⑨ 【2027年前苹果折叠屏iPhone或面临缺货困境】天风证券分析师郭明錤透露，用户大概率要等到2027年才能顺利买到。其表示该产品开发进度滞后， 虽预计2026年下半年发布，但2026年底前或面临缺货困境。 每经记者｜宋欣悦 每经编辑｜段炼 高涵 ① 【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.08%、标普500指数期货涨0.19%、纳指期货涨0.40%。 ② 【中概股盘前普涨】中概股盘前普涨。截至发稿，阿里巴巴涨1.53%，拼多多涨3.77%，网易涨1.60%，百度涨1.60%。 ③ 【智能驾驶概念股盘前集体走强】智能驾驶概念股盘前集体走强。截至发稿，小鹏汽车涨5.53%，近日有消息称小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶 道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。 ④ 【甲骨文涨超5%】截至发稿，甲骨文盘前涨超5%。消息面上，甲骨文与OpenAI在密歇根州数据中心电力供应获批；此外，有消息称TikTok母公司字 节跳动与包括甲骨文在内的三家投资者签订协议，成立一间美国合资公司。 ⑤ 【耐克跌超10%，Q2净利润跌超三成】截至发稿，耐克盘前跌超10%，报59美元。消息面上，耐克公布2026财年第二季度业绩 ...

加密货币概念股市场表现 - 加密货币相关股票在盘前交易中普遍上涨，其中Bit Digital涨幅超过6%，Hut 8涨幅超过5% [1] - IREN、Strategy、CleanSpark等公司股票涨幅约为4% [1] - Circle、Coinbase、Riot Platforms等公司股票涨幅超过3% [1] 比特币价格动态 - 比特币价格上涨超过3%，突破88000美元关口 [1] 行业监管进展 - 白宫人工智能和加密货币领域主管David Sacks在社交媒体平台X上发帖称，美国参议院的银行和农业委员会将于1月份审议加密货币市场结构法案 [1]

核心观点 - Bankless创始人David Hoffman对2026年加密市场做出预测，认为代币化将成为核心趋势，华尔街将加速传统资产上链，ICO可能重新出现，稳定币与DeFi融合将持续，机器人代币可能出现投机行情，量子安全风险将进入行业视野 [1] 行业趋势：资产代币化与华尔街参与 - 代币化将成为核心趋势，华尔街在监管环境趋于明确的背景下将加速推进传统资产上链 [1] - 随着监管容忍度提升，合规条件改善后ICO可能重新出现 [1] 技术发展：稳定币、DeFi与基础设施 - 以以太坊作为银行层的稳定币新银行与DeFi的融合将持续推进 [1] 特定赛道：机器人代币与量子计算 - 机器人相关代币可能在叙事推动下出现投机性行情，但机器人产业的实际价值目前主要集中于私有企业及大型科技公司 [1] - 随着量子计算技术发展，量子安全风险将逐步进入加密行业的讨论视野 [1]

美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨 [1] - 大型科技股普遍上涨，存储概念股涨幅居前，油气能源、加密货币、贵金属等板块跌幅居前 [1][2] 大型科技股及明星个股动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，市值一夜增加536亿美元（约合人民币3774亿元） [2] - 特朗普媒体科技集团股价大涨41.93%，原因是公司与TAE科技公司签署了最终合并协议 [1][2] - 亚马逊和Meta股价上涨超过2%，英伟达、谷歌、微软、博通股价上涨超过1% [2] 半导体及存储板块表现 - 存储概念、半导体设备与材料板块涨幅居前 [2] - 美光科技股价上涨超过10%，SanDisk上涨超过6%，西部数据上涨超过5%，科磊上涨超过4%，阿斯麦上涨超过2% [2] 中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%，哔哩哔哩、蔚来、网易涨超1%，名创优品跌超2% [2] 美国宏观经济数据 - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1% [4] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，亦低于市场预估的3% [4] - 11月CPI数据公布后，联邦基金利率期货显示市场对美联储明年1月降息25个基点的预期概率从26.6%升至28.8% [4] - 市场押注美联储2026年全年降息幅度约为64个基点 [4] 行业特定事件与计划 - 特朗普媒体科技集团与TAE科技公司签署合并协议，交易为全股票交易，完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份 [2] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模的聚变发电厂（50兆瓦），并计划建设更多聚变电厂 [2] 市场观点与解读 - 高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh认为，考虑到数据的波动性，11月的低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响 [5] - 该观点指出，美联储更关注将于明年1月中旬发布的12月CPI数据，因其在下次美联储会议前两周公布，被视为更准确的通胀指标 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示，CPI数据可能因创纪录的长时间政府停摆而“失真”，凸显了决策者对数据质量的担忧 [4]

