文章核心观点 - 2025年1月14日，两家公司分别于科创板和北交所的IPO审核会议上获得通过 [1] - 科创板过会公司为苏州联讯仪器股份有限公司，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备 [2] - 北交所过会公司为明光瑞尔竞达科技股份有限公司，主营业务为炼铁高炉技术与耐火材料 [2] 苏州联讯仪器股份有限公司（科创板） 基本信息与股权结构 - 公司主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务 [4] - 公司成立于2017年3月，2022年10月整体变更为股份公司，发行前总股本7,700.00万股 [4] - 截至2025年9月末，员工总计1,095人，拥有9家控股子公司、2家参股公司、5家分公司 [4] - 控股股东为胡海洋，合计控制公司34.83%的股份 [5] - 实际控制人为胡海洋、黄建军、杨建三人，直接和间接合计控制公司54.79%的股份 [5] 财务业绩表现 - 报告期内营业收入快速增长：2022年21,439.06万元，2023年27,579.31万元，2024年78,862.99万元，2025年1-9月80,562.15万元 [6] - 扣非归母净利润在2024年实现扭亏为盈：2022年-2,745.79万元，2023年-6,270.36万元，2024年13,209.65万元，2025年1-9月9,293.49万元 [6] - 2024年资产总额为129,607.36万元，归属于母公司所有者权益为67,888.99万元 [7] - 2024年净利润为14,088.30万元，归属于母公司所有者的净利润为14,049.48万元 [7] - 2024年基本每股收益为1.82元，加权平均净资产收益率为24.89% [9] - 研发投入占营业收入比例较高，报告期内分别为24.99%、37.97%、24.27%和24.89% [9] 上市标准与审核问询 - 公司选择科创板上市标准为“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元” [10] - 2024年营业收入78,862.99万元，扣非归母净利润13,209.65万元，预计发行后总市值不低于10亿元 [10] - 上市委现场问询主要关注半导体测试设备收入确认的充分性与准确性，以及业绩的可持续性 [11] 明光瑞尔竞达科技股份有限公司（北交所） 基本信息与股权结构 - 公司主要从事炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售 [12] - 主要产品包括高炉功能性消耗材料、高炉本体内衬、智慧主沟、热风炉非金属炉箅子及支柱等 [12] - 公司成立于2004年12月，2022年11月整体变更为股份公司，发行前总股本13,304.54万股 [12] - 截至2025年6月末，员工总计282人，拥有5家控股子公司，无参股公司 [12] - 控股股东为顺之科技，直接持有公司60.1299%股权 [13] - 实际控制人为徐瑞图、徐潇晗父女二人，直接、间接合计控制公司88.3158%的表决权 [13] 财务业绩表现 - 报告期内营业收入稳步增长：2022年40,275.38万元，2023年46,735.89万元，2024年47,624.73万元，2025年1-6月22,695.86万元 [14] - 扣非归母净利润持续为正且增长：2022年5,496.33万元，2023年7,721.10万元，2024年7,944.86万元，2025年1-6月5,640.84万元 [14] - 2024年末资产总计为756,779,976.81元，归属于母公司所有者的股东权益为587,892,471.05元 [15] - 2024年毛利率为39.72%，净利润为84,843,734.31元 [15] - 2024年基本每股收益为0.6377元，加权平均净资产收益率为15.67% [15] - 研发投入占营业收入比例报告期内维持在3.30%至4.60%之间 [15] 上市标准与审核问询 - 公司选择北交所上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%” [16] - 审议会议问询主要关注不同销售模式下的毛利率差异、毛利率变动原因以及成本结构稳定性 [16]

