报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]

公司解决方案与核心价值 - EngageLab为厄瓜多尔国家选举委员会提供了基于WhatsApp Business API的全渠道智能通信解决方案 该方案实现了官方信息的即时、自动化和高可靠性传递 [1][3] - 该解决方案具备实时安全通信、可扩展性与可靠性、集中化管理以及支持多种消息格式等核心功能 作为Meta商业合作伙伴 其信息采用端到端加密并符合全球数据安全标准 [7] - 通过采用该方案 厄瓜多尔国家选举委员会将其内部通信效率提升了超过40% 并利用WhatsApp高达95%的送达率确保关键信息几乎被即时查看 [10] 客户背景与挑战 - 客户厄瓜多尔国家选举委员会是负责组织、监督和保障该国选举过程透明度的宪法机构 其成功依赖于与遍布全国的数千名官员进行即时可靠的沟通 [1][2] - 组织全国性选举是一项巨大的后勤挑战 传统通信方式如电子邮件或短信可能存在延迟、打开率低或送达问题 无法满足传递紧急操作指令的需求 [3] 实施成果与客户反馈 - 该合作使厄瓜多尔国家选举委员会成功实现了内部通信策略的现代化 为选举效率设立了新标准 [5] - 自动化与速度使委员会能够快速通知其人员 减少了行政工作量 并实现了更快的协调与决策 [10] - 客户方行政助理表示 通过该方案能够快速可靠地向官员传达重要更新 极大地提升了关键时期的协调与效率 [8] - 可靠的通信保障了运营的平稳运行 从而增强了公众对民主进程的信任 [10] 公司业务概览 - EngageLab是Aurora Mobile旗下世界领先的AI驱动平台 统一客户互动与数字安全 其一体化解决方案通过全渠道支持、连接与营销工具以及生产力与安全服务帮助企业拓展触达、深化连接并确保安全 [9] - 公司业务覆盖超过220个国家 每秒处理超过100万条消息 为更高的转化率和强大的运营安全提供关键基础设施 [9]

公司解决方案与核心价值 - EngageLab为厄瓜多尔国家选举委员会提供了基于WhatsApp Business API的全渠道智能通信解决方案 该方案实现了即时、自动化、高可靠性的官方信息传递 [1] - 该解决方案具备实时安全通信、可扩展性与可靠性、集中化管理以及支持多种消息格式等核心功能 作为Meta商业合作伙伴 其信息采用端到端加密并符合全球数据安全标准 [7] - 通过采用该方案 厄瓜多尔国家选举委员会将其内部通信策略现代化 为关键政府职能利用现代安全通信技术树立了新标杆 [5][8] 客户背景与挑战 - 客户为厄瓜多尔国家选举委员会 是负责组织、监督和保障该国选举过程透明度的宪法机构 [2] - 组织全国性选举面临巨大的后勤挑战 核心困难在于如何绝对确定且快速地向遍布全国的数千名官员传递关键信息 传统通信方式如电子邮件或短信存在延迟、打开率低或送达问题 无法满足紧急操作指令的传达需求 [3] 实施成果与效益 - 通信效率提升超过40% 实现了更快的协调和决策 自动化与速度显著减少了行政工作量 [10] - 利用WhatsApp高达95%的送达率 确保关键信息几乎能被即时查看 相较于以往方法有显著改进 [10] - 该合作极大地改善了关键时期的协调与效率 通过确保操作平稳运行 巩固了公众对民主进程的信任 [8][10] 公司业务概况 - EngageLab是极光移动旗下世界领先的AI驱动平台 统一客户互动与数字安全 [9] - 其一体化解决方案通过全渠道支持、连接与营销工具以及生产力与安全服务 帮助企业扩大覆盖范围、深化连接并确保安全 业务覆盖超过220个国家 每秒处理超过100万条消息 [9]

