核心资本运作方案 - 创维集团计划同步推进私有化退市与分拆旗下光伏业务板块创维光伏独立上市 两项交易的完成互为条件并将同日完成 [1] - 私有化方案为股东提供选择 每股可获得4.03港元现金 或换取1股私有化后的新股份 [1] - 在私有化股份回购前 所有登记股东持有的每股创维集团股份将获得约0.37股创维光伏股份作为实物分派 [1] - 选择现金方案的股东将获得“4.03港元现金+0.37股创维光伏股份”的组合回报 [1] 交易估值与股东回报 - 以公告前最后交易日收盘价5.18港元/股计算 选择现金方案股东的理论总对价约10.16港元 溢价高达96.15% [2] - 截至2025年11月30日 每股创维光伏股份估值区间为12.90元(14.18港元)至17.26元(18.96港元) [2] - 据此估算 股东获得的0.37股创维光伏股份对应的理论价值为6.13港元 [2] 市场反应与战略意图 - 公告次日(1月21日) 创维集团股价盘中大涨超40% 收盘涨幅达37.45% 报收7.12港元/股 [1] - 光伏业务是创维集团近年最亮眼的增长点 独立上市有望使其摆脱传统家电估值束缚 获得更贴近新能源行业的高估值 [2] - 集团私有化后 可减少作为公众公司的信息披露成本与合规压力 提升决策效率 更聚焦于核心业务的战略协同 [2] - 此次资本运作揭示了传统家电企业向新能源赛道深度转型的战略布局 [1]

文章核心观点 - 浙江省正通过产业升级、能源转型和体制创新，坚定不移地推动发展方式绿色转型，以提升发展的“含绿量”来增强经济增长的“含金量”，将绿色发展作为高质量发展的底色[1][8] 能源转型与绿色电力 - 舟山LHD海洋潮流能发电站利用海水涨落自主发电，探索海洋能转化为“绿电”[1] - 宁波舟山港梅山港区风光储一体化项目全面投运，2024年以来累计发电超4000万千瓦时，相当于减少碳排放约2.4万吨[2] - 宁波舟山港梅山港区2025年前7月集装箱吞吐量达747.82万标准箱，同比增长14.66%，港区大型设备电气化覆盖率达100%，预计年内集卡电动化率超80%[2] - 嘉兴港区投运100辆氢能集卡，每年较传统燃油车节约成本约300万元、减少碳排放约5000吨，并利用附近化工产业的工业副产氢，通过管道直输加氢站[3] - 嘉兴港区正发展“制储运加用”氢能全产业链，64标准箱氢燃料动力集装箱船即将下水运营[3] - 杭州茧SPACE产业园通过光伏发电、设备改造、资源回收和购买碳汇，从每年1771吨碳排放转变为“零碳”园区[1] 产业升级与绿色制造 - 湖州通过“转型金融贷”助力鸿昌铝业改造生产线，实现节能提效，为传统工业增添新活力[1] - 绍兴上虞区通过“腾笼换鸟”，对低效高耗能企业进行关停淘汰、整治或转型，整合土地资源建设特色产业园，引进高端装备、新材料等新兴产业[4] - 2024年，绍兴上虞区新材料产业产值突破1000亿元[4] - 湖州长兴县经过两轮整治，产业从铅蓄电池跃升为新能源电池，企业数量从175家减少至16家，产值增加14倍[6] - 丽水经开区2023年整宗回购或处置低效工业企业43家、盘活工业用地716亩，通过小而精项目推动绿色制造发展[6] - 浙江格派钴业新材料有限公司通过2000吨高性能电积钴技改项目，开辟航空航天新赛道[4] 循环经济与资源利用 - 浙江大学衢州研究院生物基化学品研究所开展“秸秆变航油”研究，并将秸秆转化为农用地膜、特种纸等产品，已自主设计和搭建中试放大装置[7] - 台州大陈岛居民通过捡拾海洋塑料垃圾（塑料瓶每个0.2元、破旧渔网每公斤5元）每月可增收1000多元[7] - 通过“蓝色循环”海洋塑料废弃物治理模式，浙江累计回收海洋塑料废弃物5.8万吨，减少碳排放5.22万吨，并将废弃物转化为服装、文具、手机壳等产品[7] - 浙江已形成一批产值百亿元的再生资源产业[8]

