中美贸易协议 - 2025年5月中美签署贸易协议 将关税降回特朗普第一任期时的10% 并承诺不再互相加税 [1] - 协议被视为中国成功反制美国的标志 中国通过多年努力建立强大供应链体系 迫使美国重新考虑立场 [1] - 协议达成后全球贸易环境暂时缓和 各国关注并有意效仿中国策略 [1][3] 印度对美贸易策略 - 印度因美国钢铁和铝高额关税每年损失19 1亿美元 曾试图谈判零关税协议未果 [3] - 2025年5月13日印度宣布对美国商品加税 试图复制中国强硬策略 但5月15日迅速软化立场 [3][6] - 2024年印美双边贸易总额1290亿美元 印度出口占比较高但以农产品和低端制造品为主 对美国高科技进口依赖性强 [5] 印度策略失败原因 - 印度对美出口占总出口13% 经济无法承受长期贸易对抗 加税可能引发美国反制影响就业和产业 [6] - 印度国内经济问题较多 农业团体反对市场开放 政策执行受地方势力拖累 [5] - 中美和解后全球贸易环境趋稳 印度若持续强硬可能被孤立 [6] 行业影响与启示 - 国际贸易是综合实力较量 印度模仿中国策略失败显示供应链地位和产业竞争力是关键 [5][8] - 印度需优先提升国内经济建设和供应链能力 否则难以在国际贸易中占据主动 [8] - 事件表明低端制造品易被替代 而高科技产品依赖性强 行业需加强技术自主性 [5][8]

关税谈判进展 - 马来西亚政府认为美国将拟对其商品加征的关税下调至10%的基准水平是一个积极举措 [1] - 马来西亚投资、贸易与工业部长表示10%似乎是美国不可谈判的贸易底线 [1] - 马来西亚希望将特朗普提出的最高24%对等关税降至10%左右的最低阈值水平 [1] - 双方的谈判代表将于下周重返谈判桌 [1][3] 贸易现状与影响 - 按特朗普最初版本的对等关税方案，东南亚国家部分面临高达49%的税率 [2] - 目前针对东南亚国家的激进对等关税已被暂缓90天实施，期间税率均为10% [2] - 去年美国对马来西亚的货物贸易逆差达248亿美元 [2] - 美国是马来西亚最大规模的出口市场和最大投资来源 [4] 贸易多元化策略 - 马来西亚正寻求深化与中国及海湾国家的贸易关系以减轻美国关税政策影响 [4] - 马来西亚已启动与海湾合作委员会的自由贸易协定谈判 [4] - 马来西亚正实施更严格规定以防止受限敏感物资转运至被禁国家 [4] 贸易流程管理 - 马来西亚投资、贸易与工业部自5月6日起成为所有运往美国的非特惠原产地证书唯一签发人 [4] - 马来西亚已增加人手与资源确保对美出口流程顺畅 [4] - 美国曾施压马来西亚严控经由其转运至亚洲市场的半导体产品 [4] 全球贸易环境 - 中美贸易争端降温后宣布将大幅降低双边关税水平 [4] - 最新共识使美国对华新增关税从145%降至30%（芬太尼20%+对等关税10%） [4] - 该关税调整期限为90天 [4]

