2026年“两新”政策核心内容 - 国家发改委、财政部印发通知，明确2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准和工作要求 [1] - 政策主要从优化支持范围、优化补贴标准、优化实施机制三个方面进行升级 [2] - 已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 [1] 设备更新政策优化 - **支持范围扩大**：在延续2025年工业、能源、交通、医疗等领域基础上，新增老旧小区加装电梯、养老机构设备更新、消防救援、检验检测设备更新，以及商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新 [2][4] - **补贴标准调整**：住宅老旧电梯更新由定额补贴调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴 [3] - **实施机制优化**：优化项目申报和审核流程，降低申报项目的投资额门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策惠及面 [3][4] - **特定领域支持**：继续支持新能源城市公交车及动力电池更新，补贴标准按2025年细则执行 [4] 消费品以旧换新政策优化 - **汽车补贴** - **报废更新**：个人报废名下乘用车后购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高2万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高1.5万元）[4] - **置换更新**：个人转让名下乘用车后购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高1.5万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高1.3万元）[5] - 补贴方式由定额补贴调整为按车价比例补贴，但补贴上限保持不变 [3][7] - **家电以旧换新** - 支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [1][2] - 补贴调整为针对1级能效或水效产品，按售价的15%给予补贴，单件补贴上限为1500元，每位消费者每类产品可补贴1件 [3][5][7] - **数码与智能产品购新** - 支持范围从数码产品拓展为数码和智能产品，包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品）[1][2][6] - 对手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件售价不超过6000元），按售价的15%给予补贴，每件补贴不超过500元，每位消费者每类产品可补贴1件 [6] - 智能家居产品（含适老化家居产品）的具体补贴品类和标准由地方自主制定 [6] 政策实施与影响 - **实施机制**：优化资金分配方式，完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等行为 [3] - **统一市场**：对汽车报废更新、置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新，明确在全国范围内执行统一补贴标准 [3] - **政策目标**：政策优化旨在提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品“得补率”，结合市场需求与政策效力，推动消费平稳向好 [2][6][7] - **产业导向**：新增智能产品补贴旨在将人工智能等新产品加快推向普通群众生活，让高品质智能化产品更好地走进日常生活 [6]

2026年“两新”政策概览 - 国家发改委与财政部印发通知，明确2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准和工作要求[1] - 政策主要从优化支持范围、优化补贴标准、优化实施机制三个方面进行升级[3] - 国家已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，用于支持消费品以旧换新[1] 设备更新政策优化 - **支持范围扩大**：在延续2025年工业、能源、交通、医疗等多领域基础上，新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援、检验检测设备更新，并将商业综合体、购物中心等线下消费商业设施设备更新纳入支持[3][5] - **补贴标准调整**：住宅老旧电梯更新补贴由定额调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴[4] - **实施机制优化**：降低申报项目的投资额门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策惠及面[4][5] - **特定领域支持**：继续支持新能源城市公交车及动力电池更新，补贴标准按2025年细则执行[6] 消费品以旧换新政策优化 - **汽车补贴**： - 继续实施汽车报废更新和置换更新补贴[1][3] - 补贴方式由定额调整为按车价比例补贴，但补贴上限保持不变[4][9] - **报废更新**：购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高2万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高1.5万元）[6] - **置换更新**：购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高1.5万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高1.3万元）[6] - **家电补贴**： - 继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品以旧换新[1][3] - 补贴标准调整为仅补贴1级能效或水效产品，按售价的15%补贴，单件补贴上限为1500元[4][6][9] - **数码与智能产品补贴**： - 支持范围从数码产品拓展为数码和智能产品，新增智能眼镜和智能家居产品（含适老化产品）[3][7][8] - 手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜等4类产品（单件售价不超过6000元）按售价15%补贴，每件补贴不超过500元[8] - 智能家居产品（含适老化家居产品）的具体补贴品类和标准由地方自主制定[8] - **实施机制优化**：优化资金分配，完善全链条细则，打击骗补套补和“先涨后补”行为，并明确汽车、家电、数码智能产品在全国执行统一补贴标准[4]

