报告核心观点 报告涵盖财经要闻、宏观策略、行业公司研究及重点数据更新等内容，分析市场表现与行业动态，为投资决策提供参考，如看好部分行业投资机会，关注政策、资金和外盘变化[4][7]。 财经要闻 - 证监会精简优化科技企业上市条件，沪深北交易所战略性新兴产业上市公司近2000家，市值占比近4成[4][7] - 2025年1 - 4月我国全行业对外直接投资575.4亿美元，同比增长7.5%[4][7] - 上海市发布意见，聚焦前沿科技等领域，建立体系化布局机制促进未来产业发展[4][7] 宏观策略 市场分析 - 本周A股市场有不同表现，各行业领涨情况不同，但整体市盈率处于近三年中位数，成交金额在中位数区域上方，预计短期稳步震荡上行，延续结构性行情，需关注政策、资金和外盘变化[7][8][9] - 不同日期建议关注的行业投资机会不同，如5月22日关注电源设备等行业，5月21日关注汽车等行业[7][8] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪等内容[12] 行业公司 基础化工行业 - 2024年行业景气底部运行，收入基本持平，利润下滑；2025年一季度经营同环比改善，行业景气边际复苏[13] - 2024年子行业业绩分化，2025年一季度多数改善；行业盈利能力企稳，毛利率环比改善，财务指标稳健，在建工程规模下行[13][14] - 河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平；维持行业“同步大市”评级，关注钾肥、磷化工行业[14][15] 传媒板块 - 2024年业绩下滑，2025Q1大幅增长，营业收入和归母净利润均有明显回升，各子板块均有增长[15][16] - 建议关注游戏、出版、广告等板块，推荐恺英网络等标的[16][17] 电力及公用事业行业 - 行业经营稳健，防御性突出，财务费用率下行，现金流充沛，股息率和分红比例处于市场中等偏上水平[17][18][19] - 水电盈利能力最强，个股业绩稳健；河南企业营收同比下降；维持行业“强于大市”评级，关注大型水电、核电企业[19][20][21] 汽车行业 - 截至5月19日，行业指数上涨，跑赢沪深300指数；4月汽车产销环比降同比增，出口保持同环比双增，新能源汽车出口高增速[22] - 乘用车产销量同比增长，自主品牌市占率提升；商用车产销微增；新能源产销快速增长，渗透率提升[22][23] - 维持行业“强于大市”评级，关注新车发布、以旧换新政策及智能化驾驶技术升级[24] 农林牧渔行业 - 4月指数表现强于对标指数，种业板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前[25] - 4月生猪价格环比涨同比跌，二次育肥补栏积极性提升；白羽鸡苗均价环比持平，肉鸡均价环比涨；宠物食品出口数量和金额同比增长[25][26] 软件行业 - 2025年1 - 3月软件产业增速回升，业务收入和利润总额增长[27] - 关注国产化、AI、算力等子行业动态；给予行业“强于大市”评级，关注R2、鸿蒙电脑发布进程[27][30] 锂电池板块 - 2025年以来指数走势强于沪深300指数，豫股标的走势弱于板块指数[31] - 2024年营收略增，净利润下降；2025年一季度营收和净利润同比增长；维持行业“强于大市”评级，关注三条主线布局[35] 通信行业 - 4月通信行业指数弱于沪深300指数；2025Q1北美云厂商资本开支同比增长，电信业务量收增长，5G手机出货量同比增长，光模块出口总额同比增长[34][36][37] - 维持行业“强于大市”评级，关注光通信、电信运营商、AI手机板块[38] 公募基金行业 - 证监会印发行动方案，坚持以投资者为本，强化利益绑定，推进第三阶段费改，降低投资者综合成本[39][40] - 头部基金公司发力指数型产品，中小基金公司践行特色化经营[40] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多只股票将在2025年5月22 - 26日解禁，如航天环宇、航天软件等[42] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年5月22日，江淮汽车、比亚迪等为A股十大活跃个股[44] 今日新股申购 - 文档未提供具体信息[44] IPO信息 - 文档未提供具体信息[44]