温州产业升级与空间效率提升 - 核心观点：浙江省温州市通过“腾笼换鸟”和“工业上楼”等模式，对老旧工业区进行物理改造与产业升级相结合，大幅提升了土地利用效率和产业能级，为区域高质量发展提供了支撑 [1][18][19] 改造模式与具体案例 - 通过统一规划、拆除重建，在新建高层建筑中叠合工业厂房，实现“工业上楼”，打开了产业发展新空间 [3][4] - 典型案例“新二代城市科创园”成为辐射浙南闽北的新型制鞋业集聚地，园区容积率提升至3.3，配套比例达到33% [4][6] - 另一种“微更新”模式通过回租老旧厂房、翻新外立面、升级水电实现改造，瓯海数安港已集聚1000家企业，实现90亿元交易额，并带动软服经济指标增长50%以上 [10][12] 改造规模与成效 - 近三年来，温州累计改造老旧工业区超过1.7万亩，相当于新增工业用地8300多亩 [14] - 改造后厂房平均容积率从1.3提升到2.6 [16] - 温州市以约占全省6.9%的存量工业用地，贡献了全省10%的工业增加值 [19] 改革背景与战略意义 - 杭州、宁波、温州全域被列为国家级要素市场化配置改革试点 [18] - 温州“腾笼换鸟”与杭州培育“创新雨林”形成改革一体两面，核心是通过改革打破要素流动壁垒，优化技术、土地、数据等资源配置 [18] - 改造过程结合温州“5+5”主导产业及各地区域特色产业进行规划先行 [16]

公司动态与项目进展 - 位于山东省滨州市沾化经济开发区化工园区的新民药业有限公司新建的亚氨基二乙酸生产线即将投入生产 [1] - 亚氨基二乙酸是下游农药企业的重要原料 一期项目年产1.5万吨 [1] - 项目采用自动化流程 绿色环保不产生废气废水 [1] - 该公司前身普润药业有限公司曾因资不抵债陷入困境 被20多家供应商联合起诉 [1] - 法院审理发现该公司持有的危险化学品经营许可证等资质证明具有很大的市场价值 企业还保留着完备的经营与管理人员 [1] - 沾化区人民法院同意该企业进入重整程序 招募投资人进行盘活 [1] - 为盘活该企业 沾化区启动政府与法院联动机制 迎来投资人为该企业注资1.5亿元 [1] 资产盘活与招商引资 - 在原福美康地块 仓库里随意堆放着3000吨散发着刺鼻气味的化学品 厂房已经荒草齐腰 [2] - 沾化区采取“腾笼换鸟”策略 由区委政法委牵头 在协调处理危废问题的同时采取政策扶持等措施招商引资 与40多家企业进行洽谈 [2] - 通过破产拍卖 胜隆新材料有限公司获得该地块 投资4.3亿元的均四甲苯项目火速落地 [2] - 获得该地块可利用现成厂房 能省下千万元的基建投资 [2] - 新投产的均四甲苯项目预计年产值达17亿元 创造出300多个就业岗位 [2] 区域政策与营商环境 - 沾化区通过“府院联动”机制 推动企业破产改制与项目招商无缝对接 让复工续建驶上“快车道” 实现了“保民生、保稳定”的预期目标 [1] - 近年来 沾化区将优化营商环境、盘活“僵尸企业”作为头等大事 千方百计挖掘破产企业潜在价值 让“沉睡”的土地焕发新生 [2] - 沾化区开展政法机关优化法治化营商环境创新提升行动 完善“周调度、月研判”机制 瞄准“小切口、小专项” 以点带面提升工作质效 [2] - 沾化区将持续深化“府院联动”机制 发挥破产审判职能 切实营造良好法治化营商环境 为当地经济建设注入“法治”动能 [2]