政策核心内容 - 国家发展改革委与财政部发布通知，明确2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准与工作要求，政策在三个方面进行了优化 [1] 支持范围优化 - 设备更新支持范围总体延续2025年，并在民生领域增加老旧小区加装电梯与养老机构设备更新 [2] - 设备更新在安全领域增加消防救援与检验检测设备更新，在消费基础设施领域增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下商业设施的设备更新 [2] - 消费品以旧换新继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴 [3] - 家电以旧换新补贴聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [3] - 数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品） [3] 补贴标准优化 - 设备更新方面，住宅老旧电梯更新补贴由定额补贴调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴 [4] - 老旧营运货车报废更新补贴优先支持更新为电动货车 [4] - 汽车补贴在保持上限不变基础上，由定额补贴调整为按车价比例进行补贴 [5] - 家电以旧换新调整为补贴1级能效或水效产品，补贴产品售价的15%，单件补贴上限为1500元 [5] - 数码和智能产品的补贴标准保持此前数码产品标准不变 [5] 实施机制优化 - 设备更新方面优化项目申报与审核流程，降低申报项目投资额门槛，加大对中小企业支持力度，扩大政策惠及面 [6] - 消费品以旧换新方面优化资金分配方式，完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等行为 [7] - 落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新，执行全国统一的补贴标准 [7] - 国家发展改革委会同财政部安排超长期特别国债资金实施政策，商务部、交通运输部、农业农村部等部门制定分领域细则并组织落实 [7] - 各省级人民政府需结合实际组织落实，持续提升政策效能 [8]

公司战略转型 - 贝发集团作为国内文具出口量最大的企业之一，正从传统“文具制造”向“场景智造”战略转型，全面拥抱AI时代 [1][2][10] - 公司计划从一支笔的制造，拓展至构建一个智联场景，致力于构建AI智能生态并带动上下游企业共同参与 [7][10] - 公司定位为不做0到1的原始创新，而是依托自身优势，专注做AI大模型在具体场景的落地，进行从1到N的应用创新 [7] 新产品与业务布局 - 旗下品牌“贝发智品”全球首店于2025年12月28日在宁波开业，核心定位为沉浸式智能体验店 [1][4] - 首店展示了四大AI产品矩阵：AI文创、AI沟通、AI陪伴及AI健康，具体产品包括AI智能笔、翻译眼镜、商译套装、AI陪伴玩偶“小猫软软”等 [4] - 公司计划未来三年以宁波为起点，在全国加速拓展线下网络，目标布局超过30家国家级首店、超过300家城市级首店及超过3000家区县级首店 [4] 转型动因与行业意义 - 转型动因源于公司在出口业务中发现，全球企业出海浪潮中存在商业机会，从而以笔为起点进入商务办公领域 [7] - 公司认为当前AI技术很多但实际应用场景不足，因此选择专注场景落地以发挥自身优势 [7] - 此次转型被视为传统制造业在数字化浪潮中转型的实践样本，反映了各行业智能化发展的新活力 [10]

公司业务与产品 - 公司产品为智慧无人车设备 [1] - 该设备可实现城市道路清扫、快递配送、景区观光等多场景应用 [1] - 部分产品已实现小批量商业化落地 [1]

公司业务动态 - 融捷健康子公司乐金环境目前专注于智能床面清洁机器人的研发与优化 [1] - 公司暂未规划研发家庭扫地机器人项目 [1]

行业趋势与驱动因素 - 社交媒体内容爆发和沉浸式体验需求增长，推动全景相机和运动相机从小众记录设备加速演变为大众创意生产力工具 [1] - 本土厂商崛起重塑行业格局，叠加政策红利、技术革新和应用拓展等多重利好因素，行业有望迎来跨越式增长 [1] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收11.98亿元，同比增长51.65% [1] - 受益于重要客户需求增长和新产品顺利导入，全景/运动相机业务营业收入同比增长超50% [1] 公司未来战略与规划 - 未来公司将着重推动产能释放和客户开拓工作，以强化在细分领域的领先地位 [1] - 未来3-5年，公司将积极践行“3+N”产品战略，提升智能汽车、智能家居和全景/运动相机三大主要业务领域的市场份额 [1] - 公司将着重向人工智能硬件、机器视觉、工业检测与医疗等新兴领域拓展 [1]

公司业务与产品应用 - 神思电子旗下产品“神思智飞”可广泛应用于应急救援、空中巡检及监测等场景 [1] - 在森林防火场景中，该产品通过高空实时火情监测与疑似烟火源识别预警，为森林防灭火提供数字化安全防线 [1] - 在能源管线及工地安全巡检场景中，该产品可实现全天候、广覆盖、无人值守情况下对能源管线及建筑工地的全面监控和异常监测 [1] 公司经营与发展规划 - 公司表示未来将持续聚焦客户需求，不断拓展更多的行业应用场景 [1] - 公司目前经营状况正常，各项业务按计划有序开展 [1] - 公司将持续拓展市场，并积极推进相关订单的实施与交付工作 [1]