行业背景与核心诉求 - 客服体系是企业连接用户的核心触点，其运营效率直接影响用户体验与经营成本 [1] - 传统客服模式面临人工成本高企、响应时效滞后、服务标准不统一等痛点 [1] - 智能客服系统成为企业优化服务链路、实现降本提效的关键抓手 [1] - 企业核心诉求在于如何精准选型、深度落地并充分释放智能客服价值，而非简单引入 [1] 主流智能客服产品核心能力 - **瓴羊 Quick Service (阿里云旗下)** - 定位于企业级AI智能体服务平台，强调“开箱即用”与“深度集成”的平衡 [3] - 核心优势在于与钉钉、企业微信、飞书等主流协同平台无缝对接，支持一键嵌入业务系统 [3] - 基于通义千问大模型底座，具备较强语义泛化能力，可处理模糊提问、方言表达及多意图混合场景 [3] - 智能路由机制可根据用户画像与历史行为，动态分配至机器人或人工坐席，并支持会话摘要自动生成、工单自动创建等后链路自动化 [3] - 提供两种部署模式：SaaS模式采用固定年费定价，文本机器人版本为1万元/年；私有化部署模式则根据客户数据规模、并发量及定制需求提供专属报价 [3] - 已通过ISO 27001信息安全管理体系认证，并入选中国信通院《AI Agent 智能体产业图谱（2025）》 [3] - **智齿客服** - 聚焦于全链路客户服务解决方案，提供从智能机器人、在线客服到呼叫中心的一体化平台 [5] - 在电商、教育、金融等行业积累了丰富实践，支持多语言识别与跨渠道会话同步 [5] - 技术上强调对话状态跟踪与知识库动态更新能力，确保回答时效性与准确性 [5] - **百度智能云客服** - 依托文心大模型，在语音识别与语义理解方面具备较强基础 [6] - 特色在于支持ASR/TTS一体化语音交互，并可与百度地图、搜索生态联动，适用于本地生活、出行等场景 [6] - 产品提供公有云与混合云部署选项 [6] - **Salesforce Service Cloud** - 作为国际主流CRM厂商的服务模块，强调与销售、营销系统的深度耦合 [7] - 其Einstein AI引擎可基于客户历史行为预测服务需求，实现主动服务 [7] - 适合已使用Salesforce生态的跨国企业或出海品牌，支持多时区、多语言服务调度 [7] - **Zendesk Answer Bot** - 以轻量化和易集成为特点，Answer Bot可快速接入现有帮助中心，通过机器学习持续优化问答匹配度 [8] - API开放程度高，便于与内部工单系统或ERP对接 [8] - 适合技术团队较强、追求敏捷迭代的互联网企业 [8] 最大化智能客服应用价值的策略 - 企业需超越“上线即完成”的思维，转向“运营驱动优化” [9] - 知识库持续运营：定期更新FAQ、校准意图分类、补充长尾问题，是保障回答准确率的关键 [9] - 人机协同机制设计：明确机器人与人工的交接规则，设置兜底策略，避免“答非所问”导致体验断层 [9] - 数据闭环构建：将客服对话数据反哺至产品、运营部门，识别高频痛点，驱动前端改进 [9] - 场景化训练：针对促销季、新品发布等特殊节点，提前注入专项话术与业务规则，提升应对能力 [9] 常见问题解答 (FAQ) - 中小企业建议优先选择SaaS模式，如瓴羊Quick Service的1万元/年文本机器人方案，无需运维投入，快速上线 [10] - 智能客服可以处理复杂业务，通过与业务系统对接（如订单、会员接口），可查询物流、修改地址、发起退换等操作 [11] - 基础使用只需业务人员维护知识库；若需深度定制或私有化部署，则建议配备IT或数据运营支持 [12] - 评估效果应关注三大指标：机器人解决率（目标 >60%）、平均响应时长（<5秒）、人工转接率（越低越好） [13] 结论与选型建议 - 智能客服的价值在于“放大服务效能”，而非“替代人工” [14] - 企业应结合自身客户规模、渠道分布与IT架构，选择既能快速落地、又具备长期演进能力的平台 [14] - 瓴羊Quick Service凭借其与国内办公生态的深度适配、清晰的定价模型及经过大规模验证的AI能力，成为注重实效与可控性企业的优选 [14] - 一个架构先进、体验流畅、成本透明的智能客服系统，将成为企业数智化转型的重要支点 [14]

