公司上市情况 - 江苏江顺精密科技集团股份有限公司在深交所主板上市，股票简称江顺科技，股票代码001400 SZ，开盘价84 50元，收盘价66 70元，涨幅78 53%，成交额7 90亿元，振幅48 50%，换手率72 39%，总市值40 02亿元 [1] - 公司主要从事铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 发行前控股股东张理罡直接和间接合计持有公司52 26%股权，并通过天峰管理支配公司11 00%的表决权，合计控制公司59 95%的表决权 [1] 主营业务与收入结构 - 报告期内铝型材挤压配套设备销售收入分别为15,372 44万元、30,008 93万元、36,976 00万元，占主营业务收入比例分别为28 62%、41 56%、42 48% [2] - 铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备合计销售收入占比分别为77 88%、83 01%、83 64%，2021年起配套设备收入占比已超过挤压模具及配件 [3] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为89,242 58万元、104,257 36万元、113,647 63万元，净利润分别为13,858 09万元、14,569 85万元、15,487 17万元 [5] - 同期扣非净利润分别为13,727 37万元、14,154 47万元、14,627 20万元 [5] - 2024年资产总额149,111 54万元，归属于母公司所有者权益71,449 10万元，资产负债率46 98% [7] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4,360 52万元，较2023年的12,482 98万元大幅下降 [6][7] 募集资金与发行情况 - 本次发行1,500 00万股，占发行后总股本25 00%，发行价格37 36元/股，募集资金总额56,040 00万元，净额49,046 97万元，比原计划少7,001 59万元 [4] - 募集资金用于铝型材精密工模具扩产建设项目（20,092 86万元）、铝挤压成套设备生产线建设项目（23,455 70万元）、补充流动资金项目（12,500 00万元） [4][5] - 发行费用总额6,993 03万元，其中承销及保荐费4,571 12万元 [5] 未来业绩预测 - 预计2025年1-3月营业收入28,000 00万元至29,100 00万元，同比增长1 73%至5 72% [8] - 同期归属于普通股股东的净利润预计3,200 00万元至3,400 00万元，同比增长1 23%至7 56% [8] - 扣非净利润预计3,150 00万元至3,350 00万元，同比增长1 45%至7 89% [8]

财务表现 - 2024年实现营业收入6.66亿元，同比增长26.09% [1] - 归母净利润6207.53万元，同比下降13.47% [2] - 扣非净利润5504.09万元，同比下降8.52% [2] - 研发费用4152.69万元，同比增长26.40%，占营收比例超6% [2] 业务结构 - 汽车齿轮销售额占比超过50% [1] - 产品包括汽车齿轮、减速机及其配件、电动工具齿轮、智能家居齿轮和安防齿轮等 [2] - 汽车齿轮板块毛利率下滑严重，主要因汽车消费市场竞争激烈 [2] 战略布局 - 将人形机器人产业定位为核心增长方向之一 [1] - 通过IPO募投项目加速布局工业机器人新结构减速器研发及产业化 [1] - 拟投资不超过10亿元建设"智能传动系统核心零部件产业化及装备协同开发建设项目" [3] - 预计人形机器人精密齿轮和核心零部件业务将成为第二增长曲线 [3] 技术协同 - 汽车齿轮技术与机器人减速器具有高度协同性 [3] - 新能源汽车驱动减速机构技术可迁移至机器人关节减速器研发 [3] - 在精密小齿轮、精密减速机及工业母机方面加大投入以适应人形机器人发展 [2] 未来发展 - 聚焦主业，深耕行业发展 [4] - 以客户需求指引技术及产品研发方向 [4] - 提升核心部件竞争力以应对机器人行业需求 [4] - 扩大对机器人行业从零件到部件产品的供应量 [4]

公司主营业务 - 公司专业从事轨道交通车辆空调及其控制系统研发、生产、销售及售后维保服务 是高新技术企业 [3] - 依托轨道交通车辆空调变频节能控制、减重、降噪、智能化等核心技术优势 提供满足各类型轨道交通车辆需求的变频节能空调系列产品 [3] - 公司积极拓展节能空调技术和产品新的应用领域 包括新能源汽车空调系统及智能热管理解决方案、储能系统、智能电网、数据中心、服务器机房、通信网络等领域的节能温控产品及解决方案 以及工农业产品烘干领域的空气能热泵烘干节能解决方案 [3] 主要产品及服务 - 轨道交通车辆空调及维修维护服务 [3] - 新能源及智能热管理产品 [3] - 数字能源智能环控产品及变频控制器 [3] - 公司变频热泵节能技术以平均30%的综合节能能力 助力相关行业节能降耗 为国家实现"碳达峰、碳中和"做出贡献 [6] 财务及股东情况 - 公司报告期无优先股股东持股情况 [7] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司财务报告的审计意见为标准的无保留意见 [1]

