会议基本信息 - 公司将于2025年7月9日14:30召开2025年第一次临时股东会 现场会议地点为湖南省邵阳市邵阳经济开发区世纪大道与白马大道交汇处公司3楼会议室302 [1] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行时间为2025年7月9日9:15至15:00 通过互联网投票系统投票时间为同日9:15至15:00 [1] - 会议表决方式包括现场投票和网络投票 同一股份重复投票时以第一次投票结果为准 [2] 参会人员资格 - 股权登记日收市时登记在册的持有公司有表决权股份的股东或其代理人有权参会 [2] - 公司董事 高级管理人员及聘请的律师应当出席会议 [2] - 中小投资者指除公司董事 高级管理人员及单独或合计持股5%以上股东以外的其他股东 其表决将单独计票 [3] 会议审议事项 - 唯一审议提案为《关于变更经营范围及修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》 提案编码为非累积投票提案 [2] - 该议案为特别决议事项 需经出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过 [2] 会议登记安排 - 登记时间为2025年7月7日及7月8日每日9:00-11:30和13:30-17:00 [4] - 登记地址为湖南省邵阳市邵阳经济开发区世纪大道与白马大道交汇处公司证券部 邮编422001 [4][5] - 法人股东需提供加盖公章的营业执照复印件及法人代表证明书 自然人股东需提供身份证及股东账户卡 [4] 网络投票操作 - 股东可通过深圳证券交易所交易系统或互联网投票系统参与网络投票 [5][7] - 互联网投票需提前办理身份认证 取得"深圳证券交易所数字证书"或"投资者服务密码" [7] - 对总议案投票视为对所有提案表达相同意见 重复投票时以第一次有效投票为准 [7] 联系方式 - 会议联系人为柴丹妮 欧阳婵 联系电话0739-5131298 传真0739-5131298 [5] - 联系邮箱zhengquanbu@shaoyecn.com 通信地址与登记地址一致 [5]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌8.07% 换手率4.54% 成交额2.23亿元 振幅6.99% [2] - 因日跌幅偏离值达-8.72%登上龙虎榜 营业部席位合计净买入68.60万元 [2] - 近5日主力资金净流入111.69万元 但当日主力资金净流出1425.60万元 其中特大单净流入1045.23万元 大单净流出2470.83万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交7326.99万元 买入额3697.80万元 卖出额3629.20万元 [2] - 方正证券长沙宁乡花明北路营业部同时为第一大多头和多头空头 买入1250.22万元 卖出1436.89万元 [2] - 买入前五席位包括瑞银证券上海浦东(946.05万元)和中泰证券南昌团结路(594.57万元)等 [2] - 卖出前五席位包括国泰海通证券总部(744.68万元)和高盛中国上海浦东(582.33万元)等 [2] 财务表现 - 一季度营业收入2.19亿元 同比下降2.64% [2] - 一季度净利润3082.47万元 同比下降7.63% [2]

财政数据 - 1—5月全国一般公共预算收入96623亿元 同比下降0.3% 其中税收收入79156亿元 同比下降1.6% 非税收入17467亿元 同比增长6.2% [2] - 中央一般公共预算收入41486亿元 同比下降3% 地方一般公共预算本级收入55137亿元 同比增长1.9% [2] 政策动态 - 证监会拟优化证券公司分类评价制度 修订草案突出促进功能发挥导向 整合业务发展指标 支持中小机构差异化发展 [3] - 上交所新规实施 要求券商当日办结投资者撤销指定交易申请 不得故意拖延或拒绝 [5] - 国家药监局将出台支持高端医疗器械创新发展的十项措施 涵盖医用机器人、AI医疗器械等新质生产力领域 [6] 金融市场创新 - 跨境支付通上线 实现内地与香港实时跨境汇款 首笔业务落地深圳 技术层面通过系统直连实现资金实时清算 [4] 公司公告 - 邵阳液压筹划重大资产重组 6月23日起停牌 *ST合泰6月24日起撤销退市风险警示 [7] - 信濠光电拟向立讯精密转让全资子公司安徽信光100%股权 奥赛康子公司获甲氨蝶呤注射液注册证书 深圳华强通过CVC参股多家半导体企业 [8] - 津荣天宇、新迅达、有友食品、艾森股份等公司股东拟减持股份 比例均不超3%-3.86% [9][10] - ST百利控股股东被申请破产清算 星网宇达部分银行账户资金被冻结 涉及金额2593.35万元 [11][12] - 苏奥传感自主研发刹车压力传感器可应用于AEBS 万兴科技携手华为发布万兴天幕2.0 [13][14] 行业研究 - 银河证券建议关注食品饮料行业新品类（休闲零食、功能饮料）与新渠道（折扣超市、山姆会员店）的投资机会 传统消费低估值+高股息领域亦有补涨空间 [15] - 中信证券看好国货美妆个护品牌市占率崛起 高端市场发力及大众赛道性价比占位企业的份额提升机会 [16]

