公司战略与市场布局 - 宣伟将持续关注中美关税政策走向 但更注重在中国市场的长期发展趋势 [1] - 中国被定位为宣伟在亚洲区域的核心战略市场 重要性显著 [1] - 公司计划持续深化在中国的区域布局 [1] 公司背景与经营数据 - 宣伟创立于1866年 总部位于美国俄亥俄州克利夫兰市 [1] - 业务覆盖涂料研发 制造 配送及销售全链条 覆盖全球120多个国家和地区 [1] - 2024年公司实现销售额231亿美元 为全球最大涂料企业 [1]

行业概述 - 隔热涂料是一种具备阻挡、反射或辐射太阳光近红外热量功能的功能性涂料，通过降低物体表面温度实现隔热降温、节能降耗的效果，广泛应用于建筑、工业设备等领域 [2] - 根据隔热机理的不同，隔热涂料主要分为三类：阻隔型、反射型和辐射型，部分产品结合多种机理形成复合型隔热涂料 [2] - 阻隔型隔热涂料通过添加低导热系数材料或形成封闭孔隙结构阻碍热量传导，适用于高温窑炉、管道等场景 [3] - 反射型隔热涂料通过添加高反射率填料反射太阳光中的红外线和紫外线，常见于建筑外墙、屋顶及储罐表面 [3] - 辐射型隔热涂料利用特定材料将吸收的热量以长波形式辐射到空气中，多用于航空航天等高温特种领域 [3] 行业发展历程 - 中国隔热涂料行业经历了从技术引进到自主创新的跨越式发展历程，20世纪80-90年代行业处于萌芽期，以传统阻隔型涂料为主 [4] - 2000-2010年在建筑节能政策推动下进入初步发展期，反射型涂料开始普及 [4] - 2011-2020年伴随绿色建筑标准实施和纳米技术应用，行业迎来快速发展，国产企业实现技术突破 [4] - 2021年"双碳"战略实施后，行业步入高质量发展新阶段，复合型、智能型涂料成为研发重点 [4] 产业链分析 - 上游涵盖树脂、颜填料、溶剂和助剂等原材料供应商，以及生产设备制造商 [6] - 中游为隔热涂料生产企业，大型企业凭借品牌、技术和资金优势占据高端市场，中小企业则通过细分市场和差异化竞争寻求发展 [6] - 下游应用市场包括建筑、工业、交通运输等领域，建筑领域是主要需求方 [6] 市场规模与需求 - 预测到2030年中国隔热涂料市场规模有望突破550亿元，其中高端功能性产品与定制化解决方案将成为驱动行业增长的核心引擎 [1][8] - 2023年全球辐射隔热涂料市场规模已达78亿美元，预计2025年突破百亿美元，年复合增长率保持在12%以上 [10] - 建筑领域以67%的市场份额占据主导地位，工业领域占比约26%，特种应用等其他领域合计贡献7%的市场需求 [12] 竞争格局 - 外资巨头（PPG、巴斯夫等）凭借技术优势主导高端工业市场，本土龙头（三棵树、亚士创能等）通过差异化创新占据建筑领域主导地位（市占率超60%） [14] - 行业呈现"技术+渠道"双维竞争态势，外资企业平均持有专利超300项并绑定大客户资源，本土企业则通过工程渠道覆盖和性价比优势实现突围 [14] - 亚士创能2024年功能型建筑涂料业务收入同比下滑46.30%至11.25亿元，但正通过深化绿色建材布局等战略举措巩固市场地位 [16] - 三棵树2024年营业收入达121.05亿元（同比微降2.97%），归母净利润大幅增长91.27%至3.32亿元，2025年一季度延续增长势能 [18] 发展趋势 - 技术革新与绿色转型双轮驱动，加速纳米材料、智能调温等前沿技术突破，推动产品向高效节能与环保化升级 [20] - 绿色环保型隔热涂料将成为市场主流，企业将加大在生物基材料、水性涂料等环保领域的研发投入 [22] - 应用领域将进一步拓展，除了传统的建筑外墙、屋顶等部位，还将深入到汽车、船舶、航空航天等高端制造领域 [23]