报告行业投资评级 - 同步大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年传媒板块业绩下滑，2025Q1大幅增长，优质内容产品拉动业绩，建议关注游戏、出版、广告等板块部分头部公司 [3][119] 根据相关目录分别进行总结 业绩综述 - 2024年传媒板块营收稳定但利润下滑，主要因国有文化企业税收政策变化、公允价值变动净收益差异和部分公司利润端基数效应，140家公司营收5498.04亿元，同比减少0.10%，归母净利润178.83亿元，同比减少56.58% [3][9] - 2025Q1传媒板块业绩回升，营收1342.25亿元，同比增加5.02%，归母净利润110.30亿元，同比增加44.47%，增长来自影视和部分游戏公司 [13] - 2024年总体毛利润1624.63亿元，毛利率29.55%，归母净利率3.25%；2025Q1毛利率31.80%，归母净利润8.22%，游戏板块销售费用率增长、研发费用率下降 [18][19] - 2024年各子板块利润下滑，影视和广电亏损扩大，游戏和广告营销下滑幅度小；2025Q1游戏和影视板块营收和利润增长优异，出版靠所得税优惠，广电和互联网媒体有下行压力 [20][21][23] 游戏 - 2024年国内游戏市场规模、用户数量、ARPU值创新高，2025Q1保持较快同比增速，市场景气度高，玩家意愿提升 [25] - 国内游戏版号发放稳定且数量扩容，反映监管态度积极变化，促进游戏供给端改善 [29] - 2024年游戏板块23家上市公司营收815.07亿元，同比增加10.09%，归母净利润57.85亿元，同比减少17.34%，利润下滑受部分公司拖累，销售费用率上升、研发费用率下降 [32][34][37] - 2025Q1营业收入234.39亿元，同比增加23.55%，归母净利润39.29亿元，同比增加66.68%，合同负债提升显示流水增长稳健 [41][51] 影视 - 2024年国内电影市场票房和观影人次减少，拖累影视类上市公司业绩；2025年春节档和《哪吒2》带动1 - 2月市场增长，3 - 4月市场平淡，预计Q2业绩承压，需关注内容定档和重点档期需求弹性 [53][54] - 2024年影视板块18家上市公司营收322.77亿元，同比减少13.81%，归母净利润 - 31.83亿元，亏损扩大，毛利率下滑，费用率提升 [57][60] - 2025Q1营业收入135.00亿元，同比增加44.18%，归母净利润23.43亿元，同比增加94.47%，毛利率提升，费用率下滑 [66][67] 出版 - 2024年国内图书零售市场受影响码洋和实洋下降，折扣率降低，各渠道负增长或增速放缓，2025Q1零售市场码洋同比上升，教辅类增长 [73][75] - 2024年出版板块31家上市公司营收1484.75亿元，同比减少2.46%，归母净利润131.35亿元，同比减少34.96%，利润下滑因所得税政策变动，分红比例提升 [78][84] - 2025Q1营业收入321.86亿元，同比减少3.80%，归母净利润35.82亿元，同比增加34.04%，归母净利润增长因免税政策使所得税减少 [92] 广告营销 - 2024年中国广告市场整体同比上涨1.6%，部分渠道和行业增投显著，2025Q1同比小幅下滑0.4% [98] - 2024年广告营销板块37家上市公司营收2063.38亿元，同比增加2.31%，归母净利润38.40亿元，同比减少40.26%，归母净利润下滑受利欧股份影响，毛利率下滑 [102][103] - 2025Q1营业收入472.56亿元，同比减少1.60%，归母净利润15.96亿元，同比增加36.08%，毛利率和费用率下滑 [111][113] 投资建议 - 关注游戏、出版、广告等板块部分头部公司，游戏板块政策友好、市场景气，AI技术有望提振估值；出版板块关注低估值、高分红国有公司，所得税政策带来业绩弹性，推进数字化转型；广告营销板块关注政策落实，经济好转有望带动需求回升；影视板块Q2业绩或承压，关注内容定档和重点档期需求弹性 [3][119][120] - 建议关注标的：恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、分众传媒、中原传媒、光线传媒、万达电影、芒果超媒等 [4][120]

股东减持计划 - 泰安众行拟减持不超过6,324,508股（占总股本3%），其中集中竞价减持不超过2,108,169股（1%），大宗交易减持不超过4,216,339股（2%）[1] - 泰安众行为员工持股平台，当前持有26,352,110股（占总股本12.5%），股份来源为IPO前持有及资本公积转增[1] 公司股权结构 - 实际控制人为钱俊冬和崔蕾（夫妻关系），青岛多多行和泰安众行为钱俊冬控制企业，崔蕾持有青岛多多行30%股权并担任泰安众行有限合伙人[2] 上市及募资情况 - 2020年5月28日上市，发行1,726.60万股，发行价60.62元/股，募资总额10.47亿元，净额9.88亿元[1][2] - 募资投向包括数字营销扩建、场景活动扩建、校园媒体扩建、创意中心建设及补充营运资金[2] - 发行费用总计5,843.97万元，其中承销保荐费4,482.83万元[3] 历年权益分派 - 2021年：每股派现2.98396元，转增0.447594股，总派现2.09亿元，转增31,354,989股，总股本增至101,407,289股[3] - 2022年：每股派现2.20元，转增0.45股，总派现2.23亿元，转增45,633,280股，总股本增至147,040,569股[3] - 2023年：每股派现1.70元，转增0.45股，总派现2.51亿元，转增66,502,940股，总股本增至214,287,251股[4]