核心观点 - 外资在华布局并非简单“撤离”，而是呈现深刻的结构分化，正从“规模扩张”向“质量提升”转型，与中国产业升级战略高度契合 [3][14] 整体外资数据表现 - 2025年1—10月，全国实际使用外资金额6219.3亿元人民币，同比下降10.3% [3] - 同期，新设立外商投资企业达53782家，同比增长14.7% [3] 行业结构分化 - 传统制造业外资阶段性退出是数据下滑主因，部分劳动密集型产业（如纺织、电子组装）因成本上升、产能优化将生产线转移至东南亚 [6] - 以珠三角为例，2025年上半年电子加工类外资企业注销数量同比增长23%，但此类企业平均投资规模不足500万美元，且多属产业链低端环节，对整体产业生态影响有限 [6] - 高技术产业成为外资流入核心引力场，1—10月实际使用外资1925.2亿元人民币 [9] - 电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长173.1%、41.4%、40.6% [9] 重点投资项目与案例 - 埃克森美孚惠州乙烯项目总投资100亿美元，一期正式投产，采用绿色技术使氮氧化物排放减少50%，专注于高附加值化工原料生产 [9] - 该项目带动上下游12家配套外资企业落地，形成高附加值化工产业集群，产品应用于汽车制造、家电生产等高端领域 [14] - 尼得科青岛产业园建成75条先进生产线及综合研发中心，年产1800万台电机和2000万片电控产品，创下18个月建设投产的行业速度 [12] - 丹麦诺和诺德在天津投资40亿元建设无菌制剂项目后，再追加8亿元扩建质量检测实验室，深化本地化研发与生产布局 [16] - 德国福沃克集团在苏州第四次增资5亿元扩建底盘悬挂系统零部件生产基地，其年销售额从最初的2亿元增长至10亿元 [20] - 瑞典阿法拉伐集团过去五年在华新建5家工厂，新增投资15亿元，2024年中国市场首次超越美国成为其全球第一大单一市场，企业计划继续通过利润再投资推进智能化升级 [20] 外资来源地变化 - 外资来源地呈现多元化优化态势，日本、阿联酋、英国、瑞士等国家对华投资实现显著增长 [12] - 其中日本对华投资增幅达55.5% [12] 政策与制度环境 - 2025年版全国和自贸试验区外资准入负面清单进一步缩减，在汽车制造、医疗健康、金融服务等领域取消或放宽限制，落实“非禁即入” [22] - 知识产权保护力度加大，2025年外资企业在华专利申请量同比增长18%，其中发明专利占比达62% [24] - 针对新能源、人工智能、生物医药等战略性新兴产业，国家出台税收优惠、研发补贴等政策，鼓励外资设立研发中心、参与联合攻关 [24] - 埃克森美孚惠州项目享受绿色制造补贴，诺和诺德享受研发费用加计扣除等政策 [26] 区域布局特征 - 区域协调发展战略为外资提供广阔布局空间，形成“东部高端引领、中西部特色承接”格局 [18] - 以上合示范区为代表的区域平台吸引尼得科等企业布局综合性产业园，辐射华东、华北市场 [18] - 中西部地区凭借资源禀赋与成本优势，承接新能源、新材料等领域的外资项目 [18] 市场驱动因素 - 中国超大规模市场形成需求牵引，例如在新能源汽车领域，外资车企若不加快在华研发与生产，可能错失全球最大消费市场 [26] - 医疗健康领域，中国老龄化带来的需求增长吸引外资持续加码相关产业 [26] 全球背景与趋势 - 2024年全球FDI连续第二年萎缩，欧洲地区FDI同比下降58% [28] - 以中国为代表的十大新兴市场占发展中国家FDI流入的75% [28] - 外资“利润再投资”现象凸显对中国市场的长期信心，形成“盈利—再投资—扩容”的良性循环 [20]