主要会计数据和财务指标 [1] - 基本每股收益大幅下降83.93%至0.18元，2023年为1.12元 [1] - 每股净资产从13.7元降至0元，降幅达100% [1] - 每股公积金保持7.51元不变，每股未分配利润微增1.7%至4.79元 [1] - 营业收入同比增长4.32%至29.46亿元，净利润大幅下滑82.67%至0.65亿元 [1] - 净资产收益率从8.87%降至无法计算 [1] 股东持股情况 [2] - 前十大流通股东持股比例下降至29.52%，较上期减少848.25万股 [1] - 海通开元投资持股比例10.7%，减持18万股 [2] - 香港中央结算减持42.71万股至1.54%持股比例 [2] - 全国社保基金一一八组合大幅减持533.46万股 [2] - 新进股东狄文波持股0.69%，创金合信工业周期精选持股0.62% [2] - 中国人寿资管和太平洋人寿分红产品退出前十大股东 [2] 分红方案 [3] - 公司实施10派0.92元(含税)的分红方案 [3]

业绩增长与财务表现 - 2024年营业收入3.24亿，同比增长18.70% [3] - 归属于母公司净利润686.42万元，同比增长136.13% [3] - 销售订单同比增长约4000万元，营业收入同比增加约5100万元 [1][2] - 三项费用较上年同期下降5.75% [2] 业务板块表现 - 大中型电动机及大型机械设备营业收入同比增长31.57% [3] - 发电设备业务中的火电业务增长71.12% [3] - 水电业务占比下降，风电、核电设备占比提升 [4] 未来增长策略 - 持续优化业务结构，加大市场开拓力度 [2][5] - 深化全面预算管理，强化成本控制 [2][5] - 加大火电、核电等增长较好业务板块的投入 [3] 核心竞争力 - 生产制造能力：配备增材制造中心、自动化生产线等高端设备 [5] - 技术研发：培养和引进高端人才，与院校合作保持技术领先 [5] - 客户资源：主要客户为国内行业标杆企业及大型国有企业集团 [5] 行业前景与政策 - 发电设备行业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4] - 能源绿色低碳转型步伐加快，风电、核电占比提升 [4] 股东分红与利润分配 - 2024年末未分配利润为-7175.98万元，不具备分红条件 [5] - 未来如符合条件将结合实际情况回报投资者 [5]

财务表现 - 2024年营业总收入14.07亿元 同比下降2 95% [1] - 归属净利润亏损13 14亿元 同比扩大160 03% [1] - 扣非净利润亏损8 8亿元 同比扩大56 80% [1] - 经营活动现金流量净额-1 32亿元 同比减少9620 02万元 [7] 市场拓展 - 新增订单12 89亿元 在手待执行订单9 14亿元 [4] - 鼓风机业务在冶金行业订货量占比超50% [4] - 电力行业烟气再循环风机中标率超80% [4] - 化工行业订货量同比增长50% [4] - 压缩机业务中标锦江集团宁夏碳素项目等重大项目 [4] 技术创新 - 研发11个新产品 包括汽拖单轴离心空压机等 [5] - 研发投入8130 99万元 同比下降6 63% [5] - 研发投入占营收比例5 78% 同比下降0 23个百分点 [5] - 新产品商业化进程缓慢 如消防烟风机未大规模上市 [6] 内控与财务风险 - 流动比率0 87 速动比率0 76 低于行业水平 [7] - 筹资活动现金流净额1 34亿元 同比增加1 47亿元 [7] - 投资活动现金流净额-4009 21万元 上年同期为-5024 84万元 [7]