微型液压缸市场概述 - 微型液压缸产品分为单向液压缸和双向液压缸两类[1] - 全球不同产品类型微型液压缸销售额呈现增长趋势，2020年至2024年再到2031年持续上升[1] - 主要应用领域包括汽车领域、工业设备及其他[1] - 全球不同应用微型液压缸销售额同样呈现增长趋势，2020年至2024年再到2031年持续上升[1] 全球微型液压缸总体规模分析 - 全球微型液压缸产能、产量及需求量在2020-2031年间预计持续增长[2] - 全球主要地区微型液压缸产量在2020-2031年间预计持续增长，其中2020-2025年和2026-2031年分别统计[2] - 中国微型液压缸产能、产量及市场需求量在2020-2031年间预计持续增长[2] - 全球市场微型液压缸销售额和销量在2020-2031年间预计持续增长，价格呈现趋势性变化[2] 全球微型液压缸主要地区分析 - 全球主要地区微型液压缸销售收入及销量在2020-2031年间预计持续增长[3] - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚及印度市场微型液压缸销量和收入在2020-2031年间均呈现增长趋势[3] 全球与中国主要厂商市场份额分析 - 全球市场主要厂商微型液压缸产能、销量、销售收入及销售价格在2020-2025年间有具体数据[4] - 中国市场主要厂商微型液压缸销量、销售收入及销售价格在2020-2025年间有具体数据[4] - 全球主要厂商微型液压缸总部、产地、成立时间及商业化日期有详细分布[4] - 2024年全球Top 5生产商市场份额及梯队分布情况明确[4] 全球主要生产商分析 - Eaton、Wipro Infrastructure Engineering、Parker Hannifin等全球主要生产商在2020-2025年间的销量、收入、价格及毛利率有具体数据[5][6][7] - 博世、恒立液压、徐工集团等中国主要生产商在2020-2025年间的销量、收入、价格及毛利率有具体数据[7][13][14] 不同产品类型及应用分析 - 全球不同产品类型微型液压缸销量、收入及价格走势在2020-2031年间有预测数据[9] - 全球不同应用微型液压缸销量、收入及价格走势在2020-2031年间有预测数据[9] 产业链及上下游分析 - 微型液压缸产业链包括上游原料供给、中游工艺制造及下游客户应用[9] - 上游原料供应商及联系方式有详细列表[9] - 微型液压缸主要销售模式及销售渠道有具体说明[9] 行业发展机遇和驱动因素 - 微型液压缸行业发展机遇及主要驱动因素有具体分析[9] - 行业政策及中国企业SWOT分析有详细说明[9]

公司动态 - 恒立液压墨西哥工厂已进入小批量试生产阶段 Q2将实现全面量产以覆盖美洲市场需求 [1] - 公司未来盈利增长驱动因素包括液压泵阀产品在工程机械市场份额提升 工业液压产品持续放量 以及恒立精密工业产能爬坡后的收入贡献 [1] 产能布局 - 墨西哥工厂量产计划明确 标志着公司国际化产能进入实质性落地阶段 [1] 产品战略 - 液压泵阀产品聚焦工程机械市场渗透率提升 工业液压产品处于放量周期 [1] - 恒立精密工业作为新业务增长点 产能释放后将直接贡献收入 [1]

利润分配方案 - 每股现金红利0.30元（含税），以总股本144,087,070股为基数，共计派发现金红利43,226,121元（含税）[1] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议，实施日期为2025年5月28日[1] - 差异化分红送转不适用，所有股东按相同比例分配[1] 股权登记与红利发放 - 股权登记日为2025年5月27日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年5月28日[1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可直接领取，未办理的暂由结算公司保管[1] - 公司股东夏继发、夏泽民、许建沪的现金红利由公司自行发放[2] 税收政策 - 个人股东持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%）[2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股派发0.27元，可自行申请税收协定优惠[3] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.27元[4] - 其他机构投资者不代扣税，自行判断纳税义务，每股派发0.30元[4] 咨询方式 - 权益分派疑问可联系公司证券事务部，电话0510-80287803[4]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以总股本104,000,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元人民币（含税），预计派发总额为10,400,000元人民币 [1] - 境外机构及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.9元人民币（扣税后） [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税 [1] - 香港投资者持有基金份额部分按10%征收红利税，内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [1] 股权登记与除权除息 - 本次权益分派股权登记日为2025年5月23日，除权除息日为2025年5月26日 [1] 分派对象与方法 - 分派对象为截至2025年5月23日深圳证券交易所收市后登记在册的公司全体股东 [2] - 现金红利通过股东托管证券公司直接划入其资金账户 [2] 首发前股份价格调整 - 首发前股份相关股东承诺减持价格不低于发行价，若公司发生派息等除权除息事项，减持价格将相应调整 [2] - 公司2024年度权益分派实施完成后，上述减持价格将作相应调整 [2] 联系方式 - 公司地址为江西省上饶经济技术开发区江家大道51号 [3] - 联系人为彭玮，电话为0793-8469832 [3]

