外汇便利化政策实施成效 - 威海市民营经济市场主体占比超过95% 在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥重要作用[1] - 外汇局推动贸易便利化政策扩围和资本项目便利化政策优化 大幅简化企业外汇业务办理环节、材料和手续[1] - 2024年以来累计帮助221家企业42.31亿美元跨境结算实现秒申请、分钟办 企业登记准入权限下放至银行后平均办理时间从1个工作日压缩至15分钟[1] - 稳步推进外资企业资本金结汇便利化政策 累计辅导14家企业684万美元资本项目收入实现无单证高效支付[1] 跨境投融资创新服务 - 运用外商投资企业境内再投资免登记和外债登记由银行办理两项试点政策 指导银行办理全辖首笔下放银行外债登记业务[2] - 灵活运用跨国公司跨境资金集中运营政策 允许跨国集团成员企业外汇头寸相互调剂 先后帮助12家跨国企业运作资金7.52亿美元 为企业节约成本1316万元[2] - 跨境金融服务平台解决贸易真实性认定和重复融资认定难题 2024年以来指导银行为51家民营企业办理融资业务1362笔 金额达7.3亿美元[2] 汇率风险管理服务 - 针对跨境收付汇率波动风险加剧情况 银行为企业量身定制远期结汇及多种期权产品组合交易方案[3] - 外汇局实施汇率避险服务专项行动 建立涉外企业、已办户企业、未办户企业三张清单[3] - 指导银行为企业制定专属避险方案1368家次 拓展首办企业255家 成功办理外汇衍生产品52.11亿美元[3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括中国银河证券、广发证券等多家公司 [1] - 活动时间为2025年5月12日下午15:00 - 17:00 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事、总经理单钧，董事会秘书、财务总监倪静 [1] 波黑光伏项目进展 - 2025年1月公司通过匈牙利子公司持有项目公司Aurora Solar 80%股权，成为第一大股东 [1] - 项目现场48个拉拔试验点位钻孔及立柱浇筑全部完成，拉拔试验完成100% [1] - 完成土建安装分包招标，主要光伏组件、逆变器支架等从国内采购，正在生产中 [1] 未来投资方向 - 推动国际工程转型升级，开发优势资源占有型且风险可控的特许经营项目 [2] - 响应国家碳达峰碳中和目标，在国外寻求可再生能源产业投资并购机会 [2] - 根据现有业务板块产业基础，通过海外投资延伸、整合产业链条，向高附加值环节延伸 [2] 2024年毛利率修复原因 - 从项目签约源头严控质量，终止毛利率偏低的贸易类业务，集中资源开拓高质量项目 [2] - 深化供应链管理，通过集中采购等降低成本，加强全流程精益管控，减少资源浪费 [2] 分红情况 - 公司已连续十七年现金分红 [2] - 2024年度以3月28日股本总数1,063,456,232股为基数，每10股派发现金红利1.49元（含税），预计共分配股利158,454,978.57元，现金分红总金额较上年增长72.55% [2] - 未来将兼顾经营发展资金需求，统筹做好长期战略与股东回报的动态平衡，逐步提升分红水平 [2] 其他情况 - 本次投资者活动未发生未公开重大信息泄密情况 [3]

经营业绩 - 2024年公司实现营业收入89.18亿元，归母净利润4.02亿元，同比增长12.03% [1] - 2025年一季度实现营业收入24.57亿元，归母净利润2.48亿元 [2] - 国际工程承包业务实现营业收入43.01亿元，同比增长7.39%，新签合同额164.88亿元，同比增长103.71% [1] - 有色金属业务实现营业收入42.91亿元，其中铅锌精矿产量6.93万吨，营业收入4.60亿元，毛利率65.12%，锌锭及锌合金产量17.6万吨，营业收入35.47亿元，毛利率8.32% [2] 业务发展 - 国际工程承包业务在手合同储备充足，截至2024年末在执行未完工项目33个，合同额596亿元，同比增长7.64% [1] - 有色金属资源开发业务将通过并购增资源、就矿找资源和工程换资源等方式推进增储上产，持续扩大资源储备规模 [2] - 国内打造西北(青海、内蒙古)资源开发基地，国外打造中亚(哈萨克斯坦)、东南亚(印尼)资源开发基地，积极争取"一带一路"共建国家资源开发机会 [2] - 全面推动科技创新，将矿山开采及金属冶炼与数字科技深度结合，坚持绿色低碳发展 [2] - 工程业务将专注领先的工程技术，推动节能环保、智能化技术攻关，创新工程承包模式，推行投建营一体化布局 [3] 市值管理 - 公司将市值管理理念融入战略规划顶层设计，制定了相应的管理制度和工作计划 [3] - 公布了2024年度利润分配预案，与投资者共享成长红利 [3] - 加强投资者关系管理，积极向资本市场和投资者传递公司核心价值和发展理念 [3] 未来展望 - 持续深化全球布局，聚焦增储上产和科技赋能 [3] - 为股东创造长期价值，为全球有色金属领域贡献更多中色方案与中国智慧 [3]