分众传媒信息技术股份有限公司董事会薪酬与考核委员会工作细则 分众传媒信息技术股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会工作细则 （2025 年 5 月修订） 第一章 总则 第一条 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）为建立和完 善董事和高级管理人员的业绩考核与评价体系，制订科学、有效的薪酬管理制度， 实施公司的人才开发与利用战略，完善公司的法人治理结构，根据《中华人民共 和国公司法》《上市公司治理准则》等相关法律、行政法规、部门规章及公司章 程的规定，结合公司实际情况，特设立公司董事会薪酬与考核委员会（以下简称 "薪酬与考核委员会"），并制定本工作细则。 第二条 薪酬与考核委员会负责制定公司董事、高级管理人员的考核标准并 进行考核，制定、审查董事、高级管理人员的薪酬政策与方案。 第三条 薪酬与考核委员会是董事会下设的专门委员会，经董事会批准后成 立。薪酬与考核委员会在董事会授权的范围内独立行使职权并直接向董事会负责。 第二章 薪酬与考核委员会的产生与组成 第四条 薪酬与考核委员会由三名独立董事组成。 第五条 薪酬与考核委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体 董事的三分之一以上提名，并由董事会选 ...

分众传媒信息技术股份有限公司内幕信息知情人登记管理制度 分众传媒信息技术股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 （2025 年 5 月修订） 第一章 总则 第一条 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步规 范内幕信息管理，完善公司内幕信息保密工作，维护信息披露的公平、公正，保 障广大投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关法 律、行政法规、部门规章及公司章程的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 公司董事会是内幕信息的管理机构，董事会应当保证内幕信息知情 人档案真实、准确和完整；董事长为主要责任人；董事会秘书和董事会办公室具 体负责公司内幕信息的监控、登记、备案等日常管理工作。 第三条 公司董事会审计委员会应当对内幕信息知情人登记管理制度实施 情况进行监督。 第四条 在内幕信息依法披露或未经有效批准授权、同意前，任何内幕信息 知情人不得以任何媒介形式向外界泄露、报道、传送涉及公司内幕信息的内容和 资料。 第二章 内 ...

分众传媒信息技术股份有限公司对外担保管理制度 分众传媒信息技术股份有限公司 对外担保管理制度 （2025 年 5 月修订） 第一章 总则 第一条 分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）为规范对外 担保行为，有效控制公司对外担保风险，保护投资者合法权益，根据《中华人民 共和国民法典》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公 司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》《深圳证券交 易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上 市公司规范运作》等相关法律、行政法规、部门规章及公司章程的规定，结合公 司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称对外担保是指公司及公司全资子公司、控股子公司（以 下统称"子公司"）以第三人的身份以自有资产或信誉为他人（包括控股子公司） 提供的保证、资产抵押、质押以及其他担保事宜。担保形式包括但不限于为借款 担保、银行开立信用证、银行承兑汇票及商业承兑汇票、保函等担保。 第三条 公司对外担保应当遵循合法、审慎、互利、安全的原则，严格控制 担保风险。 第四条 公司对外担保实行统一管理。公司对外担保必须按相关规定经公司 ...

