根据提供的研报内容，以下是关于其中涉及的量化模型与因子的总结。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格因子与产能因子（煤炭行业）**[10] * **因子构建思路：** 通过跟踪动力煤的价格和行业产能的同比变化，来估计煤炭行业的营收和利润增速[10]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体的计算公式，但构建过程涉及：1) 获取动力煤价格指数；2) 获取行业产能数据；3) 计算价格和产能的同比变化率；4) 基于同比变化率综合估计行业利润增速[10]。 2. **因子名称：出栏系数因子（畜牧养殖行业）**[15] * **因子构建思路：** 利用生猪出栏与能繁母猪存栏之间的稳定关系，构建出栏系数，并以此预测未来6个月的生猪潜在供给和供需缺口，从而判断肉价走势[15][16]。 * **因子具体构建过程：** 1. 计算历史出栏系数：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏量}{6个月前的能繁母猪存栏量}$$[15] 2. 预测未来潜在供给：$$6个月后单季潜在产能 = 当前能繁母猪存栏量 \times 上年同期出栏系数$$[15][16] 3. 预测未来潜在需求：以预测目标期（如26Q2）的上年同期单季度生猪出栏量作为潜在需求预测值[16][17] 4. 比较潜在供给与潜在需求，判断供需缺口。 3. **因子名称：单吨盈利因子（普钢行业）**[18] * **因子构建思路：** 通过跟踪普通钢材的综合售价以及铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢等主要成本指标，构建单吨盈利测算模型，用于预测普钢行业的利润增速[18]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体的计算公式，但构建过程涉及：1) 获取钢材综合售价；2) 获取各项主要原材料成本；3) 计算单位产品的毛利或利润。 4. **因子名称：裂解价差因子（燃料型炼化行业）**[27] * **因子构建思路：** 通过跟踪成品油价格与原油价格之间的差异（裂解价差），来测算炼化行业的利润情况[27]。 * **因子具体构建过程：** 报告未提供具体的计算公式，但构建过程涉及：1) 获取代表性成品油（如汽油、柴油）价格；2) 获取原油价格；3) 计算成品油价格与原油价格的差值或比值，即裂解价差。 模型的回测效果 *报告未提供针对上述因子的具体回测指标数值（如IC值、IR等）。* 量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业景气度跟踪与配置信号模型**[9] * **模型构建思路：** 基于各行业的经营指标（如价格、成本、产能、供需等）预测其利润增速或盈利变化，并结合其他宏观经济指标（如PMI、商品房销售数据）生成行业配置观点（景气/中性）[9][24]。 * **模型具体构建过程：** 该模型是一个综合框架，其具体构建过程因行业而异： * **煤炭行业：** 结合价格因子和产能因子的预测结果，当预测利润增速无明显改善时，给出“中性”信号[10][14]。 * **畜牧养殖行业：** 使用出栏系数因子预测未来供需缺口，当供需大体均衡时，给出“中性”信号；若产能持续去化导致明显紧缺，则可能转为“景气”信号[15][16][17]。 * **普钢行业：** 使用单吨盈利因子预测利润，并结合PMI滚动均值的变化，当利润负增长且PMI趋势向下时，给出“中性”信号[18][21]。 * **结构材料与建筑工程：** 对于玻璃和水泥，基于盈利预测（如浮法玻璃毛利同比增速）和行业先行指标（如房屋新开工面积）生成信号；对于建筑装饰，则基于制造业PMI和商品房销售数据判断基建托底预期，从而生成信号[24][26]。 * **燃料型炼化与油服：** 使用裂解价差因子预测利润，并结合油价同比变化和新钻井数等指标生成配置信号[27][34][35]。 模型的回测效果 *报告展示了部分行业配置信号的历史回测图（如图2、图5、图9、图10），但未提供具体的模型回测指标数值（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）[11][22][28][37]。*

普钢板块市场表现 - 12月1日普钢板块整体上涨0.92%，领涨上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 三钢闽光以5.26%的涨幅领涨板块，武进不锈和首钢股份分别上涨5.03%和3.61%[1] - 包钢股份成交额最高，达15.61亿元，成交量达630.21万手[1] 个股价格与交易情况 - 多数普钢板块个股录得上涨，仅南钢股份（-1.09%）、酒钢宏兴（-0.61%）和宝钢股份（-0.14%）出现下跌[2] - 柳钢股份股价持平，华菱钢铁、八一钢铁等7只股票涨幅在0.18%至0.87%之间[2] - 杭钢股份成交额为4.34亿元，但收盘价数据存在异常（66'8）[1] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体获得主力资金净流入2.13亿元，但游资和散户资金分别净流出1.35亿元和7820.26万元[2] - 包钢股份主力净流入最多，达8828.32万元，主力净占比5.66%[3] - 三钢闽光、武进不锈和重庆钢铁的主力净流入额分别为5649.60万元、4285.93万元和2753.92万元，主力净占比均超过7%[3] - 南钢股份虽股价下跌，但获得主力净流入1712.34万元，同时游资净流出2305.46万元[3]

普钢板块市场表现 - 11月28日普钢板块整体上涨0.97%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内个股普涨，武进不锈以10.02%的涨幅领涨，收盘价为10.54元，成交量为24.32万手，成交额为2.48亿元[1] - 三钢闽光上涨3.55%，司钢股份上涨2.36%，首钢股份上涨2.22%，南钢股份上涨1.85%，其余个股涨幅在1.02%至1.75%之间[1] 普钢板块资金流向 - 当日普钢板块主力资金净流入8302.81万元，显示机构资金对板块呈看好态势[3] - 游资资金净流出4225.86万元，散户资金净流出4076.95万元，表明非主力资金态度相对谨慎[3]

