文章核心观点 - 美国与伊朗在霍尔木兹海峡及哈尔克岛的军事冲突，正引发全球数十年来最严峻的能源供应危机，导致油价飙升及成品油严重短缺，并可能进一步冲击实体经济 [1][2][3] 地缘政治局势与军事行动 - 美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”，并警告若伊朗阻碍船只通过霍尔木兹海峡，将摧毁该岛石油设施 [3] - 伊朗新任最高领袖警告将继续封锁霍尔木兹海峡，并宣称全球应为每桶200美元的油价做好准备 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官提出结束战争的两个条件：伊朗收回所有损失，以及美国离开波斯湾 [4] - 战争已进入第三周，伊朗持续打击海湾地区能源基础设施并实际封锁霍尔木兹海峡，一架伊朗无人机袭击迪拜金融区引发市场恐慌 [7] 市场影响与价格走势 - 布伦特原油自美国发动战争以来已累计上涨约40%，突破每桶100美元关口 [2] - 美国汽油零售价格升至每加仑3.63美元，连续第13个交易日上涨，正逼近每加仑4美元的关键心理关口 [6] - 亚洲、欧洲和北美的能源价格全线飙升 [2] - RBC资本市场预计油价将超越2022年俄乌冲突后创下的每桶128美元高点，并有望挑战2008年约147美元的历史纪录 [7] 供应短缺分析 - 摩根大通分析师预计，到下周末原油供应削减量将接近每日1200万桶，“缺口将在实物市场上高度可见” [5] - 高盛估计，霍尔木兹海峡的石油流量已从正常水平的每日逾1900万桶骤降至约60万桶，这条狭窄水道通常承载全球约五分之一的石油和液化天然气供应 [5] - 市场正面临柴油、航空燃油、液化石油气和石脑油的严重短缺，摩根大通分析师指出“这些产品根本无法消费，因为它们根本不存在” [5] 机构观点与预测 - 摩根大通、高盛、RBC资本市场等华尔街主要机构集体发出警告，预计供应缺口将在未来数日内急剧扩大，油价存在进一步大幅上冲的风险 [2] - RBC资本市场正在修订对伊朗战争持续时间及油价影响的预测，冲突可能“延续至明年春季” [7] - 曾在拜登政府担任副国家安全顾问的Daleep Singh表示，伊朗新任最高领袖显然无意谈判，直到索取更沉重的代价以重建威慑力 [8] 各方应对措施与影响评估 - 特朗普政府已采取多项措施试图稳定市场，包括提议为穿越海峡的油轮提供海军护航和紧急保险、解除对俄罗斯石油的部分制裁，并联合其他G7国家创纪录地释放战略石油储备，但上述举措目前尚未能有效遏制市场的悲观预期 [8] - 亚洲国家因高度依赖经由霍尔木兹海峡进口的能源，受冲击尤为严重，澳大利亚周五宣布将释放国内燃料储备以应对潜在短缺和抢购潮 [9] - 莱斯大学贝克研究所的专家表示，封锁霍尔木兹海峡本应是石油市场的末日场景，而现在的情况可能还会变得更糟 [9] - 战略与国际研究中心高级研究员警告，更高的能源价格将开始影响消费者行为，人们将减少航空和公路出行等可选消费 [9]

市场表现概览 - 报告期内（2026/02/28-2026/03/13），追踪东南亚整体市场的Global X FTSE东南亚ETF下跌7.07%[3][6] - 同期，东南亚科技主题ETF表现更差，下跌7.21%，跑输东南亚ETF 0.14个百分点[3][6] - 分国别看，越南市场领跌，Global X MSCI越南ETF跌幅最大，达13.34%[3][7] - 马来西亚市场表现相对稳健，iShares MSCI马来西亚ETF仅下跌1.98%[3][7] - 所有主要东南亚国家ETF成交量均环比大幅增长，其中新加坡ETF成交量环比增长163.9%至1569.8万份[13][16][17] 主要国家市场动态 - **印尼市场**：iShares MSCI印尼ETF下跌12.91%[3][7]。市场受外部能源风险与内部财政疲软双重压制，2026年2月海关与消费税收入同比下滑14.7%至44.9万亿印尼盾[18] - **泰国市场**：iShares MSCI泰国ETF下跌12.99%[3][7]。中东冲突导致泰国对中东出口（约占总出口4%）近乎停滞，官方石油基金每日亏损超10亿泰铢[21][22] - **越南市场**：胡志明指数下跌9.79%[27]。受中东冲突影响，3月下旬以来国内汽油、柴油和煤油价格分别上涨32%、56%和80%，引发市场恐慌[27] 附录与风险提示 - 截至2025年10月，印尼、新加坡、泰国、马来西亚、越南五国证券交易所总市值分别为8936亿、7837亿、5679亿、4861亿、3004亿美元[33] - 报告提示东南亚地区面临宏观经济波动与地缘政治两大主要风险[3][37][38]