公司概况与市场地位 - 公司是专注于高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，核心产品包括钢包砖、滑板水口、镁碳砖、透气砖等，应用于钢铁、水泥、玻璃等领域 [2] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂、环保绩效评价A类企业 [2][3] - 公司已与众多知名钢铁企业建立长期合作，包括德龙钢铁、首钢集团、河钢股份等，并开拓了俄罗斯、越南等海外市场 [3] 技术研发与创新实力 - 公司持续加大研发投入，组建了由博士领衔的高素质研发团队 [2] - 公司与中科院过程工程研究所、北京科技大学等多所院校开展合作 [3] - 截至2026年1月13日，公司拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利 [3] - 公司科研成果屡获殊荣，分别于2009年、2016年、2019年荣获河北省科技进步三等奖 [2] 市场拓展战略与规划 - 省外市场核心目标包括：持续深耕省外优质客户以提高单个客户市场份额；加强项目管理并开拓规模更大、毛利更高的新项目 [1] - 未来将深耕江苏地区，拓展特种钢生产企业，并积极向山东、福建拓展，拟将华东地区打造为以江苏为核心的另一个重点业务区域 [1][2] - 报告期内，公司已为徐钢集团、中天钢铁（南通）、山东钢铁集团永锋临港有限公司、福建罗源闽光钢铁有限责任公司等客户提供服务 [1] 行业发展趋势与机遇 - 在国家“碳达峰、碳中和”战略及环保要求趋严背景下，下游钢铁等行业对绿色低碳、高性能耐火材料的需求持续增长 [4] - 行业迎来转型升级的关键机遇期，公司绿色生产技术与产品体系契合国家战略，引领行业绿色转型方向 [3][4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元、5.11亿元 [4] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司净利润分别为0.40亿元、0.84亿元、0.71亿元、0.41亿元 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.87亿元，较上年同期增长21.18%；净利润0.53亿元，较上年同期增长4.41% [5] 本次上市发行详情 - 公司于北交所上市，网上路演于1月13日举行，网上申购时间为2026年1月14日，申购代码为“920076” [1][7] - 本次公开发行新股1,804.4853万股，发行后总股本为8,363.4491万股，发行股份数量占发行后总股本的21.58% [5] - 发行价格为10.76元/股，预计募集资金总额为1.91亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为1.75亿元 [5] 募集资金用途 - 募集资金净额约1.75亿元将全部投向主业升级与绿色产能扩张 [5][6] - 具体投向包括：“滑板水口产线技术改造项目”，以扩大生产规模并提升自动化、智能化水平 [6] - 具体投向包括：“年产5万吨镁碳砖智能制造项目”，以解决镁碳砖产能瓶颈，形成年产5万吨生产线 [6] - 具体投向包括：“年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目”，以提升再生料自主生产能力，降低生产成本和采购依赖 [6] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [6] 公司发展战略 - 公司坚持“绿色引领、技术驱动、主业深耕”的发展战略，定位为“高温工业耐火材料解决方案引领者、绿色低碳发展践行者” [7] - 公司致力于通过优化产品结构、深化技术创新、强化风险管控来提升核心竞争力，实现高质量跨越式发展 [7]

公司股价表现 - 金隅集团股价高开逾5%，截至发稿时上涨5.62%，报0.94港元，成交额609.5万港元 [1] 市场传闻澄清与业务说明 - 公司就市场传闻进行说明，其控股子企业金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，2025年1-9月实现收入58.7万元（未经审计）[1] - 公司全资子企业通达耐火为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，2025年1-9月实现业务收入4473万元（未经审计）[1] 相关业务收入占比 - 上述两项业务收入合计约4531.7万元，相较于公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小 [1]

发行概况 - 公司股票代码为920076，股票简称为国亮新材，在北京证券交易所上市 [1] - 发行价格为每股10.76元，发行市盈率为14.97倍，参考行业为非金属矿物制品业，采用直接定价方式 [1] - 网上发行数量为1624.04万股，总发行数量为1804.49万股 [1] - 网上发行日期与申购缴款日期均为2026年1月14日，网上申购上限为81.20万股 [1] 公司业务与股权结构 - 公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，提供耐火材料整体承包服务及产品 [2] - 截至招股说明书签署日，控股股东及实际控制人为董国亮与赵素兰夫妇 [2] - 董国亮直接持有公司63.15%的股份，赵素兰直接持有8.84%的股份，二人合计直接持有71.99%的股份 [2] - 通过一致行动人（国亮合伙、董金峰）的安排，董国亮、赵素兰夫妇合计控制公司80.22%的表决权 [2] - 董国亮担任公司董事长，赵素兰担任公司董事，对公司股东会、董事会及经营决策产生重大影响 [2] 募集资金用途与规模 - 公司拟募集资金总额为17,502.20万元，用于四个项目：滑板水口产线技术改造项目、年产5万吨镁碳砖智能制造项目、年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目和补充流动资金 [3] - 根据发行公告，若发行成功，预计募集资金总额为19,416.26万元，扣除发行费用1,914.06万元后，预计募集资金净额为17,502.20万元 [3]