股价与资金流向 - 11月26日盘中股价上涨2.04%，报1.50元/股，总市值160.48亿元 [1] - 当日成交7271.84万元，换手率0.46% [1] - 主力资金净流入246.06万元，特大单买入744.44万元（占比10.24%），卖出424.33万元（占比5.84%） [1] 股价表现周期 - 今年以来股价累计上涨3.45% [1] - 近5个交易日下跌3.23%，近20日下跌6.83%，近60日下跌4.46% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为生产、销售钢材、钢坯等钢铁产品 [1] - 主营业务收入构成：卷材21.58%，板材20.74%，型材12.93%，焦化、动力11.61%，钢筋9.17%，材料8.86%，棒材8.06%，钢坯、生铁3.86%，其他1.70%，铁矿石1.45%，租赁0.05% [1] 行业与板块分类 - 所属申万行业为钢铁-普钢-板材 [1] - 所属概念板块包括国资改革、山东国资、增持回购、中盘、融资融券等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为19.90万，较上期减少3.98% [2] - 人均流通股53767股，较上期增加4.14% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股9830.39万股，较上期增加5858.14万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF（515210）为新进第五大流通股东，持股5372.79万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入548.28亿元，同比减少14.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.40亿元，同比增长109.64% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现34.74亿元 [3] - 近三年累计派现3.21亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月26日盘中股价上涨2.10%至1.46元/股，总市值129.24亿元，成交额9508.69万元，换手率0.79% [1] - 主力资金净流入794.78万元，特大单买入1368.46万元（占比14.39%），卖出916.32万元（占比9.64%），大单买入1363.28万元（占比14.34%），卖出1020.65万元（占比10.73%） [1] - 今年以来股价上涨1.39%，但近5日、20日、60日分别下跌3.31%、3.95%、3.31% [1] 近期市场表现与历史记录 - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月2日，当日龙虎榜净买入-7247.24万元，买入总计9402.79万元（占总成交额14.43%），卖出总计1.67亿元（占总成交额25.56%） [1] 公司基本情况 - 公司位于重庆市长寿区，成立于1997年8月11日，于2007年2月28日上市 [1] - 主营业务为生产和销售热轧薄板、中厚板、螺纹钢、线材、钢坯、钢铁副产品及焦炭煤化工制品等 [1] - 主营业务收入构成为：热卷62.03%，板材30.41%，其他6.65%，钢坯0.91% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材 [2] - 所属概念板块包括余热发电、国资改革、低价、中盘、央企改革等 [2] 股东情况 - 截至9月30日，股东户数为18.08万，较上期增加3.27%，人均流通股0股，较上期无变化 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入190.91亿元，同比减少7.32% [2] - 同期归母净利润为-2.18亿元，但同比增长83.82% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5.20亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月26日盘中股价上涨2.20%，报2.32元/股，成交额1939.31万元，换手率0.30%，总市值66.11亿元 [1] - 主力资金净流入145.24万元，大单买入355.57万元（占比18.33%），卖出210.33万元（占比10.85%） [1] - 今年以来股价上涨29.61%，近5个交易日下跌5.69%，近20日持平，近60日上涨8.41% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月4日，龙虎榜净买入540.32万元，买入总计4622.06万元（占总成交额17.73%），卖出总计4081.73万元（占总成交额15.66%） [1] 公司基本面 - 主营业务收入构成为：钢材销售91.53%，其他销售8.47% [1] - 2025年1-9月实现营业收入117.59亿元，同比减少15.31% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8.44亿元，同比增长38.12% [2] - A股上市后累计派现17.58亿元，近三年累计派现0.00元 [3] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数4.84万，较上期增加10.78% [2] - 人均流通股58190股，较上期减少9.73% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1500.69万股（较上期增加277.07万股），国泰中证钢铁ETF（515210）持股863.21万股（为新进股东） [3] 行业与业务属性 - 公司主营业务涉及冶金产品生产、经营、开发，黑色金属矿石开采、洗选及深加工 [1] - 所属申万行业为：钢铁-普钢-长材 [1] - 所属概念板块包括：油气勘探、低价、页岩气、小盘、国资改革等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中股价报5.06元/股，上涨2.02%，总市值129.68亿元 [1] - 当日成交2469.88万元，换手率0.19%，主力资金净流入96.08万元 [1] - 今年以来股价累计上涨83.33%，但近60日下跌15.53% [1] - 