国家医保局启动“个人医保云”建设试点 - 国家医保局于1月11日印发通知，正式启动“个人医保云”建设试点申报工作 [1] - 试点工作将于今年2月至12月在部分地区开展，旨在探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新范式 [1] 试点建设的技术与数据基础 - 试点地区将以全国统一医保信息平台为基础，构建省（市）域个人医保云 [1] - 核心任务是全面、实时汇聚并治理区域内定点医药机构的诊疗、结算、药品耗材使用等核心业务数据 [1] - 重点任务包括对接处理可穿戴设备、家庭智能监测设备、体检机构数据，促进“院内就医结算时点数据”与“院外健康传感器时期数据”有效融合 [1] 数据分析与个人画像应用 - 将运用数据分析技术，为参保人构建多维度个人画像 [1] - 个人画像主要包括个人医保健康档案、个人医保财务档案、个人医保信息档案 [1] - 画像将归集个人的基本信息、亲情关系、信用记录等，以支撑服务关联与信用体系建设 [1]

政策核心内容 - 国家医保局与财政部发布通知，将职工基本医疗保险个人账户的共济范围从省内拓展至全国 [1] - 该政策于“十五五”规划开局之际实施，旨在打破地域限制，顺应时代发展与人民生活新需求 [1] 政策制定方向与具体措施 - 政策制定以群众切身需要为考量，将职工医保个人账户资金转化为“家庭健康金” [1] - 具体民生措施包括：育儿家庭每孩每月可获得300元补贴，以及为老年人提供适老化改造便利 [1] - 改革方向聚焦于老百姓关心和期盼的领域，并持续推进相关改革 [1] 政策实施路径与意义 - 职工医保个人账户共济改革经历了从开展省内共济，到试点跨省共济，再到扩围至全国的实施路径 [1] - 改革证明需从实际出发，按规律办事，把握速度和节奏，以实现稳中求进和行稳致远 [1] - 该政策被视为以改革和实干持续提升民生福祉，书写群众幸福生活新篇章的关键举措 [1][2]

国家医保局启动“个人医保云”建设试点 - 国家医保局于1月11日发布文件，宣布开展“个人医保云”建设试点申报，旨在通过汇聚、治理和应用多维度的个人医保健康数据，绘制个人医保画像，探索构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新范式 [1] 试点数据汇聚与融合 - 试点地区将基于全国统一医保信息平台，全面、实时汇聚并治理区域内定点医药机构的诊疗、结算、药品耗材使用等核心业务数据 [1] - 试点将依法依规探索汇聚公共卫生、健康管理等数据，重点对接处理可穿戴设备、家庭智能监测设备、体检机构数据等，促进“院内就医结算时点数据”与“院外健康传感器时期数据”的有效融合 [1] 个人医保画像构建维度 - 运用数据分析技术为参保人构建多维度个人画像并动态更新，包括个人医保健康档案，整合既往病史、既往手术史、过敏史、诊疗记录、健康监测数据等，支持健康风险提示与就医参考 [1] - 构建个人医保财务档案，集成参保缴费、就医支出、账户收支等情况，提供费用分析与医疗保障建议 [1] - 构建个人医保信息档案，归集基本信息、亲情关系、信用记录等，支撑服务关联与信用体系建设 [1] 试点推进计划 - 省级医保部门需积极指导有条件的地区编制试点方案 [1] - 国家医保局将于2026年2月起，评估试点方案后确定试点名单 [1]

医保资金使用范围扩大 - 共济资金可用于支付近亲属在定点医疗机构就医发生的个人负担医疗费用 [1] - 共济资金可用于支付近亲属在定点零售药店购买符合规定的药品、医疗器械、医用耗材发生的个人负担费用 [1] - 共济资金可用于支付参加城乡居民基本医保、长期护理险的个人缴费 [1]

