平台定价权争议 - 携程被曝未经商家同意擅自通过"调价助手"程序自动下调酒店价格 该程序会比对其他平台价格并自动调低高于竞品的产品价格 [2] - 其他OTA平台也存在类似调价功能 但对商家的强制要求程度不一 商家虽可手动调回价格但不堪其扰 [2] - 事件引发数字经济中定价权归属的争议 商家认为作为服务提供主体应掌握定价权 但平台兼具市场与企业双重属性 掌握商家准入权和流量分配权 [2] 平台定价控制模式 - 平台对价格的控制呈现多样化特征 包括直接定价(多见于自营业务)、参考价/指导价(商家不敢轻易偏离)、限价(如全网最低价条款) [3] - 携程此次调价行为介于参考价与限价之间 商家有权拒绝但为维持排名往往被迫接受 [3] - 定价权实际是商家品牌价值、市场地位与平台动态博弈的结果 大型酒店品牌表示不会被平台左右调价节奏 [3] 过度干预的负面影响 - 商家被过度压价后可能以次充好 如餐厅缩减分量、民宿改用廉价床品 导致"劣币驱逐良币" [4] - 消费者面临短期价格优惠假象背后长期选择减少和质量下降的风险 [4] - 平台过度干预定价会抑制创新活力 阻碍动态竞争 甚至可能形成算法合谋和隐性垄断 [4] 解决方案建议 - 需明确平台可制定规则但不能越界干预企业经营 区分建议性价格调整与强制性价格控制 [5] - 平台应提升算法透明度 明确调价机制 并建立定价合规审查机制评估策略影响 [5] - 平台需谨慎对待定价权归属与边界问题 这关乎其立身合法性 [5]

暑期旅游市场概况 - 暑期预订出游人次较去年同期增长超35% 出境游预订出游人次同比增长60% [1] - 暑期旅游市场呈现爆发式增长 家庭亲子出游意愿集中释放 长线深度游需求结构性升级 [6] 出游客群特征 - 毕业游用户注重情绪价值及个性体验 呈现"短途高频 长短结合"特征 热门目的地包括上海 北京 广州 三亚等 [3][4] - 亲子游在暑期出游用户中占比超40% 热门目的地包括北京 三亚 上海等 主题集中在草原 沙漠 海滨及主题乐园 [4] - 亲子游客流高峰预计持续一个月(7月中旬至8月中旬) 亲子跨城探亲客流呈"U型"走势 [4] 境内游热门趋势 - 深度化旅游产品需求大幅增长 热门主题包括传统文化游 避暑游 海滨休闲游 [4] - 热门目的地榜单前列包括北京 三亚 乌鲁木齐 上海 珠海等 [4] 出境游市场表现 - 暑期签证办理订单量同比提升一成 达近三年峰值 家庭办签量同比增16% 占比22% [6] - 欧洲申根地区复苏强劲 意大利 挪威 德国等目的地签证办理量同比涨幅超80% [6] - 亚洲短线目的地持续火爆 日本 韩国 美国等位列签证办理Top10国家 [6] - 韩国办签量同比增近50% 美国因政策变动办签量同比增21% 澳大利亚办签量同比增41% [6][7] - 签证便利性刺激市场 新西兰新政策预计将提升澳新联游产品热度 [7]

中国经济表现 - 上半年中国GDP增速有望达5.2%，外需仍具较强支撑 [1][4] - 前5个月出口价格同比下降约5%，但出口数量同比增长约10%，呈现"走量不走价"特征 [4] - 今年政府债券发行规模达12万亿元（较去年增加3万亿元），前5个月已使用约5万亿元，6月至年底仍有7万亿元资金 [4] - 预计8月或10月全国人大常委会可能调整财政预算，扩大发债规模 [4] - 四季度或再降准50个基点、降息10个基点，明年或再进行两次10个基点的降息 [4] 中国股市与投资策略 - 当前中国股票估值约11.5倍，MSCI中国指数12个月目标点位预测为84点，沪深300指数预测目标点位4600点，均隐含超10%的上行空间 [7] - 海外资金对美股配置比例从历史高位60%降至53%，南下资金上半年净流入规模达去年全年的90%，高股息板块获超300亿美元净买入 [8] - 建议持续超配消费（含互联网、消费服务）、医疗器械、银行及地产板块 [9] 私营企业机会 - 私营企业监管环境自2022年起更为支持，海外投资者信心增强 [10] - 私营企业深度参与AI、出海等高增长领域，营收占比与市场份额持续提升 [10] - 私企ROE指标自2022年起持续回升，行业集中度将进一步提升 [10] - 高盛推出"民企10杰"组合，包括腾讯、阿里、小米、网易、美团、美的、安踏、比亚迪、携程 [10] - "民企10杰"未来两年盈利年复合增长率（CAGR）预计达13%，当前市盈率为16倍 [11]

