市场表现 - 沪指上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点，创业板指上涨2.23%至2890.13点，科创50指数下跌1.71%至1341.31点 [1] - 沪深北三市合计成交28306亿元，呈现缩量窄幅震荡格局 [1] - 白酒、保险、旅游服务、小金属、黄金、日用化工、铜、电信运营、生物制药、食品等板块走强，半导体、IT设备、染料涂料、软件服务、汽车服务、石油贸易、家用电器等板块走弱 [1] 行业板块动态 - 钠电池、固态电池、锂矿等概念股表现活跃，出现明显拉升 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年下滑趋势 [1] - 软件开发、半导体、通信设备以及电子元件等行业存在短期投资机会 [1] 资金与流动性 - 美联储释放降息信号推动全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股市场 [1] - 居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升构成市场中期慢涨的三大动力 [1] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1]

天翼云省公司业绩表现 - 2025年前5个月天翼云收入增速排名前十的省公司为广东电信 江苏电信 四川电信 河南电信 河北电信 浙江电信 安徽电信 湖南电信 上海电信和福建电信[3][4] - 其中北方省份公司仅占2家（河南电信和河北电信）且排名靠前[4] - 增速前十名单与收入规模前十名单重合度较高 显示头部省公司兼具规模与增长性[4][5] 天翼云整体财务数据 - 2025年上半年天翼云收入达573亿元 同比增长3.8% 增速较以往两位数增长明显放缓[5] - 公司董事长指出全球云计算行业处于新旧动能转换期 通用计算业务增幅下降而AI驱动的智能算力需求旺盛[6] - 增速前十的省公司被定位为未来云业务增长的主力军[6] 省公司业务格局 - 天翼云收入规模前十大省公司为广东电信 上海电信 江苏电信 浙江电信 四川电信 安徽电信 湖南电信 北京电信 重庆电信和福建电信[5] - 河南电信与河北电信虽未进入收入规模前十 但增速表现突出[5] - 头部省公司在收入和增速两个维度保持高度重叠 形成强者恒强格局[4][5]

运营商定制化显示技术 - 中国移动和中国广电已更新PLMN名称显示要求 优先显示基站广播的NITZ消息而非SIM卡预设信息[15][18][19] - NITZ消息支持最多50字节 可采用滚动方式显示 技术标准由3GPP协议制定[14][21] 运营商广告推送实践 - 中国移动在多地推送地域化定制信息 包括校园欢迎语（"你好新同学"）、地区活动推广（青岛啤酒节）及宣传口号（"豫起奋发"）[3][4][5] - 现象主要集中在iPhone用户 零星安卓用户也受影响 广告信息无法手动关闭[6][8][21] 行业规范与终端要求 - 中国移动要求2025年新入库5G终端必须支持定制化logo和NITZ消息显示 2024年7月1日起新终端默认开启该功能[15][16][17] - 中国联通和中国电信目前不支持NITZ功能 其基站无法下发定制化消息[21] 用户影响与设备差异 - 安卓用户可通过设置自定义运营商名称 iPhone用户需越狱安装插件才能修改 使用门槛较高[21] - 部分用户认为推送新颖有趣 部分用户感到打扰 该功能也可用于话费余额提醒等实用场景[8][23]

（原标题：赞比亚将在全国范围内升级600个通讯基站） 《赞比亚时报》8月26日报道，赞比亚电信有限公司（Zamtel）将在全国 范围内升级600个通讯信号基站至4G和5G网络。迄今为止，已有160个基站安 装完毕并投入使用。预计到今年12月，将全部完成600个基站的安装。截至目 前，赞国内共有4G/5G基站4809个，2G/3G基站9710个。 ...

