总经理任职资格与任免程序 - 总经理需具备丰富的经济理论和管理知识，具备经营管理能力及调动员工积极性的能力 [3] - 总经理需有一定年限的企业管理经验，熟悉业务和国家相关政策法规 [3] - 总经理需诚信勤勉、廉洁奉公，具备使命感和进取精神 [3] - 不得担任总经理的情形包括违反《公司法》《公司章程》或相关法规，或被证监会确定为市场禁入者 [4] - 总经理由董事会聘任或解聘，副总经理由总经理提名并由董事会决定 [5] - 总经理每届任期3年，可连聘连任 [7] 总经理职权 - 总经理负责主持公司生产经营管理工作，组织实施董事会决议及年度经营计划 [8] - 总经理有权拟定公司内部管理机构设置方案、基本管理制度及具体规章 [8] - 总经理可提请董事会聘任或解聘副总经理、财务总监等高级管理人员 [8] - 总经理有权决定除董事会聘任范围外的其他管理人员的任免 [8] 总经理职责 - 总经理需落实董事会决议，研究决定公司日常经营重大事项 [11] - 总经理需拟定公司年度经营和投资计划、财务预决算方案及利润分配方案 [11] - 总经理有权在董事会授权额度内决定重大财务支出及日常费用开支 [11] - 总经理负责员工培训教育，提升员工业务素质 [11] 总经理忠实义务 - 总经理不得侵占公司财产或挪用资金，不得以个人名义存储公司资金 [12] - 总经理不得利用职权收受贿赂或谋取非法收入 [12] - 总经理未经董事会或股东会批准不得与公司进行关联交易或自营同类业务 [12] - 总经理不得擅自披露公司秘密或利用关联关系损害公司利益 [12] 总经理办公会议 - 总经理办公会用于解决重大经营管理决策，降低经营风险 [13] - 需提交总经理办公会审议的交易包括资产总额、成交金额、营业收入或净利润占比未达10%的交易 [14] - 总经理办公会由总经理召集，参会人员包括副总经理、财务总监等高级管理人员 [15][16] - 会议通知需包含会议日期、地点、议题等内容，证券事务部负责记录并保存至少10年 [19][20] 报告制度 - 总经理需定期向董事会和审计委员会报告工作，接受监督 [21] - 总经理需向董事长报告公司生产经营和资产运作情况 [22] - 总经理需定期向董事报送资产负债表、损益表等财务报表 [23] 附则 - 本细则经董事会审议通过后生效，解释权归董事会 [24][26] - 细则修改需由董事会批准，总经理可提请修改 [27]

上市申请与公司概况 - 公司于2024年10月31日向港交所递交招股书 拟在香港主板上市 这是继2023年12月15日递表失效后的再次申请[3] - 公司于2024年9月23日获中国证监会境外上市备案通知书 拟发行不超过6145.25万股境外上市普通股[3] - 公司成立于2005年 总部位于广东深圳 主要业务为医药健康用品销售和数字医疗健康解决方案[5][7] 业务模式与行业地位 - 公司通过批发及零售模式提供医药健康用品 并通过平台提供数字医疗健康解决方案 赋能医疗健康产业链参与方[5] - 按2023年通过平台挂号数量计 公司在中国行业主要参与者中排名第一 按2023年数字医疗健康解决方案收入计排名第三[5] - 截至2024年6月30日 平台已连接超过33,700家医疗健康机构 包括14,200家医院（含3,363家三级医院）和19,400家基层医疗卫生机构[6] 用户规模与覆盖范围 - 平台合作医疗健康机构中超过6,700家为民營机构 主要提供消费医疗服务[6] - 与超过740,000名医护人员建立合作关系 注册个人用户达4890万名[6] - 2024年上半年平均月活跃用户为300万名 服务范围覆盖全国260多个城市[5][6] 财务业绩表现 - 2021-2023年营业收入分别为4.23亿元、5.26亿元、6.29亿元 2024年上半年收入为2.74亿元[14][16] - 同期净亏损分别为1.52亿元、1.20亿元、1.06亿元 2024年上半年净亏损0.83亿元[14] - 经调整净亏损2021-2023年分别为3852.4万元、8305.3万元、3066.9万元 2024年上半年为3079.7万元[14][16] 收入构成分析 - 医药健康用品销售占比持续领先 2021-2023年分别占收入62.3%、73.2%、71.7% 2024年上半年占比71.9%[8] - 数字医疗健康解决方案收入占比2021-2023年分别为37.7%、26.8%、28.3% 2024年上半年为28.1%[8] - 2023年医药健康用品销售额达4.51亿元 数字医疗健康解决方案收入为1.78亿元[8] 成本结构分析 - 销售及服务成本占收入比重较高 2023年达4.91亿元 2024年上半年为2.11亿元[16] - 销售及营销开支2023年为1.02亿元 2024年上半年大幅增至6494万元[16] - 研发开支相对稳定 2023年为4169.7万元 2024年上半年为2513.1万元[16] 股权结构 - 罗宁政通过Luo Holdings Limited持股33.99% 为最大股东[8] - 傅哲宽最终控制的启赋实体合计持股16.64%[8] - 深圳国资委通过深圳投控东海、重庆南部基金、深圳远致分别持股1.90%、1.25%、0.68%[10] 管理团队 - 董事会由9名董事组成 包括4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[15] - 罗宁政担任董事长兼首席执行官 高管团队包括副总裁罗勇、彭访和董事会秘书唐世华[13][15] 中介机构 - 申万宏源香港和清科资本担任联席保荐人 普华永道为审计师[16] - 澄明则正和天元（香港）分别担任公司中国律师和香港律师[16] - 弗若斯特沙利文担任行业顾问[16]