交易概述 - 公司拟以现金893.18万元受让晓满科技持有的蔚蓝时代11.91%股权，并以现金681.82万元对标的公司增资，交易完成后公司将持有标的公司51%股权，渝富控股持有15%股权 [1] - 本次交易不构成重大资产重组，已通过董事会审议且无需提交股东大会批准 [1] 交易相关方 - 其他投资人渝富控股为国有独资企业，注册资本1680亿元，实际控制人为重庆市国资委，与公司无关联关系 [1] - 交易对方晓满科技为有限合伙企业，注册资本111.11万元，与公司无股权或业务关联 [2] 标的公司基本情况 - 蔚蓝时代成立于2022年12月，注册资本4553.73万元，主营辐射制冷光学涂层技术相关产品的研发生产，产品包括制冷涂料和薄膜等 [3][5] - 标的公司2025年3月末资产总额4250.08万元，负债1377.46万元，2025年1-3月实现营收842.98万元，净利润238.41万元 [6][7] - 评估机构采用收益法评估标的公司股东权益价值为7566万元，较账面价值增值4693.38万元，增值率163.38% [7][8] 交易定价与协议 - 交易定价参考评估结果，标的公司100%股权作价7500万元，对应每1元注册资本转让/增资价格为1.647元 [8] - 协议包含分阶段支付条款，35%款项在协议生效后支付，剩余款项与业绩承诺挂钩分期支付 [9][10] - 业绩承诺要求2025-2029年累计扣非净利润不低于3900万元，未达标将触发现金或股权补偿机制 [11][12][13] 交易影响 - 通过收购切入高端功能性涂料领域，实现传统化工向新质生产力转型，形成第二增长曲线 [15][16] - 标的公司技术可降低能源消耗，与公司现有工业防腐业务形成产业链协同 [16] - 交易将提升公司资产规模和营收，2025年1-3月标的公司已贡献净利润238.41万元 [16]

股票处置情况 - 公司通过集中竞价累计处置北陆药业股票2,998,800股，交易均价为7.46元/股，成交金额22,364,330元 [1] - 处置完成后公司仍持有北陆药业37,465,700股股票 [2] 交易目的及影响 - 交易旨在提高公司资产流动性和使用效率，聚焦主业发展核心业务 [2] - 本次出售预计扣除成本和相关税费后增加净利润约1,225万元（未经审计） [2] 公告披露信息 - 公司指定信息披露媒体包括《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 [2]

公司增资扩股 - 松井股份控股子公司湖南三迪数字涂装系统有限公司拟进行增资扩股引入战略投资者 [1] - 湖南湘江松井新材料产业投资合伙企业(有限合伙)作为投资方拟对湖南三迪投资人民币2,867.25万元 [1] - 其中647.0589万元用于新增注册资本，余下2,220.1911万元计入资本公积 [1] - 投资方取得增资后湖南三迪20%的股权 [1] - 公司及其他现有股东放弃对湖南三迪本次增资的优先认购权 [1]

内容概要：水性阻尼涂料具有环保性、阻尼性、耐候性、耐腐蚀性、抗老化性等特点，这些特点使其不 仅适用于室内的装饰和隔音需求，也能够满足室外恶劣环境下的功能性要求。随着环保法规的日益严 格，水性阻尼涂料逐渐成为传统油性阻尼涂料的理想替代品。据有关数据显示，水性阻尼涂料在国内建 筑、汽车、家电等领域的应用渗透率年均提升超过23%。特别是在汽车制造领域，单车涂料用量已达 3.5-4.2公斤，配合新能源汽车产能的持续扩张，相关需求呈现倍数级增长潜力。2024年中国水性阻尼涂 料行业市场规模达到356亿元，同比上涨17.8%。预计到2025年，这一市场规模将进一步扩大至420亿 元，增长率有望达到18%。 相关上市企业：纳美新材（833467）、中航新材（430056）、飞鹿股份（300665）、三棵树 （603737）、东方雨虹（002271）、特斯拉（TSLA）、比亚迪（002594）、上汽集团（600104）、中 国建筑（601668）、中国中铁（601390）等。 相关企业：信和新材料股份有限公司、中海油常州涂料化工研究院有限公司、青岛海源实业有限公司、 北京碧海舟腐蚀防护工业股份有限公司、宁波新安涂料有限公司、 ...

汽车涂料行业概述 - 汽车涂料需具备超过15年耐候保护功能且对品牌形象有重要影响 [3] - 分为三大类：汽车售后修补涂料、汽车内外饰件涂料、新车车身涂料（原厂OEM涂料） [3] - 行业准入难度大、客户粘性高、竞争格局有序 [4] 市场竞争格局 - 外资企业（PPG、关西、巴斯夫、艾仕得、立邦、KCC）占据国内汽车涂料市场70%以上份额 [5] - 自主品牌新能源汽车崛起为国产涂料厂商带来发展机遇 [6] 国产厂商机遇 - 国产涂料厂商正成为国产品牌代表 [6]