电信业务收入与总量 - 电信业务收入前7个月累计完成10431亿元 电信业务总量同比增长8.9% [1] 5G网络建设进展 - 截至7月末5G基站总数达459.8万个 较上年末净增34.8万个 占移动基站总数36% [1] 千兆宽带用户渗透率 - 东部地区千兆宽带用户渗透率达33.5% 较上年末提升2.3个百分点 [1] - 中部地区渗透率为33.5% 较上年末提升2.4个百分点 [1] - 西部地区渗透率达34.3% 较上年末提升2.6个百分点 [1] - 东北地区渗透率为26.8% 较上年末提升3.2个百分点 [1] 5G移动用户分布 - 东部地区5G用户达4.92亿户 占移动用户总数62.3% 较上年末提升5.6个百分点 [1] - 中部地区5G用户2.7亿户 占比63.2% 较上年末提升6个百分点 [1] - 西部地区5G用户2.97亿户 占比62.6% 较上年末提升6.2个百分点 [1] - 东北地区5G用户0.78亿户 占比63% 较上年末提升6.8个百分点 [1] 移动互联网流量增长 - 东部地区移动互联网流量达921.4亿GB 同比增长16% [1] - 中部地区流量518.5亿GB 同比增长16.3% [1] - 西部地区流量630亿GB 同比增长15.1% [1] - 东北地区流量130.2亿GB 同比增长25.3% [1]

公司服务能力 - 114查号台突破传统号码查询边界 构建涵盖号码检索 宽带业务咨询 出行票务预订等多元场景的服务生态[4][5] - 客服代表在3分钟内完成客户信息记录并联系交警专线 展现高效团队协作与应急处理能力[3] - 平台作为联通与百姓沟通的重要纽带 深耕民生服务并扎根群众需求[4][5] 品牌战略定位 - 公司秉承人民邮电为人民宗旨 通过全面高效服务延伸关怀至群众需要的每一处[5] - 致力于使114查号台老品牌更加深入人心 强化品牌价值与社会认同度[5] - 在紧急救援场景中成功架设生命救援通道 体现平台的社会服务功能延伸[4] 事件处理效能 - 从接到紧急求助到联系交警专线全程耗时不足3分钟 体现快速响应机制[3] - 客服人员在5分钟后进行客户回访 确认救援安排已完成并获得用户连声感谢[4] - 通过记录目的地医院 行驶位置和路线等关键信息实现精准信息传递[3]

本报银川8月28日电（记者张文、焦思雨）28日，以"创新、绿色、繁荣"为主题的第七届中国—阿拉伯 国家博览会在宁夏银川开幕。来自75个国家和地区及全国各地的7600余位嘉宾、2200多家商协会和企业 代表参会，参展参会嘉宾约1.78万名。 从2013年首届开始，中阿博览会每两年举办一届，已经成为中阿双方深化务实合作、推动共建"一带一 路"高质量发展的重要平台。 首次将中国—阿拉伯国家银行联合体理事会会议作为博览会机制性活动，首次引入中国对外承包工程商 会举办境外园区和基础设施投资推介活动，首次举办"丝路电商"合作创新发展大会……本届博览会多 个"首次"引人注目。 高度关注新技术、新应用成为本届博览会新亮点。博览会新增数字经济、人工智能展区，中国电信、联 通、华为等头部企业全方位展示人工智能发展成果；设立"绿电应用专区"，国家能源集团、国家电网等 世界500强企业，展示风、光、水、氢等能源最新发展成果及应用。 ...

