报告核心观点 - 清华大学发布《清华城市健康指数2025》报告 对全国296个城市进行健康水平评估 指出健康产业与健康行为的高质量发展是头部城市的共同特征 并围绕医疗信息化、冰雪运动、赛事IP等主题进行了专题研究 [1][5] 城市健康指数排名 - 报告根据城区人口规模将城市划分为大城市组(89个)与中小城市组(207个) [1] - 大城市组中 北京、杭州、上海、南京、厦门位居第一梯队 其中杭州在健康设施、服务与产业方面表现突出 超越上海升至第二位 [1] - 中小城市组中 湖州、金华、衢州、通化、威海位列前五 [1] - 从城市群来看 长三角、珠三角、海峡西岸、京津冀和辽中南五大城市群稳居第一梯队 [1] 专题研究领域发现 - **医疗信息化**：市场供给呈现集聚特征 北京、上海、成都、沈阳、乌鲁木齐承担超半数项目 从需求侧来看 浙江、四川、广东、北京和山东是医疗健康智能化项目落地最为活跃的省份 [5] - **冰雪运动**：产业呈现“南需北供”格局 南京、深圳、广州、杭州、苏州等南方城市冰雪消费需求旺盛 哈尔滨、张家口、沈阳、长春等北方城市供给优势明显 [5] - **赛事IP**：“苏超”的“观赛+”模式推动消费从观赛向多元体验延伸 显著拉动食品饮料、服饰及户外用品等消费 [5] 国际对标比较 - 报告对36个国际化大都市进行国际对比 涵盖伦敦、纽约等20个国际城市和北京、上海等16个国内城市 [5] - 结果显示 中国城市在健康结局、医疗服务和城市绿化方面优势突出 中国香港、深圳、杭州的健康结局表现优异 北京、上海、杭州的医疗服务跻身全球前五 [5][6] - 国际城市则在环境质量与健康生活行为方面表现更佳 [6]

行业政策与监管动态 - 国家医保局就“医保影像云”的四项基础规范公开征求意见 包括图像质控规范、软件应用规范、基础设施技术规范和影像人员及设备规范 [1] - 此举旨在从根源上解决因设备标准不一、数据格式不兼容、质控体系缺失导致的检查结果难以互认问题 [1] - 规范强调“质控先行” 通过明确影像采集、传输、存储各环节的质量要求 确保上云数据具备临床可读性和诊断可靠性 [2] 行业痛点与解决方案 - 患者长期面临跨院就医重复检查的困扰 造成医疗资源浪费并增加患者经济与时间成本 [1] - 尽管多地已推行“检查结果互认”政策 但因缺乏统一技术规范和质量监管体系 执行效果参差不齐 群众获得感不强 [1] - “医保影像云”通过建立统一的影像上传、存储、调阅和质控标准 实现医保覆盖范围内影像数据的云端汇聚与标准化管理 [1] - 医生在授权下可实时调阅患者既往影像 结合临床判断决定是否需重复检查 目标是实现“一次检查、全域共享” [1] 技术实施与系统建设 - 软件与基础设施规范旨在保障系统安全、稳定、可扩展 防止数据泄露或服务中断 [2] - 相关制度设计旨在让“医检结果互认”更具可操作性和可持续性 [2] - 推进过程中需关注数据隐私保护、医疗机构接入意愿、基层技术能力等现实挑战 [2] - 需要加强政策引导与财政支持 建立合理激励机制 确保各级机构“愿传、能传、用好” [2] 行业影响与长远意义 - “医保影像云”是医疗数字化转型的关键落子 为“医检结果互认”注入新动能 [3] - 该举措不仅能提高患者诊疗连续性 也为远程会诊、分级诊疗提供了数据基础 [1] - 从更广视角看 这是医保治理现代化的重要抓手 医保部门通过掌握真实完整的影像数据 可更精准开展基金监管 识别过度检查、虚假诊疗等行为 [2] - 海量数据的积累 将为临床研究、疾病预测和政策制定提供宝贵资源 推动医疗体系从被动治疗向主动健康管理转型 [2] - 当影像数据真正“跑起来” 患者将减少奔波 医生将拥有更完整诊疗视图 医保基金有望被更高效使用 [3]