文章核心观点 中科微至2024年度报告展示公司经营、财务、业务等多方面情况 公司业务涵盖智能物流装备全产业链 虽营收增长但利润亏损 行业发展前景好且公司具竞争优势 [52][3][43] 公司基本情况 公司简介 - 中科微至为多行业提供智能化物流装备综合解决方案及核心部件 是智能物流输送分拣装备全产业链科技创新企业之一 [3] 主要业务简介 产品体系 - 产品涵盖输送、分拣、仓储、搬运四大组成部分 提供智能分拣、智能仓储、行李分拣解决方案及智能视觉、电动辊筒核心部件产品 [4] 智能分拣解决方案 - 交叉带分拣机性能稳定高效 分拣准确率≥99.99% 有多种标准化产品机型及领先技术解决方案 [5] - 窄带分拣机采用模块化设计 对货物分拣强兼容 提升机械部件使用寿命和整体稳定性 [6] - 直线分拣机解决场地空间小难题 节省空间且分拣效率高 [7] - 摆轮分拣机针对大件包裹分拣 可与多类设备组合 实现全流程自动化分拣 [8] - 单件分离系统实现全类别包裹精准检测等 小件最高分离效率达10,000pcs/h [9] - 10K单件分离系统技术升级 处理多层包裹堆叠更具优势 节能且增强稳定性和控制精度 [10] - 叠件分离系统减少叠包等不良情况 确保供包稳定 [11] - 动态DWS系统实现六面条码识别、体积测量及重量获取 [12] - 到件/叠件检测系统识别定位叠件并回流 提高分拣准确率 [13] - 机械手自动供件系统实现包裹自动抓取和全时段自动供包 [14] - SCADA系统监视和控制现场分拣设备 故障时快速定位恢复运行 [15] 智能仓储解决方案 - 托盘堆垛机满足高负载及高吞吐量需求 可厂内流水化生产 [16] - 料箱堆垛机应用灵活 是小件立体库理想设备 [17] - 托盘四向穿梭车灵活性高 定位精度≤±2mm 实现高密度存储 [18] - 料箱四向穿梭车可跨巷道、跨层作业 速度快 拓展性强 [19] - 叉车式AMR灵活运行 实现物料流转 定位精度±10mm以内 负载1400 - 3000kg [20] - 系统软件实现仓储作业自动化等新型管理模式 [21] 电动辊筒产品 - 公司解决行业技术难题 电辊筒产品线系列化定型、批量化生产 DM165和DM216优势显著 年产量3 - 5万根 [22] 机器视觉产品 - 公司相机及读码产品全像素级覆盖 应用拓展丰富 为行业定制解决方案 视觉产品提升物流运营效率 [23][24] 行李自动化处理系统 - 为机场提供全流程解决方案 ICS系统输送快、容错高、节能 智能旅检回筐系统人包绑定率达100% 还提供机场货站普货解决方案 [25] 主要经营模式 销售模式 - 采取定制化销售模式 直销为主、经销为辅 直销针对大客户及海外市场 经销补充覆盖分散网点和核心部件销售 [26][27] - 通过协商谈判、招标获取项目 协商谈判经需求、立项、设计、报价、协商签约 招标经组建小组、研讨方案、投标确定中标商 [28] 生产模式 - 以销定产 根据客户需求设计、制造和安装 包括软、硬件协同设计、零部件生产和现场安装 [30] 采购模式 - 以产定采 年初制定采购框架协议 新物料测试合格后使用 订单后招标或询价比价确定供应商 标准件供应商少量备货 定制件按要求确定规格价格 [33] 研发模式 - 设立全资子公司统筹研发 按战略和需求确定方向 立项后评审 必要时合作开发 项目经评估、评审、验收后生产样品 [34] 所处行业情况 行业发展阶段、特点和技术门槛 - 公司属智能物流装备领域 受政策支持和下游需求推动 行业从传统机械化向自动化、智能化转型 市场规模持续增长 高端装备技术门槛高 [36][37][42] 公司行业地位 - 公司是国内智能物流分拣系统领域领先综合解决方案提供商 位于第一梯队 拥有核心技术和资质 获多项荣誉 [43] 新技术等发展情况和趋势 - 智能物流装备打通物流与制造业发展 渗透率攀升 技术突破与应用深化 国内头部供应商崛起 [45][47][49] 主要会计数据和财务指标 - 报告期内公司营业总收入247,445.05万元 同比上升26.42% 2024年毛利率为21.18% 同比下降1.68个百分点 [52] 股东情况 - 无锡微至源创投资企业等持有的6,660万股限售股将于2025年4月28日上市流通 特定条件下实际控制人及其一致行动人不得减持 [51] 募集资金情况 基本情况 - 首次公开发行募集资金总额29.766亿元 净额27.4855766134亿元 超募14.0912858934亿元 2024年末余额5.2746411941亿元 [54][55] 管理情况 - 修订募集资金管理制度 采用专户存储 与保荐机构、银行签订监管协议 [55] 实际使用情况 - 2024年使用情况见附件 无先期投入及置换、闲置资金补充流动资金、超募资金用于在建项目及新项目、节余募集资金使用情况 [57][58][64] - 进行现金管理 2024年累计购买理财产品21.41亿元 收益1228.987099万元 [61] - 2024年使用部分超募资金3.7385324818亿元永久补充流动资金 [63] - 曾用超募资金回购股份用于员工持股或股权激励 [65][67] 变更情况 - 2024年无变更募集资金投资项目、项目对外转让或置换情况 [68][70] 限制性股票激励计划 - 2025年4月21日向1名激励对象授予2.74万股预留限制性股票 授予价格16.92元/股 有效期最长84个月 有公司和个人层面考核 [73][80][81]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益0.0701元，同比下降10.59%，2023年为0.0784元，2022年为0.1393元 [1] - 每股净资产3.26元，同比下降3.55%，2023年为3.38元，2022年为3.41元 [1] - 每股公积金0.16元，与2023年持平 [1] - 每股未分配利润1.70元，同比下降7.61%，2023年为1.84元，2022年为1.88元 [1] - 营业收入7.84亿元，同比增长16.84%，2023年为6.71亿元，2022年为5.88亿元 [1] - 净利润0.24亿元，同比下降11.11%，2023年为0.27亿元，2022年为0.48亿元 [1] - 净资产收益率2.10%，同比下降9.09%，2023年为2.31%，2022年为4.05% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6539.6万股，占流通股比26.08%，较上期减少149.17万股 [1] - 史建伟持股3010万股，占总股本12%，持股数量不变 [2] - 上海嘉鸿私募基金管理有限公司-嘉鸿宝光1号私募证券投资基金持股1241.05万股，占总股本4.95%，减持55.27万股 [2] - 浙江银万私募基金管理有限公司-银万全盈30号私募证券投资基金持股695.72万股，占总股本2.77%，持股数量不变 [2] - 上海嘉鸿私募基金管理有限公司-嘉鸿旭东5号私募证券投资基金持股443.68万股，占总股本1.77%，持股数量不变 [2] - 许维南持股345.78万股，占总股本1.38%，持股数量不变 [2] - 上海呈瑞投资管理有限公司-呈瑞稳进一号私募证券投资基金新进持股130.58万股，占总股本0.52% [2] - MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股125.79万股，占总股本0.50%，减持44.39万股 [2] - 张汉明新进持股117万股，占总股本0.47% [2] - 姚文辉、戴飞退出前十大股东，上期分别持股150.56万股和146.53万股 [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派1元(含税) [3]

