报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 2019 - 2025年全球稳定币市场爆发式增长，USDT和USDC为美国主流稳定币，合计占约86.8%市场份额 [1][8][11] - 2024年美国参议院通过GENIUS法案，2025年香港《稳定币条例》完成立法，建立稳定币监管框架 [2][17][19] - 香港金管局推出稳定币发行人沙盒，稳定币在跨境支付有优势，以离岸人民币储备发行的稳定币助力人民币国际化 [3][21][28] 根据相关目录分别进行总结 主流稳定币机制与市场规模 - USDT和USDC分别占全部市场份额61.3%和25.5%，二者合计约86.8%，均按1：1挂钩美元，以美元现金、短期美债为抵押物，但在赎回机制、流动性和合规层面有差异 [1][8][11] - 2019 - 2025年全球稳定币总市值从39.5亿美元飙升至2307亿美元，年复合增长率97.0%；USDT 2025年市值达1503亿美元，年复合增速94.2%；USDC从0.8亿美元增长至608亿美元，年复合增速202.1% [1][11] - 稳定币基于区块链技术，通过锚定美元等资产实现价值稳定，更易发挥货币功能；比特币价格波动剧烈，限制其在国际贸易和跨境结算领域应用 [14] 香港推出稳定币条例，确立稳定币监管框架 - 2024年美国参议院通过GENIUS法案，规定稳定币由美元或类似流动资产全额支持，对市值超500亿美元发行人审计，对外国实体确立合规规则，禁止非金融类上市公司发行稳定币，设“超级优先权”保护持有人权益 [17] - 2025年香港《稳定币条例》完成立法，围绕牌照管理、全额储备、及时赎回、严格审计、反洗钱和反恐融资等建立制度约束，由香港金管局监督 [2][19][20] 香港确立稳定币监管主线，有望进一步助力人民币国际化进程 - 香港金管局推出稳定币发行人沙盒，2024年7月宣布首批三个试点参与者，应用于支付、供应链管理等场景 [3][21] - 稳定币在跨境支付有优势，交易不受时间限制，可绕过繁琐中间环节，成本低，单笔成本可压缩至1美元以内，传统电汇成本高，国际贸易结算领域有被取代可能 [22][23][25] - 稳定币与数字货币互补，数字人民币在跨境资本市场“高层次对接”，稳定币供零售终端和民间使用，以离岸人民币储备发行的稳定币扩大其使用范围，助力人民币国际化 [28]

市场表现分析 - 指数创出新高但市场情绪低迷 4000只个股下跌 银行、煤炭、钢铁等传统板块强势拉升 [1] - 数字货币板块表现活跃 但持续性存疑 部分个股如好上好（001298）出现跌停 兴业连续两日跌停 [1] - 科技板块整体调整 固态电池、CPU等细分领域领跌 盘中出现V型反弹但力度有限 [1] 板块轮动特征 - 数字货币板块站上关键均线 但领涨个股多为中位股如金北方、协鑫能科（002015） 高位股上涨乏力 [2] - 量化资金主导市场 中位混子股如晋北方更容易上位 名牌龙头股反而缺乏预期 [3] - 证券板块出现动荡 科技板块反弹未能持续 市场呈现明显的板块快速轮动特征 [3] 个股表现分化 - 昨日领涨个股如东南、中金电子、城邦等今日普遍冲高回落 呈现负反馈 [2] - 早盘策略池中晋北方、景旺等个股涨停 但龙头股表现不及预期 [3] - 微盘股早盘冲高后受大盘影响回落 市场赚钱效应集中在少数板块 [1]

稳定币发展现状 - 2024年稳定币交易总额达27 6万亿美元 首次超越Visa与MasterCard等传统支付巨头合计交易额 [1] - 2025年6月主流稳定币合计市值2625亿美元 相当于美元存款1% 较2020年增长40倍 [2] - 渣打银行预测稳定币规模三年内将达2万亿美元 [2] - 生息稳定币市值85 5亿美元 占比3 26% 是增长最快的细分领域之一 [8] 稳定币技术特性与分类 - 按抵押类型分为法币抵押型(USDT USDC) 加密资产抵押型(DAI) 算法调节型(UST AMPL) [7] - 按收益模式分为无息稳定币(USDT USDC)和有息稳定币(SUSDE SUSDS) [8] - 技术特性基于区块链 交易便捷高效 满足全球支付需求 [1] 稳定币应用场景与影响 - 应用场景从DeFi扩展到跨境汇款 电商支付 大型零售等主流金融基础设施 [1] - 在跨境交易 资金清算 费用控制方面展现压倒性优势 [1] - 连接去中心化金融系统与传统金融体系 成为重要桥梁 [2] 稳定币对金融体系的挑战 - 形成"私营央行"体系 削弱国家宏观调控能力 [2] - 可能绕过SWIFT和CIPS系统 构建P2P清算网络 [2] - 压缩本币流通范围 威胁金融稳定 削弱货币政策有效性 [2] 人民币国际化战略建议 - 在上海自贸区或大湾区尝试发行人民币锚定型稳定币 [1][3] - 构建数字人民币跨境制度化框架 深化多边数字货币桥项目 [3] - 建立人民币计价链上资产市场 支持绿色债券 碳信用等数字资产发行 [3] - 积极参与全球稳定币规则制定 争取话语权 [3]