财务数据和关键指标变化 - 固定服务收入同比下降6% 其中3%的下降是由于连接收入减少 相当于约2000万欧元的季度下降 [13][15] - EBITDA下降约1亿欧元 几乎全部(接近100%)由服务收入下降直接导致 [10] - 资本支出同比下降24% 主要原因是网络投资减少和光纤到户(FTTH)部署费用下降 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务竞争激烈 5月份出现价格低点(30GB仅售5欧元) 7-8月市场略有改善但价格仍处低位(20GB售价7欧元) [6][7] - 企业业务(B2B)收入同比下降2%(不含建筑业) 面临价格下行压力和小型竞争者涌入市场的挑战 [4][8] - 固定业务价格竞争依然激烈 特别是无电视产品领域 Bouygues、IAD和Orange品牌采取激进定价策略 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国市场净增用户量处于低位 整个B2C市场固定和移动净增用户约8万户 各运营商份额分布更加均衡 [21] - 移动用户基数约2200万SIM卡 近年损失约200万用户 [23] - 5G网络覆盖已达人口85% FTTH覆盖全境 总家庭通达数达4100万户 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场竞争环境激烈 特别是移动业务低端市场和固定业务无电视产品领域 [6][16] - 逐步退出Lapos Mobile业务 [23] - 进行基础设施交易(InfraCo) 预计可获得4.8亿欧元总收益 净收益约4.6亿欧元 [14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 法国当前政治局势对公司业务和交易能力没有影响 [1] - 市场竞争虽然激烈但正在改善 7-8月价格较5月低点有所回升 [6] - 数据消费增长低于预期 从三年前预计的30%年增长率降至约10% [24] - 资本支出减少具有可持续性 因网络覆盖已较完善且用户基数变化 [22][24] 其他重要信息 - 6月发生移动网络中断事件 但未对Q3用户流失产生持续影响 [19] - 企业业务重组和负债管理接近完成 预计运营环境将改善 [9] - 不再进行用户基数回溯调整(back book adjustment) [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 法国市场竞争环境情况 特别是移动业务低端市场和企业业务 [4] - 市场净增用户量低于2020-2022年水平 Q2竞争非常激烈 5月达到价格竞争高峰 7-8月略有改善但价格仍处低位 [6][7] - 企业业务市场竞争力高 进入壁垒不高 价格持续下降 但市场份额仍有很大提升空间 [8][9] 问题: EBITDA下降的机械性原因 [5] - EBITDA下降几乎全部(接近100%)由服务收入下降直接导致 1亿欧元的下降完全来自服务收入减少 [10] 问题: 固定服务收入下降细节和连接收入基数 [13] - 固定收入同比下降6.2% 主要受连接费用和用户基数下降2%影响 但拒绝提供连接费用的绝对数字 [15] - 固定市场竞争依然激烈 特别是无电视产品领域 [16] 问题: 基础设施交易净收益金额 [14] - 预计总收益4.8亿欧元 净收益约4.6亿欧元 [18] 问题: Q3用户增长趋势和6月网络中断影响 [19] - 拒绝评论Q3具体数据 但指出市场净增用户分布更均衡 与竞争对手差距缩小至数千户 [21] - 用户基数约2200万SIM卡 近年损失约200万用户 [23] 问题: 资本支出减少的可持续性 [20] - 资本支出减少主要来自网络投资下降和FTTH部署费用减少 [22] - 5G覆盖达85%人口 FTTH全覆盖 不再投资网络扩展 [22][23] - 数据消费增长从30%降至10% 资本支出减少具有可持续性 [24]