发展背景与转型动因 - 早期凭借毗邻深圳的地理优势快速发展工业，至2010年已集聚400多家企业，成为当地规上企业数量最多、工业产值最大的行政村之一 [2] - 粗放式发展导致低端产业扎堆、工业布局零散、土地碎片化及环境脏乱差等问题，8.6万平方米的“长布一号地块”成为发展瓶颈，产值低、能耗高、环保不达标 [2] - 入选“百县千镇万村高质量发展工程”首批省级培育典型村，以全域土地综合整治为突破口启动产业转型升级 [2] 核心转型策略与“长布一号地块”改造 - 采用“镇村合作+物业返还+货币补偿”模式对“长布一号地块”进行土地整备，于2024年下半年完成清场改造 [3] - 成功引入金吉星粤港澳大湾区新能源与新型储能设备商贸总部项目，将建设总规模17.13万平方米的智能化供应链示范基地，聚焦铁路多式联运与智能物流设备研发制造 [3] - 改造前地块年租金仅55万元，引入新项目后预计每年带来约400万元物业收益，项目达产后年税收预计达4500万元，推动村集体经济收入实现近6倍增长 [3] 基础设施与公共服务升级 - 推进“三线整治”、污水管网铺设、1公里“美丽河道”建设，同步改善工业与人居环境 [4] - 将4条村道从4.5米拓宽至7米并进行硬底化，对36米大道等路段扩建并铺设人行道，建设羊蹄坑大桥，投入230万元修缮改造公路，开通深莞惠红色干线长布出入口以提升通行效率 [4][5] - 2024年长布村未来社区活动中心揭牌，与村党群服务中心、N个便民服务点构建“1+1+N”服务体系，为上万名村民及企业员工提供一站式服务 [5] 未来规划与集体经济成果 - 未来5年有3万平方米土地租赁合同到期，6至10年到期面积达25万平方米，计划通过清退低效产业、引入优质项目推动工业集聚区升级 [6] - 推动“三资合同”整改，目前整改率达70%，村委会每年已增收106万元，18个村民小组每年已增收360万元；全面整改完成后，村委会预计年增收130万元，村民小组预计年增收636万元 [6] - 规划引入萨瓦运动项目，打造水上滑板国家训练基地及配套设施，开启“训练基地+产品工厂”新型健身休闲产业模式，并串联美丽河道、长布水库等文旅要素打造精品观光线路 [6] - 2024年长布村集体经济收入达480万元，18个村民小组集体总收入突破1200万元 [7]

转型战略核心 - 公司计划在今明两年实施“腾笼换鸟”战略，将全球80%的门店（约6000家）关闭重开，以实现从零售公司向文化创意公司的定位跃迁 [5][6] - 转型两大支柱为门店模型重构与产品结构变革：门店从200㎡以下中小型升级为400-600㎡主题化空间，旗舰店参考1500㎡的上海“MINISO LAND全球壹号店”；IP产品占比计划从当前50%在未来3-5年提升至80%以上 [6] - 战略转变的底层逻辑包括从流量覆盖转向精准狙击、从卖产品转向卖文化、以及通过收购永辉实现生态协同，旨在剥离低效资产，集中资源打造标杆门店 [14][15] 财务与运营表现 - 公司2025年第一季度出现“增收不增利”局面，营收增长18.9%，但经调整净利润同比下滑，主要由于销售与分销开支同比增长46.7%以及收购永辉带来的财务成本增加 [11] - 2025年第二季度总营收达49.7亿元，同比增长23.1%，毛利率为44.3%，较去年同期上升40个基点，但盈利能力持续承压 [11] - 公司中国内地合伙人门店在2024年关闭299家，关店数量近乎翻倍，单店年收入从巅峰270万元跌至190万元；2025年第一季度国内净减少111家门店，出现首次总门店数量下滑 [10] 转型驱动因素 - 行业趋势显示IP衍生品市场持续升温，盲盒、潮玩等文创产品凭借高溢价和强用户粘性成为零售新增长点，公司此前IP联名产品已取得成效 [6] - 公司原有大量200㎡以下小店坪效低迷、产品同质化严重，无法承载新IP产品及满足年轻人体验式消费需求，关店主要集中在清理二线及以下城市小加盟商的亏损门店 [10] - 