A股市场表现 - A股市场早盘窄幅震荡，盘中在银行等板块带动下走强，三大股指全线翻红，上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.05%，创业板指上涨0.18% [2][4] - 富时A50指数期货盘中拉升，现涨近1% [4] - 银行板块盘中涨幅一度接近2%，领涨市场，浦发银行、兴业银行等多股盘中复权价创历史新高 [5] - 互联网、公共交通、水务、软件服务、保险等板块表现居前，日用化工、矿物制品、有色、船舶等板块跌幅居前 [6] 概念板块表现 - 数字货币概念大涨，金一文化、德生科技、京北方等多股盘中触及涨停 [7] - 人脑工程概念大涨，倍益康盘中一度涨超17%，爱朋医疗、创新医疗、北陆药业、际华集团等股票跟涨 [8] - 海洋经济概念板块出现回调，盘中跌幅居前 [12] 港股市场表现 - 港股市场早盘大幅低开，盘中跌幅收窄，恒生指数盘中跌幅超过1% [3][14] - 恒生指数成份股中，阿里健康、友邦保险、舜宇光学科技、信义玻璃等盘中跌幅居前，中国生物制药、中国联通等盘中领涨 [15] 个股异动 - 大洋集团盘中一度暴涨近75%，公司公告称与认购人订立认购协议，拟配发及发行2866万股认购股份，认购价为每股1.20港元，所得款项净额拟用作集团一般营运资金 [13][16] - 多点数智盘中涨幅一度超过25%，公司公告称正在筹备申请稳定币牌照，并已通过HashKey Exchange购买比特币，资金来源为公司现有现金储备 [17] 政策动态 - 国家药监局发布公告优化高端医疗器械全生命周期监管，支持创新医疗器械研发和注册，加强人工智能、生物材料"揭榜挂帅"产品注册指导，配合出台基于脑机接口技术的医疗器械产品支持政策 [10] - 公告提出强化标准引领创新，加快发布医用外骨骼机器人、放射性核素成像设备等相关标准，推进医用机器人、人工智能医疗器械、高端医学影像设备等领域标准制修订工作 [11]

稳定币概述 - 稳定币是基于区块链技术、价格相对稳定的加密数字货币，核心价值在于缓解传统加密货币剧烈波动带来的交易不确定性 [7] - 全球稳定币发行量从2020年初不足50亿美元增至2025年的2500亿美元以上，2024年全年交易额达15.6万亿美元 [8] - 预计到2030年全球稳定币总供应量将达到3万亿美元，年度交易额有望突破100万亿美元 [9] 稳定币类型与市场格局 - 稳定币主要分为法币抵押型、加密资产抵押型和算法型三种，其中法币抵押型占据市场主导地位 [19][20] - 截至2025年6月，稳定币市场呈现"一超一强"格局：USDT规模超1550亿美元（占比62%），USDC规模达610亿美元（占比24%） [36] - 算法型稳定币USTC曾为第三大稳定币，但因算法设计缺陷在2022年5月脱钩，造成数百亿美元损失 [29] 稳定币应用场景 - 主要应用于DeFi生态、RWA交易、跨境支付等场景，在DeFi中作为核心计价和结算单位 [66] - 全球RWA市场规模已突破240亿美元，预计2030年可能达到16-30万亿美元 [74] - 在高通胀国家如阿根廷、委内瑞拉，稳定币正成为替代传统银行账户的工具 [81] 监管环境 - 香港《稳定币条例》首创"价值锚定监管"原则，核心创新在于严准入、强储备、保赎回 [14] - 美国《GENIUS法案》强化美元主导地位，欧盟《MiCA法案》追求统一与安全 [16] - 三大司法管辖区监管制度呈现差异化战略导向：香港侧重开放与兼容，美国强化美元主导，欧盟追求统一与安全 [17] 稳定币与传统金融体系 - 对银行支付结算体系构成竞争，若全球10%跨境支付转向稳定币，银行可能面临每年数百亿美元手续费收入减少 [105] - 可能分流部分银行体系存款资源，影响银行资金池规模和信贷供给能力 [109] - 与加密资产市场关联度高，其价格波动可能通过多种渠道影响传统金融市场 [119] 稳定币与CBDC比较 - CBDC由央行主导发行，强调安全可控与合规监管；稳定币主要由私人公司发行，强调去中心化 [91] - 全球已有约130个国家和地区启动CBDC项目研发，其中23个进入试点阶段 [92] - 稳定币可作为CBDC的战略补充，帮助积累跨境支付等方面的实战经验 [95]