核心监管要求 - 美国证券交易委员会明确要求经纪交易商必须保持对私钥的绝对控制权，以符合针对“加密资产证券”的客户保护规则 [1] - 经纪交易商必须制定书面政策，以防止私钥被盗、丢失或未经授权使用 [1] - 如果公司面临重大安全或运营风险，则不能声称拥有托管权 [1] 监管范围与对象 - 监管指南明确将代币化股票和债券纳入“加密资产证券”的范畴 [1] - 此举预示着监管机构将对链上版本的传统证券实施更严格的审查 [1] 合规与风险应对准备 - 相关机构需针对区块链中断、治理变更等运营风险做好应对准备 [1] - 相关机构需针对资产冻结或没收等法律行动做好应对准备 [1]

美国SEC关于加密货币经纪商及ATS的最新声明 - 美国证券交易委员会发布了一系列工作人员声明 旨在阐明其对数字资产领域的当前看法 本次声明主要涉及经纪商对资产的“实际持有”以及对加密货币替代交易系统的相关提问 [1] 关于经纪商托管加密货币证券的声明 - 声明之一涉及受监管经纪交易商对客户加密货币证券的托管问题 就如何妥善持有这些资产向公司提供建议 包括保护客户的私钥 [2] - 只要经纪交易商遵循声明中设定的非正式标准 就不会面临SEC的执法检查 [2] - 经纪商的方法还必须预见到“区块链故障、51%攻击、硬分叉或空投”等情况 [3] - 该机构的建议可能有助于传统交易公司在处理加密资产时获得更多信心 其涵盖范围包括代币化股票和债务证券 尽管加密货币证券的具体定义尚未完全确立 [3] 关于加密货币替代交易系统的声明 - 美国证券监管机构本周还发布了一份“常见问题”文件 深入探讨了加密货币ATS的活动 [4] - 据领导该机构加密货币工作组的专员Hester Peirce指出 问题主要集中在交易和结算方面 [4] - Peirce表示 交易平台和市场参与者需要在清晰的市场结构规则下运作 这些规则应促进公平有序的市场 同时不施加不必要的负担 [5] 声明的性质与行业反应 - SEC的一系列加密货币声明受到了行业的热烈欢迎 但这些声明不具备规则制定或指导的权威 因此如果机构领导层更迭 很容易被推翻 [4]

文章核心观点 - 加密货币行业在2025年特朗普政府下取得了多项立法与监管的重大胜利，但关键的市场结构法案在参议院停滞，2026年的前景面临不确定性 [1][9] - 行业在2025年的胜利推动了比特币价格创下历史新高并促进了普及，但长期发展依赖于更稳固的法律框架，而非仅依赖友好的政府 [1][5][9] - 行业正关注监管优化，如SEC的“创新豁免”机制和监管机构间的协作，以期吸引更多机构投资者 [6][7][13] 2025年行业已取得的重大进展 - 美国证券交易委员会（SEC）迅速撤销了严苛的加密货币会计指引，并撤销了拜登政府时期对Coinbase、币安等公司提起的诉讼 [1][9] - 一项为与美元挂钩的稳定币制定联邦监管规则的里程碑法案正式通过 [1][9] - 一家顶级银行监管机构放宽了银行从事加密货币业务的规定，并向加密货币企业有条件地发放银行牌照 [1][9] - 特朗普政府建立比特币储备，SEC批准了一系列新的加密货币产品 [1][9] - 上述政策变动共同推动比特币价格在2025年创下历史新高 [1][9] 行业面临的核心挑战与不确定性 - 旨在明确代币分类（证券、大宗商品等）并提供法律确定性的加密货币市场结构法案，虽于7月在众议院通过，但在参议院陷入停滞 [3][11] - 法案在参议院停滞的原因包括议员们在反洗钱条款及去中心化金融平台的合规要求上存在分歧 [3][11] - 行业为推动立法，在2024年选举周期内捐款超2.45亿美元支持亲加密货币候选人，但关键法案能否通过仍是未知数 [3][4][11][12] - 美国国会工作重心转向2026年中期选举，若民主党夺回众议院控制权，法案可能无法生效 [4][12] - 若无稳固法律，企业将依赖可能被未来敌对政府推翻的监管指引，面临诉讼或被迫缩减在美业务的风险 [4][12] 行业对监管优化的期待 - 行业关注SEC提出的“创新豁免”机制，该框架预计于2026年公布，允许企业快速推出新商业模式，但适用范围尚不明确 [6][13] - 该豁免机制旨在为代币发行方等项目提供喘息空间，避免SEC起诉 [6][13] - 行业预计SEC与美国商品期货交易委员会（CFTC）加强协作将简化加密货币产品的监管流程 [6][13] - 特朗普提名的CFTC主席人选迈克尔・塞利格（现任SEC主席顾问）的任职资格将提交参议院审议，有望推动监管协作落地 [6][13] - 监管环境清晰化有望使机构投资者更愿意投身加密货币领域 [7][13] 行业领袖观点与长期诉求 - 行业高管认为2025年是丰收之年，但仍有大量工作待完成 [2][10] - 伦敦金属交易所集团首席执行官戴维・默瑟强调，行业不能长期依赖对加密货币友好的政府，需要出台市场结构法案 [5][12] - 美国参议院银行委员会正在推进该法案的参议院版本磋商，并期待在2026年初推动进展 [5][12] - 数字资产公司Wave Digital Assets联合创始人认为，当前的政策调整和人事变动正在产生积极影响 [6][13]

