项目投资概况 - 公司控股子公司常州锂源新能源科技有限公司计划投资建设高性能锂电池正极材料项目 [1] - 项目计划总投资不超过20亿元人民币 [1] - 项目资金来源于公司自有资金或自筹资金 [1] 项目实施规划 - 项目分为两期实施 [1] - 一期计划建设产能为12万吨 [1] - 一期预计建设周期为9个月 [1] - 公司承诺项目于2026年第一季度启动建设 [1] - 项目计划于2026年第三季度竣工投产 [1] - 一期项目建成后年产能不低于12万吨 [1] 项目产品与主体 - 项目产品主要为磷酸铁锂正极材料 [1] - 项目实施主体为常州锂源新能源科技有限公司 [1] - 项目合作方为江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会 [1]

核心观点 - 2026年首个交易日H股科技股及关联板块因特定事件驱动而暴涨，并推测A股市场将迎来新年开门红，重点看好有色金属、半导体产业链、商业航天及机器人四大方向 [1][2] - 市场分析预测沪指将上涨，并提供了具体的阻力与支撑位，同时建议全年关注红利股，并制定了基于关键点位的进攻与防守操作策略 [3][4] 市场表现与驱动事件 - H股科技股在2026年首个交易日暴涨，主要受百度宣布昆仑芯独立上市和壁仞科技股价大涨75%两大事件刺激 [1] - 半导体芯片板块受上述消息刺激大涨，市场认为芯片公司大量上市融资将带来淘金热，无论结果如何，代工厂订单都将受益，因此中芯国际和华虹半导体业绩预期向好，股价双双大涨 [1] - AI发展推高电力需求，进而增加对工业金属的需求，带动H股有色金属板块上涨，包括江西铜业、洛阳钼业和紫金矿业 [1] - 铜价上涨为铝替代铜提供了动力，中国铝业H股股价创下历史新高 [1] 重点看好的投资方向 - **有色金属**：因AI电力需求增加而受益，建议回顾此前相关分析文章 [1] - **半导体产业链**：核心公司包括中芯国际、华虹半导体，以及提及的“易中天”、“纪连海”等 [1] - **商业航天**：被视为AI产业链的延伸，产业处于发展初期且受政策支持，短期内无需担忧业绩兑现问题，适合概念炒作 [2] - **机器人**：作为AI与半导体产业链的落地应用方向之一 [2] 市场预测与策略 - 预测沪指将上涨，中期方向向上，并给出关键点位：强支撑位3930点，第一阻力位3950点，第二阻力位4034点，精准上涨目标位4153点 [3] - 红利股（如高股息央企、有色金属、石油等中字头国际巨头）被判断为大概率贯穿2026年全年的主线 [3] - 进攻策略关注新科技、新医药、新消费 [3] - 操作策略建议在沪指突破5178点时减半仓，超过6124点时清仓 [3] - 重点跟踪方向包括：寻找CXO和医疗设备的行业业绩拐点机会、寻找锂电池及能源金属的个股业绩拐点机会、提前布局固态电池、人形机器人及军工等潜在热点 [4] - 建议仓位为八成 [4]

公司换电业务进展与规划 - 2025年公司巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座、305座换电站 超额完成年度目标[1] - 公司表示这标志着在乘用车便捷补能与商用车干线物流两大场景同步实现了规模化网络布局 换电服务能力进入全新阶段[1] - 2026年巧克力换电计划在140多座城市累计建成超3000座换电站 同步启动高速公路网络建设[1] - 巧克力换电长期目标为建成3万座换电站 并将开放加盟计划[1] - 2026年骐骥换电计划累计建成900座换电站 将干线拓展至“五横五纵”[1] - 骐骥换电规划至2030年建成覆盖全国80%干线运力的“八横十纵”绿网[1] 行业研究服务信息 - 有机构提供《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》的预售服务[2] - 有机构计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议[6]

公司业务与市场分布 - 公司主要产品包括光伏组件封装用胶膜、背板和锂电池封装用铝塑膜 [1] - 公司产品近两年尚未出口到欧盟国家 [1] - 公司近几年的海外市场主要包括东南亚国家、新加坡、美国、土耳其、泰国、印度等 [1]