数字医疗行业趋势 - AI和数字化正在重塑全球医疗卫生体系，数字医疗将是医疗健康的未来 [1] - 数字医疗是数字技术赋能的医疗健康产业集合，涉及人工智能、物联网、区块链等技术，覆盖诊疗全流程优化 [2] - 全球医疗体系面临挑战，AI和数字化可通过处理影像、基因、保险等数据提升触达、效率和支付三方面效能 [2] 市场发展现状 - 美国数字医疗领域融资TOP100中，AI和数字化相关项目占比50%，前五大细分赛道为AI药物发掘、保险科技、基因组学、远程医疗和居家医疗服务 [3] - 医疗模式从"农业时代"经验医学演进至"数字时代"的个性化全流程管理，数据成为核心生产要素 [3] - 直觉外科达芬奇机器人市值达2000亿美金，超越传统医药巨头美敦力，科技公司英伟达持续加码医疗AI投资 [5] 投资机会分析 - 生成式AI赋能医疗生态：提升医生诊疗效率、改造医院管理系统、加速生命科学研发（AI制药、合成生物学等） [5] - 中国90%医生认为AI工具可信，超半数愿向患者披露AI参与诊疗，市场对新技术接受度显著提升 [6] - 国内外AI应用差异：海外聚焦B端（电子病历、医院管理），中国侧重C端（问诊、医药电商） [6] - 生成式AI两类创新机会：基础设施类赋能传统赛道，专病领域类创造万亿规模新市场（如个性化医疗服务） [6] 公司动态 - 远毅资本专注数字医疗早期投资，布局高效触达、创新支付和效率提升三大基础设施，累计管理规模超30亿人民币 [1] - 公司投资70余家数字医疗企业，覆盖医疗器械、移动医疗、精准诊断和保险科技领域 [1]

评级与目标价 - 大摩维持Hims&Hers Health Inc(HIMSUS)"持股观望"评级 目标价40美元 较当前股价存在约18%下行空间 [1] - 目标价基于2026年营收预期的3倍市销率(EVS) 以及008倍的市销率增长率(EVSG) [3] 公司估值与财务预测 - 公司当前市值约为9892亿美元 52周股价区间为1348至7298美元 [1] - 2024至2027财年每股收益(EPS)预测分别为054美元 079美元 115美元 150美元 [1] - 对应市盈率(PE)分别为452倍 598倍 413倍 317倍 [1] 业务风险与挑战 - 诺和诺德突然终止与Hims合作 引发市场对公司业务模式和合规风险的担忧 [1] - 礼来对配药药房发起的法律诉讼可能需2至3年才能达成初步裁决 [1] - 专利侵权诉讼未来仍有可能发生 败诉可能面临高达三倍赔偿的惩罚性赔偿 [2] 行业法律环境 - 503A配药药房的合法初衷是为无法使用FDA批准药物的患者提供个性化治疗方案 [2] - FDA于6月26日更新禁止配药清单 但GLP-1类药物未被列入 [2] - 礼来在佛罗里达州诉讼中关于配药公司贬低品牌形象的主张可能最具胜算 [2] 增长潜力 - 公司在个性化医疗和远程医疗领域具备增长潜力 [1] - 上行风险包括用户增长超预期 成功拓展减肥和激素替代疗法(HRT)等高潜力市场 [3] - 平台规模效应可能带来利润率提升 [3]