公司及行业 * 公司为土耳其电信（Turk Telekom）[1][2][3] * 行业为土耳其电信业，特别是固网服务和数字基础设施[3][5][9] 核心观点与论据 **1 关于特许权协议** * 公司成功将固网服务特许权协议修订并延长至2050年，这是一个重要的里程碑[3][4] * 新协议涵盖了广泛的活动，包括开发固网基础设施、运营网络、提供批发和零售电信服务、提供网络安全服务和数字产品等[5] * 根据协议，公司同意从2026年开始的10年内，向信息与通信技术管理局支付25亿美元（另加增值税）的特许权费用[6] * 公司承诺到2050年，在协议涵盖的领域投资170亿美元，并保持财务纪律的灵活性[7][8] * 该协议确立了公司在固网服务领域的领导地位，并为避免重复投资设置了壁垒[14] **2 关于市场地位与业绩** * 公司是土耳其固定宽带市场的领导者，在批发和零售领域均占有重要份额[9] * 过去五年，公司的固网投资平均每年约为7亿美元[10] * 土耳其全国近80%的光纤网络由公司建设，其网络覆盖超过3350万户家庭，远超其他行业参与者[10] * 土耳其的FTTH/B覆盖率已超过欧盟平均水平，并成为订阅用户数量增长第四快的市场，这得益于公司的领导地位[11] * 如今，公司十分之九的用户使用光纤，FTTH/B连接占总用户群的近40%[11] * 公司FTTH/B订阅量的复合年增长率（CAGR）约为25%（2018-2024年），并将54%的用户基础迁移到50兆比特及以上的套餐，客户流失率极低，实现了两位数的实际ARPU增长[12] **3 关于未来战略与目标** * 公司的目标是实现更快、更广、更强的连接[16] * 到本年代末，公司旨在将其光纤覆盖范围进一步扩大到3800万户家庭，确保土耳其几乎每个家庭都能接入光纤[16] * 公司预计到2030年，将FTTH/B连接的比例提高到76%，订阅用户数达到1800万，其中近80%的用户使用FTTH/B套餐，并将光纤用户的平均速度提高7倍[16][17] * 公司计划在数字价值链的特定层面（如数据中心、云、大数据、人工智能、物联网、网络安全）进行战略扩张，这些领域具有高附加值[18] * 公司拥有强大的财务实力和广泛的融资灵活性，净债务与EBITDA比率保持在相当保守的水平，为未来投资提供了舒适的空间[19] **4 关于财务状况与融资** * 公司当前的净债务与EBITDA比率为0.68倍[25] * 特许权费用（25亿美元+增值税）将在10年内支付，不会对公司的杠杆率产生一次性影响[26] * 增值税部分（5亿美元）将在今年（2024年）支付，公司计划用自有现金和未使用的信贷来支付[28][38] * 对于5G牌照支付，公司正在制定融资计划，可能通过发行欧元债券、伊斯兰债券（Sukuk）或利用双边信贷设施等方式从国际市场融资[19][35][39][42] * 公司已获得发行最多10亿美元债券的许可，但未必全部使用[35][39] * 公司预计杠杆率将与全球行业平均水平保持一致，并预计在短期内（明年）杠杆率会达到峰值，然后在随后几年下降[29][36][94] * 公司2025年的EBITDA利润率指引为41%[73][75] * 公司的资本支出占销售比（CapEx to sales）指引为29%，短期内预计将围绕该水平波动，中长期随着收入增长预计该强度会下降[55][73][78][94] **5 关于5G与监管** * 公司预计土耳其可能在10月左右举行5G频谱拍卖，但这取决于监管机构的最终宣布[65] * 监管机构本周制定了一个新的批发定价机制，极大地提高了行业参与者的可预测性和透明度，并允许每半年灵活调整一次资费[14][49] * 公司期望监管能防止重复的基础设施投资，认为这是对国家资源的浪费[52] 其他重要内容 * 特许权费用将作为资本支出（CapEx）项目计入资产负债表[71] * 公司不预期此协议会产生负面的折旧影响，因为去年已进行了调整[59] * 关于自由流通股（free float），目前公司没有进行二次公开发行（SPO）的计划，但未来若股东偏好改变则可能考虑[87] * 在土耳其，宽带价格是根据网速确定的，提高网速是公司提高ARPU和收入战略的重要组成部分[88] * 公司认为其强大的业务表现和清晰的长远规划（特许权延期、5G）构成了一个强有力的故事，预计不会对信用评级产生影响[95][96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为22.9亿欧元 同比下降9.1% [3] - 第二季度EBITDA为8.01亿欧元 同比下降10.8% [3][14] - 第二季度运营自由现金流为4.23亿欧元 [3] - 第二季度资本支出为3.78亿欧元 同比显著减少 [14] - 自由现金流为1.37亿欧元流出 [16] - 利息成本为2.96亿欧元 现金税收为1100万欧元 [16] - 住宅服务收入下降9.1% 其中固定业务下降6.2% 移动业务下降11.3% [12][13] - 企业服务收入(不含建筑业务)下降2% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动后付费用户基数保持稳定 尽管低端市场面临价格压力 [8] - 固定业务净流失量较2024年大幅减少 [9] - 6月移动网络技术事故导致住宅移动净流失1.7万用户 如无此影响应为净增4000用户 [11] - 网络事故对固定业务产生连锁影响 调整后净流失应为1.2万用户而非1.7万 [11] - 连接费收入下降主要源于FTTH渗透率提高导致首次激活减少 [12][13] - 建筑业务持续拖累EBITDA表现 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与债权人达成协议 将大幅减少现有债务负担和利息支出 [3][4] - 已开始实施保障计划 预计2025年10月初完成 [4] - 与Bouygues Telecom共同向Phoenix Tower出售InfraCoast 50%股权 预计获得4.8亿欧元现金收益 [5][19] - 主动采取措施最小化客户流失 在保持价格纪律的同时匹配竞争对手价格点 [8] - 专注于资本支出纪律 特别是在FTTH和5G领域 [14] - 目标将杠杆率降至4倍 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业趋势改善 用户流失率同比下降主要源于质量提升 [7] - 上半年面临竞争对手激进报价带来的价格压力 [8] - 市场定价环境仍然具有挑战性 特别是在低端细分市场 [8][36] - 预计2025年全年EBITDA减资本支出将实现增长 [15][25] - 法国市场净增用户量仍低于2020-2022年水平 [35] - 5月竞争达到顶峰后 7-8月市场定价略有缓和 [36] - B2B市场竞争激烈 价格持续下降且进入壁垒不高 [37] 其他重要信息 - 形式杠杆率为5倍 形式流动性为8.6亿欧元 [6][18] - 债务加权平均期限为5.7年 [18] - 多数处置收益将用于交易 [19] - 正在积极进行其他处置流程 [19] - 网络事故导致服务中断约8小时 受影响客户获赠100GB移动数据作为补偿 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年运营现金流指引的实现路径 - 预计EBITDA减资本支出增长主要来自资本支出减少 下半年资本支出将较2024年下半年进一步减少 [25][26] - 收入趋势改善但不会立即扭转 仍将为负增长 [25] 问题: 保障计划上诉进展及时间线风险 - 员工代表提起上诉要求暂停8月判决 但公司对10月1日完成重组时间表有信心 [27] - 重组计划仅影响债务减少和利息降低 对运营和员工无影响 [28] 问题: 法国市场整合及政治环境影响 - 不评论市场整合具体事宜 但持续积极评估投资组合 [29] - 当前法国政治局势对业务运营和交易能力无影响 [30] 问题: 竞争环境及B2B业务增长障碍 - 市场竞争仍然激烈 特别是低端移动市场 [33][36] - B2B市场面临价格下降和多小玩家进入挑战 [37] - EBITDA下降几乎全部源于收入下降的直接传导 [38] 问题: 固定服务收入下降细节及连接费收入基数 - 固定收入下降6.2% 其中约半来自核心电信业务 半来自连接费和OTT收入 [12][42] - 客户基数下降2% ARPU受竞争影响 [42] - 不提供连接费收入绝对数字 [42] 问题: InfraCo交易净收益估算 - InfraCo交易净收益预计约为4.6亿欧元 [45] 问题: Q3用户趋势及网络事故后续影响 - 不评论Q3具体数据 但指出市场净增用户量接近8万 各运营商分布更均衡 [48] - 与竞争对手差距从去年10-20万缩小至几千 [48] 问题: 资本支出减少的可持续性 - 资本支出强度降低主要源于网络投资减少和CP安装费用下降 [49] - 5G覆盖已达85%人口 FTTH覆盖4100万家庭 不再需要网络毛细血管投资 [50] - 数据消费增长率从30%降至10% 进一步支持资本支出减少的可持续性 [51]