公司动态与产品发布 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉启动一项代号为“D计划”的秘密项目 该项目或涉足AI硬件领域[1] - “D计划”在钉钉内部及供应链相关人士中流传 被猜测为类似“豆包手机”的产品[1] - 钉钉官方对“豆包手机”传闻回应称“听说了” 对“D计划”回应称“没听说” 并表示公司内部对部分创新项目的保密等级要求非常高[1] 产品信息与市场策略 - 钉钉于今年8月十周年新品发布会上推出了首款AI硬件产品DingTalk A1 这是一款具备语音智能功能的便携式录音卡片[1] - DingTalk A1可与钉钉应用协同工作 实现语音转写、实时翻译及内容分析等功能[1] - 该产品分为旗舰版与青春版 旗舰版定价799元人民币 青春版定价为499元人民币 已于今年9月及10月陆续上市[1] 未来活动与市场预期 - 有消息称“D计划”很可能与即将于12月23日举行的钉钉AI 1.1版本发布会紧密相关 并有望成为该活动的核心揭幕环节[1]

公司动态与战略 - 阿里巴巴旗下智能办公平台钉钉据传启动一项代号为“D计划”的秘密项目，可能涉足AI硬件领域 [1] - “D计划”在钉钉内部及供应链相关人士中流传，被猜测为类似“豆包手机”的产品 [1] - 该计划很可能与钉钉即将于12月23日举行的AI 1.1版本发布会紧密相关，并有望成为核心揭幕环节 [1] - 钉钉官方对传闻回应称：“‘豆包手机’听说了，‘D计划’没听说。公司内部确实对部分创新项目的保密等级要求非常高。” [1] 现有产品与市场表现 - 钉钉于今年8月在十周年新品发布会上推出了首款AI硬件产品DingTalk A1，这是一款具备语音智能功能的便携式录音卡片 [1] - DingTalk A1可与钉钉应用协同工作，实现语音转写、实时翻译及内容分析等功能 [1] - 该产品分为旗舰版与青春版，旗舰版定价799元人民币，青春版定价为499元人民币 [1] - 旗舰版与青春版已于今年9月及10月陆续上市 [1]

市场策略与整体观点 - 在当前市场环境下，建议采取个股精选的交易策略，优先关注银行、IT、汽车和金属等表现相对较强的板块，在其他板块则保持选择性 [1][8] 公司动态 银行业 - 印度国家银行将重新评估其住宅房地产建设融资政策，并强调问责制和透明度将是决定此类贷款利率的关键因素 [5][8] - 印度储备银行对Kotak Mahindra银行处以619.5万卢比的货币罚款，原因是其未遵守与基本储蓄银行存款账户、业务代理人和信用信息公司相关的规范 [7][9] 信息技术业 - Infosys的美国存托凭证价格在周五飙升至30美元的52周新高，涨幅达40%，剧烈波动导致交易所两度暂停交易，此事件凸显了ADR在本地市场闭市时交易带来的数据错误、流动性缺口和自动化交易反馈循环等系统脆弱性 [1][8] 汽车业 - Maruti Suzuki表示，只有在为消费者提供“完整解决方案”时才会进入国内电动汽车市场 [7][9] - Hyundai Motor India正根据不断变化的购车者需求，加强其对消费者渴望、可及性和更清洁技术的关注 [9] 医疗保健业 - Fortis Healthcare宣布签署最终协议，通过100%收购TMI Healthcare（People Tree Hospital业务运营实体）的方式，收购位于Yeshwanthpur的拥有125张床位的People Tree医院 [7][9] 金融与保险业 - Piramal Finance正以600亿卢比的价格将其在Shriram Life Insurance Company的全部14.72%股份出售给Sanlam Emerging Markets，此次交易对该保险公司的估值约为4000亿卢比，这是Piramal退出非核心投资并将资本重新配置到其贷款业务更广泛计划的一部分 [6][9] 能源与公用事业 - 国有公司NHPC将于周二开始其2000兆瓦的Subansiri Lower水电项目第二个机组的商业运营，该项目建造成本约为2700亿卢比，位于阿鲁纳恰尔邦和阿萨姆邦边界附近，装机容量为8 x 250兆瓦 [4][8] 行业与宏观趋势 能源结构 - 专家表示，到2047年，煤炭在印度能源结构中的份额将缩减至30-35%，目前煤炭在印度电力结构中的份额为70%，印度在2025财年实现了超过10亿吨的煤炭产量，煤电占总发电量的72% [7][9]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 