文章核心观点 - 美国及其盟友对伊朗发动的军事行动未能实现速战速决和政权更迭的预期目标 伊朗通过封锁全球石油运输关键通道霍尔木兹海峡等非对称手段进行反击 获得了战争中的“发言权”并给美国带来了未预料到的战略困境 这暴露了进攻方在战争初期对对手的适应与反击能力存在严重低估 [3][5][7][9] 军事行动与战略评估 - 美以联军的军事行动初期依赖强大的空中力量和精准情报 迅速夺取制空权并击毙多名伊朗高层领导人 几乎达到所有预期目标 [5][6] - 美国军事策划者几十年来均认识到霍尔木兹海峡极易受伊朗攻击 但特朗普政府在机密简报中承认 并未制定关闭该海峡的应急计划 因官员认为此举对伊朗伤害更大 [3] - 美国国防部长驳斥关于政府准备不足的报道为“假新闻” 并暗示与总统关系密切的亿万富翁即将收购CNN以阻止此类质疑性报道 [8] 伊朗的反制措施与影响 - 伊朗是廉价无人机的主要生产国 并使用海上无人机及可能布设水雷等多种手段威胁霍尔木兹海峡航运 这些系统体积小易运输 难以被持续空中巡逻完全追踪 [4] - 伊朗在最高领导人空缺期间仍持续反击 其无人机和导弹袭击迫使美国及地区盟友消耗防空武器储备 [6] - 伊朗新上任的最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊公开声明 必须继续使用封锁霍尔木兹海峡这一手段 [6] - 战争导致世界油价上涨 但伊朗的石油出口量却比战前还要多 其他不依赖霍尔木兹海峡的产油国如俄罗斯也从中获利 [8] 美国的困境与应对 - 派遣海军舰艇护航可保障运输 但会使舰艇自身面临风险 能源部长承认美国对此尚未做好准备 [5] - 一些军事专家认为 重新开放海峡贸易的唯一办法是向伊朗派遣地面部队 但此举极不受美国民众欢迎 [5] - 美国政策立场从豪言壮语转向绝望警告 并在释放战略石油储备问题上彻底改变立场 [8] - 美国不得不向曾被削减援助的乌克兰寻求帮助 以训练美军及海湾国家军队使用乌克兰装备防御伊朗无人机 [8]

地缘政治紧张局势升级 - 伊朗武装部队警告，若其石油、经济和能源基础设施遭到袭击，将立即摧毁地区内所有与美国有合作关系或持有美国股份的石油公司的相关设施[1] 对行业与公司的潜在影响 - 地区内所有与美国有合作或持股关系的石油公司的石油、经济和能源基础设施面临被摧毁的潜在风险[1] - 该警告直接针对美国，并可能引发地区能源供应链的重大中断[1]

文章核心观点 - 美国退役军官警告，美军对伊朗哈尔克岛发动的袭击可能大幅升级冲突，从军事目标转向打击伊朗经济命脉，并可能引发伊朗的报复性袭击，最终导致全球原油价格“失控”飙升 [1] 地缘政治事件与冲突升级风险 - 美国对伊朗哈尔克岛的袭击被视为“大幅提升了这场战争的赌注”，战事从“摧毁其军事力量、推翻其政权”的层面，潜在地演变为试图切断该国的经济命脉 [1] - 前美国陆军准将马克·基米特指出，美国正将该岛作为“人质”，以此确保伊朗允许船只通过霍尔木兹海峡 [1] - 伊朗议会议长卡利巴夫此前表示，如果美国和以色列攻击伊朗在波斯湾的任何岛屿，伊朗将“放弃所有克制” [1] 对石油基础设施的威胁与市场影响 - 哈尔克岛是伊朗石油出口的关键枢纽 [1] - 霍尔木兹海峡一旦被封锁，已足以导致原油价格飙升 [1] - 一旦这些石油基础设施遭到打击，伊朗“将会对中东地区的其余基础设施发动报复性袭击”，届时油价将彻底失控 [1]

地缘政治与军事动态 - 美国对伊朗石油出口枢纽发动空袭 [2] - 美军在相关军事行动中已有13名人员死亡，约200人受伤，其中10人重伤 [1] - 美国向中东增派海军陆战队和军舰 [2] 资本市场反应 - 美股科技股深夜重挫 [2] - 中概股亿鹏能源股价飙涨43% [2] - 国际油价大涨3% [2]