公司业务与产品结构 - 公司是一家为高炉炼铁系统提供整体技术解决方案及关键耐火材料的高新技术企业，产品包括高炉功能性消耗材料、高炉本体内衬、智慧主沟、其它不定形耐火制品 [1] - 2024年度，高炉功能性消耗材料销售额占比为57.67%，其余三项产品合计占比为42.33% [1] - 2025年1-6月，高炉功能性消耗材料收入占比进一步提升至63.54% [5] 产能利用率数据矛盾 - 根据《审核问询函的回复》，2024年高炉本体内衬产品、智慧主沟的产能利用率为62.10%，其他不定形耐火制品产能利用率为76.68% [1] - 然而，招股书披露的2024年总体产能利用率高达95.29%，且高于2023年的90.52%，与具体产品类型的产能利用率数据存在巨大差异 [1] 财务数据披露不一致 - 招股书第221页披露，2025年1-6月“高炉本体内衬”产品已实现收入为4096.98万元 [2] - 但招股书第318页披露，同期“高炉本体内衬”产品收入为4121.86万元，与前文存在明显差异 [2] - 招股书第221页的主营业务收入预测显示，2024年度高炉本体内衬已实现收入为12572.38万元，与第318页数据一致 [2][3] 销售费用与同业比较 - 公司销售人员共37人，占员工总数13.12% [7] - 2025年上半年，计入销售费用的职工薪酬成本为375.84万元，人均约10万元；同期业务招待费高达356.9万元，人均支出也约10万元，月均超过1.5万元 [7] - 与同行业可比公司相比，公司销售人员人均业务招待费远超同业水平：中钢洛耐2024年人均不到2万元，濮耐股份人均全年约10万元，北京利尔人均约8万元，瑞泰科技人均不到2万元 [7] - 公司销售人员人均业务招待费支出相比其他可比公司中最高的标准（濮耐股份，年人均10万元）也能超出一倍（公司为半年人均10万元） [7]

凭借多年耐火材料行业经验，公司生产的定形、不定形和功能性耐火材料品类齐全、种类繁多，用于整体承包的关键 耐火材料已基本实现自主生产。公司生产的耐火材料产品主要用于下游客户的整体承包服务，同时兼有直接销售业 务，形成"整体承包为主，直接销售为辅"的经营模式。整体承包模式系根据客户需要，集成热工装备用耐火材料的配 置设计研发、生产制造、安装施工、使用维护、技术服务和用后处理等工序的一体化服务模式。整体承包模式下，公 司持续对耐火材料产品进行技术升级，通过提升耐火材料产品性能，有效延长钢包、中间包、铁水包等整体承包项目 的使用寿命，降低客户吨钢耐火材料消耗，实现与客户共赢。同时，该模式具有较强的排他性，有利于提高客户粘 性，能够充分体现公司的竞争优势。 智通财经APP获悉，1月14日，国亮新材(920076.BJ)开启申购，发行价格为10.76元/股，申购上限为81.20万股，市盈率 14.97倍，属于北交所，东兴证券为其保荐机构。 据招股书，公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服 务及耐火材料产品。 公司深耕耐火材料行业多年，专注产品生产技术的创新与突破、生产 ...

公司股价异动说明 - 公司发布股价异动公告，对市场传闻其子公司中标安徽合肥BEST项目及为四大发射基地供应材料的事项进行说明 [1] 传闻相关业务收入详情 - 控股子公司金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，2025年1-9月实现收入58.7万元（未经审计）[1] - 全资子公司通达耐火为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，2025年1-9月实现业务收入4473万元（未经审计）[1] 相关业务收入占比 - 上述两项业务收入合计约4531.7万元，相较于公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小 [1]

公司对市场传闻的澄清说明 - 公司发布股价异动公告，澄清市场关于其子公司中标安徽合肥BEST项目及为四大发射基地供应耐火材料的传闻 [1] - 公司控股子公司金隅杭加在2025年1-9月期间为安徽合肥BEST项目供应加气产品，实现收入58.7万元（未经审计）[1] - 公司全资子公司通达耐火在同期为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，实现业务收入4473万元（未经审计）[1] 相关业务收入占比分析 - 上述两项业务收入合计约为4531.7万元 [1] - 该收入规模相较于公司2025年前三季度694.89亿元的总营收，占比极小 [1]

