公司财务运作 - 公司于2026年2月2日赎回一笔兴业银行结构性存款，赎回本金为3800.00万元，获得收益4.61万元 [1] - 公司使用3800.00万元闲置募集资金继续进行现金管理 [1] - 该资金运作不会影响募集资金投资项目的进度和公司的正常生产经营活动 [1]

公司担保情况 - 公司及控股子公司对外担保额度为9952.94万元，占上市公司最近一期经审计净资产的13.31% [1] - 公司及控股子公司实际对外担保余额为1952.94万元，占上市公司最近一期经审计净资产的2.61% [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润亏损2.37亿至2.90亿元，扣非净利润亏损2.11亿至2.66亿元 [1] - 预计2025年末归属于母公司所有者权益为-5331.74万元至-31.74万元，而上年末为2.37亿元，净资产预计由正转负 [1][3] - 预计2025年基本每股收益为-1.2249元/股至-1.0011元/股，上年同期为-1.0996元/股 [3] 业绩变动主要原因 - 受消费降级影响，酒店入住率与房价“双降”，收入萎缩，但物业租金、人力等固定成本未能同步缩减 [4] - 奥莱板块低效资产减值、扎尕那项目相关存货计提大额跌价准备，进一步侵蚀了本期利润 [4] - 公司自2013年起，已连续12年扣非净利润亏损，主营业务“造血”能力严重不足 [4] 公司财务状况与风险 - 2025年三季报显示，公司总负债18.33亿元，总资产19.59亿元，资产负债率高达93.55% [5] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票交易可能在年报披露后被实施退市风险警示（*ST） [4] - 若被*ST后，2026年仍无法实现净资产转正、净利润扭亏，将面临暂停上市风险 [7] 控股股东应对措施 - 2025年11月，公司终止原募资6亿元的定增方案，转而发布向控股股东西旅集团定向发行不超过3061万股、募资不超过3亿元的新预案 [5] - 新定增募资用途全部改为“补充流动资金及偿还银行贷款”，旨在优化资产负债结构，提高抗风险能力 [5] - 公司新选举的董事会需尽快通过股东注资、债务重组或剥离亏损资产等方式应对退市风险 [7] 近期经营表现与市场反应 - 2025年前三季度营业收入为3.80亿元，同比下降12.75%；归母净利润为-8034.09万元，同比收窄7.48% [4] - 2025年业绩预告发布后，公司股价于2月2日一字跌停，跌幅9.96%，报11.30元/股，单日市值蒸发3.0亿元 [7]

核心观点 - 近半月（1.19-2.1）政策核心是推动2026年经济“开门红”，并聚焦于扩大内需 [2][44] - 政策具体呈现六大焦点：英国首相访华、多举措支持服务消费、启动春节文旅消费月、发布财政金融协同促内需政策、证监会修改再融资规则以引入“耐心资本”、地方进入两会期 [3][45] 重要会议与政策 - **中央政治局集体学习聚焦未来产业**：1月30日政治局第二十四次集体学习强调推动未来产业发展，坚持“产业出题、科技答题”，加快关键核心技术攻关和成果转化 [11][21][53][62] - **中英领导人会晤达成经贸成果**：1月28日至31日英国首相访华，中方宣布将积极考虑对英国公民单方面免签，并将威士忌酒进口关税税率由10%降至5% [12][23][53][64] - **全国人口家庭发展工作会议部署生育支持**：1月29日会议要求2026年持续优化生育支持政策，继续实施育儿补贴制度，发展普惠托育服务 [12][24][53][66] - **工信部召开光伏行业座谈会部署“反内卷”**：1月28日会议研究部署光伏行业“反内卷”与治理工作，要求综合运用产能调控、标准引领、价格执法等市场化、法治化手段 [12][25][53][67] - **证监会研究资本市场“十五五”规划**：1月30日证监会召开座谈会听取对“十五五”时期资本市场发展的建议 [13][22][54][63] - **全国政协召开宏观经济形势分析座谈会**：1月21日会议围绕“十五五”时期经济社会发展重大问题协商建言 [13][26][54][70] - **国务院召开专家企业家座谈会**：1月19日会议听取对政府工作报告和“十五五”规划的意见，要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [13][28][54][71] 部委政策 - **证监会修改再融资战略投资者规定**：1月30日修改相关规则，明确将全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等界定为“资本投资者”，并新增“产业投资者”类别，要求战略投资者最低持股比例不低于5% [14][30][55][74] - **文旅部启动春节文化和旅游消费月**：1月29日启动消费月，活动从1月底持续至3月初，计划全国举办约3万场次文旅消费活动，发放超3.6亿元消费券等补贴 [14][31][55][75] - **多部门出台政策支持服务消费**： - 1月27日自然资源部等发布18条措施支持养老服务业，以降低用地成本、盘活存量空间为主线 [15][32][56][76] - 1月25日国办发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，将交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等划为重点领域 [15][33][56][77] - 1月22日民政部、财政部通知全面启动向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 [15][34][56][78] - 1月20日财政部等六部门公告将养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策延期至2027年12月31日 [15][35][56][79] - **财政部发布财政金融协同促内需政策**：1月20日发布一揽子政策，包括首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款，并首次实施中小微企业贷款贴息政策 [15][36][56][81] 地方政策 - **地方两会GDP目标设定**：已有22地召开两会并公布2026年GDP目标，加权平均目标为5%，较去年同期的5.3%下调0.3个百分点 [16][38][57][82] - **各地GDP目标变化**：相较2025年，在已公布目标的22地中，13地下调、8地持平、1地（江西）上调，浙江、广东、江西、新疆、黑龙江5地设置了区间目标 [16][38][45][82] - **经济大省目标调整**：在已公布目标的前10大经济省份中（以2024年为基准），GDP目标最高为湖北5.5%，最低为广东4.5%-5%，相较于2025年，山东持平，其余5地均下调约0.5个百分点 [16][38][58][82] 行业与产业政策 - **多地优化公积金及房票政策刺激购房需求**：包括南京推动所有库存商品房入选房票超市、推行“全城通兑”和“电子房票”；天津上调公积金贷款额度；深圳将商业用房最低首付比例降至30% [17][41][59][85] - **工信部推动零碳工厂建设**：1月19日发布指导意见，目标到2027年在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业培育一批零碳工厂；到2030年逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工等传统高载能行业 [18][42][59][86]

赛事与活动概况 - 首届“英东杯”粤湘赣“红三角”城市足球联赛（红超）焦点战于1月31日在韶关西河体育中心举行，韶关队主场以2比1战胜郴州队 [1] - 比赛现场观众超过2万人，其中8000余名郴州球迷跨省前来助威 [1] - 赛事同步启幕“广货行天下 兰花进万家”2026年新春韶关年货节，旨在实现体育竞技与广货推广、农文旅消费的深度融合 [1] 赛事配套与氛围营造 - 赛前通过舞龙醒狮、瑶族长鼓舞、本土说唱、潮流街舞等民俗与潮流展演预热，无人机编队在空中勾勒出“广货行天下”字样 [1] - 中场时段安排了两地球迷齐声合唱、抽奖与啦啦操表演，赛后球迷相拥合影、互换道具，体育竞技成为联结粤湘情谊的纽带 [1] - 为提升观赛体验并引导消费，韶关开通球迷专列、调配15辆爱心接驳车，增设免费停车位，并设置志愿者提供全程引导服务 [1] “票根经济”与文旅消费激活 - 推出“一张球票，畅游韶关”活动，持球票可免费游览丹霞山、云门山等景区，推动“票根经济”落地 [1] - 配套举措旨在最大化释放赛事流量价值，引导跨区域客流走进韶关并进行消费 [1] 年货节消费盛况与广货推广 - 在西河全民健身广场举办的年货节人气爆棚，设有170个特色展位，其中28个为兰花专属展位 [2] - 翁源墨兰、蝴蝶兰等精品兰花搭配喜庆包装，成为新春年货首选，在郴州球迷专属优惠券加持下，不少跨省球迷当场下单 [2] - 曲江食用菌、乐昌马蹄、长坝沙田柚等韶关特色广货同步亮相，商家推出“红超专场8折”、“买二送一”等优惠，特色小吃广受青睐，带动现场消费持续升温 [2] 产业融合与区域协同发展 - 展出的广货依托产学研融合优势与标准化生产，部分农产品已远销欧洲，成为村民增收的“致富伞” [2] - 年货节将持续至2月16日，后续还将推出兰花DIY、非遗展演等活动 [2] - 韶关正深化“赛事+文旅+消费”融合模式，以红超赛事为纽带，串联本土物产与山水民俗资源，将赛事流量转化为消费增量 [2] - 此次跨界实践彰显了“红三角”地区区域协同活力，推动广货借体育风口拓宽传播与销售渠道，为“广货行天下”书写协同发展的新春篇章 [2]

文章核心观点 - 2026年史上最长春节假期刺激出境游需求爆发，跨境消费场景正经历深刻的数字化变革，数字金融服务以前所未有的深度融入全球消费生态，为消费者重塑“全球购”体验，并揭示了以“生态协作”竞逐新赛道的清晰路径 [1][2] 出境游市场趋势与特征 - 2026年春节假期出境游相关预订全面超过2025年同期，热门目的地酒店预订量同比增长1倍以上 [2] - 本轮出境游复苏呈现新特征：目的地更加多元化，向中东、中亚、欧洲小众城市扩散；消费行为更加深度化，沉浸式体验消费增加，对支付的便捷性、安全性和时尚感有更高要求 [2] - 传统跨境支付存在货币兑换手续繁琐、汇率不透明、支付安全顾虑及卡片接受度等“隐形门槛” [2] 跨境支付数字化升级与Visa-中信银行合作 - Visa率先实现中国持卡人Apple Pay绑卡功能，中信银行作为首批银行同步支持信用卡及借记卡绑定 [1] - Visa推出首绑优惠及交通场景权益，覆盖出境游与境外生活全链条，推动跨境支付便利化再升级 [1] - 合作通过Apple Pay接入，解决了核心痛点：便捷性（无需实体卡，iPhone或Apple Watch“一拍即付”）、安全性（使用加密的专属设备账号，降低盗刷风险）、场景融合（支付无缝嵌入移动数字生活） [3] - 中信银行实现了信用卡与借记卡的“借贷同绑”，在业内具有首创意义，体现了生态协作思维 [3] 生态协作模式与各方角色 - 合作基于“银行-卡组织-科技平台”铁三角模式，三方协作打造从账户管理、全球清算到终端触达的完整服务闭环 [3] - Visa扮演“全球连接器”与“技术标准制定者”双重角色，其网络覆盖220个国家和地区、超1.75亿家商户，全球79%的线下交易已是“一拍即付”，超1000个公共交通项目支持“一拍即乘” [4] - Visa推动的非接触支付标准与Tokenization技术成为连接银行与Apple Pay等平台的安全桥梁 [4] - 对于中信银行，支付是入口，生态才是目的，战略是以跨境支付高频场景为突破口，将服务延伸至境外消费信贷、货币兑换等综合金融领域，加速构建更具吸引力的跨境服务生态 [4][5] 跨境服务生态构建与未来展望 - Visa全球网络与能力正成为助力中国品牌出海、中国游客走向世界的助推器 [5] - 中信银行构建的跨境生态包括：行前提供目的地消费指南、优惠汇率锁定；行中实现智能账单管理、实时消费提醒、一键退税服务；行后可能整合消费数据提供专属理财建议 [5] - 通过整合银行的综合金融服务、卡组织的全球网络与标准以及科技平台的终端触达与体验设计，一个更具韧性、更智能、更包容的全球消费支持体系正在形成 [5] - 未来创新爆发点可能包括：生物识别支付、基于场景的智能额度管理、融合AR技术的沉浸式消费导航以及基于区块链的跨境结算与溯源 [5]