政策核心内容 - 国家医保局与财政部联合发布通知 要求将职工基本医疗保险个人账户共济范围从省内拓展至全国 以强化家庭互助功能[1] - 政策核心是允许参保人个人账户资金跨省让家人使用 例如在外务工人员可让老家亲人使用其账户资金[1] 共济对象与关系 - 共济对象限定为职工基本医疗保险参保人的近亲属 包括配偶 父母 子女 兄弟姐妹 祖父母 外祖父母 孙子女 外孙子女[1] - 作为被共济人 近亲属本身需是基本医保参保对象 可参加职工或城乡居民基本医保[3] - 共济关系由双方自愿建立或解除 一人可与多人互建共济关系[3] 共济资金使用范围 - 职工医保个人账户资金可用于支付近亲属在定点医疗机构就医发生的个人负担医疗费用[5] - 资金也可用于支付近亲属在定点零售药店购买符合规定的药品 医疗器械 医用耗材的个人负担费用[5] - 此外 账户资金还可用于支付近亲属参加城乡居民基本医疗保险 长期护理保险的个人缴费[5] 共济资金流转机制 - 资金流转通过“医保钱包”实现 这是医保部门为参保人开通的与个人医保码相关联的资金账户[5] - 实现个人账户共济 要求共济人和被共济人均需开通医保钱包[5] - 开通流程需通过国家医保服务平台App操作 包括登录 点击医保钱包 确认信息并开通[5] - 转账时 共济人需在App内填写被转账人基本信息并提交 被转账人需已开通医保钱包以接收资金[7][9] - 每个医保钱包账户单日限3笔转账 每笔转账金额不超过2000元[11] 共济政策与报销规则澄清 - 专家澄清 个人账户共济不涉及共用报销水平或报销比例[11] - 个人账户资金主要用于支付经医保报销后剩余的个人自付部分[11] - 医疗费用的报销比例取决于被共济人自身参加的保险类型（职工医保或居民医保）及其对应的报销政策[11]

2026年美国联邦医疗保险A部分成本变化 - 核心观点：尽管大多数参保人无需为联邦医疗保险A部分支付月保费，但该部分涵盖的住院及相关护理服务仍存在自付费用，且这些费用在2026年均有所上涨 [1][7][8] - A部分住院自付费用明细：2026年，每次住院的自付额为1,736美元，覆盖住院前60天，较2025年的1,676美元上涨了60美元 [3] - 住院第61至90天费用：若住院时间超过60天，在第61天至第90天期间，参保人需支付每日434美元的共付保险，该费用较2025年的每日419美元上涨了15美元 [4] - 住院超过90天费用：若住院时间超过90天，参保人将使用终身储备天数，2026年其每日费用为868美元，较2025年的每日838美元上涨了30美元 [5] - 专业护理费用：住院后如需专业护理服务，2026年的每日共付保险为217美元，较2025年的每日209.50美元上涨了7.5美元，每次住院最多可享受100天此类服务 [6] - 应对成本上涨的建议：为应对上涨的自付额和共付保险费用，建议参保人考虑购买补充医疗保险以覆盖这些成本 [7]

政策背景与出台动因 - 国家医保局与财政部联合印发《国家医保局 财政部关于做好职工基本医疗保险个人账户跨省共济工作的通知》（医保发〔2025〕35号），并在2025年全国医疗保障工作会议上专题部署 [1] - 政策出台旨在落实国务院办公厅关于建立健全职工医保门诊共济保障机制和健全基本医保参保长效机制的相关指导意见 [2] - 前期省内共济已取得显著成效，5年来累计共济超7.8亿人次，金额超1000亿元，为跨省共济奠定了基础 [2] - 已有337个统筹地区开通医保钱包并实现跨省共济试点，政策旨在总结前期经验，解决群众跨省共济需求，减轻医疗费用负担，优化政策以实现更大范围共济 [2] 政策核心内容与管理机制 - 明确跨省共济适用对象为职工医保参保人的近亲属，共济关系可由双方自愿建立或解除，参保人医保关系变动时自动解除，且一人可与多人互建共济关系 [3] - 共济资金可用于支付被共济人就医购药的个人负担费用、居民医保及长期护理保险个人缴费，在共济额度内，共济人不能再使用该额度的个人账户资金，关系解除后未使用额度返还共济人账户 [3] - 个人账户跨省共济产生的费用按月全额清算，参照跨省异地就医清算流程，由国家统一清分、省市分级清算，可依托预付金保障清算时效，资金规模动态调整 [3] - 要求各级医保、财政部门加强组织领导与协同监管，完善信息系统对接以实现业务、资金、信息流一体化，并做好政策宣传解读 [3] 政策影响与行业意义 - 政策将职工医保个人账户共济范围从省内拓展至全国，打破了地域限制，强化了家庭互助功能 [4] - 允许职工医保个人账户资金跨省给家人使用，支付近亲属在定点医疗机构的个人负担医疗费用、在定点零售药店购买符合规定的药品、医疗器械、医用耗材的个人负担费用，以及参加城乡居民基本医疗保险、长期护理保险的个人缴费 [4] - 政策旨在将“沉睡”的个人账户资金转化为“家庭健康金”，减轻群众医疗费用负担，提高基金使用效率，促进制度更加公平和可持续 [4]