行业趋势与挑战 - 人工智能技术正加速与医疗健康行业深度融合，政策持续推动医疗数字化、智能化升级 [2] - 医疗机构普遍面临信息孤岛严重、数据无法互通、管理效率低下、诊疗流程手工操作多易出错、传统服务模式难以满足患者高质量个性化需求等挑战 [2] 联想提供的解决方案 - 为循上医疗打造了以“AI大模型+RPA+集成平台”为核心的场景化智慧医疗解决方案 [2] - 通过建设企业级集成平台与临床数据中心，帮助医院汇聚、治理、标准化分散在多系统中的数据，构建统一的“患者360度全息视图” [2] - 部署AI中台与模型全生命周期管理能力，支持对私有化部署的大模型进行基于特定知识库的蒸馏训练和优化，实现模型从“一次交付”到“持续进化”的转变 [3] - 方案引入自激励的强化学习框架，以应对医疗数据标注成本高、部分场景样本少的挑战，使系统能在与业务流程互动中不断自我优化 [4] 解决方案的具体应用与成效 - 方案有效解决了医院内部信息孤岛、操作复杂、管理支撑不足等问题，提升了客户服务体验、内部管理效率及数据分析与决策支持能力 [4] - 面向患者，提供智能导诊、报告解读与健康咨询的“AI医生”“AI护士” [4] - 面向医生，提供实时转录医患对话、结构化生成病历并辅助诊断的“AI医嘱助手” [4] - 面向运营，实现跨系统自动对账等重复性工作的“RPA机器人” [4] - 面向管理人员，提供支持对话式数据查询分析的“ChatBI” [5] - 这些应用显著提升了问诊效率、患者体验与内部运营管理精细化水平 [5] 联想与合作伙伴的角色 - 联想作为领先的AI基础设施提供商，为医疗领域输送算力 [3] - 联想展出了搭载英特尔®至强®可扩展处理器的联想问天WA7880 G3大模型训练微调一体机以及联想问天WA5480 G5服务器 [1] - 英特尔作为紧密战略合作伙伴，其英特尔®至强®6处理器支持AMX加速转型多元算力引擎以及更高核心、更快内存和更强架构等技术，并支持软硬件全生态兼容 [3] - 英特尔致力于推动算力在产业端的普惠化，与联想共同赋能智慧医疗等关键领域 [4] 客户案例与愿景 - 循上医疗已在AI医生助手秒级决策、AI健康顾问精准跟踪、长寿医疗、慢病逆转智能路径以及肿瘤早筛精准治疗等场景落地应用 [2] - 循上鹏瑞利场景化AI应用解决方案体现了联想方案超越单点智能的系统性优势 [4] - 联想将联合生态伙伴持续深化AI与医疗场景的融合创新，共同推动医疗服务模式升级与健康产业高质量发展 [5]

国家医保局发布“医保影像云”基础规范 - 国家医保局公开四项“医保影像云”基础规范以征求意见，旨在解决群众跨院就医携带和管理实体胶片不便的难题 [1] - 四项规范涵盖图像质控、软件应用、基础设施技术以及影像人员与设备 [1] 政策核心目标与建设进展 - 规范编制的核心目标是推进医保影像云高质量建设，构建全国性的影像检查数据数字化服务平台，支撑定点医疗机构间医保支付相关影像数据的互通共享 [1] - 目前已有20个省份上传医保影像云数据近2亿条 [1] - 国家医保局计划加快医保云建设，拓展影像数据跨省异地调阅共享范围，力争在2027年底前实现全国医保影像云数据“一张网” [1] 相关医疗服务价格政策调整 - 根据已印发的《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，实体胶片已从项目价格构成中剥离，由患者按需选购并实行零差价销售，不捆绑收费 [1] - 数字影像处理、上传与云存储服务被纳入放射检查的价格构成，若医疗机构无法提供检查影像云存储服务，则需要减收一定费用 [1]