全球金融市场表现 - 美股期货全线走高 标普500指数期货上涨0.88% 道指期货涨0.74% 纳指期货涨幅达1.06% [1] - 贵金属市场承压 现货黄金价格下跌16美元至3347.58美元/盎司 [1] - 加密货币市场表现活跃 比特币突破109337美元关口 日内涨幅近2% [1] 美欧关税谈判进展 - 美国与欧盟同意将关税谈判最后期限延长至7月9日 [1] - 美国总统特朗普表示双方进行了非常愉快的对话并同意延长谈判期限 [1] - 谈判延期为双方提供缓冲期 但根本分歧仍未解决 [2] 贸易争端起源与立场 - 特朗普声称欧盟成立的目的是在贸易上占美国便宜 并威胁自6月1日起对欧盟商品加征50%关税 [1] - 欧盟委员会执行副主席明确表态面对勒索欧盟不会退缩 指责美方恐吓行为不可容忍 [1] - 德国经济与能源部长指出关税冲突没有赢家 德国副总理警告若谈判破裂欧盟将采取坚决果断的反制措施 [2] 谈判分歧焦点 - 谈判陷入僵局的关键在于美方要求欧盟单方面开放市场 而欧盟坚持寻求互利协议 [2] - 欧洲议会国际贸易委员会主席强调如果美国想让欧盟照单全收那就是敲错了门 [2] - 欧盟委员会表示虽然始终愿意本着诚意合作 但已做好捍卫自身利益的准备 [2]

供需情况 - 建筑开工方面，基建水泥用量持平2024年同期，石油沥青装置开工率等季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][16] - 工业生产端开工保持季节性中高位，化工链开工率处于历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱[2][26] - 需求端建筑需求偏弱，螺纹钢等表观需求低于历史同期，汽车销售同比回升，中国轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回落，主要家电线上销售高于2024年同期，线下低于2024年同期[2][3][36][39][47] 商品价格 - 国际大宗商品中原油与铜铝上行，黄金下行，原油价格先升后降均值回升，铜、铝价格均值回升，金价回落[3][50] - 国内工业品边际转强，螺纹钢价格震荡运行，焦炭等多数化工品及建材中沥青价格回升[3][54] - 食品价格震荡下行，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行[3][72] 地产成交 - 新建房总体成交维持历史低位，全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升14%，较2023、2024年同期分别变动 -37%、 -7%，一线城市成交面积仍有韧性，较2023、2024年分别变动 -16%、 +22%[3][76] - 二手房延续以价换量，截至5月12日二手房出售挂牌价指数有所回落，最近两周北京、上海、深圳二手房成交面积延续历史高位，较2024年同期分别同比 +12%、 +21%、 +26%[4][78] 出口情况 - 高频数据尚未大幅回升，据截至5月24日数据，5月出口同比或在 -1.3%左右[4][81] 流动性 - 资金利率震荡运行，截至5月23日，R007为1.63%，DR007为1.59%，央行实现货币投放1099亿元，质押式回购成交量共为62.9万亿元[4][96][99][102] 风险提示 - 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期[4][109]

供需情况 - 建筑开工方面，基建水泥用量持平2024年同期，房建项目水泥用量处历史低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期[2][14] - 工业生产开工保持季节性中高位，化工链开工率处历史同期中高位，汽车半钢胎开工率有所回落但仍处中高位，焦化企业开工率略弱[2][25] - 需求端建筑需求偏弱，螺纹钢等表观需求低于历史同期，汽车需求转好，家电线上销售额高于2024年同期、线下低于2024年同期[3][32][36] 商品价格 - 国际大宗商品中原油与铜铝价格均值回升，黄金价格回落[4] - 国内工业品边际转强，螺纹钢价格震荡，焦炭等多数化工品及沥青价格回升[4] - 食品价格震荡下行，农产品价格震荡下行，猪肉价格震荡运行[4] 地产成交 - 新建房总体成交维持历史低位，全国30大中城市商品房成交面积较上两周环比回升14%，较2023、2024年同期分别变动 -37%、 -7%，一线城市成交面积较2023、2024年分别变动 -16%、 +22%[5][58] - 二手房延续以价换量，截至5月12日挂牌价指数回落，最近两周北京、上海、深圳成交面积较2024年同期分别同比 +12%、 +21%、 +26%[5][59] 出口情况 - 高频数据尚未大幅回升，据5月24日数据，5月出口同比或在 -1.3%左右[6][65] 流动性 - 资金利率震荡运行，截至5月23日，R007为1.63%，DR007为1.59%[5][78] - 央行逆回购以净投放为主，最近两周实现货币净投放1099亿元，质押式回购成交量共为62.9万亿元[5][80][81]