AI基础设施与Agent：从交互工具进化为自主生命体 - AI正在从“数字助理”进化为“自主执行集群”，2026年将见证AI从“对话工具”向“多智能体系统”的跨越，开启企业运营杠杆的历史性飞跃 [3] - 多智能体系统将驱动未来企业，通过协作管理复杂工作流，在不同部门间共享上下文并自动协调任务分配，使未来头部企业的人均创收达到传统企业的数倍 [7] - AI的终极目标是让用户离开屏幕，在后台完成90%的重复性工作，投资逻辑将从关注“用户粘性/日活”转向关注“自动化任务的完成质量” [8] - 企业中80%的知识锁在非结构化、多模态数据中，能够高效清理、验证并管理这些数据的平台将掌握企业级知识管理的“生杀大权”，这是数据基建领域下一个千亿级赛道 [9] - 当Agent触发的递归任务流呈指数级增长时，现有基建将不堪重负，未来的基础设施必须支持大规模并发、极低延迟和智能路由，这将决定AI应用落地的天花板 [10][11] - 2026年，AI将接管网络安全中大量重复性工作，解放安全团队去进行更深层次的漏洞修复和犯罪追踪 [11] - 2026年，创意工具将实现跨模态整合，用户可以用一段声音生成一段契合风格的视频，或用一张草图生成完整的3D建模，使内容创作的边际成本趋向于零 [12] - 2026年将诞生第一所完全围绕AI构建的原生大学，其课程设置、科研协作本身由AI实时优化，这不仅是教育的变革，更是未来劳动力市场的先导指标 [13] SaaS的范式转移：从记录系统到行动系统 - SaaS正经历从“被动记录”到“主动推理”的范式转移，未来的企业软件将是“主动的智能工作流引擎” [3][14] - 传统的CRM和ERP被动记录数据，而未来的企业软件能够通过AI预测需求并直接协调端到端执行，将取代那些仅提供“存储功能”的过时软件 [16] - 在医疗、法律、建筑等垂直行业，AI将成为协调买卖双方、顾问与供应商的“超级节点”，解决跨部门协作的复杂瓶颈，大幅提升行业整体周转效率 [17] - 个性化服务将实现从“为所有人优化”到“为每个人定制”的飞跃，AI将实时根据个人偏好量身定制教育路径、健康方案等独特体验 [3][18] 物理世界的复兴：比特接管原子 - 科技正在溢出屏幕，“比特”开始全面接管“原子”，电气化、材料科学与AI融合而成的“电子工业堆栈”将成为物理世界运行的底层逻辑 [3][19] - 软件和AI正在让美国制造业机器重新运转，通过模块化部署和AI自动审批流程，复杂流程将变得像流水线一样高效，美国有望迎来工厂复兴的黄金时代 [3][21][22] - 未来将能像生产手机一样大规模生产核反应堆，像组装家具一样快速建造住房，这是工业实力与软件能力的深度合体 [22] - 电气化、材料科学与AI的进步正在融合，使软件真正能够控制物理世界，从矿物精炼、电池储能到电力电子设备控制都由软件协调 [23] - 掌握“电气化产业链”的国家和企业，将决定未来工业和军事技术的制高点 [23] 生物健康与虚拟交互：重塑生命质量与数字体验 - 预防性医疗将开启长效变现的新蓝海，2026年AI将把“健康的青年用户”推向医疗科技的核心，通过长期、低成本的实时监测和预防性护理，帮助用户延缓进入重症阶段的时间，形成一个极具潜力的长效订阅商业模式 [3][24] - 在虚拟世界中，用户只需一段文字描述，AI就能实时生成完整的3D交互环境，这些生成式世界不仅用于娱乐，更是训练自动驾驶和机器人的重要虚拟靶场 [25] 加密货币：互联网的基础结算层与金融重构 - 加密货币将化身为互联网的基础结算层，稳定币与RWA将重构金融底层 [3] - 隐私将是未来区块链竞争的关键要素，具备隐私功能的区块链能够形成强大的网络效应，隐私链将成为加密货币领域的赢家 [26] - 越来越多的传统资产将被代币化上链，未来的代币化产品应充分利用加密技术的原生特性，例如永续期货等创新金融工具 [27] - 稳定币正在成为全球支付的基础设施，2026年新的支付方式将更加普及，稳定币将从一种金融工具转变为互联网的基础结算层 [28] - 未来的即时通讯将采用去中心化协议，取代对私有服务器的依赖，从而实现更高的隐私和安全性，赋予用户对信息和身份的完全掌控权 [29]

