报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率连续两周上行，受美国经济和就业数据超预期影响，降低了美联储大幅降息必要性，减少市场对后续降息预期 [1][2] - 美国政府可能在10月陷入停摆，但国债拍卖及本息支付不受影响，对债市影响预计轻微 [1][3] - 中资美元债受利差收窄支持表现大体平稳，在岸市场国庆长假叠加季末资金需求量大，推动短端利率上行，节后资金面压力缓解或推动短端国债收益率回落 [1][4][5] 各部分总结 美债市场情况 - 美联储9月降息落地后，10年期和2年期美债收益率上周分别上行5个和7个基点至4.18%和3.64% [1][2] - 美国二季度实际GDP年化季环比终值增长3.8%，创下近两年来最快增速，就业市场数据也好于预期 [1][2] 政府停摆影响 - 共和党和民主党关于政府融资立法草案谈判陷入僵局，美国政府可能在10月陷入停摆，为2018年以来首次 [3] - 政府停摆期间核心职能部门维持运转，财政部国债拍卖及本息支付不受影响，不会造成违约风险，市场已基本定价，对债市影响预计轻微 [1][3] 中资美元债情况 - 上周中资美元债有6笔超过1亿美元新发行，合计约14亿美元，主要为金融债和城投债 [2] - 彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周小幅下跌0.1%，利差收窄2个基点，高评级指数下跌0.1%，利差收窄3个基点，高收益指数持平，利差基本不变 [3] 在岸市场情况 - 上周人行通过逆回购到期净回笼短期流动性8223亿人民币，通过MLF续作净投放长期资金3000亿元 [4] - 国庆长假叠加季末临近，资金需求量加大，银行间流动性压力增加，7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率全周分别上行5个和12个基点均至1.56%和1.64% [4] - 3年期和10年期国债收益率分别上行2个和持平至1.54%和1.88%，预期国庆长假后资金面压力缓解将推动短端国债收益率回落 [4][5] 近期中资新发行美元债券一览 - 新城环球有限公司、龙口市城乡建设投资发展有限公司、中国平安保险海外（控股）有限公司等有新发行债券，包含票面利率、发行金额、评级等信息 [6] 附录：中资美元债列表 - 包含银行AT1、银行高级债、城投、地产等多类债券信息，涉及中国建设银行亚洲股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等众多发行人 [18][20][22]

公司融资租赁业务动态 - 公司全资附属公司友联国际融资租赁(深圳)有限公司与龙口安泰物流有限公司订立融资租赁协议 [1] - 出租人以人民币1700万元代价向承租人购买物流和品质控制设备作为租赁资产 [1] - 租赁期限为三十六个月 租赁总额约人民币1847.1万元（含本金及利息）[1]

融资租赁协议详情 - 与新疆派特罗尔能源服务股份有限公司订立三项融资租赁协议 协议I转让价款1600万元人民币 总租赁款项约1706.64万元人民币 包括融资租赁本金1600万元人民币及融资租赁利息收入(含增值税)约106.64万元人民币 租赁期36个月 [1] - 协议II转让价款2500万元人民币 总租赁款项约2666.62万元人民币 包括融资租赁本金2500万元人民币及融资租赁利息收入(含增值税)约166.62万元人民币 租赁期36个月 [1] - 协议III转让价款2900万元人民币 总租赁款项约3093.28万元人民币 包括融资租赁本金2900万元人民币及融资租赁利息收入(含增值税)约193.28万元人民币 租赁期36个月 [2] 租赁资产构成 - 租赁资产I为泥浆泵等石油开采设备 账面净值约1602.74万元人民币 [2] - 租赁资产II为变频驱动钻机等石油开采设备 账面净值约2583.96万元人民币 [2] - 租赁资产III为顶驱等石油开采设备 账面净值约2901.24万元人民币 [2] 交易评估与战略意义 - 三项融资租赁协议预计在36个月租赁期内为公司带来收入及利润 [2] - 交易符合公司业务发展策略 基于正常商业条款订立 [2] - 董事认定协议条款公平合理 符合公司及股东整体利益 [2]

公司治理 - 公司于2025年9月26日召开第五届第三十一次董事会会议 审议关于变更经营范围暨修订公司章程的议案 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中互联网行业占比91.79% 租赁业务占比7.12% 新能源行业占比1.09% [1] 市值信息 - 公司当前市值为26亿元人民币 [1]

融资租赁协议 - 中关村科技租赁与山西中星技术有限公司订立融资租赁协议IV 交易日期为2025年9月24日 [1] - 出租人购入承租人自有租赁资产监控系统设备 转让价款为人民币4800万元 [1] - 租赁资产租回给承租人 租赁期12个月 总租赁款项约为人民币4932.78万元 [1]