公司产品发布与合作成果 - 医渡科技与北京大学肿瘤医院联合打造的临床试验管理体系移动端“北肿临床试验”小程序正式上线 [1] - 该小程序深度融入微信生态，无需下载APP，试验参与者可通过微信一键查询试验动态、访视安排、报销进度并接收智能提醒 [2] - 小程序无缝对接北肿的DTP系统，试验参与者可通过同一入口便捷获取试验相关药品服务 [2] - 关键沟通通过企业微信官方渠道进行，检查报告、试验方案等关键医疗资料通过CTMS平台加密传输，确保数据安全可控 [2] - 借助企业微信功能，当CRC人员变动时，沟通记录与项目信息可实现无缝交接，保障体验连贯 [2] - 该小程序将PC端任务同步至手机端，支持随时随地进行添加试验参与者信息、修改状态等核心操作，提高CRC工作效率 [3] - 未来系统将持续迭代，计划拓展远程电子知情同意、移动端不良事件快速判读等创新应用场景 [3] 系统效能与历史合作价值 - 自2019年北京大学肿瘤医院全面启用医渡科技CTMS系统以来，双方合作覆盖了从数据治理到临床研究的多个核心场景 [4] - 医渡科技协助构建了医学数据智能平台，并共同建设了以胃癌专病库为代表的多个疾病数据库 [4] - 双方联合开发并落地了MDT平台与研究型病房平台，提升了多学科协作与临床研究的整体效能 [4] - CTMS系统作为一个符合GCP标准的全链路数智化管理平台，为医院提供了从项目立项、执行到结题的一站式解决方案 [4] - 通过系统的流程标准化与全周期精细管控，北京大学肿瘤医院临床试验项目的平均立项启动时间显著缩短，效率优于行业平均水平 [4] - 此次移动端的推出是在高效管理底座上对参与者服务的进一步完善，实现了管理效率与患者体验的双重提升 [4] 市场推广与行业定位 - 医渡科技CTMS系统作为公司在2025年服贸会上发布的重要创新成果，其可靠性、专业性与普适性已得到广泛认可 [5] - 该系统目前已成功应用于全国60家以上知名医院，支撑着各类复杂临床试验的高效开展 [5] - CTMS不仅是试验机构的管理工具，更是嵌入“药物发现-临床前研究-临床试验-上市审批”全研发链条的关键一环，助力医药研发实现智能化转型与全流程效能提升 [5] - 未来，公司将继续发挥在医疗智能领域的核心技术优势，推动技术与服务惠及更多医疗机构、研究者与试验参与者，提升临床研发效率 [5]