上海南京东路全球壹号店作为新门店模型代表，9个月销售额破亿，单月最高达1600万元，客单价是普通小店的3倍，验证了用门店质量换用户价值的逻辑 [14] 执行挑战与风险 - 转型面临用户适应成本挑战，公司“平价实用”的消费者心智标签难以轻易抹去，IP产品溢价可能导致价格带上移，流失依赖低价刚需品的核心用户 [7] - 加盟商需承担重新装修、货品更新、停业损失等成本，新门店面积扩大导致装修和运营成本大幅提升，加盟门槛显著提高，部分中小加盟商可能因资金压力被淘汰 [17] - 长达两年的转型期内，门店变动可能引发购物不便影响品牌口碑，若转型效果不及预期可能引发加盟商信心受挫和大规模退盟潮，给线下网络带来毁灭性打击 [20]

转型战略核心 - 公司计划在今明两年实施“腾笼换鸟”战略，关闭重开其全球门店网络中80%的门店，涉及近6000家门店 [2] - 战略核心是门店模型重构与产品结构变革，目标是从零售公司转变为文化创意公司 [2] - 门店升级方向是将原200㎡以下中小型门店升级为400-600㎡的主题化空间，并参考1500㎡的旗舰店打造沉浸式体验空间 [2] - 产品结构变革计划在未来3-5年内将IP产品占比从当前的50%提升至80%以上，增加高溢价联名IP商品 [2] 转型驱动因素 - 公司过往跑马圈地式扩张留下隐患，大量200㎡以下小店坪效低迷、产品同质化严重，无法承载新IP产品和体验式消费需求 [5] - 公司中国内地合伙人门店在2024年关闭了299家，关店数量近乎翻倍，单店年收入从巅峰时期的270万元跌至190万元 [5] - 2025年第一季度，公司出现首次总门店数量下滑，国内净减少111家门店，关店主要集中在二线及以下城市 [5] - 零售战场从数量之争转向效率之争，公司意图实现从流量覆盖到精准狙击、从卖产品到卖文化、从单打独斗到生态协同的底层逻辑转变 [11][12] 财务与运营表现 - 2025年第一季度，公司营收增长18.9%，但出现“增收不增利”局面，经调整净利润同比下滑 [6] - 2025年第一季度销售与分销开支同比增长46.7%，主要由于加速海外直营店扩张和推进潮玩品牌TOP TOY的“大店”战略导致租金、折旧摊销等成本上升 [5][6] - 2025年第二季度，公司总营收达49.7亿元，同比增长23.1%，该季度毛利率为44.3%，较去年同期上升40个基点 [6] - 海外直营店扩张是利润消耗点，虽然直营模式下毛利率较高，但最终的经营利润率目前只有单个位数，拖累了集团整体盈利能力 [7] - 2024年9月，公司斥资62.7亿元收购永辉股权，这笔巨额支出几乎掏空公司当时账面现金，并带来额外财务利息成本 [6] 转型潜在挑战 - 公司长期在消费者心智中留下的“平价实用”标签难以轻易抹去，转型后IP产品溢价可能导致价格带上移，流失依赖低价刚需品的核心用户 [3] - 三四线城市的消费者是否愿意为沉浸式体验和IP符号买单仍是未知数 [3] - 长达两年的转型期内，门店分批调整可能引发购物不便，进而影响品牌口碑 [3] - 加盟商需要承担重新装修、货品更新、停业损失等成本，新门店面积扩大导致装修和运营成本大幅提升，加盟门槛显著提高 [13] - 若转型效果不及预期，加盟商信心受挫可能引发大规模退盟潮，对线下网络造成毁灭性打击 [15] 战略协同与案例 - 公司收购永辉后，双方均进行关店，剥离低效资产，集中资源打造标杆门店，旨在通过供应链、IP资源的协同实现1+1>2的效果 [12] - 上海南京东路全球壹号店作为转型标杆，9个月销售额破亿，单月最高达1600万元，客单价是普通小店的3倍 [11] - IP产品已显现溢价能力，例如印上迪士尼logo的耳机能从19元涨到29元且颇受欢迎 [11]