国家医保便捷支付体系建设规划 - 国家医保局发布文件，将大力推进刷脸支付、一码支付、移动支付、信用支付，力争用3年左右时间构建覆盖门急诊、住院全场景的便捷支付体系 [1] - 该体系旨在针对性解决不同人群的缴费痛点，包括为老年人提供刷脸支付、为行动不便者提供移动支付、通过一码支付简化流程、以及通过信用支付实现“先诊疗后付费” [1] - 建设该支付体系将赋能医疗机构管理，改善就诊秩序，释放优质医疗资源，同时推动信用场景从金融消费延伸至民生领域，为社会信用体系注入高质量数据 [2] 具体支付方式与目标人群 - **刷脸支付**：通过“刷脸”完成身份验证与缴费，无需实体卡或手机，尤其适合忘记带卡、不擅长操作智能手机的老年人等群体 [1] - **一码支付**：一次扫码，同步完成医保报销、个人账户支付、个人负担缴费，让缴费环节更集成、更简化，解决患者在不同窗口来回跑的问题 [1] - **移动支付**：患者可通过手机App、小程序等线上完成挂号、缴费、医保报销全流程，无需排队，尤其适合孕妇、残疾人等行动不便的患者 [1] - **信用支付**：以参保人与银行的契约关系为前提，个人负担的现金部分由银行在核定的授信额度内先支付给医疗机构，实现“医院看病，回家付钱” [1] 实施时间表与覆盖目标 - 首批推进的城市原则上每个省份不少于2个 [1] - 各省份要确保2026年首批推进地区和定点医疗机构落地见效 [1] - 2027年基本实现省内统筹地区全覆盖 [1] - 2028年省内符合条件的定点医疗机构全面推开 [1]

国家医保局推进便捷支付体系建设 - 国家医疗保障局办公室印发通知 力争用3年左右时间全面建成安全、便捷、高效、成熟的医保便捷支付体系 [1] - 全面深入推广应用刷脸支付、一码支付、移动支付、信用支付 相关应用场景将覆盖门急诊、住院等全流程诊疗环节 [1] - 鼓励医疗机构、医药机构及金融机构等多方积极参与 共同构建分工有序、协同高效、互利共赢的医保支付改革新格局 [1] 四大便捷支付模式详解 - 刷脸支付通过“刷脸”完成身份验证与缴费 无需携带实体卡或手机 尤其适合老年人等群体 [2] - 一码支付即一次扫码 同步完成医保报销、个人账户支付和个人负担（现金部分）缴费 支付流程集成化、极简化 [2] - 移动支付通过手机App、小程序等 线上完成挂号、缴费、医保报销全流程 节省线下排队时间 [2] - 信用支付以参保人与银行的契约关系为前提 个人负担的医疗费用（现金部分）由银行在核定的授信额度内先支付给医疗机构 实现“医院看病，回家付钱” [2] 便捷支付的多维赋能价值 - 在医疗机构管理方面 助力医院提升财务管理效率 疏解窗口排队压力 改善就诊秩序 释放优质医疗资源 [3] - 在赋能金融产业发展方面 为金融机构开辟合规、精准的优质消费场景 推动面向个人的医疗消费信贷产品创新 促进普惠金融发展 [3] - 在赋能信用体系建设方面 将信用场景从金融消费延伸至民生领域 为社会信用体系注入高质量、真实闭环的行为数据 填补征信在普惠领域的覆盖空白 [3] 实施路径与时间规划 - 医保支付数字化改革将采取“先行布局、试点推进”的策略 首批推进城市原则上每省不少于2个 [4] - 各省须分别于2026年3月底前和6月底前 向国家医保局报送具有可复制性、可推广性的典型经验与成熟模式 [4] - 确保2026年首批推进地区及定点医疗机构实现落地见效 到2027年基本实现省内统筹地区全覆盖 至2028年全面推开至省内所有符合条件的定点医疗机构 [4] 行业专家观点与建议 - 此举是医保支付数字化进程中的关键一步 通过技术与机制的双重创新 推动医保服务从“能办”向“好办、快办”全面升级 [3] - 要加快推进统一接口规范建设 强化生物识别技术的安全性与系统稳定性 并加速实现跨机构系统的高效对接 [3] - 鉴于各地及各机构数字化基础存在较大差异 应坚持分层推进、试点先行、快速复制的策略 [4] - 在推广过程中必须筑牢数据安全与个人隐私保护的防线 严防信息泄露和盗刷风险 [3] - 仍需保留现金、刷卡等传统支付渠道 并配套设置人工服务窗口 切实保障老年群体及其他数字弱势人群的权益 避免“数字鸿沟” [4]