公司业绩表现 - 2024年营业收入2.37亿元，同比下降33.55%，连续第三年下滑 [1][4] - 归属于上市公司股东的净利润-8994万元，较2023年-1.59亿元减亏43.53% [1][5] - 扣除非经常性损益后的净利润-7264万元，同比减亏60.10% [5] - 毛利率从2023年6.21%提升至2024年11.44%，但毛利润绝对值仅2710.37万元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额-7045万元，同比增长9.6% [5] 业务分析 - 齿轮箱和电梯配件产品收入显著减少，受下游行业需求疲软影响 [4] - 新开拓业务未形成实质性销售规模，未能弥补传统业务下滑 [4] - 存货因产品调整和变现周期长计提减值准备 [4] - 连续四年累计亏损超过5亿元 [5] 公司应对措施 - 优化供应链、降低废品损失和返修率 [4] - 工艺优化、责任细化等内部管理措施 [5] - 盘活固定资产、加速库存周转、开拓市场、加强内控管理 [6] - 完成对茫崖源鑫能源有限公司51%股权收购，布局清洁能源产业 [6] 退市风险警示 - 因净利润为负且扣除无关收入后营收低于3亿元，股票将于2025年4月23日起被实施退市风险警示 [1][6] - 股票简称变更为ST海华 [6] - 清洁能源布局短期内难以对业绩产生实质性贡献 [6]

财务表现分析 - 基本每股收益保持稳定 2025年一季度与2024年同期均为0 13元 较2023年同期0 04元显著提升 [1] - 每股净资产同比增长6 4% 从7 81元增至8 31元 反映股东权益持续积累 [1] - 每股未分配利润大幅增长14 14% 从3 04元升至3 47元 显示留存收益能力增强 [1] - 营业收入同比下降10 02% 从4 89亿元降至4 4亿元 但较2023年同期4 52亿元仍具韧性 [1] - 净利润0 59亿元与上年持平 较2023年0 16亿元实现显著改善 [1] - 净资产收益率微降5 29个百分点至1 61% 主要受收入下滑影响 [1] 股东结构变动 - 前十大流通股东持股比例下降至38 46% 较上期减少1181 33万股 显示股权分散化趋势 [1] - 控股股东山东威达集团保持33 36%持股不变 体现控制权稳定 [2] - 摩根士丹利 瑞银等三家机构新进前十大股东 合计持股0 92% 反映外资机构关注度提升 [2] - 王建辉 李奕龙等四位股东减持合计281 69万股 刘国店等三位股东完全退出前十大名单 [2] 利润分配政策 - 本报告期未实施分红送配方案 与部分股东减持行为形成呼应 [3]