市场整体表现 - 美国股指期货在周五早盘下跌 道琼斯工业平均指数期货下跌6点或不足0.1% 标准普尔500指数期货下跌0.1% 纳斯达克100指数期货下跌0.2% [1] - 主要指数在前一交易日遭遇大幅下跌 股指已连续第三周下跌 [1] 地缘政治与能源市场 - 油价再次上涨 正逼近每桶100美元 [1] - 霍尔木兹海峡因伊朗战争实际上仍处于关闭状态 [1] - 市场开始对能源和航运中断的长期影响进行定价 [1] - 伊朗新任最高领袖哈梅内伊周四誓言将继续战斗 并表示其国家将保持霍尔木兹海峡的关闭 [1] 市场情绪与催化剂 - 期货从低点反弹 因有报道称前总统特朗普在周三的虚拟会议上向其他政府领导人表示伊朗“即将投降” [1] - 但该报道的评论发表时间早于伊朗新任最高领袖周四的强硬表态 [1]

文章核心观点 - 美国政府低估了伊朗在遭受袭击后封锁霍尔木兹海峡的决心，未充分评估这一“最坏情况”的后果，也未为此制定有效预案 [1][3] 事件背景与现状 - 伊朗封锁了全球海上石油运输咽喉要道霍尔木兹海峡，严重扰乱了能源市场 [1] - 美国五角大楼和国家安全委员会在制定对伊朗军事行动计划时，明显低估了伊朗封锁海峡作为回应的可能性 [1] - 特朗普政府高层官员在秘密简报会上向议员们承认，没有为伊朗因遭袭而封锁霍尔木兹海峡的可能性做预案 [3] 美国政府决策过程 - 美国总统特朗普的国家安全团队未充分评估“最坏情况”可能带来的后果 [1] - 在决策过程中，经济分析与预测被置于次要位置，削弱了跨部门对潜在经济影响的讨论 [1] - 特朗普倾向于依赖少数核心顾问做出国家安全决策 [1] - 美国政府官员认为封锁海峡对伊朗的伤害更甚于对美国，这一观点因伊朗过去的威胁未付诸行动而得到强化 [3] 潜在影响与应对措施 - 政府为缓解冲突带来的经济冲击所采取的措施可能需要数周时间才能见效 [1] - 措施包括为油轮提供海军护航等方案，但五角大楼认为当前环境下实施此类护航风险过高 [1] 市场与行业环境 - 在全球石油和液化天然气供应充足、美国石油产量处于历史高位之际，全球范围内的下行风险并未被视为主要考量因素 [3] - 特朗普政府对委内瑞拉局势以及该国石油产能快速扩张感到乐观 [3]

研报核心观点 - 摩根大通发布研究报告，列出了在当前油价上涨时期最具韧性的“赢家”股份 [1] - 报告仅列出港股标的，并对所有提及公司均给予“增持”评级 [1] 具体公司评级与目标价 - 中国石油股份(00857) 目标价为13港元 [1] - 中国宏桥(01378) 目标价为40港元 [1] - 中国铝业(02600) 目标价为16港元 [1] - 兖矿能源(01171) 目标价为12港元 [1]

研报核心观点 - 摩根大通发布研究报告 列出了在当前油价上涨时期最具韧性的“赢家”股份 并全部给予“增持”评级 [1] - 报告列出的“赢家”股份仅包含港股标的 [1] 相关公司及目标价 - 中国石油股份(00857) 目标价为13港元 [1] - 中国宏桥(01378) 目标价为40港元 [1] - 中国铝业(02600) 目标价为16港元 [1] - 兖矿能源(01171) 目标价为12港元 [1]

油价对地缘冲突的反应弱于历史 - 尽管霍尔木兹海峡关闭与中东局势恶化，油价波动未达历史极端水平，当前原油价格仅在每桶100美元左右波动 [3] - 剔除通胀因素后，历史危机时期油价远高于当前，如1979年达179美元，1980年达155美元，2011年达180美元，2022年达130美元 [3] 油价未暴涨的三大原因 - 首要原因是原油起步价低且库存充裕，冲突前全球原油库存处于五年高点，油价仅72美元，尽管冲突前九个交易日暴涨近40%，绝对价格仍可控 [7] - 其次，市场押注冲突为“速决战”，特朗普的评论抹平了油价冲击128美元的涨幅，期货市场显示12月交割原油涨幅不及即期一半，预期断供仅持续数周 [7] - 最后，宏观干预对冲了实质缺口，IEA及其成员国正释放4亿桶战略储备，以应对霍尔木兹海峡可能损失的每天约1500万桶运力，这形成了稳油价的市场预期 [7] 触发真正“石油危机”的门槛 - 历史上的石油危机绝对价格更高，且发生在主要经济体对石油依赖度（供暖、发电、交通）远高于现在的时期 [11] - 测算显示，原油期货可能还需要再上涨40到50美元，才会引发与历史危机相当的经济衰退 [12] - 当前油价上涨对发展中经济体（尤其是亚洲）造成更大破坏，这些地区面临油价飙升与燃料短缺叠加的双重风险 [14] 美股市场对冲突的异常反应 - 美股大盘表现波澜不惊，标普500指数较冲突前收盘点跌幅仍不到3% [4] - 美国作为全球最大产油国，天然隔绝了能源危机的直接冲击，使得美股大盘免于恐慌 [15] 美股板块轮动逻辑颠覆 - 传统避险板块（必选消费、医疗保健）在地缘冲突中反而下跌，医疗保健ETF下跌约5%，必选消费ETF下跌约6% [16][17] - 能源股如期上涨，科技和软件股仅微跌不到1% [17] - 冲突前市场因担忧AI泡沫和科技股高估值，资金已提前涌入防守板块避险，导致这些板块在冲突爆发时交易拥挤且昂贵 [19] - 没有原油敞口和复杂全球供应链牵绊的科技股，在当下反而成为“最干净的交易” [19] 当前市场资金的新风向标 - 地理敞口决定抗跌韧性，标普500中抗跌的医疗和消费企业平均有72%营收来自北美，而跌幅大的企业北美营收平均仅为59%，业务越聚焦美国本土受地缘涟漪伤害越小 [22] - 投资逻辑转向聚焦PEG（市盈率相对盈利增长比率），在高利率和地缘风险下，投资者寻找“高增长性价比”，医药板块中如艾伯维、礼来等具备切实盈利增速的企业仍受青睐 [22] 市场平稳背后的脆弱假设与潜在风险 - 当前所有资产的平稳建立在“各方都想快速结束战争”这一极度脆弱的假设之上 [23] - 博弈论之外的复仇情绪难以量化，霍尔木兹海峡局势脆弱，几艘油轮沉没、一架客机被击落或沙特关键管道遭打击，都可能彻底撕毁当前的乐观定价 [23] - 警告称，若战争持续导致霍尔木兹海峡长期关闭，油价仍有进一步失控飙升的可能 [24]