文旅行业春节活动策划 - 重庆市大足区采用新型灯光技术 在迎春灯饰中融入石刻文化 鲤鱼灯舞等本土元素以营造年味 [1] - 大足区宏声广场设置高达10米的三层莲花主题灯组 香国公园 石刻大道等区域设有以“舞动新春”为主题的巨型“春”字卡通造型 部分街道树木缠绕霓虹管形成“火树银花”景象 [6] - 大足区新春灯饰活动将持续至2026年元宵节后 [10] 文旅项目与场景打造 - 福建厦门园林博览苑新开放二期灯会 占地面积270亩 布局“恭贺新春”“海峡珍珠”“山海神话”等九大主题 共31组灯组 [14] - 厦门灯会设有大型灯组《百鸟归巢》 以凤凰展翅为核心 周边百鸟盘旋 [18] - 厦门方特东方神画新春灯会设有约16米高的主灯组“琼楼仙境” [18]

永胜县市场监督管理局2025年消费维权工作举措 - 核心观点：云南省永胜县市场监督管理局通过强化宣传引导、畅通维权渠道、聚焦重点领域执法三项举措，前置化预防并高效处置消费纠纷，致力于构建良好消费环境 [1][2] 强化宣传引导与事前预防 - 发布针对节日市场粮油、饮料、肉制品、特色食品、化妆品、餐饮、住宿、服务业等领域的消费提示，引导科学理性消费 [1] - 组织执法人员深入大型商超、农贸市场等场所开展“送法上门”，宣传《消费者权益保护法》等法规，督促经营者诚信守法经营 [1] 投诉处置机制与成效 - 保障热线畅通并强化线上受理，指定专人负责全国12315平台、丽江市政府“12345”热线等渠道的工单流转 [1] - 2025年1月至10月，共受理各类投诉举报549件，实现投诉举报登记率100%、投诉举报办结率98%、涉案查处率100% [1] 重点领域执法与常态化监管 - 针对投诉集中问题，在节日前对农贸市场、三川翠湖观景台、片角热河温泉酒店、仁和服务区、树底观景台等重点涉旅区域开展专项执法 [2] - 执法行动围绕食品药品安全、产品质量、计量、价格欺诈、虚假宣传等方面展开，旨在从源头遏制侵权行为 [2]

政策风向 - 城市更新顶层设计持续强化，各地实践持续深入，有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手[1][4] - 自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，要求对拟实施更新区域的详细规划进行评估和优化[1][4] - 2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元，城镇老旧小区改造、城中村改造及地下管网改造是重要内容[1][4] 境内宏观 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，不及近年同期平均水平，降幅强于季节性[1][5] - 受大宗商品涨价影响，价格指数明显回升，但需求待提振，企业扩产较谨慎[5] - 财政部表态确保2026年总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，预计宏观政策将更加积极有为以托底总需求[1][5] 境外宏观 - 凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，其政策主张为“降息+缩表”，认为美联储需为通胀负责[1] - 2026年1月FOMC会议按兵不动符合预期，美联储对经济、就业和通胀表现出更乐观态度，为重启降息增加了不确定性[1][6] - 预计美联储主席换届对货币政策的扰动具有短期性特征，2026年或仍有2-3次降息，10年期美债利率短期内将高位震荡[1][8] 债券市场 - 多空因素交织，债券市场预计将维持震荡格局，10年期国债收益率已接近1.8%的阻力位[2][12] - 上周央行公开市场净投放5805亿元，月末资金面相对稳定，DR007运行在1.54%到1.60%区间[9] - 现券市场表现分化：一年期同业存单(AAA)收益率在1.60%附近震荡；10年国债收益率下行约2bp而10年国开债上行约1bp[10] - 可转债市场调整，中证转债指数全周下跌2.61%，截至1月30日转债价格均值140.56元，转股溢价率均值34.49%[11] - 价格回升推动名义经济增速反弹可能成为2026年债市交易主线，建议在震荡中耐心等待更好的配置或交易机会[12] 权益市场 - 上周市场结构切换，周期与金融行业领涨，军工与电力设备转跌[2][21] - 主要指数表现：上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，科创50下跌2.85%[13] - 