今年以来共13次登上龙虎榜，最近一次（7月28日）龙虎榜净买入额为-120.84万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为钢材销售，其收入占总营收的91.31% [1] - 2025年1-9月实现营业收入507.98亿元，同比减少4.33% [2] - 2025年1-9月归母净利润为6.59亿元，同比大幅增长314.50% [2] - A股上市后累计派现64.91亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为6.22万户，较上期大幅增加71.30% [2] - 人均流通股为41230股，较上期减少41.62% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2242.35万股，较上期增加455.44万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF和申万宏源证券有限公司新进成为第五和第八大流通股东 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材 [2] - 所属概念板块包括国资改革、中盘、广西国资、低价、融资融券等 [2]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价报4.30元/股，上涨2.14%，总市值104.45亿元 [1] - 当日成交金额3830.59万元，换手率0.37% [1] - 主力资金净流入677.29万元，特大单净买入200.73万元，大单净买入476.57万元 [1] - 今年以来股价上涨29.52%，但近5日、20日、60日分别下跌3.59%、4.02%、5.49% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：建材30.17%，外购钢材19.81%，制品13.71%，中板13.47%，圆钢11.35%，其他6.36%，型钢5.13% [1] - 2025年1-9月实现营业收入332.67亿元，同比增长0.27% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.84亿元，同比大幅增长113.84% [2] 股东与股本结构 - 截至10月20日股东户数为3.93万户，较上期减少2.59% [2] - 人均流通股61,877股，较上期增加2.65% [2] - A股上市后累计派现98.25亿元，近三年累计派现1.21亿元 [3] - 截至2025年9月30日，新进十大流通股东包括中欧红利优享灵活配置混合A（持股4264.60万股）、景顺长城景盛双息收益债券A类（持股2253.04万股）、景顺长城周期优选混合A（持股1564.26万股） [3] - 香港中央结算有限公司持股2694.01万股，较上期增加380.91万股，华商稳健双利债券A退出十大流通股东 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-长材 [1] - 所属概念板块包括低价、煤化工、破净股、核电、福建国资等 [1]

普钢板块整体市场表现 - 11月24日普钢板块较上一交易日下跌0.0%，表现基本持平 [1] - 当日上证指数上涨0.05%至3836.77点，深证成指上涨0.37%至12585.08点 [1] - 板块内个股表现分化，三钢闽光领跌，跌幅为-2.09% [2] 普钢板块个股价格涨跌 - 涨幅居前的个股包括：马钢股份上涨2.11%至3.87元，南钢股份上涨1.63%至5.60元，武进不锈上涨1.51%至9.43元 [1] - 跌幅居前的个股包括：新钢股份下跌-1.77%至3.89元，宝钢股份下跌-1.38%至7.17元 [2] - 部分个股价格持平，包括鞍钢股份、凌钢股份、重庆钢铁，涨跌幅均为0.00% [2] 普钢板块成交情况 - 包钢股份成交额最高，达12.64亿元，成交量为521.50万手 [1] - 杭钢股份成交额为7.09亿元，成交量为181.51万手 [1] - 华菱钢铁成交额为3.19亿元，成交量为54.97万手 [2] 普钢板块资金流向 - 当日普钢板块主力资金净流入1.2亿元，游资资金净流出1.31亿元，散户资金净流入1172.76万元 [2] - 重庆钢铁主力净流入最高，达2954.89万元，主力净占比10.60% [3] - 河钢股份主力净流入2358.42万元，主力净占比12.32% [3] - 包钢股份主力净流出最多，达-5772.07万元，主力净占比-4.57% [3]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.18%至5.63元/股，成交额6299.17万元，换手率0.18%，总市值347.09亿元 [1] - 当日主力资金净流出180.29万元，特大单净买入4.27万元，大单净卖出184.57万元 [1] - 今年以来股价累计上涨25.50%，近60日上涨21.05%，近20日上涨7.24%，近5个交易日微跌0.53% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为黑色金属冶炼及压延加工，钢材、钢坯及其他金属材料销售，钢材销售贡献主营业务收入的62.34% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块包括C2M概念、油气管网、低价、可燃冰、特高压等 [1] 2025年前三季度财务与股东情况 - 2025年1-9月营业收入432.83亿元，同比减少12.19%，归母净利润21.76亿元，同比增长24.12% [2] - 截至9月30日股东户数为5.40万，较上期减少15.12%，人均流通股114104股，较上期增加17.81% [2] - A股上市后累计派现134.36亿元，近三年累计派现49.54亿元 [2] 机构持仓变动 - 红利低波（512890）为第四大流通股东，持股1.09亿股，较上期增加1257.67万股 [2] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第六大流通股东，持股9583.49万股，较上期增加545.98万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股5411.53万股，较上期减少2161.23万股 [2] - 嘉实价值精选股票A持股4274.22万股，较上期减少340.34万股，嘉实价值长青混合A持股4007.38万股，较上期增加69.96万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [2]