国产算力多元发展，通用模型上市或催生行业贝塔行情 [4] - 2026年，中国正迎来国产算力持续落地和高景气以及企业级AI应用商业落地关键窗口期，看多AI在企业级应用、多模态以及物理AI、端侧AI领域机会 [4] - 智谱上市将成为中国独立大模型厂商的“风向标事件”，对市场格局、产业链和估值体系产生三重影响 [4] - 大模型在2025年已进入技术纵深与商业化落地并重关键阶段，行业核心矛盾体现在技术“深度”与“广度”路线、开源与闭源的生态博弈及巨大投入与商业回报的平衡上 [4] 行情复盘与市场表现 - 本周（12月15日-12月19日）计算机（中信）指数下跌1.58%，创业板指数下跌2.26%，上证指数上涨0.03% [4] - 板块周涨幅前三为星环科技（29.29%）、万集科技（27.86%）、智莱科技（23.30%），板块周跌幅前三为*ST立方（-25.17%）、品茗科技（-19.41%）、品高股份（-14.74%）[4] - 近1个月行业绝对表现下跌4.8%，近6个月上涨19.5%，近12个月上涨13.3% [2] - 行业总市值为56，738.11亿元，流通市值为51，410.85亿元 [1] 行业动态与公司分析 - 12月17日，沐曦登陆科创板，成为今年继摩尔线程之后第二家GPU国产厂商，盘中最高市值突破3500亿元 [4] - 智谱AI（智谱华章）与MiniMax（稀宇科技）通过港交所上市聆讯，筹备上市进展 [4] - 智谱是中国领先的独立大模型开发商，按2024年收入计在中国独立厂商中市场份额排名第一，整体市场排名第二，市占率达6.6% [4] - 智谱2022-2024年收入复合年增长率超130%，分别为0.57亿元、1.25亿元、3.12亿元，2025年上半年收入同比增长325%至1.91亿元 [4] - 智谱2024年净亏损29.6亿元，公司目前仍处于战略投入期 [4] - 截至2025年11月，智谱旗舰模型GLM-4.6在编码能力专项评测CodeArena上位列全球第一，商业化应用已覆盖逾8000家机构客户 [4] - MiniMax发布MiniMax M2，强调其“专为任务链与智能体优化，在长序列任务上训练成本实现显著下降” [4] 市场前景与规模预测 - 根据智谱招股说明书，中国大语言模型市场2024年规模达53亿元人民币，预计2030年将增长至1011亿元，2024-2030年复合年增长率高达63.5% [4] - 近期，OpenAI通过GPT-5.2系列深化高端编程与科研“深度智能”护城河；Google Gemini 3 Flash则以极致性价比掀起“效率革命” [4] 投资建议与关注方向 - 建议关注AI细分景气方向 [4] - 国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、景嘉微、龙芯中科等 [4] - 企业级服务：模型（智谱华章、稀宇科技、科大讯飞）、广告（蓝色光标、易点天下）、编程（卓易信息）、决策（海康威视、第四范式）、ERP（金蝶国际、用友网络、鼎捷数智）、办公（金山办公、合合信息、福昕软件）[4] - 应用场景：工业（中控技术、索辰科技）、军用（中国卫星、中科星图、佳缘科技）、医疗（晶泰控股、讯飞医疗科技）、财税（税友股份、中科江南、冠中生态）、法律（华宇软件、金桥信息）、教育（科大讯飞、豆神教育）、招聘（同道猎聘、BOSS直聘、北森控股）、电力（国网信通、国能日新）、驾驶（地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创）、电商（聚水潭、微盟、光云科技）、安全（深信服）[4]