公司业务结构 - PCB光刻胶业务营业收入占公司整体收入比重达54.44%，为核心业务 [1] - 光伏BC电池绝缘胶等光伏胶产品已实现年营业收入约5000万元 [1] - 功能膜材及金属包装涂料产品营业收入从2022年1000万元增长至2024年9000万元，增长迅猛 [1] 发展战略与增量市场 - 未来重点发展海工涂料、工业防护涂料等工业领域用功能涂料 [2] - 已推出环保型石墨烯水性涂料、石墨烯无溶剂高固含涂料等高性能产品，并启动NORSOKM-501认证 [2] - 高性能环保型石墨烯重防腐涂料已在特种阀部件、称重设备等领域取得批量订单，将重点开拓海洋工程装备、钢铁、能源矿业等强腐蚀环境应用 [2] - 相关产品预计2025年三季度开始在战略领域大型企业逐步放量 [2] 募投项目与产能规划 - 2024年度以简易程序向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复 [2] - 募投项目为"年产5万吨电子感光材料及配套材料项目"，达产后有望实现年均营业收入14.47亿元，年均净利润1.28亿元 [2]

公司基本情况与产品介绍 - 公司 IR 经理介绍公司、子公司基本情况、产品情况及行业发展情况 [2] - 公司主要从事各类功能涂料、光刻胶及配套材料等新型功能材料，以 PCB 光刻胶、3C 消费电子涂料等电子材料为基本盘，拓展多领域产业应用 [2] 各产品领域情况 电子材料领域 - PCB 光刻胶、显示光刻胶、3C 消费电子涂料合计营业收入约 4 亿，行业增速平稳 [2] - 2024 年 PCB 光刻胶占公司整体收入 54.44%，是基本盘，有稳定客户群体，国产替代空间大，公司跟随行业增长，产能和经营水平不断提升 [8][9][10] 光伏领域 - 公司聚焦光伏新技术用胶，光伏 BC 电池绝缘胶等产品年营业收入约 5000 万，虽受下游影响营收低于预期，但仍居领先地位，随光伏 BC 电池扩产将受益 [2] 金属食品包装涂料领域 - 2022 年营业收入约 1000 万，2023 年约 5000 万，2024 年约 9000 万，刚需市场放量增长迅猛 [3] 工业功能涂料领域 - 环保型高性能石墨烯改性重防腐系列涂料性能超跨国品牌，已启动 NORSOK M - 501 检测认证，在多领域取得批量订单，预计 2025 年三季度在战略领域大型企业逐步放量 [3][4] 行业市场情况 - 2023 年全球与中国防腐涂料市场容量分别为 1900.34 亿元与 593.1 亿元，预计 2029 年全球防腐涂料市场规模将达 3333.83 亿元 [4] - 重防腐领域海外跨国巨头占据主导地位，公司采取“屏蔽法”主动防腐，有环保等优势，切入海洋工程涂料市场引领革新和国产替代 [4][5][6] 认证相关情况 - NORSOK M - 501 是海洋重防腐涂料领域销售条件背书，通过认证可提升市场竞争力和品牌影响力 [6][7]

融资与产能扩张 - 公司小额快速定增申请获深交所受理 拟募集资金1 44亿元用于年产5万吨电子感光材料及配套材料项目 项目总投资5 25亿元 [1] - 募投项目达产后将形成年产2 3万吨光刻胶及配套材料 1 5万吨专用涂料 1 2万吨自制树脂的生产能力 预计年均营收14 47亿元 年均净利润1 28亿元 [1] 光刻胶业务 - 2024年公司光刻胶及配套材料营收3 32亿元 占总营收64 03% 同比下降1 92% 其中PCB光刻胶为基本盘业务 [1] - 光伏BC电池绝缘胶已实现年均营收约5000万元 在细分市场占有率绝对领先 [1] 涂料业务发展 - 2024年涂料业务营收1 85亿元 占总营收35 67% 同比增长8 08% [2] - 功能膜材及金属包装涂料营收0 9亿元 同比大幅增长66 08% 公司开发出环保型无溶剂UV光固化涂料等新产品 [2] - 2024年全球金属包装涂料市场规模35 58亿美元 中国市场占比约25% [2] 防腐涂料布局 - 公司开发石墨烯水性涂料等高性能产品 正在申请NORSOKM-501认证 瞄准海洋工程等强腐蚀场景 [3] - 2023年全球防腐涂料市场规模1900 34亿元 中国市场规模593 1亿元 预计2029年全球规模达3333 83亿元 [3] - 海洋工程涂料市场目前由阿克苏诺贝尔 佐敦等国际巨头主导 公司认证通过后将切入该高端市场 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为6 20亿元 8 27亿元 10 57亿元 归母净利润0 54亿元 1 07亿元 1 67亿元 [4]