市场整体表现 - 2023年12月19日，医疗信息化板块整体上涨0.57%，表现优于上证指数（上涨0.36%）和深证成指（上涨0.66%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为海南海药，当日涨停，涨幅为10.03%[1] - 板块资金流向呈现主力与游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出3.74亿元，游资资金净流出4623.22万元，散户资金净流入4.2亿元[2] 领涨个股表现 - 海南海药（000566）领涨板块，收盘价7.24元，涨幅10.03%，成交额9.14亿元，主力资金净流入1.57亿元，主力净占比达17.13%[1][3] - 万马科技（300698）涨幅7.56%，收盘价42.66元，成交额5.82亿元，主力资金净流入6566.35万元[1][3] - 佳缘科技（301117）涨幅4.91%，收盘价55.39元，成交额高达11.33亿元，主力资金净流入3482.65万元[1][3] - 荣科科技（300290）涨幅3.25%，收盘价30.21元，成交额12.93亿元，主力资金净流入5639.31万元，同时获得游资净流入3660.57万元[1][3] 跟涨及活跃个股 - 安必平（688393）上涨5.63%，成交额1.68亿元[1] - 会畅通讯（300578）上涨3.01%，成交额3.69亿元，主力资金净流入2098.64万元[1][3] - 吉视传媒（601929）上涨2.74%，成交额5.01亿元，主力资金净流入6158.45万元[1][3] - *ST吟达（300125）上涨3.31%，成交额7530.70万元[1] - 和仁科技（300550）上涨2.91%，成交额5392.07万元[1] - 阳普医疗（300030）上涨2.84%，成交额4302.01万元[1] 下跌个股表现 - 卫宁健康（300253）领跌板块，跌幅3.37%，收盘价9.18元，成交额18.29亿元[2] - 科大国创（300520）下跌1.69%，收盘价35.49元，成交额10.25亿元[2] - ST易联众（300096）下跌1.67%，收盘价7.67元，成交额6943.51万元[2] - 万达信息（300168）下跌1.49%，成交额1.42亿元[2] - 电科数字（600850）下跌1.39%，收盘价29.05元，成交额5.77亿元[2] - 迪安诊断（300244）下跌1.28%，收盘价16.24元，成交额4.69亿元[2] - 润达医疗（603108）下跌1.21%，收盘价15.46元，成交额3.23亿元[2] - 宏景科技（301396）下跌1.20%，收盘价61.51元，成交额3.65亿元[2] - 朗玛信息（300288）下跌1.17%，收盘价13.56元，成交额6244.70万元[2] - 思创医惠（300078）下跌1.14%，成交额4.25亿元[2] 板块资金流向详情 - 海南海药主力资金净流入1.57亿元，但游资与散户资金分别净流出5828.75万元和9829.78万元[3] - 万马科技主力资金净流入6566.35万元，游资与散户资金分别净流出4287.27万元和2279.08万元[3] - 荣科科技获得主力与游资共同净流入，分别为5639.31万元和3660.57万元，但散户净流出9299.88万元[3] - 佳缘科技主力净流入3482.65万元，但游资净流出5705.98万元，散户净流入2223.33万元[3] - 板块内其他获得主力资金净流入的个股包括：恩华药业（4058.06万元）、拓维信息（2899.21万元）、迈瑞医疗（2860.32万元）、会畅通讯（2098.64万元）、浙大网新（1582.07万元）[3]

SPD概念板块市场表现 - 早盘SPD概念板块表现活跃，板块内3只个股涨停 [1] - 华人健康以20CM涨停领涨，现价21.84元，涨幅20.00%，成交额11.07亿元，年初至今涨幅99.68% [2] - 漱玉平民涨超11%，现价16.80元，涨幅11.78%，成交额4.72亿元，年初至今涨幅40.59% [2] - 英特集团、塞力医疗、重药控股涨停，涨幅分别为10.02%、9.99%、9.94%，成交额分别为2.08亿元、5.03亿元、6.37亿元 [2] - 思创医惠涨超9%，达嘉维康涨超8%，卫宁健康涨超7%，开开实业涨超6% [1][2] SPD模式核心逻辑 - 市场炒作SPD概念的核心逻辑在于医药供应链管理服务的升级需求 [2] - SPD模式通过整合采购、仓储、配送、结算等全流程环节，帮助医疗机构降低运营成本、优化库存管理 [2] - 该模式提升药品耗材流通的透明度与效率，具备较强的产业落地潜力和市场空间 [2] - 医保控费、医药流通效率提升等政策导向推动了SPD模式的发展 [2] 受影响板块分析 - **医药流通板块**：SPD模式的推广将重塑医药流通行业格局，具备SPD服务资质与资源优势的企业可拓展医疗机构客户 [3] - 医药流通企业业务可从传统配送向全流程服务转型，提升营收规模与毛利率，行业集中度有望加速提升 [3] - **医疗信息化板块**：SPD系统依赖数字化平台支撑，需要软件系统、数据处理、物联网等技术整合 [3] - 从事医疗供应链信息化解决方案的企业将获得更多订单，技术领先者将在市场竞争中占据有利地位 [3] - **医疗器械耗材板块**：SPD模式下，医疗器械耗材的采购与配送更加集中高效 [3] - 与SPD服务商深度合作的生产企业可减少流通成本，获得稳定的医院渠道订单，提升产品市场占有率与盈利能力 [3]