行业表现：石油石化、钢铁、煤炭涨幅居前；国防军工、电力设备、汽车跌幅靠后[13] - 风格表现：大盘跑赢中小盘，价值风格优于成长风格，国证价值指数上涨1.01%，国证成长指数下跌0.59%[14] - 交易指标：上周A股市场日均成交金额约为3.06万亿元[15] 投资策略 - 投资主线为新兴科技，同时价值股也有机会，建议关注细分龙头与A500指数[2][22] - 科技成长方向：全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求，可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工及制造业出海（如电力设备、机械设备、汽车及零部件）[22] - 非银金融方向：受益于居民存款搬家与财富管理需求增长及资本市场改革，可关注保险和券商[22] - 顺周期方向：估值与持仓处于低位，景气边际改善，可关注食品、零售、旅游服务、酒店及涨价周期品种（如有色、化工、石油石化）[22]

政策核心与目标 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，围绕激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障3个方向出台12条举措，聚焦文旅消费领域作出具体部署 [3][16] - 政策旨在为文旅消费提质升级划定清晰路径，为文旅产业高质量发展注入强劲动力 [3][16] - 服务消费正成为拉动内需的新引擎，政策出台恰逢其时，呼应消费升级趋势，引导文旅产业跨界融合、提质增效 [4][17] 政策重点支持领域与举措 - 激发发展活力的重点领域包括交通服务、旅居服务、体育赛事、入境消费及汽车后市场，为文旅产业提供跨界创新空间 [5][18] - 以“培育旅居目的地”为例，政策从供给侧（盘活存量资源、发展细分市场）和消费环境（破解土地房屋使用难题、实现跨区域公共服务互通）两端协同发力，推动银发旅游等产品从“观光游”升级，带动全产业链消费增长 [5][18] - 政策对“情绪式、体验式服务”提出包容审慎监管，释放鼓励新业态、拥抱新趋势的明确信号 [5][17] - 明确提出强化财政金融支持，统筹利用现有资金渠道，引导金融机构加大对文旅等领域支持力度，优化投资结构，推动资金向高附加值、高成长性领域集聚 [6] 地方实践与成效案例 - **交旅融合**：昆明铁路局集团国际旅游服务有限公司依托中老铁路及云南省内环线资源，打造“一线多游、一路多景”铁路旅游新场景，2025年上线舒适型旅游列车“彩云之南·昆明号”，并计划今年新增“象往号”旅游列车，通过整合“车票+门票+住宿”多主题旅游专列带动沿线旅游发展 [7] - **体育赛事与文旅融合**：浙江以“浙BA”群众篮球赛为试点，2025年设置第二观赛点675个、文旅市集738场，带动文商旅体消费超30亿元 [8] - **冰雪旅游**：黑龙江依托冰雪资源优势打造消费新场景，政策明确支持冰雪服务相关消费载体建设，助力打造世界级冰雪旅游首选目的地 [8] - **旅居服务**：贵州通过整村运营模式盘活乡村闲置资源，打造“百坊龙井”“百庄黔陶”等旅居项目，2025年带动相关收入超800万元，业内认为新政策将释放万亿级市场潜力 [8] 政策支持保障体系 - 政策部署健全标准与信用体系，强化财政金融支持，通过统筹现有资金渠道、引导金融机构加大信贷投放等举措，为服务消费新增长点培育沃土 [8] - 核心在于多维度协同发力，坚持“双侧”发力：既要通过优化供给激活市场，也要通过完善制度、优化环境夯实基础，提升居民消费能力与意愿 [9] - 强调政府、企业、金融机构三方有效联动，企业应积极争取旅游专列、旅居康养等领域的专项金融支持，探索利用基础设施REITs盘活存量资产 [9] - 金融机构须创新符合文旅产业特性的信贷产品，优化审批与服务流程，深化产融协同，构建“政策引导、金融赋能、产业升级”的良性生态 [9] 行业影响与发展前景 - 政策精准对接市场从“享服务”到“重体验”的消费新需求，将进一步推动文旅产业向跨界融合、业态创新、品质提升的方向深度发展 [10] - 将进一步释放文旅消费潜力，推动形成多领域融合、多场景发力、多主体参与的文旅消费新格局 [10] - 各地在交旅融合、文体旅融合等领域的探索实践将在政策加持下迎来更大发展空间，成为培育服务消费新增长点的重要支撑 [10]