案件性质升级与法律后果 - 2025年12月29日，赣锋锂业公告因涉嫌单位内幕交易罪，案件已由宜春市公安局移送检察机关审查起诉，标志着2020年的旧案从行政处罚升级为刑事追责 [2][18] - 2024年7月，江西证监局已作出行政处罚，认定在2020年江特电机内幕信息敏感期内，由董事长李良彬决策、时任董秘欧阳明操作，公司账户买卖“*ST江特”股票，最终获利110.53万元 [2][19] - 行政处罚包括没收全部违法所得110.53万元，并处331.59万元罚款，对李良彬和欧阳明分别处以60万元和20万元罚款并警告 [3][19] - 案件移送司法的关键原因是涉案金额远超刑事立案标准，获利110.53万元和成交额2648.38万元均超过立案追诉门槛（获利50万元以上或成交额200万元以上） [3][20] 对核心资本平台的冲击 - 案件最直接的打击是子公司赣锋锂电的独立上市之路被监管封死，根据规定，上市公司最近36个月内受行政处罚不得分拆子公司上市 [4][21] - 赣锋锂电是集团定位为“第二增长曲线”的核心子公司，自2020年以来融资超数十亿元，并与投资人签订了需在2025年12月31日前实现合格IPO的对赌协议 [4][21] - 对赌协议触发后，2025年3月，包括湖北小米长江产业基金、海南极目创业投资、安克创新在内的23家机构投资者通过定向减资方式清仓离场 [4][21] - 赣锋锂电的估值在2025年经历剧烈波动，6月末评估值约为75.3亿元，同年12月启动新一轮融资时投前估值被推高至210亿元 [5][22] 公司经营与财务困境 - 子公司赣锋锂电经营基本面脆弱，2024年营收60.73亿元，净亏损6162万元，2025年上半年营收26亿元，净亏损扩大至6271.76万元，资产负债率高企于68.02% [7][25] - 在IPO搁浅后，赣锋锂电的资本开支和运营资金需求成为母公司负担，2025年4月，赣锋锂业在自身货币资金已无法覆盖短期债务的情况下，仍宣布为赣锋锂电提供不超过7亿元的财务资助 [8][25] - 集团锂产品主业遭受行业周期下行冲击，碳酸锂价格从2022年11月近60万元/吨的历史峰值暴跌至2025年中的不足6万元/吨，价格缩水超九成 [8][25] - 价格下跌重创公司业绩，2023年归母净利润同比暴降75.87%至49.47亿元，2024年录得上市首亏，亏损额高达20.74亿元 [8][25] - 2025年前三季度营收146.25亿元，同比增长5.02%，归母净利润2552万元，同比大幅增长103.99%，其中第三季度单季盈利5.57亿元，但利润增长不可靠 [8][25] - 2025年前三季度扣非后净利润实际亏损9.42亿元，利润主要依靠非经常性损益支撑，包括非流动性资产处置损益贡献4.98亿元，金融资产公允价值变动及处置收益贡献3.71亿元 [9][26] - 据东吴证券研报，仅2025年第三季度的利润中，就有约5.9亿元来自持有的Pilbara Minerals公司股价上涨带来的投资浮盈 [9][26] 战略转型与储能布局 - 在行业下行与自身危机倒逼下，公司正全力推进向“新能源科技企业”转型，董事长李良彬公开宣称“未来集团最核心的业务是储能”，并战略性暂停大规模上游矿产收购，将资源全面倾斜至下游电池与储能领域 [11][26] - 公司设定了激进目标，预计未来三年内，锂电池业务将贡献集团总营收的60%至70%，其中储能是核心 [11][27] - 赣锋锂电业务覆盖从“电芯—系统—电站”的全链条，总规划产能达144GWh，2024年实际产能为35GWh，并计划在2025年实现储能电池累计交付量超21GWh [11][27] - 公司将技术押注于下一代固态电池，已量产的304Ah磷酸铁锂固态储能电芯循环寿命超过4000次，并推出5MWh液冷集装箱储能系统，采用314Ah大容量电芯，系统效率超过95% [11][27] - 产能全球网络迅速铺开，国内生产基地覆盖江西新余、重庆、南昌、浙江宁波等十余个重点城市，海外布局包括土耳其正在建设的5GWh合资工厂，以及与德国宝马集团合作的10GWh固态电池专属产线已完成设备调试 [12][27] 市场反应与长期影响 - 案件移送起诉公告发布后，赣锋锂业A股股价连续两个交易日下跌，累计市值蒸发超30亿元 [15][30] - 作为A+H两地上市的全球性企业，其内幕交易案可能被主要ESG评级机构大幅下调治理评分，导致注重责任投资的国际资本减配，并在后续国际合作与融资中面临更高门槛和成本 [15][31] - 案件进入司法程序后，焦点将转向对决策层“直接负责的主管人员”责任的最终司法认定，以及对单位犯罪罚金数额的裁定，此案判决将为上市公司内控管理提供重要判例参考 [15][31]

港股IPO进程更新 - 亿纬锂能此前提交的港股招股书因满6个月而失效 但公司表示将尽快重新递交 对整体IPO进程无重大影响 [1][3] - 根据香港监管政策 招股书有效期为6个月 到期后需更新财务数据并重新递交 在当前市场环境下此流程属正常 [3] - 港交所于1月2日披露 亿纬锂能已向港交所主板重新递交上市申请 中信证券为其独家保荐人 [3] 公司业务与市场地位 - 亿纬锂能是全球极少数在消费电池、动力电池以及储能电池领域均全球领先的锂电池平台企业之一 [3] - 公司业务覆盖消费电池、动力电池、储能电池三大领域 并建立起覆盖材料、电芯、BMS、系统的全体系研发平台 [3] - 公司产品广泛应用于智能生活、绿色交通、能源转型等领域 [3] 公司财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年前九个月 公司收入分别约为人民币363.04亿元、487.84亿元、486.15亿元、450.02亿元 [4] - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年前九个月 公司年内利润分别约为36.72亿元、45.20亿元、42.21亿元、29.77亿元 [4]