市场表现 - 12月17日，医疗信息化板块整体上涨1.18%，领涨个股为卫宁健康 [1] - 同日，上证指数上涨1.19%，报收3870.28点；深证成指上涨2.4%，报收13224.51点 [1] 资金流向 - 当日医疗信息化板块主力资金净流出2.21亿元 [1] - 当日医疗信息化板块游资资金净流出2.04亿元 [1] - 当日医疗信息化板块散户资金净流入4.25亿元 [1]

文章核心观点 - 中国银河证券等金融机构通过“投行+投资”、“投行+投研”等联动模式，为博鲁斯潘等硬科技企业提供贯穿全生命周期的资本与综合服务，精准支持科技创新，助力解决融资痛点并推动其走向资本市场 [6][7][9] - 资本市场改革与机构实践正引导金融资源投向科技创新“最初一公里”，通过股权投资、科创债等多元化工具，践行“投早、投小、投硬科技”，构建服务实体经济高质量发展的金融生态 [6][13][15] 公司案例与业务实践 - **博鲁斯潘精密机床**：公司长期坚持基础技术研究，在2020年后遭遇资金与市场双重困难；2023年4月，中国银河证券另类投资子公司银河源汇参与其2.5亿元D轮融资，并提供对接航空航天高端市场等投后服务；公司近期准备启动IPO前最后一轮融资，致力于扩张产能并迈向A股市场 [7] - **君联资本科创债**：2024年6月，君联资本发行全国首批、北京首家民营股权投资机构科技创新债券；所募资金将全部通过基金出资、股权投资等方式用于科技创新领域；中国银河证券作为牵头主承销商和簿记管理人，用自有资金进行战略投资并提高债券流动性 [8] - **国新健康定增**：2022年，国新健康计划募资加强数字医保、医疗、医药能力建设；在中国银河证券协助下，其定增项目在全面注册制平移审核后132天完成过会，并以15.83%的发行溢价、申购倍数超过一倍完成发行；定增后银河证券继续提供督导和资本规划服务 [10] - **中国银河证券业务布局**：公司另类投资子公司银河源汇持续聚焦科技创新和战略性新兴产业；私募子公司银河创新资本在管基金共24只，备案总规模超300亿元，并将北交所视为重要投资退出渠道；其管理的大零号湾创新策源基金已调研200多个项目，并在商业航天、低空经济等领域完成多个项目投资决策 [9] 行业模式与趋势 - **“投行+”联动模式**：证券公司正构建“投资—投行—投研”联动生态，打破业务壁垒，以满足科技企业多元化、个性化需求；服务贯穿企业上市前的孵化支持与上市后的并购、再融资等综合解决方案 [9][10] - **股权投资聚焦硬科技**：2024年证券公司以股权投资方式加大对计算机、半导体、生物医药等重点领域的支持，管理私募股权投资基金存续产品规模达6351.4亿元，同比增长2.4%；通过私募子公司与投行、资管等业务深度协同，引导社会资本流向高成长潜力企业 [13] - **监管政策与行业导向**：2024年5月，中国证券业协会发布修订后的另类投资子公司及私募投资基金子公司管理规范；2024年2月，中国证监会发布意见，引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，畅通“募投管退”良性循环 [13][15] - **长期资本与生态建设**：行业强调发挥耐心资本作用，以时间换空间，既要有早期探索性投资，也要有耐心投大、投难、投长；需提升投研能力，推动资本与产业良性互动，并与地方国资、产业资本等合作设立各类基金 [14][15]

公司股东减持情况 - 公司股东赛富璞鑫于2025年9月16日至2025年12月12日期间通过集中竞价方式完成股份减持计划 [1] - 累计减持公司股份约267万股，占公司当前股份总数的1.94% [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来自医疗信息化行业，该业务占比99.73% [1] - 截至发稿时，公司市值为29亿元 [2] 公司所属行业 - 公司主营业务为医疗信息化行业 [1]