文章核心观点 - 美国医疗健康板块的市场定位正从防御性转向进攻性 得益于强势反弹、并购交易、减肥药前景以及投资者对高估值科技股的担忧 板块上涨势头预计将延续至2026年 [1] 板块表现与市场定位转变 - 医疗健康板块在连续多年跑输大盘后 于上一季度强势反弹 成为标普500指数11个主要行业中表现最佳的板块 [1] - 投资者因担忧高估值科技股行情持续性 正涌入他们认为具备价值、能带来更丰厚回报的医疗健康股 [1] 2026年核心投资趋势：减肥药赛道 - 口服肥胖症治疗药物将成为2026年推动减肥药赛道发展的核心催化剂 [3] - 美国食品药品监督管理局预计于2026年初决定是否批准礼来的口服肥胖症治疗药物 诺和诺德的同类口服药已于去年12月下旬获批 [4] - 高盛预测 随着新药获批 减肥药市场规模到本十年末有望达到950亿美元 [4] - 从2026年起 根据与特朗普政府达成的协议 减肥药注射剂将被纳入美国联邦医疗保险的覆盖范围 [4] - 制药企业正加紧研发新一代GLP-1类减肥药 力求在给药频率、疗效等方面实现突破 [5] - 礼来和诺和诺德在肥胖症治疗药物市场存在价格战 通过多种方式抢占市场 可能让该赛道投资前景变得扑朔迷离 [5] 2026年核心投资趋势：并购交易热潮 - 2025年下半年并购交易集中爆发 叠加对美联储降息带来更低融资成本的预期 为行业持续复苏注入信心 [7] - 截至去年12月1日 2025年已宣布或完成的规模超10亿美元的医疗健康领域并购交易达28笔 2024年全年为25笔 [7] - 2025年医疗健康行业并购总金额突破1030亿美元 远超2024年的630亿美元 [7] - 截至去年12月中旬 大型制药企业手握约2000亿美元现金储备 资产负债表稳健 具备充足并购灵活性 [7] - 面对多款畅销药专利即将到期带来的营收缺口 药企的并购动力将持续高涨 [7] - 首次公开募股市场呈现回暖迹象 2025年登陆美国交易所的生物科技新股共募资110亿美元 较2024年同比增长61% [8] - 纳斯达克生物科技指数从4月低点反弹超50% 并于12月创下历史新高 [8] 2026年核心投资趋势：医疗保险行业 - 医疗保险公司的增长前景面临更多不确定性 [9] - 聚焦联邦医疗保险优势计划市场的保险公司面临成本攀升压力 Molina Healthcare、联合健康、康西哥等行业巨头在2025年股价跌幅均超过30% [9] - 《平价医疗法案》相关补贴政策即将到期 可能导致数百万美国人放弃购买医保 引发逆向选择效应 进一步推高保险公司赔付成本 [9] - 医疗保险属于短周期业务 企业能在次年调整定价 部分投资者认为行业最坏时期或许已经过去 [9] - 行业存在显著的价值投资机会 但需待行业盈利能力企稳前景更加明朗 [10] 2026年投资关键 - 2026年医疗健康类股票的投资将是一场选股者的博弈 需精准筛选出将受益于新一轮监管政策的企业 [3]