暑期旅游市场整体表现 - 暑期预订出游人次较去年同期增长超35% [1] - 出境游预订出游人次同比增长60% [1] - 亲子游在暑期出游用户中占比超40% [3] 出游人群特征 - 毕业游呈现"短途高频，长短结合"特征，注重情绪价值及个性化体验 [3] - 亲子游客流高峰集中在7月中旬至8月中旬，持续约一个月 [3] - 亲子跨城探亲出行客流高峰在7月初和8月中下旬，呈"U型"走势 [3] 热门旅游目的地 - 毕业游热门城市：上海、北京、广州、三亚、成都、贵阳、昆明、重庆、南京、杭州 [3] - 亲子游热门境内目的地：北京、三亚、上海、丽江、大理、广州、呼伦贝尔、乌鲁木齐、桂林、南京 [3] - 暑期境内游热门主题：传统文化游、避暑游、海滨休闲游 [4] - 境内游热门目的地：北京、三亚、乌鲁木齐、上海、珠海、伊犁、阿勒泰、南京、大理、广州 [4] 出境游市场趋势 - 暑期签证办理订单量同比增长10%，为近三年峰值 [5] - 家庭亲子办签量同比增长16%，占整体签证订单量的22% [5] - 欧洲申根地区出行意愿大幅提升，意大利、挪威、德国签证办理量同比涨幅超80% [5] - 亚洲短线目的地日本、韩国持续火爆，位列最受欢迎Top10签证办理国家/地区 [5] - 韩国办签量同比增长近50%，美国签证量同比增长21% [5] - 澳大利亚办签量同比增长41%，新西兰免签政策预计刺激澳新联游产品热度 [5][6]

出境游市场增长 - 暑期签证办理订单量较去年同期增长10%，达到近三年峰值 [1] - 家庭亲子出游意愿集中释放，亲子家庭办签量同比增长16%，占整体签证订单量的22% [2] - 长线深度游需求结构性升级，欧洲申根地区签证办理量同比涨幅超过80% [2] 热门目的地及签证趋势 - 日本、韩国、美国、澳大利亚、英国、法国、加拿大、越南、意大利、新西兰位列最受欢迎的Top10签证办理国家/地区 [2] - 韩国办签量同比增长近50%，美国签证量同比增长21%，澳大利亚办签量同比增长41% [2] - 新西兰宣布自2025年11月起，中国游客从澳大利亚出发并持有有效澳签者可免签入境新西兰停留最多3个月，预计刺激澳新联游产品热度 [2] 签证服务与行业动态 - 部分长线国家如瑞士、瑞典、意大利（快通渠道）、澳大利亚、英国仍有较充足时间办理签证，短线国家如日本、韩国、越南基本均可办理 [3] - 专业签证服务价值凸显，携程陪签中心提供"1v1签证指导+面签模拟培训"，提高过签率 [3] - 携程在澳大利亚驻广州总领事馆举办的ADS旅行社会议中荣获杰出代理人奖项，并在上海日本领事馆指定旅行社培训会上作为唯一代表分享经验 [4]

