市场整体表现与风格轮动 - A股市场本周延续整理格局，风格再平衡明显，前期涨幅较大的科技板块回调，消费、医药等板块表现较好[1] - 临近年末，机构配置趋于均衡，为明年景气方向布局做准备[5] - 11月以来结构“再平衡”成为全球股市共同特征，资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块[6] 监管政策动向 - 证监会主席吴清表示将研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务，着力推动市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法更有效、开放迈向更深层次[2] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，为平台经营者设定清晰明确的行为指引[4] 宏观经济数据 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%[3] - 10月份全国服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%[3] - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，扣除房地产开发投资后增长1.7%[3] 机构行业配置观点 - 机构重视涨价资源品、新消费等细分领域，科技成长板块看好存储、AI软件应用等方向[1] - 建议关注“反内卷”、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分方向及产业趋势催化[5] - 科技成长方向重点关注低位AI软件应用、军工、医药等，顺周期方向关注涨价资源品、新消费及服务消费、农业等[6] - 建议关注储能产业链“涨价”行情，包括存储芯片、燃气轮机、SOFC电池、固态变压器、储能等[7] - 成长价值风格以均衡配置为宜，关注成长中低位方向包括军工、创新药、出口链等，顺周期方向关注养殖、化工、地产链等[10] 科技板块投资逻辑 - 科技产业主线在云巨头资本开支上升等逻辑支撑下依然清晰且具备想象空间[8] - 科技板块静态估值偏高但从PEG视角审视估值仍具合理性，投资关键在于甄别能真正兑现业绩的公司[8] - 算力特别是国产算力行情未完，但短期可能需要等待新的“点火器”[7] 投资策略建议 - 短期板块轮动速度或加快，市场风格将迎来阶段性均衡化，操作上以均衡配置为宜[1][7] - 长期A股定价因素更多在国内，经济面企稳向好趋势和政策面鼓励支持力度均未改变，回调或是买入良机[9] - 操作层面不应单边押注，高抛低吸、积极轮动的“核心底仓+卫星轮动”或是较优选择[9] - 坚守核心赛道，将可能的低位轮动视为战术机会而非战略切换[8]

港股通ETF资金流入 - 过去一周港股通ETF资金净流入超155亿元，成为股票ETF吸金主力 [1] - 跟踪恒生科技指数的相关ETF单日净流入20.26亿元，近5个交易日累计流入超94亿元 [3] - 跟踪香港证券的相关ETF近5个交易日资金流入超38亿元 [3] 股票ETF市场表现 - 上周五股票ETF资金净流入2.54亿元，港股市场ETF净流入36.09亿元，宽基ETF净流出27.23亿元 [3] - 宽基ETF规模下降162.71亿元，创业板指数相关ETF单日净流出9.22亿元 [3] - 沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF、创业板ETF等宽基ETF过去一周资金净流出居前 [6] 基金公司ETF资金流向 - 易方达基金旗下黄金ETF净流入3.6亿元，A500ETF易方达净流入3.4亿元，香港证券ETF净流入1.9亿元 [3] - 华夏基金上证50ETF单日净流入11.34亿元，规模达1674.4亿元，恒生科技指数ETF净流入1.88亿元 [4] - 易方达香港证券ETF、富国港股通互联网ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF过去一周净流入分别达38.56亿元、34.48亿元、30.68亿元 [5] 债券ETF市场表现 - 科创债ETF易方达过去一周资金净流入超41亿元，博时可转债ETF净流入超34亿元，南方科创债ETF净流入超28亿元 [5] - 科创债ETF成为债券市场ETF吸金主力 [1] 市场观点与基本面 - 港股科技板块或更受益于AI产业叙事，业绩有望加速释放，外资可能逐渐回流 [5] - 中国科技龙头企业股票相比美国科技股展现出更高的性价比 [5] - 南下资金大幅流入背景下定价权强化，未来或仍有增量空间 [5] 市场指数与成交 - 上周五上证指数跌0.37%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24% [2] - 沪深两市成交金额接近1.6万亿元，较上一交易日缩量3377亿元 [2]