核心财务表现 - 2024年公司实现营收93.90亿元，同比增长4.51%，归母净利润25.09亿元，同比增长0.40%，扣非归母净利润22.85亿元，同比下降6.61% [1] - 2025年第一季度公司实现营收24.22亿元，同比增长2.56%，归母净利润6.18亿元，同比增长2.61%，扣非归母净利润6.82亿元，同比增长16.42% [1] 收入结构分析 - 2024年主营业务收入同比增长4.47%，其中国内市场增长3.6%，国外市场增长7.6%，国外收入占比达22.2%，同比提升0.6个百分点 [2] - 液压油缸板块收入同比增长1.44%，主要受非标准油缸(如盾构机、海工海事)拉动，挖机油缸收入可能下滑 [2] - 液压泵阀板块收入同比增长9.63%，成为收入增长主要驱动，挖机泵阀受益国产替代，非标泵阀增长态势良好 [2] 行业与市场动态 - 2025年1-3月我国挖掘机行业内销量36,562台，同比增长38.3%，相比2024年大幅提速 [3] - 公司挖机油缸及泵阀业务受益于行业复苏，国产替代持续推进，全年挖机业务有望实现较好增长 [3] 盈利能力与成本控制 - 2024年公司毛利率42.83%，同比提升1.09个百分点，主要受益于内部管理降本增效和产品结构优化 [3] - 2024年公司净利率26.76%，同比下降1.11个百分点，主要因扩张周期费用增加但规模效应尚未体现 [3] 新产品与发展规划 - 线性驱动项目已进入批量生产阶段，完成精密滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等数十款产品研发 [4] - 2024年第二季度开始试制与方案验证，9月产线设备具备完整加工能力，与国内客户广泛对接送样 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2026年分别实现归母净利润28.56亿元、33.49亿元 [4] - 新产能开始逐步贡献收入，费用率上升速度预计大幅放缓 [3]