搬迁改造工作成果 - 河南省城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造工作于2024年12月16日圆满收官 提前1年完成目标任务 [1] - 搬迁改造有效降低了城镇人口密集区安全和环境风险 促进行业高质量发展和本质安全 [1] 搬迁改造主要困难与解决方案 - 针对企业迁建资金缺口大的困难 开封市对提前完成任务企业给予50万至100万元奖励 并对腾退工业用地收储赔偿 将迁建项目实际投资超过30亿元 20亿元及以下企业的老厂区地块净收益分别按70% 50% 45%标准奖励企业 [1] - 南阳市将迁建项目纳入市财政支持企业创新发展贴息资金项目 按投资规模以贴息形式给予资金支持 [1] - 针对国有企业资产处置难题 地方政府积极协调上级单位 如驻马店市政府赴京与中化集团沟通协调 解决河南华豫恒通化工有限公司资产处置问题 [1] - 针对人员安置困难 三门峡市垫付1500万元资金 为三门峡捷马电化有限公司解决职工工资 生活费及拖欠的五险问题 稳定职工思想 [2] 搬迁后土地资源利用 - 异地迁建和关闭退出企业通过腾笼换鸟盘活土地资源 实现产业结构调整优化 [2] - 郑州 焦作 南阳等市实施退二进三 对腾退土地进行商业开发 如河南中威高科技化工有限公司 焦作市和兴化学工业有限公司 镇平星邦油漆有限公司等企业老厂区 [2] - 开封市将开封化学试剂总厂厂区土地收储后建设为城市绿地 完善配套设施 提升城市品位 [2] 企业搬迁升级成效 - 就地改造和异地迁建企业积极推进智能制造 绿色制造 运用先进适用技术推动行业转型升级 [3] - 中国平煤神马集团开封东大化工有限公司通过异地迁建采用先进工艺技术 延链补链 降低生产成本 提高产品质量 2020年投产当年总投资收益和项目资本金净利润均超过10% [3] - 河南奥思达新材料有限公司通过搬迁改造 生产规模和经济效益大幅提升 成为河南省首家通过铁路用减水剂产品认证的企业 产品80%以上出口到美国 印度等国际市场 [3]

村级集体经济发展模式 - 开弦弓村通过农文旅+研学主题线路提升接待能力并带动村级集体经济大幅增长 [1] - 吴江全区2024年村级经营性收入达12.68亿元 村均625万元 同比增长11.5% [1] - 富乡村通过司法拍卖以1040万元回购26亩土地 建设新能源厂房后年租金收入达700万元 [2] 产业升级与资源盘活 - 富乡村联合4个经济一般村投资4500万元建设高端纺织产业园梧桐园 采用工业上楼模式 预计2025年6月投用 [2] - 吴江区出台集体经营性建设用地入市政策 5宗42.36亩地块入市 预计为村集体增收超3000万元 [3] - 震泽镇21个村2014年共同出资2300万元成立镇级投资平台 通过回购商铺和人才公寓等资产 每年按6%比例分红 [5] 民营企业协同机制 - 盛泽镇311家规上企业与30个行政村实现结对全覆盖 落地项目投入资金超8700万元 [3] - 平望镇将8670亩国有水面管理权让渡给9个村 按每亩200元/年收费 年增集体收入超170万元 [4] - 横扇街道新湖村通过数字经济推动农产品综合收入突破9000万元 村民人均收入达6.5万元 [4] 多村抱团合作项目 - 隐读村联合12个村建成284户人才公寓 年增收约300万元且满租状态 [5] - 11个村共建吴越宴会厅投资4500万元 2024年3月开业后已承办超100场宴会 [5] - 8个村联合打造庙港市集 销售太湖水产等商品 另有生态循环农业产业园等项目在建 [5] 资金运作体系 - 吴江设立乡村振兴母基金 首期115个村参与 通过共建共投共享机制实现资金增值保值 [3] - 震泽农投公司通过分散资金转化优质资产模式让各村共享发展红利 [5]