模式失衡 - 公司核心风险在于"数字医疗外衣"与"医药批发内核"的错配，业务结构存在脆弱性 [2] - 收入主要依赖低毛利医药健康用品销售，企业客户批发业务占大比例，薄利模式难以抵御成本波动 [2] - 高毛利的数字医疗解决方案收入占比萎缩且2024年上半年同比下降 [2] - 存货成本占销售及服务成本的90%（2024年上半年达1.93亿元），高库存占用大量营运资金 [2] - 经营活动现金流连续四年为负，资金链长期失血 [2] - 商业模式陷入"增收不增利，越扩张越缺血"的恶性循环 [2] 用户与流量 - 注册用户达5410万，但平均月活用户从2021年390万降至2024年300万，平台吸引力减退 [3] - 活跃医护资源利用率不足，导致数字医疗收入增长停滞 [3] 财务表现 - 公司三年半累计亏损4.6亿元，2024年上半年亏损扩大至8326万元 [4] - 现金流持续枯竭，IPO被视为填补现金流深渊的手段 [4] 战略挑战 - 短期挑战在于能否以"中国最大数字医疗平台"故事打动港股投资者 [4] - 长期挑战在于能否打破"卖药输血"路径依赖，将注册用户转化为高毛利数字服务价值 [4] - 公司覆盖4.46万家医疗机构，连接89万医护人员，但业务模式面临转型压力 [1][4]

朝阳区数字医疗产业发展规划 - 朝阳区建立"三医"协同部门和数字医疗推进专班 从场景开放 平台建设等方面开展顶层设计和产业培育 [1] - 以专病为抓手推动落地应用 以概念验证项目为抓手推动生态协同服务支撑 [1] - 重点推进"AI+精准诊疗"区域品牌建设 贯通基础研究 应用研究与概念验证全链条 [1] 北京市创新医药支持政策 - 九部门联合印发32条举措 涵盖创新药械临床试验 审评审批 生产流通等环节 [2] - 鼓励设立人工智能研发中心 支持10个以上AI+医疗场景模型开发应用 [2] - 推进互联网诊疗首诊试点 建设医疗健康行业大模型测评体系 [2] 产业规模与融合成果 - 北京医药健康产业规模达1.6万亿元 首次突破万亿元大关 [1] - 朝阳区构建数字医疗闭环转化体系 包含政策引导 平台支撑 场景落地 企业协同四大要素 [2] 重点项目与合作进展 - 北京爱瑞国际医疗综合体暨AI医院项目启动 [3] - 中日友好医院等三方共建"数智医学创新研究" 首都医科大学成立脑血管病数字医疗转化中心 [3] - 心血管病数字医疗联合转化中心 北京数智中医产业发展研究院落地朝阳 [3] 行业会议与主题方向 - 2025中国数字医疗大会以"医智共振 双擎跃迁"为主题 [1] - 探讨AI医疗健康在重大平台 创新应用 协同生态等领域的前沿成果 [1]

数字医疗平台发展 - 北京市预约挂号统一平台已接入299家医院 提供号源和重点诊疗服务预约 影像报告查询 在线复诊和续方开药功能 [1] - 平台累计服务2000多万用户 提供1.5亿人次门诊服务 基层首诊率提升25% 号源闲置率降低20% [4] - 通过人工智能"反黄牛"模型封禁账号7万个 患者投诉减少10% 满意度达95%以上 [4] - 医院可通过平台数据分析实时调整号源投放策略 实现从"经验决策"到"数据决策"的转型 [4] 自动驾驶技术应用 - 北京市自动驾驶示范区已实现无人驾驶小巴 无人配送车 无人巡逻车等多种自动驾驶车辆协同运行 [4] - 示范区内采用"车路云一体化应用"技术 将智能车辆 智慧道路和可靠网络连接 形成自动驾驶基础设施 [4] - 示范区路口配备毫米波雷达 摄像头等传感器 实时收集交通数据并反馈至云控平台 [5] - 示范区内已建成1000多个"智慧+感知"全息路口 每日优化红绿灯配时达3.5万次 单个路口平均优化135次 [5] 数字经济标杆应用 - 北京市预约挂号统一平台和车路云一体化应用获评2025全球数字经济大会"数字经济十大标杆应用" [5] - 标杆应用评选标准包括技术领先性 方案可借鉴性以及体现科技以人为本的发展理念 [5]