股东减持计划 - 股东泰安众行拟通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过632.45万股 [1] - 减持股份占公司总股本的3% [1]

公司业绩情况 - 2024 年营业收入 25.47 亿元，同比增长 18.83%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 2.17 亿元，同比增长 30.10% [5] - 2025 年一季度营业收入 9.29 亿元，同比增长 93.18%；归属上市公司股东净利润 5594.12 万元，同比增长 11.67%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 6124.40 万元，同比增长 30.78% [5] - 2024 年程序化广告平台收入同比增长 210%，单客户 ARPU 值同比下降 29% [2] - 2024 年公司主营业务中效果广告收入占比 97.52% [2] 业务合作与市场布局 - 与 AppLovin 合作进展顺利，公司属于服务贸易范畴，不直接涉及关税问题，业务覆盖全球 200 多个国家地区 [3] - 美国业务收入占比不高，除美国外业务覆盖东南亚、欧洲、中东、南美等地区 [4] 技术应用与发展 - 程序化广告业务在技术与产品层面持续加大投入，将广告技术与 AI 能力深度融合，推理效率提升 7 倍，任务执行总耗时降低 30%以上，计算资源成本降低约 25% [2] - 持续迭代智能化业务平台及中台产品，实现前沿 AI 驱动型产品商业化落地与应用，打造营销领域的 AI Agent，未来聚焦细分应用层开发与实践 [3] 公司规划与策略 - 未来 3 - 5 年业务增长点来自拓展新客户与行业、深化媒体合作、技术产品驱动 [5] - 继续深耕主业，以 AI 赋能为客户提供出海全链路解决方案，帮助出海企业数字化转型和升级 [6] 股东相关问题回应 - 高度重视股东权益，密切关注政策动态，以提升经营业绩为核心回报投资者，具体计划以公司公告为准 [5] - 实控人未减持公司股票，高管合规减持属正常现象，公司按规定履行信息披露义务 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期AI文生图、文生音视频、3D生成模型持续迭代，生成质量和速度均有突破，有望提升用户体验，推动AI生成在多场景应用，加快产业落地 [6] - 建议关注AI+营销的天娱数科，AI+游戏的恺英网络、巨人网络、电魂网络，AI+影视的博纳影业等 [6] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.76%、 -0.67%、0.52%、1.38% [11] - 上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股为*ST返利、迅游科技等，跌幅最大的五只个股为荣信文化、完美世界等 [13][15] 行业运行数据 游戏 - 2025年第一季度国内游戏市场实际销售收入857.04亿元，同比增长17.99% [16] - 2025年05月17日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为《和平精英》《王者荣耀》《无尽冬日》 [16] - 2025年4月微信小游戏买量投放排名前三的游戏分别为《无尽冬日》《向僵尸开炮》《英雄没有闪》 [23] AI - 2025年04月全球AI产品网页版访问量排名前三的分别为ChatGPT（53.1亿）、New Bing（14.5亿）、DeepSeek（4.69亿） [24] - 2025年04月国内AI产品网页版访问量排名前三的分别为DeepSeek（4.69亿）、纳米AI搜索（2.77亿）、豆包（0.54亿） [26] 电影 - 2025年至今内地电影总票房268亿元，05月17日单日票房6040万 [28] - 2025年05月17日电影综合票房排名前三分别为《水饺皇后》《猎金·游戏》《哪吒之魔童闹海》 [28] 电视剧 - 2025年05月15日CSM71卫视黄金剧场电视剧收视前三分别为《我家的医生》《我的后半生》《蛮好的人生》 [31] - 截至2025年05月16日电视剧集播映指数排名前三分别为《折腰》《淮水竹亭》《蛮好的人生》 [33] 综艺节目 - 截至2025年05月16日综艺节目播映指数排名前三分别为《歌手2025》《乘风2025》《奔跑吧第十三季》 [35] 渠道 - 2024年08月国内五大视频平台MAU分别为爱奇艺（3.94亿）、腾讯视频（3.86亿）、芒果TV（2.68亿）、哔哩哔哩（2.19亿）、优酷（1.99亿） [38] 直播电商 - 2025年05月05日 - 05月11日抖音直播主播销售排名前三分别为与辉同行（1亿+）、小北珠宝（1亿+）、新疆和田玉老郑（1亿+） [39] 广告营销 - 