分组1：活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 活动时间是2025年5月8日 [2] - 活动地点在上海证券报的“中国证券网路演中心” [2] - 参与人员有董事、总经理蒋雷等公司接待人员 [2] 分组2：经营业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入89.18亿元，归属于母公司所有者的净利润4.02亿元，较上年同期增长12.03% [2] - 2024年营业收入按行业分类，有色金属资源开发业务占比48.11%，国际工程承包业务占比48.23%，装备制造业务占比2.34%，其他业务占比1.32% [2] - 2024年营业收入按地区分类，境内业务占比49.10%，境外业务占比50.90% [2] - 2024年公司实现归母净利润4.02亿元，2025年一季度实现归母净利润2.48亿元 [2] 分组3：未来盈利增长驱动因素 工程承包业务 - 2024年新签合同额164.88亿元，同比增长103.71% [2] - 公司为国际工程承包领域知名品牌，有丰富项目开发、管理经验，业务及技术能力覆盖矿业项目全产业链 [2] - 创新工程承包模式，推行投建营一体化，提升项目承接能力 [2] 有色金属资源开发业务 - 通过并购、就矿找资源和工程换资源增厚资源家底，打造国内外资源开发基地，争取“一带一路”沿线国家资源开发机会 [2][3] - 推动科技研发，将矿山开采及金属冶炼与数字科技深度结合，坚持绿色低碳发展 [2][3] 分组4：有色金属资源开发业务发展机遇 - 有色金属行业向高质量发展转变，开发新技术、优化资源配置、扩大供给、加快产业转型升级是重点 [4] - 矿山采选端智能、绿色矿山建设技术水平提升，冶炼端相关技术推广应用加速 [4] - 新能源等领域发展使有色金属新材料需求增加 [4] 分组5：市值管理举措 - 强化价值创造，注重科技创新，以合规信息披露为基础，加强投资者关系管理 [5] - 将市值管理理念融入战略规划，制定制度和计划，明确目标、方式和责任分工 [5] - 制定2024年度利润分配预案，与投资者共享红利，持续研讨有效举措 [5] 分组6：行业与企业业绩表现 - 2024年中国对外承包工程规模稳步提升，公司新签合同额164.88亿元，同比增长103.71% [6] - 2024年锌金属价格上扬，公司有色金属业务实现营业收入42.91亿元 [6] 分组7：公司核心竞争力 - 统筹国际国内两个市场能力强，全球化程度高，有专业化、国际化人才基础 [7] - 业务覆盖全产业链 [7] - 品牌优势突出，在“一带一路”沿线20多个国家和地区有影响力项目 [7] - 有色金属领域技术领先，有研发、运用和输出核心技术能力，科技创新和矿山智能化水平提升 [8]

公司业绩与经营 - 公司2025年一季度实现营收24.57亿元，同比增长3.65%，在有色金属价格波动和经济环境复杂背景下体现"资源+工程"双主业布局的抗风险能力 [1] - 公司在哈萨克斯坦、印度尼西亚等市场签署越南多农电解铝项目、哈萨克斯坦30万吨/年铜冶炼厂、印尼阿曼铜选厂扩建等重大工程承包项目，支撑未来经营发展 [1] - 公司成立工程技术中心，加强工程业务技术能力建设，提升信息化管理和数字化水平，增强工程业务核心竞争力 [1] 股东回报与ESG - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.46元(含税)，大股东中国有色矿业集团一季度增持公司股份3,985.6747万股，占总股本2.00% [2] - 公司2024年共组织10次投资者交流活动，吸引知名券商、公募和私募基金参与 [2] - 公司发布2024年ESG报告，展示党建引领、科技创新、绿色发展等方面的治理成果 [2] 行业展望与战略 - 2025年有色金属行业矿业投资有望增加，国内锌精矿供应改善，铅锌冶炼加工费预计阶段性回升 [3] - 国际工程承包行业面临EPC模式盈利空间收窄挑战，企业将更专注差异化发展 [3] - 公司计划推动资源开发业务增储上产，发展国际工程业务市场，培育高端装备业务以实现高质量发展 [3]