地缘政治事件与军事行动 - 美军对伊朗石油出口关键枢纽哈尔克岛的军事目标发动了猛烈空袭 [1] - 此次行动彻底摧毁了岛上所有军事目标，但未破坏岛上的石油基础设施 [3] - 美国向中东地区增派了海军陆战队和军舰 [4] 事件相关方的表态与潜在风险 - 美国总统特朗普警告，若伊朗或其他方面干扰霍尔木兹海峡船只自由通行，将立即重新考虑相关决定 [3] - 伊朗议会议长此前曾表示，若美国和以色列攻击伊朗在波斯湾的任何岛屿，伊朗将放弃所有克制 [3] - 特朗普被曝拒绝了俄罗斯总统普京关于将伊朗浓缩铀运往俄罗斯的提议 [4] 金融市场反应 - 美股科技股深夜出现重挫 [4] - 中概股亿鹏能源股价飙涨43% [4] - 国际油价大幅上涨3% [4]

霍尔木兹海峡的战略重要性 - 霍尔木兹海峡是伊朗的经济命脉 伊朗90%的原油出口通过此地[2] - 该海峡是地区冲突的中心与主要行动线 其自由通航被视为战争结束的前提条件[3] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军在该区域的存在旨在制造航运波动 以此作为其施加压力的杠杆[3][6] 卡克岛（Car Island/KG Island）的战略价值 - 该岛是伊朗石油工业的枢纽 可被视为伊朗的经济重心[1][2] - 控制该岛可切断伊朗的资金来源 但同时可能导致全球油价上涨[1] - 该岛具有战略价值 可作为在霍尔木兹海峡的行动基地 其攻占模式可能参照历史上夺取石油基础设施的战役[2][3] 军事行动的目标与进展 - 军事行动的当前目标不仅是开放霍尔木兹海峡 还包括摧毁伊朗所有的导弹和无人机能力[5] - 军事行动已摧毁伊朗海军 后续需要打击海岸防御、进攻性打击能力以及内陆的机动发射场和地下设施[6][7] - 预计在数周或数天内 导弹和无人机的袭击波次将持续减少 从而为海峡带来稳定与安全[7] 全球石油市场与主要受影响方 - 全球对石油流动存在明确的担忧 地区稳定是首要任务[4] - 在受影响的国家中 中国受到的影响最大 因其已失去委内瑞拉和伊朗的石油供应 急需开放市场的石油自由流动[4] - 伊朗利用其地理位置 通过影响海峡通航来抬高地区及全球的战争成本[6]

市场动态与情绪 - 黑金（原油）正在戏耍市场，并且这种情况预计将持续[2] - 市场经历了残酷的周度开盘[3] 市场情绪与风险偏好 - 市场情绪和风险偏好已受到影响[3]

文章核心观点 - 当前美国与以色列对伊朗的军事打击为全球金融市场注入了不确定性 但预计其对股市的整体负面影响有限 市场焦点将更多集中在消费支出和与生成式人工智能相关的资本支出等对盈利有更直接影响的因素上 [1][4] - 冲突若升级为全面地面行动可能带来重大经济风险 历史表明长期战争成本高昂 例如后9/11时代20年的“反恐战争”使美国耗费了惊人的8万亿美元 当前冲突若升级可能通过推高国债收益率、增加资本成本并冲击成长股估值等方式影响经济 [5][6] - 冲突对原油市场的影响更为明确 伊朗作为全球第九大产油国（2023年产量为每日399万桶 占全球总产量的4%）其设施遭袭以及关键运输通道霍尔木兹海峡的关闭 将从减少供应和阻碍运输两方面对油价构成上行压力 [7] 军事冲突与股市表现 - 历史数据显示军事冲突与股市表现之间没有明确的关系 尽管二战被认为帮助结束了经济大萧条并为1950年代的经济繁荣奠定了基础 但现代经济体系更为复杂且冲突规模通常较小 因此不应预期军事冲突对现代经济产生巨大（正面或负面）影响 [2] - 近期的大规模冲突 如2022年开始的俄罗斯入侵乌克兰 并未导致全球股市持续下跌 例如 追踪欧元区一篮子股票的STOXX Europe 600指数自入侵以来上涨了超过30% [3] 潜在经济与市场风险 - 若冲突扩大为全面地面行动 可能成为股市和经济的重大下行风险 [5] - 不断上升的美国债务水平可能动摇投资者对美元的信心并导致国债收益率飙升 [6] - 国债收益率跳升可能增加整个经济体的资本成本 并降低成长股的估值 因为这些公司通常无法依靠内部现金流为其运营提供资金 [6] 冲突对原油市场的影响 - 伊朗是全球第九大石油生产国 2023年产量为每日399万桶 占全球总产量的4% [7] - 伊朗部分石油设施及其邻国的设施已遭到攻击 这减少了供应 导致价格上涨 [7] - 伊朗已关闭关键的石油运输路线霍尔木兹海峡 给石油供应带来更大压力 [7]