财务表现 - 营业收入减少8%至人民币104.589亿元 主要因BOT水务项目建造服务收入贡献减少 [1] - 公司股东应占溢利同比减少20%至人民币8.971亿元 上一期间为11.221亿元 [1] - 减值拨备对公司股东应占溢利产生2.589亿元负面影响 [1] 盈利指标 - 基本及摊薄每股盈利均为人民币8.40分 [1] - 中期股息每股7.35港仙 较上一期间增长5% [1]

财务表现 - 营业收入104.59亿元 同比减少7.52% [1] - 股东应占溢利8.97亿元 同比减少20.05% [1] - 每股盈利8.4分 中期股息每股7.35港仙 [1] 收入变动原因 - BOT水务项目建造服务贡献的营业收入减少导致整体收入下降 [1]

财务业绩表现 - 营业收入104.59亿元人民币，同比减少7.52% [1] - 公司股东应占溢利8.97亿元人民币，同比减少20.05% [1] - 每股盈利8.4分，中期股息每股7.35港仙 [1] 收入变动原因 - 营业收入减少主要源于BOT水务项目建造服务贡献的营业收入减少 [1]

股价表现 - 粤海投资股价上涨4.23%至7.4港元 成交额达1.24亿港元 [1] 中期业绩表现 - 持续经营业务收入94.28亿港元 同比下降0.6% [1] - 公司所有者应占溢利26.82亿港元 同比增长11.2% [1] - 每股基本盈利41.02港仙 拟派中期股息每股26.66港仙 [1] 收入结构分析 - 百货营运、道路及桥梁业务和发电业务收入下滑 [1] - 水资源业务收入稳定增长 东深供水项目贡献税前利润68.95% [1] - 东深供水项目在供水量小幅下滑情况下实现收入利润双增长 [1] 盈利能力驱动因素 - 财务费用节省及人民币升值带来汇兑收益 [1] - 东深供水项目市场化调价机制顺畅体现良好盈利能力 [1] - 剥离粤海置地后资本负债率降至24.70% [1] - 财务费用较同期减少2.01亿港元 [1] 业务战略与财务优化 - 剥离粤海置地后负债端显著改善 [1] - 水务板块业绩保持稳定 [1] - 分红比例稳定且分红确定性强 [1]

股价表现 - 粤海投资股价再涨超4% 截至发稿涨4 23%报7 4港元 成交额1 24亿港元 [1] 中期业绩表现 - 持续经营业务收入94 28亿港元 同比下降0 6% [1] - 公司所有者应占溢利26 82亿港元 同比增长11 2% [1] - 每股基本盈利41 02港仙 拟派中期股息每股26 66港仙 [1] 收入变动原因 - 百货营运 道路及桥梁业务和发电业务收入下滑导致整体收入下降 [1] - 财务费用节省以及人民币升值带来的汇兑收益推动利润增长 [1] 业务板块分析 - 水资源业务收入稳定增长 东深供水项目贡献税前利润68 95% [1] - 东深供水项目在供水量小幅下滑情况下实现收入利润双增长 [1] - 市场化调价机制顺畅 盈利能力良好 [1] 财务结构改善 - 剥离粤海置地后资本负债率降至24 70% [1] - 财务费用较同期减少2 01亿港元 [1] 投资评级 - 水务板块业绩稳定 负债端改善分红比例稳定且分红确定性强 [1] - 东吴证券维持买入评级 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入3.31亿元，归母扣非净利润亏损9022万元，较上年同期亏损9330万元有所收窄 [1] - 经营性现金流净额为-7762万元，较同期-3.04亿元大幅改善超过2.2亿元，主要得益于应收账款清收力度加大 [2] - 回款金额同比增加0.42亿元，其中2024年及以前年度应收款项回收占比超过70%，带动坏账准备回冲 [2] 业务运营 - 在手订单较去年同期增加1.49亿元，显示市场拓展信心 [1] - 公司持续推进精细化管理，通过优化人员结构、严控经营费用和采购成本减少资金占用压力 [2] - 智慧水务市场部分项目回款周期较长导致收入确认与现金流表现存在错位，但随着客户结构优化该问题正得到缓解 [2] 战略发展 - 公司推进高质量发展战略调整，部分项目收入确认进度未达预期 [1] - 下半年将继续做好降本增效，提升财务稳健性，推动经营效益改善，致力于实现业绩扭亏为盈 [1] - 现金流的持续优化将改善财务健康度，为未来业务拓展提供更坚实保障 [2] 公司治理 - 推出员工持股计划，总募集资金不超过3681.04万元，对应股份不超过1034万股，约占公司总股本1.81% [3] - 认购价格为3.56元/股，大幅低于市场均价，覆盖董事、监事、高管及核心骨干员工 [3] - 计划设置最长60个月锁定期，分12个月、24个月和36个月三批解锁，解锁比例分别为40%、30%、30% [3] - 解锁条件与2025-2027年业绩目标挂钩：净利润各不低于0.30/1.00/2.00亿元，营业收入各不低于13.00/15.60/18.72亿元 [3] - 通过风险共担、利益共享的治理格局提高管理层与员工使命感与责任感，有利于团队长期稳定性 [4]