贸易自由化与便利化 - 实行"一线放开、二线管住、岛内自由"监管模式，促进货物、资金、人员自由流动[2] - 国际商品、船只、货物可自由进出海南，大幅提升贸易便利性[2] - 除少数征税商品外，进入海南的货物免征进口关税，刺激进出口规模增长[2] 企业税收优惠政策 - 注册在海南且实质性运营的企业（负面清单除外）企业所得税减按15%征收[3] - 2025年前注册的企业可延续15%税率至2035年[16] - 加工增值超过30%的货物进入内地免征关税[20] 个人所得税优惠 - 累计居住满183天的个人，综合所得和经营所得按3%/10%/15%三档超额累进税率征收[17] - 高端人才可享受税负差额补贴，实际税负不超过15%[18] - 相比内地最高45%的税率，优惠力度显著[3] 零关税与简并税制 - 封关后实行零关税政策，进口商品目录大幅扩容[19] - 合并增值税、消费税等税种，零售环节统一征收销售税[13] - 税制设计参考新加坡、香港，税率低于内地水平[14] 产业发展机遇 - 免税零售与有税零售共存格局促进消费扩容提质[9] - 贸易自由化带动物流、仓储、运输等产业繁荣[9] - 金融创新政策推动离岸金融、跨境金融业务发展[10] 公司注册与准入 - 封关后仍允许企业注册，延续税收优惠和投资便利政策[36] - 实行"非禁即入"原则，负面清单缩减至27项[30] - 企业需满足实质性运营要求，包括本地社保缴纳和实际管理机构[43] 跨境资金流动 - 通过FT账户实现外汇自由兑换，降低汇率损失[23] - 探索离岸公司身份，直接对接国际市场[41] - 资本项目开放促进跨境投融资便利化[10] 重点园区扶持 - 三亚崖州湾科技城等园区提供最高80%增值税返税补贴[26] - 重点园区为企业提供免费虚拟注册地址[27] - 鼓励类产业可叠加税收优惠与园区补贴[49]

特朗普关税政策的变数仍在。 据高盛的最新报告，美国国际贸易法院将在未来几周内就一项初步禁令动议作出裁决，一旦法院通过禁令，特 朗普政府在4月2日公布的关税政策或存在被叫停的可能性。 高盛指出，虽然法院批准初步禁令的可能性不大，但这是市场普遍忽视的潜在利好。 与此同时，美国与贸易伙伴的关税谈判也有最新进展。据报道，日方谈判代表、日本经济再生大臣赤泽亮正24 日表示，第三轮部长级关税谈判较之前"更加坦诚深入"，日美正着眼以6月七国集团（G7）峰会的领导人线下 会面为契机，敲定协议。 但美国与欧盟的关税谈判却陷入僵局。特朗普甚至威胁称，将于6月1日起对欧盟进口商品加征50%关税。对 此，德国财政部长克林拜尔紧急呼吁在欧盟与美国不断升级的贸易争端中保持克制。 关税的变数 在美国总统特朗普再次试图升级"关税战"的背景下，一则潜在的重大利好正引起市场关注。 据华尔街见闻报道， 高盛首席政治经济学家AlecPhillips在最新报告中提醒，美国国际贸易法院将在未来几周 内就一项初步禁令动议作出裁决，该禁令可能会叫停美国总统特朗普在4月2日公布的关税政策。 高盛的报告称，这项裁定最早可能在本月底前落地。 这场法律挑战的核心是 ...