2025Q1全国户外广告投放刊例花费574亿元，同比增长6% [40] 重点公司重要公告速览 - 三七互娱25Q1拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元，现金分红总金额约4.62亿元 [43] - 国脉文化拟以自有资金回购股份，金额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不超过16元/股 [43] - 万达电影全资子公司影时光拟与关联方儒意星辰共同投资乐自天成，双方将开展战略合作 [43] - 中文在线多位董事拟减持公司股份，合计占公司总股本比例0.12% [43] - 顺网科技拟向全资子公司雾联科技增资3.1亿元，增资后注册资本将由4000万元增加至3.5亿元 [43] - 华策影视实控人拟减持不超过约2076万股公司股份，即不超过公司现有总股本的1.11% [43] 行业要闻 AI - 海外要闻：OpenAI发布AI编程智能体Codex，支持多任务并行，半小时可完成数天的软件工程任务 [45] - 国内要闻：昆仑万维开源交互式世界基础模型Matrix - Game；巨人网络与字节火山引擎开展AI领域合作；阶跃星辰发布并开源3D大模型Step1X - 3D；腾讯发布混元图像2.0模型；Manus上新文生图功能 [46][47][48] 游戏 - 点点互动《Whiteout Survival》位列4月中国手游海外收入第一 [51] - 完美世界《异环》发布最新实机视频 [52] - 世纪华通《云海之下》将于5月20日发布 [53]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 传媒持仓意愿显著提升，25Q1行业基本面触底反弹，各细分板块表现分化，后续业绩有望持续修复，建议关注业绩确定性较强的板块及公司[1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 传媒行业2024年整体业绩承压，25Q1基金偏好程度以及基本面显著回升 - 传媒行业25Q1基金偏好度显著回升，持股数量及比例同比均升，重仓市值占比环比提升，低配比例环比下降，细分板块表现分化，游戏、影视院线、广告营销等板块配置有变化，后续有望受益于AI、政策、新游及票房等因素向好[11][12] - 传媒行业2024年营业总收入同比基本持平，24Q4同比降1.3%，25Q1同比增5.4%，各细分板块表现分化，游戏及影视院线板块25Q1收入增长靠前；2024年毛利率下滑，25Q1企稳，归母净利润2024年承压、25Q1显著回暖，后续有望受益于AI应用和内容供给改善[21][26][27] 游戏：行业规模维持高增长，游戏板块基本面持续向好 - 游戏板块25Q1超配比例环比提升至0.09%，由平配恢复超配，重仓市值及占比环比增长，主要因新游上线和AI技术发展；2024年及25Q1收入同比增长，毛利润受收入结构影响波动，25Q1多款新品上线释放利润[35][36][41] - 政策向好，2024年国产和进口游戏版号发放数量同比增长，25M1 - 4数量亦增，游戏产业规模2024年及25Q1同比增长，2024年创历史新高，出海收入维持高速增长，用户人数及ARPU有望增长[49][51][53] - 完美世界2024年业绩不佳，25Q1营收和归母净利润同比增长，游戏业务拐点已至，影视业务“提质减量”加大短剧投入；吉比特2024年业绩下滑，25Q1营收和归母净利润同比增长，存量游戏企稳，新游有望贡献增长；三七互娱2024年业绩增长，25Q1营收和归母净利润同比下降，国内业务稳健，产品储备丰富，AI能力升级；神州泰岳2024年业绩增长，25Q1营收和归母净利润同比下降，存量游戏稳健，关注新品表现；恺英网络2024年及25Q1业绩增长，存量游戏稳健，新游上线贡献增量，积极布局AI+智能陪伴赛道[58][61][65] 影视院线：春节档超预期带动影视院线板块业绩增长，持续关注头部内容定档进展 - 2024年影视院线板块承压，2025春节档带动25Q1收入高增，毛利润和毛利率提升，经营杠杆作用下25Q1盈利能力显著提升，单季度盈利创2020年以来新高[74][75][78] - 2024年票房不及预期，2025年春节档票房创历史新高，五一档票房平淡，建议关注端午档及暑期档头部内容定档节奏[79][82][83] - 光线传媒2024年业绩有降，25Q1营收和归母净利润同比大增，《哪吒之魔童闹海》拉动增长，储备内容丰富；万达电影2024年亏损，25Q1营收和归母净利润同比增长，院线业务收入高增，内容业务有突破，储备影片丰富；华策影视2024年业绩下滑，25Q1营收和归母净利润同比大增，内容板块爆款剧集拉动业绩，推进科技创新，AI赋能微短剧创作[87][90][93] 广告营销：宏观下行致收入承压，头部公司业绩维持韧性 - 宏观经济承压，广告营销板块24Q4及25Q1收入同比下滑，主要因国内消费需求不足致广告主预算偏紧[95]