经营情况 - 2024年公司实现营业收入122.08亿元，归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，基本与去年同期持平；全年新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4%，其中国际工程承包新签合同24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元；在2024年中国企业境外大型成套设备工程项目签约额排行榜中排名第13位 [4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入21.83亿元，归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长12.17%；国际工程承包业务新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [5] 业务布局 - 海外坚持高质量共建“一带一路”，在中东、东南亚、拉美等重点市场斩获项目，伊拉克九区原油和天然气中央处理设施等重点项目取得阶段性进展；2025年一季度在圭亚那、尼加拉瓜等国别实现新市场项目滚动开发，哈萨克斯坦、尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场建设项目等重点项目稳步推进 [4][5] - 国内聚焦国家区域发展战略，深耕医疗健康、现代物流等优势领域；2025年一季度所属中国中元承接协和医院国家医学中心（雄安院区）等项目，所属北起院设计制造的多条索道顺利验收 [4][6] 协同开发 - “十四五”以来，公司将本部国际化经营能力与中国中元设计优势深度结合，承接多个项目；2025年一季度联手签约五个海外医疗项目，内部协同成效显著 [7] 科技创新 - 2024年战略性新兴产业营业收入为8.61亿元，占公司营业收入的7.07%；全年主持或参加标准制定69项，获省部级和全国行业性以上各类优秀成果奖90项、科学技术奖15项，申请专利119项，授权专利111项；“永磁直驱”技术实现转化，两个项目获批国机集团重大科技专项立项，中工环境科技获北京市“专精特新”中小企业证书 [8] - 中国中元通过两个省部级研究平台复审，北起院两项入选第十批机械工业创新平台建设项目 [9] 工程投资与运营业务 - 2024年该板块新签合同额11.84亿元，在手运营的污水处理规模跃升至28万吨/天，新疆阿图什天门索道项目开工建设；实现相关收入12,013.57万元，同比增长30.52% [10]

项目签约 - 2025年第一季度新签项目合同3个，金额1524.20万美元[1] - 截至2025年3月31日，累计已签约未完工项目合同81个，金额14.1605622亿美元[1] 项目进度 - 截至2025年3月31日，孟加拉博杜阿卡利燃煤电站项目EPC工程建设形象进度完成98.15%[3] 项目产量与销量 - 2025年1 - 3月，蒙古矿山一体化项目采矿量1113万方[3] - 2025年1 - 3月，蒙古矿山一体化项目中盘运输量40万吨，过货量75万吨，焦煤销售量105万吨[4] - 2025年1 - 3月，克罗地亚塞尼风电项目发电1.23亿度[4]

文章核心观点 中工国际2025年一季报各项数据指标表现一般，公司应收账款体量较大，虽部分指标有同比变化但整体经营有挑战也有进展，证券研究员对2025年业绩有预期，知名机构关注公司经营情况 [1][3][4] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入21.83亿元，同比下降7.61%，归母净利润1.31亿元，同比上升12.17% [1] - 毛利率19.72%，同比减2.75%，净利率6.1%，同比增22.43%，三费占营收比6.97%，同比减12.53% [1] - 每股净资产9.34元，同比增2.15%，每股经营性现金流 -0.03元，同比增94.78%，每股收益0.11元，同比增22.22% [1] - 扣非净利润1.33亿元，同比下降2.97%，货币资金58.64亿元，同比下降4.43%，应收账款54.1亿元，同比下降6.37%，有息负债14.87亿元，同比上升70.35% [1] 业务评价 - 去年ROIC为2.89%，资本回报率不强，去年净利率为2.97%，产品或服务附加值不高 [3] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [3] 融资分红 - 上市19年以来，累计融资总额36.84亿元，累计分红总额30.86亿元，分红融资比为0.84 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [3] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为 -1.89% [3] - 关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达1497.36% [1][3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3.76亿元，每股收益均值在0.3元 [3] 经营情况 - 2024年公司围绕“十四五”战略规划，整体经营状况良好，营业总收入122.73亿元，归母净利润3.61亿元，基本与去年同期持平 [4] - 2024年海外伊拉克、乌兹别克斯坦、圭亚那等项目取得重大进展，国际工程承包业务新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元 [4][5] - 2024年国内聚焦优势领域，加大投建营一体化项目开发力度，天门索道落地，持有污水处理和固废处理运营资产规模提升 [5] - 2025年1 - 2月开局良好，海外圭亚那、尼加拉瓜等实现项目滚动开发，尼加拉瓜项目收到预付款进入推进阶段 [5] - 2025年1 - 2月国内中国中元承接协和医院项目，北起院多条索道验收，已建成各种类型索道600余条 [5]