观察者网消息，4月初，美国总统特朗普向全世界挥舞关税大棒，在市场巨震后又宣布暂缓90天，威胁各 国对美让步，与美国达成贸易协议。但据美国政治新闻网（Politico）5月23日报道，目前距7月9日截止期 仅有月余，特朗普的贸易谈判美梦收效甚微。 在本月初与英国达成初步贸易协议后，白宫继续吹嘘其与十多个其他主要贸易伙伴的谈判取得进展。特朗 普本人甚至宣称，"有多达150个"国家希望达成协议，美国会在90天内达成50份协议。 但根据与十名外国官员、美国商界领袖以及其他熟悉谈判情况人士的对话，在许多谈判中，美国与他国分 歧日益加剧。据透露，其中一些国家开始态度强硬，甚至包括那些渴望达成协议的国家，例如一些亚洲国 家。 报道称，这提醒人们，传统贸易谈判缓慢且复杂。特朗普和其他高级官员最近开始公开承认这一现实，并 暗示他们将不得不在许多国家"对等关税"生效日期之前设定新的关税税率。 不过，他们对于如果未能达成协议将会发生什么含糊其词。特朗普承诺将公布新的关税数据。但财政部长 贝森特此前暗示，白宫可能会制定区域关税税率，或者对那些没有"真诚"谈判的国家恢复到较高税率。 白宫尚未回应置评请求。但白宫国家经济委员会主任凯文· ...

中美在瑞士达成重要共识，大幅降低双边贸易关税，建立经贸磋商机制，彰显了双方希望以对话方式解 决各自关切的强烈意愿。"贸易战"没有赢家，关税是把双刃剑，在伤人同时不可避免造成自身的伤害。 反之亦然，避免关税和贸易冲突的持续升级对双方都有着重要意义。当前的经济全球化是中美共同行动 的结果，也同样受两国经贸关系的重要影响。中美共识的达成不仅使得受高关税影响的中美贸易活动得 以恢复，也显著缓解了全球供应链和资本市场的紧张情绪。 冰冻三尺非一日之寒，融冰也绝不可能一蹴而就。中美经贸磋商需要达成符合市场期待的成果，但不能 消极等待或只是一方的行动，需要双方展现诚意。美方需要持续采取实际行动，停止继续出台或发布破 坏两国互信、干扰市场活动的新政策，纠正与多边经贸规则不符的单边主义行动，避免歧视性政策措施 扭曲市场经济活动。 商务部国际贸易经济合作研究院 研究员 周密 （文章来源：新华网） 但是，两个法律制度、资源禀赋和产业结构有着明显差异的国家解决各自关切并不容易，对于中美两国 尤其如此。作为全球最大的两个经济体，中美经贸活动覆盖内容广泛，形式多样且不断创新，关系极为 复杂，牵扯的利益方数量众多，关税措施的冲击在多数情况下 ...

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普提议从2025年6月1日起对欧盟征收50%关税 [1] - 受此消息影响，美股三大指数期货均跌超1%，欧洲主要股指普遍下跌：富时意大利MIB指数跌3.08%（-1240.48点）、法国CAC40跌2.28%（-179.66点）、德国DAX30跌1.95%（-467.61点） [2][3] - COMEX黄金指数上涨1.75%至3352.5美元，比特币日内跌幅扩大至2%报10.9万美元 [3][4] 企业动态与供应链影响 - 特朗普要求苹果将iPhone生产转移至美国，否则征收25%关税，导致苹果股价盘前大跌近4% [6] - 欧盟计划对价值950亿欧元（1080亿美元）的美国商品加征报复性关税，重点针对飞机、汽车和波本威士忌等工业品 [8] 欧美贸易谈判进展 - 美国要求欧盟单方面降低关税并废除数字税，欧盟坚持相互降低关税，双方在钢铁（25%）、铝和汽车零部件关税上僵持 [7] - 高盛预测谈判大概率破裂，可能达成有限妥协：欧盟增加500亿欧元美国商品采购，美国豁免部分关税，但关键行业新关税仍将实施 [9] 宏观经济与政策联动 - 美联储理事沃勒称若关税稳定在10%附近，2025年下半年可能降息，但超过10%的关税将限制货币政策空间 [11] - 美国2024年对欧盟商品贸易逆差达1920亿欧元，当前钢铁等产品关税维持25%，威胁扩大至半导体等领域 [7][8]