公司概况与发展历程 - 公司深耕金融科技软件研发十六载，从几人初创团队发展为数千人规模，营业收入实现从百万元向数亿元规模的跨越式增长 [1] - 公司定位不仅是软件服务商，更是推动金融行业效率提升的赋能者，其终极目标是优化金融核心功能 [1] - 公司董事长表示，未来三年将聚焦产能革命攻坚，以技术创新突破产能瓶颈，在金融科技赛道上实现更大发展 [1] 核心竞争力：纯粹、专注与创新 - 公司基因是纯粹与专注，作为一家纯粹的民营企业，自创立之初便坚守无外资介入的股权架构，并渗透于企业文化 [2] - 公司十六年来始终聚焦金融科技软件研发主业，从未偏航，通过极致专注来精准捕捉并快速响应客户需求变迁 [2] - 在纯粹与专注的基础上，公司创新成果显著，2025年上半年企业现金管理软件获华为鲲鹏双认证，2025年5月成为星闪国际联盟常务理事单位 [2] 客户基础与市场地位 - 公司客户质量高，实现了对中国20家系统重要性银行的全覆盖，并切入31家万亿级商业银行 [3] - 面对高标准的系统重要性银行，公司不仅提供定制化产品解决方案，更深度嵌入其业务场景、快速搭建应用生态 [3] - 2023年至2025年上半年，公司持续新增大型客户，包括中国农业银行、中国银行、建信金科、民生银行、杭州银行、建信人寿、上海银行等 [5] 经营业绩与财务表现 - 2025年前三季度，公司归母净利润同比增长21.39%至0.52亿元 [5] - 公司客户数量持续增长，为后续业务提供了持续增长的空间 [5] 发展战略：生态共生与开放合作 - 公司发展信条是“成就他人，成就自己”，认为企业需要共生，核心竞争力是为客户创造价值的硬核能力，而非技术垄断 [4] - 公司践行开放共享的合作模式，向核心客户全面开放知识产权、专利及技术资源，聚力攻克行业难题 [4] - 通过与合作伙伴同频共振，公司跻身行业生态的核心圈层，构筑起可持续的发展格局 [4] 行业挑战与战略突围：AI驱动的产能革命 - 高质量软件产能不足是行业发展难题，培养一名能胜任金融科技项目的专业人才至少需要3年时间 [6] - 按照原有生产效率，全行业需要20万高水平人才填补需求缺口，但每年专业人才供给有限 [6] - 公司认为破解困局必须依靠技术革新掀起产能革命，其意义远超企业自身发展，能推动整个行业效率升级 [6] - 公司计划基于AI与虚拟现实技术构建“软件编码机器人”，将优秀工程师的开发能力进行数字化复刻，目标是未来三年将软件交付能力提升百倍以上 [7] - 若公司现有2000名高级程序员的产能提升100倍，原本仅能服务20家机构的系统能力将可覆盖2000家金融机构 [6] - 通过AI技术破解信贷风控、反欺诈等行业痛点，可大幅降低金融机构风险控制成本，让更多中小企业与个人获得低成本信贷支持，最终惠及实体经济 [6]

行业核心观点 - 中国基层医疗服务能力正在通过基础设施建设、数字化技术应用和人才培养等多维度举措得到系统性提升 旨在实现“小病不出村、常见病在乡镇”的目标 让群众在“家门口”获得更便捷、可负担且高质量的医疗服务 [1][2][3] 基础设施建设与可及性提升 - 庐江县人民医院泥河分院新建规范化血透室 总面积300平方米 配备6台血液透析机 解决了当地慢性肾病患者“透析难、奔波苦”的困局 [1] - 该血透室执行一级医院收费标准 单次透析费用308.65元 经多重医保报销后 低保户个人仅需支付2.84元 普通患者自费约29元 大幅降低了患者经济负担 [1] - 基层血透室的建立使患者无需往返县城 单次治疗可节省至少三四个小时的奔波时间 实现了“家门口”的同等质量治疗 [1] 数字化与智能化技术应用 - 合肥市双岗社区卫生服务中心试点应用科大讯飞“智医助理”晓医系统 该系统具备医学知识检索、智能辅助诊疗和大数据推荐三大核心功能 [2] - 该系统无缝嵌入医生日常工作 2025年前四个月智能监测门诊电子病历50894份 规范书写率达99.37% 减轻了医生文书负担并提升了病历规范性 [2] - 系统能实现相似病历推荐、最新医学资讯学习 并支持将疑难病历在线发送至医联体专家进行远程会诊 有助于提升基层诊疗水平并降低误诊漏诊风险 [2] 人才培养与临床能力建设 - 望江县赛口镇推行“师带徒”驻点帮扶模式 县级医院主治医师驻点乡镇卫生院 通过出诊和下乡随访对年轻村医进行手把手临床教学 [2] - 年轻村医除在镇卫生院多科室轮转外 还前往市级三甲医院急诊科进行专项轮训 以提升急救等必备技能 [3] - 该模式旨在通过实战快速提升基层医务人员临床能力 目标是实现“小病不出村、常见病在乡镇”和守好基层首诊关 [2][3]