京东进军酒旅行业 - 京东宣布"0佣金"政策进军酒旅行业 两天内收到近5万家酒店商家入驻申请 [4] - 公司通过公开信表明将优化酒店供应链成本 推出"京东酒店PLUS会员计划"提供最高三年0佣金 [41][42] - 机票预订界面主打"无捆绑"特色 承诺不强制销售优惠券或保险套餐 [45][46] 酒旅行业市场格局 - 携程2024年毛利率达81% 净利率超30% 高端酒店市场份额领先 [10][11] - 全球外卖平台平均净利润率仅2.2% 美团外卖为2.8% 远低于OTA行业盈利水平 [13][14] - 当前OTA市场携程GMV市占率56% 美团、同程、飞猪紧随其后 京东处于边缘位置 [10][30] 京东的酒旅业务历史 - 2011年上线机票预订 2014年收购"今夜酒店特价"并投资途牛 2018年召开酒店战略发布会 [22][23][27] - 2020年与携程达成合作 互相开放库存与流量资源 但始终未能突破市场格局 [29][30] - 2025年重启战略 以3倍薪资从飞猪、同程、携程挖人 大规模招聘酒旅相关岗位 [19][44] 刘强东的战略意图 - 强调所有业务围绕供应链展开 将酒店、餐饮等视为供应链延伸领域 [36][37] - 承认过去五年创新不足 宣布未来每年推出新业务 包括差异化外卖商业模式 [32][34] - 认为现有OTA平台存在价格不透明、捆绑消费痛点 试图通过补贴和透明化策略破局 [47] 行业竞争关键要素 - OTA核心竞争力包括线下资源整合能力 客服团队规模（如携程超1万名客服）影响用户体验 [48] - 新兴势力如抖音、小红书通过内容流量切入市场 加剧行业竞争 [49][50] - 酒店商家对OTA既依赖又抵触 京东试图利用这一矛盾建立新通路 [16][17]

核心观点 - 惠选订房以"滴滴订房"模式颠覆传统OTA定价权体系，通过C2B反向定价激活酒店空置资源，实现供需双赢 [2][4][9] - 商业模式借鉴Priceline的"Name Your Price"专利，结合中国移动支付成熟度与酒店业供给侧改革需求 [7][11] - 目标成为酒店业"新物种"，通过动态定价重构行业生态，倒逼服务升级并打破OTA流量垄断 [8][9][24] 商业模式创新 - 采用"用户出价-酒店抢单"机制：AI基于实时数据生成建议价（市价50%-80%），平台抽佣10% [2][4] - 价格体系绝对保密，避免冲击酒店原有定价策略，实现"黑盒操作" [5][9] - 聚焦酒店空置资源（行业平均入住率仅50%），将边际成本近乎为零的库存转化为纯利润 [2][9] 市场拓展策略 - 采用城市合伙人制度快速渗透，已覆盖广东、广西等20个省级区域 [14] - 50天内完成3000万融资，签约300余家媒体并投放20亿广告 [15] - 与兆讯传媒达成亿级高铁广告合作，覆盖北京南站等10大枢纽车站 [16][18] 行业影响 - 获得华住、洲际、希尔顿等国内外品牌入驻，验证模式可行性 [10] - 被《中国经济周刊》选为消费创新标杆案例，获官方权威背书 [20][23] - 原国家旅游局副局长评价其优化住宿业生态并推动数字化转型 [12] 发展目标 - 计划2025年底前布局300个市级服务中心、1000个区级中心 [23] - 目标合作3万家酒店，覆盖1000万用户 [23] - 通过梯度打折逻辑激活价格敏感型用户，挖掘下沉市场潜力 [11][15]

中国OTA市场竞争格局 - 携程稳居行业第一，美团、同程、飞猪等形成"一超多强"格局，各自依靠特色业务发展[1] - 京东以"0佣金"策略切入酒旅市场，目标挑战携程地位，形成生态链新极[1][2] - 2024年酒旅市场份额排序：携程断层第一、同程第二、美团第三、飞猪抖音随后[2] 京东酒旅战略分析 - 用户优势：京东拥有8亿用户，其中3000万PLUS会员中72%为高净值男性，与携程商旅用户高度重合[2] - 核心策略：聚焦供应链服务，两天内吸引近5万家酒店申请入驻，重点突破占市场59.05%的非连锁酒店[3][5] - 商业模式：采用供应链服务费+会员增值服务盈利，要求酒店房价85折返还，对比携程10%-15%佣金模式[4] 酒店行业供应链变革 - 单体酒店痛点：供应链需经3-4级分销商，流通成本占行业毛利60%，存在采购复杂性[5] - 市场空间：2023年新增4.18万家酒店，150万间经济连锁客房和370万间单体酒店待改造，存量消耗品达千亿规模[5] - 京东机会：通过集采降低采购成本，推动中小酒店与连锁酒店质价比平权[21] 民宿供应链竞争态势 - 木鸟民宿：C2C模式运营，自有流量超80%，2021年建立小红书矩阵，网红民宿房源2019年增长超30%[11] - 途家民宿：携程系背景，标准化公寓房源为主，2016年合并携程去哪儿公寓资源实现扩张[13][14] - 行业趋势：民宿供给增速放缓，2023年新增9W+企业，2024年新增102028家，中端价位(100-300元)存在机会[17] 行业变革驱动因素 - 买方市场形成：2024年酒店RevPAR同比下降9.7%至118元，入住率降2.5个百分点，ADR降5.8%[22] - 需求平权趋势：京东通过高频消费数据洞察用户需求，相比携程搜索模式更具场景优势[22] - 生态竞争：京东意图复制美团模式，阿里整合飞猪，供应链成为新竞争焦点[23]