核心财务表现 - 营业总收入3.31亿元，同比下降27.43%，主要受市场环境影响及智慧水务和智慧水厂业务转化周期延长 [1] - 归母净利润-8006.62万元，同比下降3.72%，但第二季度净利润同比上升64.12%至-1424.29万元 [1] - 毛利率42.28%，同比下降13.21个百分点，净利率-25.72%，同比下降60.72个百分点 [1] 成本费用结构 - 三费总额2.23亿元，占营收比重67.35%，同比上升17.41%，反映成本管控压力 [1] - 销售费用同比下降12.1%，管理费用下降14.78%，主要因人员优化及业务招待费减少 [2] - 财务费用同比下降43.2%，因可转债转股减少利息支出 [2] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流-0.14元，同比改善77.26%，因购买商品和支付费用减少 [1][3] - 货币资金3.79亿元，较期初下降2.5%，应收账款8.91亿元，占年报营收比重71.88% [1] - 有息负债3.94亿元，同比下降51.83%，因可转债全部转股和赎回 [1][6] 业务模式与投资回报 - 公司上市以来中位数ROIC为12.75%，但2024年ROIC为-7.31%，显示投资回报波动较大 [8] - 业务主要依赖营销驱动，上市5年来亏损2次，商业模式脆弱性较高 [8] - 研发费用同比下降37.64%，因产品成熟度提升及资源配置优化 [2] 重要科目变动 - 预付款项同比增加97.86%，因支付供应商货款增加 [5] - 合同负债同比上升72.52%，反映前置收款机制改善签单质量 [5] - 应付职工薪酬同比下降85.68%，因上年末计提奖金发放 [6]