日本政府释放石油储备 - 日本政府于2026年3月13日宣布将释放石油储备，以防止国内石油产品供应出现问题 [3] - 释放行动将于2026年3月16日开始 [3] 具体措施 - 政府计划下调法律规定的石油公司必须持有的储备量 [4] - 此举预计可释放相当于15天需求量的石油 [4]

以下文章来源于大猫财经Pro ，作者大猫财经猫哥 大猫财经Pro . 看懂大趋势、小案例、一起搞钱 作者：史大郎&猫哥 来源：是史大郎&大猫财经Pro 01 -------------------------- 伊朗的仗，要打完了？ 这两天，特朗普松口说，"将在适当时机作出结束对伊朗的军事行动"，以色列的外长说，"不寻求 与伊朗进行无休止战争"。 这一战，开始得很突然，"结束表态"也很突然。 当初的目标是"推翻伊朗政权"，现在的表态却是，"伊朗政权更迭可能在军事行动之后"。 目标变了，美以随时都能宣布自己"赢"，现在，特朗普已经要求以色列停止对伊朗能源设施尤其是 石油设施的空袭。 变化从什么时候开始的呢？ 油价在盘中触及119美元/桶的高价。 华尔街已经开始预测，如果油价涨到150美元，那美国汽油的平均价格会涨50%。 能源成本上涨，通胀也得上天。 约束以色列，也就是约束油价的上涨。 美以这一松口，确实有效果，油价惊魂一夜，从暴涨转为暴跌，10日的盘中，美油一度暴跌19%， 布油一度跌18%。 但伊朗对美以的傲慢不屑一顾，伊斯兰革命卫队说，"战争的结束由伊朗决定"。 新的最高领袖上任，那个比核弹还危险的男人， ...

美国对俄石油制裁的临时豁免 - 美国暂时解除了对已在海上运输的俄罗斯石油的制裁 [1] - 该豁免措施的有效期至4月11日 [1] - 此举旨在扩大现有石油供应的覆盖范围 [1]

美国放松对俄原油运输制裁 - 美国财政部于3月12日宣布，将允许各国在大约一个月内购买目前正在海上运输中的俄罗斯原油及石油产品 [1] - 此举是应对因攻击伊朗导致油价上涨的措施之一，将暂时放松对持续侵略乌克兰的俄罗斯所实施的制裁 [1] - 在伊朗遭攻击后滞留在海上的俄罗斯原油约有1.2亿桶，美国政府将优先推动这些原油重新进入市场流通 [3] 政策细节与背景 - 美国财政部长表示，这项有限且短期的措施仅适用于运输中的原油，不会给俄罗斯政府带来重大的经济利益 [3] - 特朗普政府于3月5日刚刚采取措施，允许印度在一个月内购买俄罗斯原油，此次是进一步放松限制 [3]

霍尔木兹海峡局势与原油市场影响 - 伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在当选后首次声明中，表示了继续封锁霍尔木兹海峡的方针，并将其称为“施加战争压力的手段”[2][4] - 伊朗革命卫队已开始在海峡布设水雷，并破坏了海峡的安全航行，导致两艘载有伊拉克石油的运输船起火受损[8][10] - 美军拒绝了为通过霍尔木兹海峡的油轮等民间船只提供护航的请求，尽管美国总统特朗普曾表示将提供护航[4][5] 国际应对措施与进展 - G7首脑举行线上会议讨论船舶护航问题，轮值主席国法国声明将协调准备工作以恢复航行自由，但法国总统马克龙表示构建护航体制需要数周时间[8][9] - 美国能源部长赖特表示，美军的护航将在月底之前实施[10] - 国际能源署（IEA）决定释放4亿桶石油储备，规模史上最大，以应对供应冲击[7][10] 原油市场反应与供应风险 - 受军事冲突影响，IEA分析海湾国家的石油产量至少每天减少1000万桶，占全球消费量的1成，并警告若不能迅速恢复运输，供应将进一步下滑[11] - 尽管IEA决定释放储备，但国际原油价格仍大幅上涨，西德克萨斯中质油（WTI）期货价格在11日涨至每桶87美元多，比前一天上涨了5%，12日亚洲时间一度接近96美元[10] - 市场担心大量释放石油储备会导致全球库存减少，从而降低未来的供需调节能力[11] - 伊朗革命卫队发言人表示，“要做好每桶涨到200美元的心理准备”[10]