银发旅游市场潜力 - 预计到2025年底中国低龄健康老年人将突破1亿，银发旅游收入市场规模有望突破万亿元[1] - 上海银发旅游市场当前规模已超800亿元，预计到2028年将逼近2000亿元[1] - 携程集团开设全国首家"携程老友会"旗舰店，标志旅游服务向专业化、精细化阶段迈进[1] 携程老友会产品特点 - 推出"老有意思旅行团"六大深度主题游系列，覆盖旅拍、歌舞、文化研学等新兴旅行形态[3][4] - 产品采用品质小团模式，严格遵循"0自费0购物"原则，门票及景区交通费用全含[4] - 行程设计充分考虑老年群体特点，兼顾体验与舒适，优选导游、规范服务[4] 线下门店战略 - 线下门店能有效解决银发群体决策过程中的信息获取和信任建立问题[6] - 未来将以上海旗舰店为起点，逐步在全国核心城市及旅游资源丰富的二三线城市布局[6] - 门店将开展摄影教学、歌舞表演、非遗体验等多元化兴趣活动[6] 行业趋势洞察 - 老年人出游需求已从单纯观光转向对旅行品质和情绪价值的更高要求[3] - 线下门店是展示品牌文化与服务理念的重要窗口，有助于增强品牌认同和用户粘性[6] - 公司将深化与产业链伙伴合作，持续优化服务细节与品质[6]

暑期游市场概况 - 暑期游拉开大幕，OTA平台数据显示6月17日起暑运机票及火车票迎来预订高峰，6月25日出现首个出行小高峰 [1] - 暑期游跨度长且多为刚需，西北、东北等避暑目的地因航线铁路批量上新而更便捷成本更低 [1] - 出境游因国际航班供给增加，机票价格同比降低15%，8月下旬热门目的地机票价格较7月便宜一半 [1] 暑期游需求结构 - 暑运第一波出行高峰预计在7月上旬，客流以学生群体为主，7月上旬至8月下旬将出现三个客流高峰 [2] - 暑运期间民航首次乘机旅客预计达600万人，枢纽机场首乘服务需求较大 [2] - 亲子游是第一大刚需，民航国内航线亲子客群占比约35%，北京、西安为热门目的地 [2] - 避暑需求旺盛，西北、云南、东北等平均温度低于25℃的地区酒店预订增幅居前 [2] 热门目的地与价格趋势 - 避暑游城市热度TOP10包括新疆博尔塔拉、云南昭通、内蒙古鄂尔多斯等 [3] - 暑运机票预订升温但价格未快速飙升，昆明、乌鲁木齐等长线目的地仍有3-5折机票 [3] - 航空公司新开避暑航线（如郑州—伊宁）及高铁调图（如南昌—景德镇加开8趟列车）平抑出行价格 [4] 中转出行新趋势 - 暑期游时间自由催生"超长中转"产品需求，中转联程航班及联运线路客流量上升 [5][6] - 长航线中转航班性价比更高，如拉萨—北京经成都中转比直飞便宜100多元 [6] - 出境中转机票比直飞便宜四成，预订量同比增长30%，热门中转地为韩国仁川、中国香港等 [7] - 国际机票平均支付价格同比下降15%，加拿大、韩国等目的地降幅近两成，刺激出境游需求同比增长超60% [6]