融资租赁交易 - 中关村科技租赁与江西金铂铼资源循环新技术有限公司签订融资租赁协议II 交易金额为人民币2500万元 租赁期限60个月 总租赁款项约人民币2974.215万元 [1] - 租赁标的物为危废处置设备 出租人先购入承租人自有设备后回租 [1] - 交易时间定于2025年9月24日 属于融资性租赁业务模式 [1]

行业地位与发展空间 - 中国已成为全球第二大租赁市场但渗透率与成熟市场差距显著 市场发展空间巨大需向高质量转型 [1] 监管环境变化 - 监管步入国家金管总局统一主导阶段 行业从追求规模转向质量优先 [1] - 金租/商租/内资/外资监管趋于统一 行业回归融物本源 [1] 市场竞争格局 - 金融租赁公司市场份额持续提升 加速行业内部资源与客户向头部集中 [1] - 产业内分化加剧 未来资源向头部企业/地区/资产集中 [1] 经营效率与盈利能力 - 行业成本攀升与毛利率普遍下滑 倒逼企业提升运营效率与精益管理能力 [1] - 利率下行与利差收窄持续压缩盈利空间 驱动风险定价与资产负债管理能力升级 [1] 业务转型与创新 - 部分企业积极探索经营性租赁转型 战略定位从资金中介迈向产业服务专家 [1] - 跨境租赁与专业子公司成为国际化核心路径 拓展海外市场与资产配置 [1] 数字化转型 - 数据资产"入表"政策落地 推动数据价值挖掘与科技赋能数字化转型 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.02%至9.72元/股 成交1.69亿元 换手率0.87% 总市值194.06亿元 [1] - 主力资金净流出2851.09万元 特大单净卖出1521.35万元(买入949.09万元占比5.61% 卖出2470.44万元占比14.59%) 大单净卖出1329.73万元(买入2824.18万元占比16.68% 卖出4153.91万元占比24.54%) [1] - 年内股价上涨68.90% 近5日/20日/60日分别下跌3.86%/16.28%/8.95% 年内11次登龙虎榜 最近6月26日净买入1.19亿元(买入4.52亿元占比7.57% 卖出3.33亿元占比5.58%) [1] 公司基本情况 - 注册地址浙江省杭州市上城区胜康街368号华铁创业大楼 2008年11月成立 2015年5月上市 [2] - 主营业务为设备租赁 涵盖高空作业平台租赁 建筑支护设备租赁 地下维修维护三大板块 [2] - 收入构成经营租赁及服务占98.93% 其他(补充)0.70% 加工销售0.37% [2] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为非银金融-多元金融-租赁 概念板块包括融资租赁 应急管理 RWA概念 海南国资 数字货币 [2] - 截至6月30日股东户数22.49万户 较上期增加5.51% 人均流通股8849股 较上期减少5.20% [2] - 十大流通股东中南方中证1000ETF(512100)持股1469.79万股(增290.21万股) 香港中央结算持股1210.43万股(减1277.39万股) 华夏中证1000ETF(159845)新进持股867.05万股 [3] 财务与分红数据 - 2025年1-6月营业收入28.05亿元 同比增长18.89% 归母净利润3.41亿元 同比增长1.85% [2] - A股上市后累计派现2.30亿元 近三年累计派现9310.81万元 [3]

产品发行与市场表现 - 全国首单数据资产助力产业园区科创企业知识产权ABS成功簿记，开创多维度赋能资产证券化新标杆 [1] - 专项计划发行规模为3.21亿元，优先级票面利率1.86%，创全国知识产权ABS历史最低利率 [1] - 产品受到市场广泛关注和投资者踊跃认购，为20家高新技术企业提供知识产权融资解决方案 [1] 产品结构与资产盘活 - 单家入池企业融资金额在100万元到8000万元不等，有效盘活80件授权专利 [1] - 盘活的专利资产覆盖新一代信息技术、新能源汽车、节能环保等领域，实现"知产"向"资产"的转化 [1] 公司战略与行业影响 - 兴泰租赁将深入推进科创业务转型战略，以创新为核心驱动力优化金融服务方案，为中小科创融资提供更优质高效服务 [2] - 华安证券与华安资管将以专业化、综合化的金融服务推动企业成长，为区域经济高质量发展注入新动能 [2] - 本期产品成功发行是兴泰租赁深化知识产权融资优势、拓展科创企业金融服务的重要实践 [1]

公司基本信息 - 公司名称为乐山市五通桥区木森林水行，企业类型为个体工商户 [1] - 法定代表人为柏巧，注册资本为1万人民币 [1] - 公司经营许可项目为现制现售饮用水 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括食品销售（仅销售预包装食品）、信息技术咨询服务、气体及液体分离和纯净设备销售、家用电器销售、租赁服务（不含许可类租赁服务） [1] - 除一般项目外，凭营业执照可依法自主开展经营活动，许可项目需经相关部门批准后方可开展 [1]