比特币市场现状与价格表现 - 比特币价格自冲破12.6万美元历史高点后，在两个月内已下跌近30%，难以找到支撑位 [1][5] - 价格一度短暂回升至9万美元关口，但很快回落，一度下跌2.8%至85,278美元，随后在87,000美元下方徘徊 [2][6] 长期持有者抛售行为 - 区块链数据显示，持有年限达数年的比特币正以近年来罕见的速度被抛售 [1][5] - 自2023年初以来，至少持有两年未转移的比特币数量减少了160万枚，总价值约1,400亿美元 [1][5] - 仅在2025年一年，有价值近3,000亿美元、沉寂超过一年的比特币重新流入市场流通 [1][5] - 过去30天内，比特币长期持有者的抛售规模创下了五年多以来的峰值之一 [1][5] - 过去两年间比特币长期持仓的激活规模，仅次于2017年，位列比特币历史上第二和第三高的水平 [3][7] 市场承接能力与流动性 - 市场的承接能力在不断减弱，现货市场在买单流动性不足的情况下持续遭遇抛售 [1][5] - 新上市的交易所交易基金（ETF）及加密货币投资机构的激增需求曾消化抛压，但如今需求已显著萎缩：ETF资金流向转为净流出，衍生品交易量大幅下滑，散户参与度降至冰点 [1][5] - 衍生品市场是交易主力，但比特币期权和永续期货的未平仓合约数量仍远低于10月暴跌前的水平，表明多数交易员处于观望状态 [3][7] - 对冲基金常用的期现套利策略已陷入无利可图的境地 [3][7] 抛售原因与市场观点 - 部分行业高管认为抛售属于正常现象，因许多投资者即便经历近期下跌，仍手握巨额收益，获利了结很自然 [2][6] - K33高级分析师指出，此次存量代币重新流通得益于美国ETF产品带来的充足流动性及资金配置需求，让早期投资者得以在六位数价格区间兑现收益，并降低了持仓集中度 [3][7] - 市场正处于缓慢失血状态，这种阴跌走势相比杠杆资金被迫平仓引发的暴跌，反弹难度更大 [1][5] 重大市场事件影响 - 自10月10日以来市场压力显著，当时美国总统特朗普的言论引发加密货币市场出现190亿美元的资金清算，为历史上单日杠杆资金平仓规模最大的一次 [2][6] - 此次暴跌后，交易员纷纷撤离衍生品市场，且目前尚无明显反弹迹象 [2][6] 未来展望与趋势预测 - 从历史链上资金流动规律看，随着代币激活规模接近关键阈值，比特币长期持有者的抛售行为或已接近尾声 [3][7] - 过去两年间，已有约20%的比特币存量代币被重新激活流通，长期持有者的抛售压力似乎已接近饱和 [4][8] - 市场预期2026年早期投资者的抛售行为将有所减弱，随着机构投资者的进一步深度布局，比特币市场将逐步转向净买入状态，持有年限超两年的代币规模也有望随之回升 [4][8]

核心观点 - 大和予OSL集团目标价18.8港元及“买入”评级 并视其为香港加密货币公司中的首选[1] - 大和对2026年第一季加密货币行业前景持乐观态度[1] 公司评级与估值 - OSL集团获大和给予“买入”评级 目标价为18.8港元[1] - OSL集团是大和首选的香港加密货币公司[1] - HashKey的IPO定价约为基于2026年预期营收的13倍市销率 与OSL集团目前的交易估值基本一致[1] 行业与市场动态 - HashKey于12月17日挂牌 通过IPO集资16亿港元 上市进度快于大行预期[1] - 近期加密货币市场疲软 全球交易所交易量持续下滑[1] - 投资者对HashKey和OSL集团的信心在短期内可能仍然低迷[1] 行业前景与催化剂 - 大和对2026年第一季加密货币行业前景持乐观态度[1] - 乐观前景主要受惠于香港有望批准首张稳定币牌照[1] - 乐观前景亦受惠于美联储政策转向中美国市场流动性的改善[1]