公司财务表现 - 2025年上半年公司总资产684,794.31万元，同比下降1.90% [44] - 归属于上市公司股东的净资产445,304.57万元，同比增长1.55% [44] - 实现营业收入60,628.91万元，同比下降5.32% [44] - 归属于上市公司股东的净利润16,424.17万元，同比下降3.25% [44] - 扣除非经常性损益后的净利润16,522.13万元，同比下降6.02% [44] 利润分配方案 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.03元（含税） [1][37][39] - 以总股本935,210,292股计算，合计拟派发现金红利28,056,308.76元 [1][39] - 母公司期末未分配利润为1,740,368,180.54元 [1][39] - 现金分红总额未超过当期归属于上市公司股东的净利润164,241,686.16元 [39] 业务发展举措 - 创新参与市场招标竞争模式，通过施工联合体模式成功中标4个工程项目 [45] - 分布式光伏项目全面投产，累计发电量约250万度电，减少碳排放约2000吨 [46] - 推进"供排水一体化"系统建设，"智慧排水"系统上线运行 [47] - 研发费用投入356.96万元，同比增长27.77%，占营业收入0.59% [49] - 获得6项实用新型专利，包括井盖压力监测系统等创新技术 [49] 公司治理结构 - 顺利完成第八届董事会、监事会换届选举 [54] - 董事会由9名董事组成，其中外部董事5名，独立董事3名 [54] - 取消水质检测中心，将检测业务委托给新成立的江苏忠澄检测科技有限公司 [29] - 计划2025年下半年取消监事会并修订公司章程 [55] - 终止设立参股金融租赁公司，原计划出资2亿元占25%股权 [32][33] 投资者关系管理 - 计划于2025年9月12日召开半年度业绩说明会 [4][6][8] - 2024年度现金分红12,157.73万元，占净利润比例30.24% [51] - 2025年5月组织开展"投资者走进上市公司"活动 [52] - 通过多种渠道与投资者保持沟通，提问回复率100% [52] 组织架构调整 - 成立江苏忠澄检测科技有限公司承接原水质检测中心业务 [29] - 水质管理职能划入技术创新中心 [29] - "纪检监察部"调整为"纪检部"，部门职能不变 [29]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现主营业务收入94.28亿港元，同比下降0.6%，归母净利润26.82亿港元，同比增长11.2% [1] - 持续经营业务综合税前利润增长6.7%至41.05亿港元，主要受益于财务费用节省及人民币升值带来的汇兑收益 [1] - 每股股息26.66港仙，同比增长11.22%，分红比例维持65% [3] 分业务收入表现 - 水资源分部收入71.84亿港元（同比增长0.6%），其中中国内地供水收入22.84亿港元（+3.7%），香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），污水处理收入4.71亿港元（-7.1%），管道接驳收入7.37亿港元（+9.7%） [1] - 物业投资收入1.24亿港元（+10.6%），百货运营收入2.02亿港元（-45.5%），酒店收入3.20亿港元（+7.4%），道路及桥梁收入3.01亿港元（-6.9%），发电收入6.11亿港元（-2.9%） [1][2] 分业务利润表现 - 水资源分部业绩34.02亿港元（-0.6%），物业投资分部业绩4.80亿港元（+12.7%），百货运营分部业绩0.24亿港元（扭亏为盈，+354.5%），酒店分部业绩0.51亿港元（-14.6%），道路及桥梁分部业绩2.21亿港元（-1.8%），发电分部业绩0.85亿港元（+9.4%） [1][2] 水资源业务详情 - 东深供水项目实现收入35.06亿港元（+0.6%），其中对香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），对深圳及东莞供水收入6.37亿港元（-6.7%），贡献税前利润23.96亿港元（+3.1%），总供水量11.47亿吨（-1.0%） [2] - 其他水资源项目收入36.80亿港元（+2.3%），运营收入34.93亿港元（+0.9%），贡献税前利润10.79亿港元（-6.2%） [3] - 截至2025年6月30日，已投运供水产能1083.68万吨/日（+0.9%），在建供水产能118.7万吨/日（-8.0%），已投运污水处理产能229.79万吨/日（+12.09%） [3] 现金流与资本结构 - 经营性现金流净额33.39亿港元（-31.52%），资本开支5.66亿港元（+27.19%），自由现金流27.73亿港元（-37.42%） [3] - 剔除粤海置地后经营性现金流净额30.71亿港元（-14.31%），自由现金流25.05亿港元（-20.20%） [3] - 资本负债率降至24.70%（下降6.2个百分点），财务借贷降至211.77亿港元（-11.25%），持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [4] 战略调整与预测 - 公司于2025年1月21日完成粤海置地剥离，通过分派12.62亿股粤海置地股份实现 [4] - 维持2025-2027年归母净利润预测42.74/43.57/44.53亿港元，对应PE倍数10.5/10.3/10.1倍 [4]

财务表现 - 公司报告期实现营收6.06亿元，同比下降5.32% [1] - 归母净利润1.64亿元，同比下降3.25% [1] - 扣非净利润1.65亿元，同比下降6.02% [1] - 基本每股收益0.1756元 [1] 股东回报 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.03元（含税） [1]