纪要涉及的公司 恒立液压 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年整体收入创历史新高，增长 4.5 亿元，但净利润受精工和墨西哥工厂资本开支影响，全年亏损约 1 亿元[3] - 2024 年液压泵阀产品市场份额提升，销售收入增长近 10%；非挖掘机油缸全年增长近 15%，挖掘机油缸收入下滑约 10%[2][3] - 2025 年一季度挖掘机油缸业务与去年同期基本持平，非挖业务受高空作业平台和盾构机影响[3] - 2025 年一季度核心产品盈利能力稳定，滤芯业务同比增长约 20%，海外子公司净利润近 900 万，增幅明显[2][11] 2. **现金流与资本支出** - 2025 年一季度现金流变动幅度较大，支付现金增加约 8000 万元，主要用于工资、薪金和税收等支出，收款差别不大[4] - 2025 年资本支出主要为设备尾款支付约 4 亿多元，持续到明年底；墨西哥固定资产自建工程及土地等项目总计约 10 亿元；总部大楼及研发中心转固后折旧压力增加，但未来开支预期下行[5][16] 3. **产品毛利率** - 2024 年产品毛利率同比增长近 1 个百分点，2025 年一季度同比下降 0.6 个百分点，主要因铸件配件价格略微下降；挖掘机油缸和非标油缸毛利率有所提升，泵阀毛利率相对稳定[2][6] 4. **新项目进展** - 四杠项目开发十余款产品并进入批量生产阶段，一季度营收未显著增加，但需求端表现良好[7] - 墨西哥工厂已开始小批量生产，计划 6 月初举行投产仪式[7] 5. **分业务板块表现** - 2024 年国内销售占比 77%，增长近 4 个百分点；海外销售占比 23%，增长约 8 个百分点[2][8] - 2024 年挖掘机油缸板块收入减少 10%；非标油缸板块收入增长 20%以上，包括新能源、盾构、海工等领域均有显著增长[2][8] - 2024 年泵阀及马达系统总收入 37.9 亿元，同比增长 9 个多点；净利润 13.3 亿元，同比增长约 13%[2][8] 6. **费用率预期** - 预计全年费用率将逐步下降，随着收入增长，销售、管理及研发费用率会有所下降；一季度新业务收入仅几百万，但后续会有稳定收入来源，利润率会有所改善[2][12] 7. **财务费用** - 2025 年一季度财务费用为负数，带来两个亿收益，主要通过调期操作增厚收益，涉及公允价值变动，但对总利润影响不大[13] - 财务费用与公允价值变动具有对冲关系，需结合投资收益、公允价值变动损益及财务费用中的利息收入综合考虑[14] 8. **业务趋势判断** - 预计 2025 年挖机油缸业务有望转正，一季度差别不大，二季度排产及订单反馈良好，全年转正问题不大[5][21] - 2025 年非标油缸业务预计持平略增长，海工领域表现良好，关税冲突或帮助切入市场[26] - 高空作业平台业务 2024 年总体占公司总营收比例百分之十几，2025 年国内需求偏弱，海外需求强劲，一季度整体下滑约两成，降幅不会继续扩大[27] - 农机业务 2024 年约贡献 2 - 3 亿收入，希望 2025 年保持 20%以上增长[28] - 纯工业板块预计每年实现 30%以上增长，非挖掘工程机械领域约 10%增长[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **折旧情况**：2024 年折旧约 4 亿元，较上一年度增加几千万；2024 年底近 10 亿元转固对折旧影响主要体现在 2025 年一季度，斯堪尼亚和墨西哥项目新增约 1500 - 1700 万元折旧；2025 年转固部分在半年度完成，大部分在年底转固，对明年影响较大，目前在建工程金额约 10 - 11 亿元[17][18] 2. **海外收入下滑原因**：2025 年一季度海外收入占比减少，主要因欧洲和北美市场行业变化以及特定区域出口业务受影响[19] 3. **出口欧洲产品**：出口到欧洲的产品包括重购、海工海事以及起重类设备，客户有上百家[20] 4. **挖机业务表现**：2024 年挖机业务二三季度同比增长，一四季度下滑，四季度小型挖掘机拖累整体表现，中大型挖掘机表现相对稳定；2025 年一季度中大型挖掘机同比增长，仍有约 1000 万元差距[20] 5. **泵阀市场份额**：2024 年小型挖掘机泵阀市场份额约 50%，中大型挖掘机泵阀市场份额约 30%；今年份额预期依赖型号扩展，长期有进一步提高市场份额潜力[22] 6. **挖掘机液压阀增长**：挖掘机液压阀增长速度较快，大挖掘机液压阀增速高于中小型挖掘机，通用液压阀增速比通用泵快，主要因基数问题[25] 7. **四缸技术设备采购**：工业四缸技术新设备全部在国内采购和生产，第二批采购设备预计下半年陆续到位，届时工业四缸产值规划约 20 亿，单独四缸部分产值规划约 10 亿[31] 8. **墨西哥工厂产值目标**：2025 年计划投产后满足美洲区需求，预计全年产值目标为 6 - 7 亿元，若产能释放可能增加卡特中挖油缸供应，预计下半年开始供应，目前需论证型号参数[32][33] 9. **子公司业务拓展**：恒立精密机械科技子公司负责铸造服务及相关机加工业务，与之前子公司业务不同，专注铸造服务发展[33]

财务概况 - 公司2025年一季度实现营业总收入24.22亿元，同比增长2.56% [1] - 归母净利润6.18亿元，同比增长2.61% [1] - 扣非净利润6.82亿元，同比增长16.42% [1] 主要财务指标 - 毛利率39.4%，同比下降1.73% [7] - 净利率25.55%，同比增加0.1% [7] - 三费占营收比-0.14%，同比下降103.1% [7] - 每股净资产12.24元，同比增长9.25% [7] - 每股经营性现金流0.04元，同比下降46.83% [7] - 每股收益0.46元，同比增长2.22% [7] 主营收入构成 - 主营收入和利润保持稳定增长，但未披露具体构成 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为15.13%，显示较强资本回报率 [4] - 去年净利率26.76%，表明产品或服务附加值较高 [4] 偿债能力 - 货币资金79.39亿元，同比增长3.09% [5] - 有息负债大幅减少至765.23万元，同比下降96.22% [5] 融资分红 - 累计融资总额44.15亿元，累计分红总额48.36亿元 [6] - 分红融资比1.1，显示公司注重股东回报 [6] 总体表现 - 公司2025年一季度表现稳健，扣非净利润显著提升 [6] - 主营业务表现强劲，财务管理能力良好 [6]