公司港股IPO进程更新 - 亿纬锂能此前提交的港股招股书因满6个月而失效 [1] - 公司解释失效原因为香港联交所A1版招股书有效期为6个月，到期后需更新财务数据及其他信息并重新递交 [1] - 公司表示在当前市场环境下，港股上市流程从首次递交A1招股书后普遍超过6个月，因此重新递交属于正常流程 [1] - 公司计划按照香港联交所上市规则尽快安排重新递交上市申请文件 [1] - 公司认为此次重新递交对整体港股IPO进程无重大影响 [1]

公司上市申请与业务概况 - 惠州亿纬锂能股份有限公司于2025年1月2日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人，此为该公司第二次递交申请，曾于2025年6月30日递交过 [1] - 公司是全球极少数在消费电池、动力电池及储能电池三大领域均全球领先的锂电池平台企业，产品应用于智能生活、绿色交通、能源转型等领域 [4] - 公司实施“全球制造、全球合作、全球服务”战略，在全球拥有八个生产基地、两个在建基地，销售及办公室覆盖七个国家及地区，售后服务网点覆盖24个国家及地区 [4] 市场地位与竞争力 - 按2024年出货量计，公司在全球消费电池制造商中排名第三，市场份额为11.7% [4] - 按2024年出货量计，公司在全球储能电池市场排名第二，市场份额为17.2% [4] - 公司在消费电池、动力电池、储能电池领域均取得领先地位，并建立了覆盖材料、电芯、BMS、系统的全体系研发平台 [4] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币363.04亿元增长至2023年的487.84亿元，2024年收入为486.15亿元，2025年前九个月收入为450.02亿元 [6][7] - 公司年内利润从2022年的人民币36.72亿元增长至2023年的45.20亿元，2024年为42.21亿元，2025年前九个月为29.77亿元 [6][7] - 公司毛利从2022年的人民币57.86亿元增长至2023年的81.19亿元，2024年为84.65亿元，2025年前九个月为71.80亿元 [6][7] 行业增长前景 - 全球消费电池总出货量从2020年的99亿只增至2024年的177亿只，年复合增长率为15.9%，预计到2029年将增至551亿只，2025年至2029年年复合增长率达26.2% [7] - 全球电动汽车销量从2020年的5,482.9千辆增至2024年的26,510.2千辆，年复合增长率达48.3%，预计到2029年将增至70,214.2千辆，2025年至2029年年复合增长率为20.1% [9] - 全球储能电池年出货量从2020年的23.7GWh增至2024年的292.2GWh，年复合增长率为87.4%，预计到2029年将达到1,101.3GWh，2025年至2029年年复合增长率为23.1% [11][12] 董事会与股权架构 - 董事会由八名董事组成，包括四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事，董事任期三年 [14] - 执行董事包括：刘金成博士（董事长，负责整体战略）、刘建华先生（总裁，负责整体策略）、江敏女士（副总裁、董事会秘书及财务负责人，负责财务及资本运作）、祝媛女士（负责技术及研发管理） [15][16] - 截至最后实际可行日期，公司创始人刘金成博士及其配偶骆锦红女士通过直接持股及控股西藏亿纬（各持50%），合计控制公司已发行股本总额约37.33%的投票权 [17][20] 中介团队 - 本次上市独家保荐人为中信证券(香港)有限公司 [21] - 其他中介团队包括：公司法律顾问Davis Polk & Wardwell和北京德恒律师事务所，独家保荐人法律顾问高伟绅律师行和君合律师事务所，核数师罗申美会计师事务所，行业顾问弗若斯特沙利文，合规顾问浤博资本有限公司 [21]

公司上市与业务概况 - 惠州亿纬锂能股份有限公司于2025年6月30日及2024年1月2日两次向港交所主板递交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] - 公司是全球极少数在消费电池、动力电池以及储能电池领域均全球领先、能够服务社会经济全场景应用的锂电池平台企业之一 [1] - 公司在消费电池、动力电池、储能电池三大业务领域均取得领先地位 [1] 技术平台与产品应用 - 公司建立起覆盖材料、电芯、BMS、系统的全体系研发平台 [1] - 公司产品广泛应用于智能生活、绿色交通、能源转型等领域 [1]

公司上市申请与基本信息 - 惠州亿纬锂能股份有限公司于2025年1月2日向港交所主板递交上市申请 中信证券为其独家保荐人 [1] - 公司曾于2025年6月30日向港交所递交过上市申请 [1] - 公司每股H股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务定位与行业地位 - 公司是全球极少数在消费电池、动力电池以及储能电池领域均全球领先、能够服务社会经济全场景应用的锂电池平台企业之一 [1] - 公司在消费电池、动力电池、储能电池三大业务领域均取得领先地位 [1] - 公司建立起覆盖材料、电芯、BMS、系统的全体系研发平台 [1] - 公司产品广泛应用于智能生活、绿色交通、能源转型等领域 [1]