文章核心观点 - 中工国际2024年业绩良好，“十四五”战略规划目标逐步落地，通过“三新”定位推动业务转型升级，2025年一季度新签合同额增长，未来发展值得期待 [1] 2024年业绩情况 - 2024年营收超122亿元，净利润3.62亿元 [1] - 2024年新签合同额合计33.90亿美元，同比增长7.4%，国际工程业务新签重要合同13个，累计新签合同额24.11亿美元，同比增长4.42%，生效合同额11.54亿美元 [2] 海外业务情况 - 海外工程业务规模逆势增长，是利润贡献最大板块，通过开辟新支柱市场和主力国别打造竞争优势，海外业务增量是未来业务推进重要引擎 [2][5] - 伊拉克九区油气中央处理设施项目提前投产，创出最短工期纪录，实现“四零目标”，成为通往蓝海市场新名片，2024年年报披露多个重大在执行重点项目 [4] - 尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场改扩建项目总金额达35亿人民币，全部标段融资已落实，进入实质性推进阶段 [5] 业务结构与发展格局 - 咨询业务调整业务结构，装备制造业务利润规模提升，环保税务投建营业务资产规模快速提高，锻造运营韧性 [7] - 构建“一体两翼”发展格局，以本部国际化经营能力等为“一体”，所属中元国际设计咨询和北起院优势为“两翼”，格局已初步形成 [7] 科技优势情况 - 科技显性化是通往高质量发展重要抓手，公司有丰富资质资源和技术实力，海外建设百余交钥匙总承包工程，业务遍及100多个国家和地区 [8] - 公司及下属公司10家获国家高新技术企业认证，中国中元有多项顶级资质，北起院技术领先，“客运脱挂架空索道”入选工信部名单 [8] - 报告期内主持或参与制定标准69项，获省部级以上优秀成果奖90项，授权专利111项 [8] - 去年北起院设计实施的山东烟台蓬莱阁索道通过验收，牵头起草的两项起重机国际标准获批发布，新增获批两个机械行业创业平台 [10] - 去年战略性新兴产业营业收入达8.61亿元，占公司营业收入比例提升到7%以上，在高端装备制造等产业重点发力 [10] 2025年发展情况 - 2025年被定义为“韧性发展”年，坚持稳中求进、深化“一体两翼”战略布局 [11] - 2025年一季报营业收入21.83亿元，净利润1.31亿元，较上年同期增长12.17%，海外新签合同额6.99亿美元，同比增长30.65%，生效合同额6.84亿美元，同比增长25.27% [11] - 1 - 2月国内外多个项目实现“开门红”，海外圭亚那、尼加拉瓜等国新签项目，尼加拉瓜机场项目进入推进阶段，国内承接协和医院等项目，北起院索道验收助力文旅升级 [13] - 2025年开年签约五个海外医疗项目，总额超4亿美元，“中元设计、中工总包 + 融资”形成优势，装备制造业务拓展日本市场 [13] 未来展望 - 公司将聚焦主责主业，强化海外市场开发能力，巩固专业技术优势，创造经济和社会价值 [14]

一、短期顺势调整，多方面问题集中消化：美对华关税威胁再加码，主要矛盾暂时切换回海外扰动，3月初和 月初是验证窗口。国内两会在即，会后是政策执行和效果观察期。科技产业趋势短期低性价比问题被广泛 论，顺势调整是健康的，等待产业催化再出发。 春节前，宏观环境不确定是A股的主要矛盾。春节后，宏观预期并未明显变化，DeepSeek突破，产业趋势变 成为主导A股反弹的主要矛盾。短期，担心短期行情性价比的投资者增加，同时国内政策、美对华关税都临 关键验证期，本周特朗普加码对华关税威胁，主要矛盾暂时切换回宏观变化，市场顺势调整。 短期调整，多方面问题集中消化：1. 3月初和4月初都是美对华关税具体实施的验证窗口，中美对弈势必会有 轮博弈，反复扰动。短期验证不确定性客观存在，资产价格只能消化。美国关税加码，衰退交易发酵，全球 要市场普遍出现了调整。2. "两会"召开在即，我们从目前已有的政策布局观察可能的线索。一方面，历史上 会整体延续上一年中央经济工作会议定调、并进一步细化具体举措，从2024年中央经济工作会议来看，刺激 需、两重两新、服务消费是重要抓手，两会可能延续；另一方面，2024年中央经济工作会议提及"开展人工 能+ ...