4%，在MMMU Pro测试中达到81.2%（超过GPT-5.2的79.5%） [56] - 定价具有竞争力，输入价格为0.5美元/百万tokens，输出价格为3美元/百万tokens，显著低于Claude Sonnet 4.5（输出15美元/百万tokens）和GPT-5.2（输出14美元/百万tokens） [56][61] - 报告认为，当前AI行业进入商业化落地阶段，降本是系统性趋势，AI变现仍依赖现有互联网商业模式，头部玩家马太效应显著 [6][63]

公司动态 - 深圳隐川科技有限公司于近日成立 [1] - 该公司经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、物联网技术服务、物联网应用服务、计算机系统服务等 [1] - 该公司由齐心集团全资持股 [1]

核心观点 - 韦德布什分析师认为微软股票在2026年仍有上涨空间 公司股价目前被低估 重申“跑赢大盘”评级和625美元目标价 较周一水平有近30%的上涨潜力 [1] - 分析师认为投资者仍低估了人工智能行业持续扩张背景下 微软Azure云计算服务的增长潜力 [2][6] - 尽管科技股近期出现回调 但分析师认为随着大型科技公司在人工智能基础设施上持续投入数百亿美元 人工智能相关交易明年仍能提供增长动力 [3] 分析师观点与市场预期 - 韦德布什分析师预计 到2026财年 Azure和微软Copilot人工智能助手可为公司增加250亿美元的销售额 [2] - 分析师相信微软将在2026年迎来巨大增长 在当前水平是极具吸引力的买入选择 并预计公司将在人工智能发展的下一阶段扮演“基础性角色” [3] - 在Visible Alpha追踪的13位分析师中 除1位给予“持有”评级外 其余12位均给予“买入”评级 平均目标价为635美元 高于韦德布什的目标价 表明市场预期微软股价将远超今年早些时候创下的纪录 [4] 公司近期表现与背景 - 微软股价今年已上涨约15% 但较10月发布上份财报前创下的近期收盘纪录高点仍低约10% [6] - 人工智能交易在过去几周经历波折 因投资者和分析师对人工智能行业资金循环的可持续性以及科技公司巨额投资何时能获得回报提出了越来越多疑问 [5]

公司战略合作 - 公司是字节跳动旗下火山引擎的生态合作伙伴 [1] - 双方当前合作主要聚焦于端侧AI硬件和智能体的应用开发 [1] - 合作目标是共同推进AI+产品与算力服务的落地 [1]

公司动态 - 公司Navan被纳入罗素3000指数和罗素2000指数，生效时间为2025年12月22日美国股市开盘时 [1] - 罗素3000指数追踪美国市值最大的3000只股票 [1] - 罗素2000指数衡量小盘股表现 [1] 公司业务 - 公司是一家提供一体化商务差旅、支付和费用管理平台的领先企业 [1]

公司法律事件 - 公司于近日收到上海市虹口区人民检察院送达的《起诉书》（沪虹检刑诉〔2025〕Z7号）[1] - 上海市虹口区人民检察院以公司及相关责任人涉嫌在一项目中串通投标提起诉讼[1] 公司经营状况 - 截至目前，公司生产经营正常[1] - 上述事件暂未对公司产生重大影响[1] 公司后续行动 - 公司将持续关注上述事项的进展情况并及时履行信息披露义务[1]

公司资产出售交易 - 公司拟于2025年12月22日向Muhammad Ridzuan Gurbaksh Bin Abdullah出售Big Focus及Rich Joy的全部股权 [1] - 交易总代价为50万港元，将以现金方式支付 [1] 出售标的资产结构 - 出售标的Big Focus为一家香港投资控股公司，其全资附属公司为巨确，巨确的全资附属公司湖南渌江在中国从事SaaS业务 [1] - 出售标的Rich Joy为一家香港投资控股公司，其全资附属公司为威发，威发的全资附属公司耐信在中国从事SaaS业务 [1] 出售原因与业务背景 - 公司SaaS业务长期表现欠佳且前景不佳，经营业绩持续亏损 [1] - 目标集团（即出售的SaaS业务）在2023年度、2024年度及截至2025年9月30日止九个月的财务资料均佐证了其不佳表现 [1] - 此次出售符合公司将资源重新分配至网络安全解决方案及IT软件业务核心业务的策略 [1] 董事会对交易的评估 - 董事认为协议条款符合正常商业条款，属公平合理 [1] - 董事认为出售事项符合公司及股东的整体利益 [1]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]