公司概况 - 健康160是中国医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商，提供医药健康用品批发和零售服务，以及数字医疗健康解决方案 [4] - 公司通过健康160平台连接医疗健康产业链各方，包括企业客户、医疗卫生机构、医护人员及个人用户，推动行业数字化转型 [4] - 公司服务覆盖全国260多个城市，在深圳、北京、上海及广州等重点地区建立11个区域运营中心 [5] 业务规模 - 截至2024年12月31日，平台已连接超过44,600家医疗健康机构，包括14,400家医院（含3,424家三级医院）和30,200家基层医疗卫生机构 [5] - 平台合作医疗健康机构中超过6,800家民营机构主要提供消费医疗服务，如牙科、眼科及体检服务 [5] - 公司与超过898,200名医护人员建立合作关系，拥有注册个人用户约5,410万名，2024年平均月活跃用户为330万名 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的5.26亿元人民币增长19.6%至2023年的6.29亿元人民币，2024年收入为6.21亿元人民币 [5] - 2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损约1.20亿元人民币、10.62亿元人民币及10.82亿元人民币 [6] - 2022年至2024年毛利分别为1.37亿元人民币、1.60亿元人民币及1.18亿元人民币 [7] 资本市场动态 - 健康160第三次向港交所递交上市申请，联席保荐人为申万宏源香港和清科资本 [1]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会将于9月25日-29日在杭州举行，主题为"数字贸易 商通全球"，由"展览展示"、"主要活动"及"数贸在线平台"三大板块组成 [1] - 展览展示包括1个数贸主题展馆和5个细分领域特色产业馆，涵盖数字订购贸易、数字技术贸易与数据贸易、数字产品贸易和数字服务贸易等领域 [1] - 特色产业馆设置丝路电商、人工智能、数智出行、数字文娱、数字医疗、智慧空间、智慧物流等展区 [1] 活动安排 - 将举办启动仪式、金砖国家特殊经济区合作对接、丝路电商日、数贸非洲日、数贸之夜等主题活动 [1] - 联动举办阿里云栖大会、网易未来大会、安恒西湖论剑等业内知名展会，推动9月成为杭州的数贸狂欢月 [2] - 发挥阿联酋担任主宾国的优势，推动阿布扎比投资办公室、穆巴达拉投资公司携中东主权基金深度参与，开设创投对接专场活动 [2] 参展企业与合作伙伴 - 邓白氏成为本届数贸会合作伙伴，横河电机、蚂蚁集团、中国农业银行签约数贸主题展馆 [2] - 亚马逊、物产中大云商签约丝路电商展区，GE医疗、阿斯利康签约数字医疗展区 [2] - 横河电机将在数贸主题展馆展示数字化转型的全产品线 [2] 国际采购与合作 - 首批国际客商采购清单来自美国、英国、意大利、菲律宾等23个国家，涵盖智慧空间、人工智能等多个展区 [2] - 印度尼西亚远程通信协会发布印尼新首都建设项目的采购需求，涉及制造、通信、教育、物流运输等领域的数字化转型 [3] - KNX中国组织将展示智能家居和绿色楼宇领域的新产品新技术，推广KNX标准技术 [3]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会将于2025年9月25日在杭州开幕 由浙江省人民政府和商务部共同主办 杭州市人民政府等单位承办 [1] - 数贸会是中国数字贸易领域唯一的国家级、国际性专业展会 每届达成百亿规模意向订单 [1] - 展会主题为"数字贸易商通全球" 包含展览展示、主要活动和数贸在线平台三大板块 [2] 参展企业与合作伙伴 - 首批签约企业包括邓白氏、横河电机、蚂蚁集团、中国农业银行、亚马逊、物产中大、GE医疗、阿斯利康等 [1] - KNX中国组织将首次参展 聚焦智慧楼宇和数字化生活空间解决方案 [1] - 来自美国、英国、意大利、菲律宾等23个国家的客商参与多个展区合作 [1] 展馆设置与活动安排 - 设置1个数贸主题馆和5个细分领域特色产业馆 主题馆突出"未来感" 展示具身机器人、时空智能等未来产业 [2] - 特色产业馆涵盖数字订购贸易、数字技术贸易、数字产品贸易和数字服务贸易等领域 [2] - 活动包括金砖国家特殊经济区合作对接、丝路电商日、数贸非洲日、数贸之夜等主题活动 [2] - 设立数贸主题展区 展示生产式AI、多模态感官交互、空天信息等前沿技术 [3] 展会影响力与目标 - 数贸会已成功举办三届 推动杭州数字贸易改革创新 成为杭州建设数字贸易强市的重要标识 [3] - 杭州计划对标CES展等顶级展会 构建专业展馆矩阵 引领全球前沿趋势 [3] - 目标包括实现高效供需对接 促进大规模订单转化 拓展数字贸易全球伙伴网络 [3]