市场走势 - 今日股市呈现分化态势但依然震荡上行 7月沪指压力位3490 [1] - 股指分化但依然震荡上行 稀缺资源 海洋等板块上涨 [3] 板块表现 - 科技板块方向退潮明显 半导体芯片 军工 数字货币等均调整 [1] - 受利好催化海洋板块大涨 稀缺资源 可控核聚变继续表现 [1] - 银行上涨 证券等调整 [1] 个股操作 - 实战班"好上好"降仓 若有效跌破5日均价将全部卖出 [1] - 上周做的军工拉升降仓不变 [1] - 此前入场的稀缺资源已获利 "301137"涨到42落袋止盈 [1] - 实战班收获连板"好上好"新高 13天让恒宝股份翻倍 [1] 市场特征 - 个股仍是结构性行情 需调仓换股 短线操作 [1] - 市场存在较多机会 如好上好新高 恒宝股份翻倍等 [3]

数字货币概念股表现 - 数字货币概念股午后震荡拉升 [1] - 京北方（002987）涨停 [1] - 金一文化（002721）涨停 [1] - 恒宝股份（002104）跟涨 [1] - 四方精创（300468）跟涨 [1] - 吉大正元（003029）跟涨 [1] - 暗盘资金正涌入这些股票 [1]

数字货币概念股表现 - 数字货币概念股出现局部拉升行情 [1] - 正元智慧（300645）涨幅超过10% [1] - 京北方（002987）涨幅超过7% [1] - 恒宝股份（002104）、东信和平（002017）、星网锐捷（002396）跟随上涨 [1]

美国国债危机 - 美国国债规模达到37万亿美元 已突破历史红线 成为全球金融系统的重大风险 [1] - 10年期美债收益率单日暴涨20个基点 创1981年以来最大波动 美债从避险资产转为高风险资产 [1] - 全球央行4月抛售301亿美元长期美债 私人投资者抛售205亿美元 出现"美债大逃亡"现象 [3] - 中国作为最大债权国持续抛售美债 直接动摇美债市场根基 [3] 美联储政策博弈 - 特朗普要求大幅降息以缓解国债压力 但鲍威尔坚持不降息以维护美联储独立性 [1][3] - 美联储不降息的三大依据：失业率3.9% 通胀率3.4% 股市表现强劲 [3] - 30年期房贷利率高达6.76% 压制美国房地产市场 [3] - 市场预期最早7月可能小幅降息25个基点 [3] 稳定币监管新动向 - 美国推进联邦稳定币监管框架 要求100%锚定美元资产且储备必须投资短期美债 [4] - 政策旨在解决3年期国债中标利率过高和中长期国债需求不足问题 [4] - 稳定币被视为新型"美债消化器" 但存在类似TerraUSD崩盘（400亿美元蒸发）的风险 [4] 中国数字金融战略 - 中国采取"主权稳定币 离岸试验"双轨制 数字人民币国内推进"可控匿名"设计 [5] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 稳定币跨境支付应用快速发展 [5] - "跨境支付通"系统实现人民币与港币小额汇款实时到账 [5] - 香港稳定币跨境支付量2025年一季度激增150% 到账时间缩短至10秒级 成本近乎为零 [6] - 京东稳定币将跨境支付成本压缩至1美元以下 多边央行数字货币桥覆盖"一带一路"国家 [6] 金融体系效率对比 - 传统SWIFT跨境支付需3-5天 手续费3% 香港稳定币实现10秒到账零成本 [6] - 200ml迷你装电解质水等小额商品成为跨境支付爆款 显示底层金融规则变革 [6] - 中美金融竞争焦点转向支付解决方案效率 中国数字人民币体系展现领先优势 [6]

智通财经7月2日电，稳定币第一股Circle跌超6%，近7个交易日已回撤31%。 ...