公司股价异常波动及澄清公告 - 金隅集团A股股票于2026年1月12日、1月13日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [1] - 公司针对市场传闻发布澄清公告，说明其控股子企业金隅杭加绿建科技有限公司及全资子企业北京金隅通达耐火技术有限公司的相关业务情况 [1] 子公司业务收入详情 - 2025年1-9月，控股子企业金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，实现收入58.7万元（未经审计）[1] - 2025年1-9月，全资子企业通达耐火为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，实现业务收入4473万元（未经审计）[1] 相关业务对公司整体影响 - 上述两项业务收入合计约4531.7万元，相较于公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小 [1]

公司概况与发行信息 - 公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，提供耐火材料整体承包服务及产品 [3] - 公司拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利，2020年被列入“第五批绿色工厂名单” [3] - 本次发行股票1804.49万股，发行价格10.76元/股，预计募集资金总额1.94亿元，证券代码920076 [4] 募投项目详情 - 滑板水口产线技术改造项目：总投资3648.76万元，旨在提升滑动水口类产品产能和生产效率，提升自动化、智能化水平 [1][3] - 年产5万吨镁碳砖智能制造项目：总投资8442.39万元，旨在解决镁碳砖产能瓶颈，满足公司整体承包服务需求 [1][3] - 年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目：总投资2411.05万元，旨在提升再生料自主生产能力，降低采购依赖和成本 [2][3] - 补充流动资金：拟投入募集资金3000.00万元 [3] 财务表现与盈利能力 - 营业总收入：2021年至2024年分别为5.115亿元、8.534亿元、9.047亿元、9.375亿元，2025年上半年为9.844亿元 [5] - 归母净利润：2021年至2024年分别为0.324亿元、0.441亿元、0.88亿元、1.434亿元 [5][33] - 毛利率与净利率：2024年公司毛利率为24.15%，净利率为7.84%；2025年上半年毛利率为20.33%，净利率为8.01% [12][13] - 净资产收益率与投入资本回报率：2024年加权平均净资产收益率为10.31%，投入资本回报率为6.71%；2025年前三季度分别为7.13%和3.68% [23] 营收构成与客户集中度 - 2024年营业收入构成：耐火材料整体承包业务收入8.17亿元，耐火材料直接销售收入0.848亿元 [9] - 2023年营业收入构成：耐火材料整体承包业务收入8.725亿元，耐火材料直接销售收入1.116亿元 [11] - 前五大客户集中度：2021年至2023年前五大客户合计占比分别为48.67%、50.67%、52.03% [19][20] 运营效率与资产状况 - 总资产周转率：2021年至2024年分别为0.63次、0.68次、0.74次、0.75次 [33] - 固定资产周转率：2021年至2024年分别为4.26次、5.03次、6.95次、6.95次 [34] - 应收账款周转率：2021年至2024年分别为4.88次、5.43次、2.54次、2.4次 [34] - 截至2024年末，账龄在1年以内的应收账款余额为4.29亿元 [44] - 截至2024年末，存货账面价值为2.74亿元，占净资产的37.98% [48] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流净额为8800.11万元，同比增长171.75%；2025年前三季度为-2851.84万元 [28] - 2024年投资活动现金流净额为-4075.42万元；2025年前三季度为0元 [28] - 2024年筹资活动现金流净额为1651.63万元；2025年前三季度为0元 [28] - 自由现金流：2024年为0.55亿元，2025年上半年为-0.19亿元 [31] 研发投入与资产结构变化 - 2024年研发投入金额为4482.91万元，同比下降8.25%，研发投入占营业收入比例为4.96% [53] - 截至2025年上半年，货币资金较上年末减少18.33%，应收款项融资较上年末增加263.57%，固定资产较上年末增加11.74% [38] - 截至2025年上半年，长期借款较上年末增加66.14%，短期借款较上年末减少31.94% [41] 偿债能力与股东结构 - 2024年流动比率为1.68，速动比率为1.29；2025年上半年流动比率为1.88，速动比率为1.47 [56] - 截至2025年6月30日，第一大股东为董国亮，持股比例为63.15% [58]