核心观点 - 全球资金对美元美债法币体系出现信任危机，导致2025年末黄金价格全年暴涨近2000美元/盎司并刷新历史新高 [1][8] - 知名学者刘煜辉提出，2026年投资应以“哑铃策略”为核心，一头锚定股息资产抵御不确定性，另一头押注国运与成长 [1][5] - 投资战场的本质是大国国运较量与产业生态博弈，需把握美元体系脆弱性、中国产业闭环优势及全球供应链重构趋势 [7][16] 全球经济与货币体系格局 - 当前全球经济的核心矛盾聚焦于美元体系的内生脆弱性，黄金暴涨是全球资本对美元信用坍塌风险的提前定价 [2][9] - 美元尚未垮台的关键支撑是美国“All in AI”战略催生的“新钱”，包括AI科创资本、区块链及加密货币等资产指数级上涨 [2][9] - 美国AI链市值在一年内暴涨7万亿美元，英伟达跻身5万亿美元市值俱乐部，美股市值22%被科创“七姐妹”占据 [2][9] - 日韩股市因半导体板块分别大涨70%和20% [2][9] - 美国AI产业存在致命短板：缺乏制造业支撑，无法形成经济闭环，OpenAI等企业前端资本开支高达5000亿美元，而会员收入仅600亿美元，严重失衡 [2][9] - 美国科创巨头股价自2025年10月起波动加剧，若AI产业进入高波释放期，可能直接触发美元崩塌 [2][9] 中国产业优势与战略机遇 - 中国具备完成AI产业闭环的独特优势，拥有超强的落地能力和完备的产业生态，AI端侧成为核心突破口 [3][10] - 中国AI端侧优势体现在：阿里千问、智谱等开源免费大模型对美国闭源模型形成颠覆性商业冲击 [3][10] - 中国在AI手机、智能穿戴设备、无人机、电动车等终端产品的制造能力是其工业实力的直接体现 [3][10] - 免费开源模型与高性价比硬件结合并推向全球，将形成“技术-制造-市场-金融”的完整闭环，催生新的信用周期扩张 [3][11] - 若美元崩塌场景触发，中国可能顺势推出大规模内需政策及“中国版马歇尔计划”，重构全球供应链 [3][11] - 届时全球资金可能汹涌流向人民币资产，中国有望获得胜利者溢价 [3][11] 2026年核心投资策略：“哑铃策略” - 2026年投资应确立“哑铃策略”为核心基座，平衡风险与收益 [5][7] - 策略一端是锚定股息资产以抵御不确定性 [5] - 策略另一端是押注国运、成长与历史进程 [5] - 押注国运的立场选择决定具体策略：若认为美国“All in AI”可持续，可参考“木头姐”策略，其认为费城半导体指数在强劲周期，延续AI相关策略在2026年能成功 [5][13] - “木头姐”相对应的策略是押注黄金会暴跌67%，其基础源于对美国国运的判断 [5][13] - 另一种立场是押注“东风压倒西风”，认为美国内生问题难以过去，甚至2026年这个坎也过不去 [5][14] 具体投资方向与机会 - **AI端侧的大贝塔机会**：产业趋势从前端模型向终端应用迁移，搭载开源模型的消费电子、智能设备等端侧领域将成为AI革命深入发展的核心载体，蕴藏巨大增长潜力 [6][14] - **黄金与有色板块的确定性机遇**：若美元信用问题加剧甚至崩塌，黄金上涨将“没有顶”，相关板块将迎来强贝塔行情，成为对冲全球金融风险的核心标的 [6][14] - **产业阿尔法机会聚焦能源与科技双体系**： - 能源领域：中国正构建以自然能转化为核心的新型能源体系，风光储、聚变能源等方向技术领先 [6][14] - 科技领域：半导体材料、稀土等关键产业链已成为大国竞争的“王牌”，材料工业的突破将打开成长空间 [6][14] - **低空经济的战略布局机遇**：中美竞争已延伸至太空领域，马斯克SpaceX即将IPO，估值达1.5万亿美元，轨道资源的稀缺性倒逼中国加紧投入 [6][14] - 国家层面的巨额资源倾斜，有望让低空经济产业生态催生巨大资产阿尔法 [6][14] 短期市场状态与长期展望 - 短期资本市场风险偏好偏低，港股因内需温度不足和政策节奏淡定出现回落，A股与港股均进入震荡整固期 [7][15] - 这一格局背后，是中国在G2竞争中确立优势后的战略从容 [7][15] - 投资者需适应长期竞争下的市场节奏，以“哑铃策略”在时代变局中把握中国资产的核心价值 [7][15] - 2026年的投资需聚焦AI端侧、黄金有色、能源科技与低空经济四大方向 [7][16]

公司产品研发状态 - 融捷健康子公司乐金环境的智能床面清洁机器人产品目前尚处于研发测试阶段 [2] - 该产品尚未正式量产 [2] - 公司暂未开放该产品的区域代理合作 [2] 市场与渠道动态 - 有投资者询问成为床面清洁机器人市级区域代理商的合作洽谈方式 [2] - 公司对投资者关于区域代理的询问给予了明确回应 [2]